Введение 4
1. Теоретические основы анализа структуры капитала предприятия 7
1.1. Понятие и сущность структуры капитала предприятия 7
1.2. Источники формирования структуры капитала предприятия 13
1.3. Критерии оценки эффективности использования структуры
капитала предприятия 20
2. Анализ структуры капитала предприятия на примере ПАО
«МегаФон Ритейл» 25
2.1. Краткая экономическая характеристика предприятия 25
2.2. Анализ структуры и динамики капитала предприятия 33
2.3. Анализ эффективности использования структуры капитала
предприятия 41
3. Разработка и экономическая оценка мероприятий по повышению
эффективности использования структуры капитала ПАО «МегаФон Ритейл» 51
3.1. Разработка рекомендаций по повышению эффективности
использования капитала ПАО «МегаФон Ритейл» 51
3.2. Оценка экономической эффективности рекомендаций по
повышению эффективности использования капитала 58
Заключение 64
Список использованных источников 69
Приложения
Актуальность данной темы выпускной квалификационной работы заключается в том, что в современных условиях управление структурой капитала является важной составляющей финансовой политики каждого предприятия. Эффективное использование структуры капитала, направленное на минимизацию стоимости составляющих, позволяет добиться желаемой доходности и ликвидности предприятия, обеспечивая при этом приемлемый уровень финансового риска.
В настоящее время в целях оптимизации финансовых потоков управляемой компании, а также в целях минимизации рисков при принятии инвестиционных решений требуется все больше оперативной информации о структуре капитала и ее влиянии на финансовое состояние предприятия. Контрагенты компании, поставщики и подрядчики, прежде чем установить деловые отношения, также требуют раскрытия данной информации. Анализ структуры капитала и его использование занимает все большее место в принятии экономических решений. За рубежом эти аспекты финансового управления являются достаточно изученным вопросом, что определяется существованием множества теорий и взглядов. Российская же практика значительно усложняет их применение.
В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние корпорации. Важным вопросом в анализе структуры капитала является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств.
Финансирование деятельности компании за счет собственных источников ограничено и зависит от политики распределения чистой прибыли, определяющей объем реинвестирования, а также возможности дополнительной эмиссии акций. Привлечение капитала в компанию также
требует целого ряда сложных и многогранных решений. Эти решения касаются набора конкретных финансовых инструментов: графика и
планирования денежных поступлений и выплат разным категориям инвесторов; рисков, возникающих при использовании разных финансовых инструментов, и методов их контроля; правовых условий заключаемых договоров; структурирования сделок.
Необходимость управления структурой и его использованием также обусловлена тем, что стоимость различных элементов капитала различна и, привлекая дешевый кредит, владелец фирмы может значительно повысить доходность собственного капитала, что является компенсацией повышенного риска. Кроме того, следует учитывать, что, комбинируя элементы капитала, можно повысить рыночную стоимость всего капитала предприятия.
Цель исследования - разработка мероприятий по повышению эффективности использования структуры капитала ПАО «МегаФон Ритейл».
Для достижения поставленной цели были выдвинуты следующие задачи:
1. Рассмотреть теоретические основы анализа структуры капитала предприятия;
2. Провести анализ и дать оценку эффективности использования структуры капитала предприятия на примере ПАО «МегаФон Ритейл»;
3. Разработать рекомендации по повышению эффективности использования структуры капитала предприятия и дать их экономическое обоснование.
Объектом исследования является предприятие ПАО «МегаФон Ритейл».
Предметом исследования выступает структура капитала предприятия.
В исследовании широко использовались методы ситуационного, структурного и финансового анализа. Для получения и анализа информации применялись методы сбора, анализа, индукции, а также компьютерные технологии обработки информации.
Бакалаврская работа состоит из введения, основной части, заключения, списка использованных источников и приложений.
Во введении отражена актуальность темы исследования, поставлены цель и задачи, проведен анализ степени изученности проблематики в отечественной и зарубежной литературе, анализ использованных в работе источников, систематизированы методы исследования.
Основная часть представлена тремя главами. В первой главе определена формулировка понятия капитала и его структуры как экономической категории, рассмотрены особенности формирования капитала предприятия. Особое внимание уделено применяемым методам оценки использования структуры капитала предприятия. Кроме того, обозначены основные источники информации о структуре капитала предприятия.
Во второй главе дана краткая характеристика ПАО «МегаФон Ритейл», проанализированы основные технико-экономические показатели
деятельности, проведен анализ структуры и динамики капитала, дана оценка эффективности использования структуры капитала предприятия.
В третьей главе предложены направления повышения эффективности использования структуры капитала ПАО «МегаФон Ритейл» и приведено их экономическое обоснование.
В рамках теории финансового менеджмента вопросы оптимизации структуры капитала освещены в работах таких отечественных ученых, как И.А. Бланк, Д.А. Ендовицкий, Н.П. Любушин, Н.Э. Бабичева, О.М. Купрюшина, О.В.Ефимова. А.Н. Задорожная, В. Г. Когденко, Н.В. Колчина, М. В. Мельник, М.Г. Лапуста, Т.Ю. Мазурина, Л.Г. Скамай, С.И. Луценко, Д.В. Лысенко и др. Кроме того, при разработке новых подходов к управлению структурой капитала предприятия, были исследованы материалы периодической печати авторов И. Е. Арнаутова, Е.В. Семенковой, М.К. Ахтямова, Е.А. Гончар, Н.В. Тихоновой, П.Н. Брусова, Т.В. Филатовой, Н.П. Ореховой, И. Григорьева, А. Б. Ельмурзаевой, И.А. Киршина,Е.П. Коптевой и др.
Однако в большинстве работ не рассмотрена взаимосвязь оптимизации структуры капитала и процесса управления его стоимостью.
Недостаточная теоретическая разработанность проблемы управления капиталом предприятия - путем привлечения капитала, формирования оптимальной его структуры, принятия решения по структуре капитала определила выбор темы исследования.
По результатам исследования использования структуры капитала предприятия, сделаны следующие выводы:
1. Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования
для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Рассмотренные классификация и особенности функционирования капитала предприятия позволяют более целенаправленно управлять эффективностью его использования. Для формирования концепции финансового капитала в интегрированной отчетности: запас стоимости финансового капитала
постоянно трансформируется (находится в обороте), уменьшается в результате его преобразования в другие виды капиталов и увеличивается в результате бизнес-процессов создания стоимости, инвестиционных
процессов или получаемых кредитов и займов. Следовательно, его эффективность можно оценить по скорости оборота запаса стоимости финансового капитала;
2. Капитал предприятия формируется за счет собственных и заемных источников. К внутренним источникам формирования собственного капитала относятся чистая прибыль предприятия, амортизационные отчисления, фонды и резервы, прочие источники. К внешним источникам собственного капитала относят выпуск акции, безвозмездная финансовая помощь и прочие внешние источники. К источникам заемных средств относятся: кредиты банков, коммерческие кредиты, факторинг, лизинг, кредиты частных лиц и пр. Организация привлекает краткосрочные и долгосрочные заемные средства на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования;
3. Оптимальность структуры капитала предприятия можно оценить с помощью эффекта финансового рычага, коэффициентов финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности и деловой активности;
4. ПАО «МегаФон Ритейл» компания цифровых возможностей, занимающая ведущие позиции на телекоммуникационном рынке в России. Компания и её дочерние предприятия оказывают услуги во всех регионах России. Анализ активов предприятия за 2016-2018 гг. показал, что они возрастают до 582062 млн.руб. (темп роста 125,28 %) за счет роста внеоборотных средств (темп роста 127,01 %) и менее интенсивного увеличения оборотных средств (темп роста 16,43 %). Активы в основном представлены внеоборотными активами (их доля в имуществе предприятия возрастает с 83,64 % до 84,79 %, на долю текущих активов в среднем приходится 15,77 % совокупного имущества. Наибольшую долю в составе оборотных средств приходится на дебиторскую задолженность - в среднем составляет 4,65 % с тенденцией роста до 4,95 % в 2018 г.);
5. Оценка динамики капитала за 2016-2018 гг. выявила его прирост (темп роста 138,18 %), в том числе кредитов и займов (прирост 44,95% или 105530 млн.руб.) на фоне сокращения собственного капитала (сократился на 1,87 % или 2795 млн.руб.). Оценка структуры источников выявила, что удельный вес собственного капитала в течение периода анализа имеет тенденцию значительного снижения с 32,22% до 25,24 %. Заемные источники представлены кредитами и задолженностью кредиторов (в среднем составляет 54,67 % и 9,17 % соответсвенно). Финансовый леверидж имеет высокие значения и тенденцию роста, по итогам 2018 г. на рубль собственных источников приходится 2,96 руб. заемных средств;
6. Анализ использования структуры капитала предприятия выявил, показатель абсолютной ликвидности в исследуемом периоде в пределах норматива, коэффициент критичной ликвидности в период исследования значительно ниже норматива (составляет 0,66 ед., 0,48 ед. и 0,6 ед.
соответственно), коэффициент текущей ликвидности в 2016-2017 гг. имеет значение ниже рекомендуемого уровня, что отражает неплатежеспособность предприятия в долгосрочном периоде. Общая продолжительность оборота оборотного капитала имеет тенденцию замедления с 96,8 дня в 2016 г. до
105,78 дней в 2018 г., в результате чего увеличилась продолжительность оборота на 8,99 дней. Рентабельность продаж ежегодно снижается с 23,05 % в 2016 г. до 18,09 % в 2017 г. и 16,22 % в 2018 г. То есть по итогам 2018 г. на каждый рубль выручки предприятие получило 16,22 коп. прибыли от продаж
Анализ и оценка эффективности сформированной структуры капитала ПАО «МегаФон Ритейл» позволили выявить следующие проблемы:
1) . За 2016-2018 гг. соотношение в темпах роста чистой прибыли, прибыли от продаж, выручки и себестоимости имеет вид Тчп<Тп<Тв<Тз или 44,88<74,98<106,55<117,89. Это свидетельствует о необходимости проводить определенные работы по снижению издержек;
2) . Темпы прироста дебиторской задолженности (67,2 %) значительно выше увеличения активов (прирост 25,28 %) и оборотных средств (прирост
16,43 %). Данная динамика на фоне роста кредиторской задолженности и долгосрочных кредитов - оценивается отрицательно;
3) . На фоне роста совокупного капитала (прирост 25,28 %), собственные источники сокращаются на 1,87 % при увеличении заемных на 38,18 %, в том числе за счет кредитов и займов (прирост 44,95 %);
4) . Финансовый леверидж имеет высокие значения и тенденцию роста, по итогам 2018 г. на рубль собственных источников приходится 2,96 руб. заемных средств;
5) . Показатели ликвидности в целом имеют тенденцию снижения (кроме коэффициента текущей ликвидности), в исследуемом периоде они ниже рекомендуемых значений (кроме коэффициента абсолютной ликвидности);
6) . Отрицательное значение собственных оборотных средств - следствие превышения краткосрочных обязательств над оборотными активами, отрицательное значение коэффициента обеспеченности оборотных активов СОС (составил -0,25 ед., -0,53 ед. и 0,2 ед. за 2016-2018 гг.) - один из признаков явной не состоятельности исследуемой организации.
7) . Длительность оборота дебиторской задолженности в 2018 г. (составила
34,4 дня) превышает 30 дней - следствие отвлечения средств из финансового цикла;
8) . Продолжительность погашения кредиторской задолженности увеличилась на 13,64 дня до 63,56 дня по итогам 2018 г. - превышает 30 дней;
9) . Показатели рентабельности в 2016-2018 гг. в целом имеют тенденцию снижения. Это связано с превышением темпов роста активов, капитала и объемов продаж над темпами роста прибыли.
Учитывая выявленные проблемные аспекты, направления повышению эффективности использования структуры капитала ПАО «МегаФон Ритейл» должны быть направлены на:
- применение в процессе оперативного и стратегического управления компанией сбалансированной системы показателей;
- увеличение собственных источников за счет капитализации и роста прибыли;
- оптимизацию дебиторской задолженности.
Поэтому основными направлениями оптимизации структуры капитала ПАО «МегаФон Ритейл» являются:
1. Внедрение в концепцию оперативного и стратегического управления компанией сбалансированной системы показателей.
Применение предлагаемой системы ключевых показателей позволит ПАО «МегаФон Ритейл» перейти на качественно новый уровень, осуществлять постоянный мониторинг выполнения тактических и стратегических задач и производить рейтинговую оценку результатов деятельности компании.
Организация бюджетирования во взаимосвязи с ключевыми показателями позволит сформировать управленческую информацию для оценки результатов каждого бизнес-процесса, достижения стратегических целей телекоммуникационной компании.
В частности, представленные показатели можно использовать при разработке программы повышения лояльности клиентов или при обосновании мероприятий, направленных на привлечение новых клиентов и сведение к минимуму потерь в количестве клиентов.
Экономический эффект от внедрения ключевых показателей эффективности с учетом затрат на пользование базой данных составит 133,8 млн.руб.;
2. Запуск программы «Вместе выгодно».
В результате реализации данного направления компания увеличит прибыль от продаж и прибыль до налогообложения на 68,1 млн.руб.
3. Запуск линейки «Включайся!!!» с кашбеком 20 %.
Начисление кэшбэка и его дальнейшего использования производится в личном кабинете и салонах связи «Мегафон». Клиент может потратить накопленную сумму кэшбэка на оплату услуг и сервисов, целиком или частично оплатить покупку любых гаджетов и аксессуаров в салонах
«Мегафона».
В результате реализации данного направления компания увеличит прибыль от продаж на 5751,1 млн.руб.
Реализация вышеуказанных направлений, позволит компании дополнительно получить прибыль до налогообложения в сумме 5751,1 млн.руб., чистую прибыль в размере 4792,6 млн.руб.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
