Введение 3
1. Теоретические аспекты управления заемным капиталом 6
1.1. Содержание политики управления капиталом и заемными источниками
финансирования 6
1.2. Способы привлечения заменого капитала 13
1.3. Методы оценки стоимости заемного капитала 18
2. Анализ управления заемным капиталом на примере ООО «Артель Казань»24
2.1. Анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности организации 24
2.2. Анализ структуры капитала, состава и стоимости заемных источников
финансирования 47
2.3. Политика управления капиталом в компании и заемными источниками
финансирования 54
3. Направления совершенствования системы управления заемным капиталом ООО «Артель Казань» 62
3.1. Проблемы и организационно-методические аспекты повышения
эффективности управления заемным капиталом 62
3.2. Предложения по оптимизации структуры капитала 66
Заключение 77
Список использованных источников 81
Приложения
Успешная деятельность каждой компании в настоящее время во многом зависит от умения адаптации компании к изменениям внутренней и внешней рыночной среды. В подобных условиях важное значение имеет обеспечение компании капиталом оптимальной структуры и в достаточном количестве.
Актуальность темы исследования обусловлена тем, что повышение эффективности бизнеса невозможно только в рамках собственных ресурсов предприятий. Для расширения их финансовых возможностей необходимо привлечение дополнительных заемных средств с целью увеличения вложений в собственный бизнес, получения большей прибыли. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.
Основная цель финансового менеджмента компании - рост благосостояния ее собственников, при соблюдении условия выполнения своих обязательств. Формализация данной цели означает повышение результативности управления капиталом компании, принятия обоснованных решений о структуре капитала.
Выбор политики управления заемным капиталом определяет во многом финансовое равновесие компании. Результаты финансово - хозяйственной деятельности компании и ее финансовое состояние зависят от того, за счет каких источников и на каких условиях привлекаются финансовые средства. Формирование структуры капитала компании коррелирует со стратегическими целями и направлениями ее развития, обеспечивает рост стоимости компании.
В современных условиях существует множество разнообразных источников привлечения заемного капитала, поэтому для компании становится актуальной проблемой выбор наиболее эффективного и наименее затратного способа пополнения капитала.
Цель выпускной квалификационной работы состоит в изучении теоретических и практических аспектов управления заемным капиталом компании на примере конкретной компании и разработка рекомендаций по совершенствованию политики управления заемным капиталом.
Для реализации вышеуказанной цели были поставлены следующие задачи:
- раскрыть содержание политики управления капиталом и заемными источниками финансирования;
- систематизировать способы привлечения заемного капитала;
- рассмотреть методы оценки стоимости заемного капитала;
- провести анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности организации;
- проанализировать структуру капитала, состава и стоимости заемных источников финансирования;
- рассмотреть политику управления капиталом в компании и заемными источниками финансирования;
- выявить проблемы и разработать предложения по оптимизации структуры капитала.
Объектом исследования в выпускной квалификационной работе выступает структура капитала ООО «Артель Казань».
Предметом исследования являются проблемные аспекты управления заемным капиталом предприятия.
Методическую основу выпускной квалификационной работы составляют: системный подход, методы экономического и финансового анализа, анализ ретроспективных данных, метод коэффициентов, метод аналогий и сравнения и другие.
Теоретическую базу исследования составили научные труды ведущих экономистов, касающиеся тематики выпускной квалификационной работы. Проведенное исследование опиралось на работы таких авторов, как И.А. Бланк,
Ю. Бригхэм, Дж. Ван Хорн, А.Г. Каратуев, В. В. Ковалев, А.С. Кокин, Г. В.Савицкой, А.Д. Шеремета и других.
Основу информационной базы исследования составила финансовая отчетность ООО «Артель Казань» за 2016 - 2018 годы.
Практическая значимость работы заключается в разработке конкретных рекомендаций, направленных на повышение эффективности управления заемным капиталом ООО «Артель Казань».
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав с параграфами, заключения, списка использованных источников и приложений. В первой главе работы рассмотрены теоретические аспекты управления заемным капиталом. Во второй главе работы проведен анализ управления заемным капиталом на примере ООО «Артель Казань». Третья глава работы посвящена разработке направлений совершенствования системы управления заемным капиталом ООО «Артель Казань».
В заключение проведенного исследования подведем итоги.
Заемный капитал аккумулирует в себе все материальные и денежные ценности, привлеченные со стороны, от использования которых компания получает прибыль. Размер заемного капитала предприятия говорит о величине его финансовых обязательств, которые могут быть оформлены в виде договоров займа, кредитных договоров и договоров по выдаче коммерческого и товарного кредита. Классификация заемного капитала может быть произведена по большому числу признаков.
К источникам заемного капитала относятся средства, привлеченные по договорам лизинга, кредитным договорам с банковскими учреждениями, у физических и юридических лиц в виде займов, кредиторской задолженности. К долгосрочным источникам можно отнести небанковские инструменты, такие как размещенные акции и облигации, предоставленные из федерального/муниципального бюджета средства на возвратной основе. Сюда же входят долгосрочные займы других юридических лиц. К источникам краткосрочного кредитования относят торговые кредиты, которые представляют собой открытый торговый кредит или простой вексель, краткосрочные ссуды финансовых учреждений. К таким можно причислить ссуды, оформленные в форме факторинга. Основной источник привлечения заемного капитала компаний - это все же банковские кредиты.
Предприятия могут привлекать заменый капитал на различные цели: формирование постоянной и переменной частей оборотных активов, пополнение инвестиционных ресурсов, обеспечение социально - бытовых нужд и т.д. Так как капитал привлекается из разных источников и природа этих источников отличается, то стоимость капитала также будет различная. Как правило, рассчитывают средневзвешенную цену капитала. Выгодность наращивания заемного капитала определяется предельной точкой, когда операционная прибыль должна быть больше суммарных выплат по заемному капиталу, рассчитанным по всему капиталу.
Объектом исследования выступало производственное предприятие ООО «Артель Казань».
Снижение дохода ООО «Артель Казань» указывает на необходимость активизации интеллектуального и творческого потенциала менеджмента и сотрудников, занимающихся продажами, что позволит возобновить рост. С другой стороны, повышение объема чистой прибыли ООО «Артель Казань» в течение периода исследования говорит о способности предприятия эффективно действовать в сложных условиях жесткой конкуренции.
Учитывая снижение балансовой стоимости собственного капитала ООО «Артель Казань», констатируем ухудшение финансового положения и уровня благосостояния собственников в 2016-2018 гг.
Результаты проведенного анализа указывают на эффективное управление дебиторско-кредиторской задолженностью исследуемого предприятия: ООО «Артель Казань» финансирует своих дебиторов за счет кредиторов.
Каждый рубль, направленный в активы ООО «Артель Казань», позволил получить 0,0065 рублей чистой прибыли в 2018 г. Текущее низкое значение коэффициента указывает на посредственную работу управленцев и неэффективное использование доступных ресурсов. Факторами первого порядка, которые определяли динамику рентабельности (убыточности) активов в 2016-2018 гг. являются финансовый результат и балансовая стоимость активов. Повышение конечного финансового результата ООО «Артель Казань» с 41 тыс. руб. до 73 тыс. руб. и снижение среднегодовой суммы использованных активов с 17 290 тыс. руб. до 11 276 тыс. руб. привели к улучшению текущего значения показателя. Как результат, в 2018 г. окупаемость активов ООО «Артель Казань» составляет 154,47 лет.
Каждый рубль используемого в 2018 г. собственного капитала обеспечил собственникам 0,1209 рублей чистой прибыли, которую можно выплатить в форме дивидендов или реинвестировать обратно в деятельность компании.
Высокая рентабельность собственного капитала обеспечивает рост уровня благосостояния собственников. Это связано как с непосредственной выплатой дивидендов, так и с реинвестированием прибыли, что приводит к повышению стоимости долевых ценных бумаг, которыми владеют собственники ООО «Артель Казань». Кроме этого, высокий уровень доходность от вложений в компанию делает ее привлекательным объектом инвестирования. Это значит, что собственники заинтересованы в дальнейшем развитии предприятия, поэтому в случае возникновения незначительных дисбалансов в финансовой сфере они, скорее, вложат дополнительные ресурсы для поддержания работы компании. Как результат, период окупаемости собственного капитала составил на конец периода исследования 8,27 лет.
ООО «Артель Казань» сформировало лишь 5,36% всех своих активов за счет собственного капитала. Это не говорит о скором банкротстве предприятия, то указывает, что интересы кредиторов незащищены, а финансовая автономия находится ниже нормативного предела. На конец 2018 г. ООО «Артель Казань» способно самостоятельно сформировать 305,83% запасов, необходимых для поддержания устойчивости ежедневной деятельности, обеспечения сотрудников всеми необходимыми ресурсами для реализации основной деятельности компании. В случае потери доступа к внешним источникам финансирования предприятие сможет продолжать работать. О снижении риска возникновения перебоев в ежедневной деятельности ООО «Артель Казань» в течение периода 2016-2018 гг. говорит повышение доли собственных средств для формирования необходимых запасов на 3,68 пунктов.
Проведенный анализ выявил, что финансовое положение ООО «Артель Казань» в целом неудовлетворительное.
Исследование выявило, что собственный капитал ООО «Артель Казань» состоит из уставного капитала и нераспределенной прибыли. Заемный капитал предприятия состоял в 2016-2017 гг. из долгосрочных кредитов банков и кредиторской задолженности, в 2018 году - только из кредиторской задолженности. Снижение средневзвешенной стоимости капитала ООО «Артель Казань» способствует росту рыночной стоимости предприятия.
Проведенный анализ политики управления заемным капиталом ООО «Артель Казань» выявил ряд недостатков: не все показатели эффективности использования заемного капитала ООО «Артель Казань» укладываются в нормативные значения. Доминирование заемных средств говорит о вероятной неустойчивости ООО «Артель Казань» в финансовом плане. Низкое значение коэффициента автономии ООО «Артель Казань» говорит о нестабильной работе предприятия, снижении финансовой устойчивости и появлении финансовых рисков. Производство ООО «Артель Казань» нуждается в увеличении доли реальных активов. Активы ООО «Артель Казань» неликвидны и предприятие неспособно в полной мере погашать свои текущие счета. Расчет эффекта финансового рычага показал, что дальнейшее привлечение заемных средств предприятию не выгодно.
По результатам проведенного исследования нами предложено оптимизировать текущую политику финансирования ООО «Артель Казань». Указано, что заемные средства являются наиболее дорогим источником финансирования, поэтому необходимо работать в направлении уменьшения их доли. Доказано, что обеспечить максимальную эффективность функционирования ООО «Артель Казань» при прочих равных возможно в условиях обеспечения максимально возможной доли товарных кредитов, то есть отсрочки платежа по полученным от поставщиков товаров и услуг. Вторым по важности источником финансирования с позиции минимизации средневзвешенной стоимости капитала является собственный капитал. Определена оптимальная структура финансирования в прогнозном периоде. Экономический эффект от такого мероприятия составляет 1,73 тыс. руб.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
