На сегодняшний день управление долгосрочным финансированием в России остается актуальным, так как перед руководством компании встает вопрос эффективного привлечения финансовых ресурсов на длительный срок, а также рациональное распределение и использование привлеченных денежных средств.
Поставленная перед нами цель в виде изучения теоретических основ управления долгосрочным финансированием организации, и на основе анализа предложить мероприятия по разработке системы управления долгосрочным финансированием была выполнена.
Данную цель мы достигли путем решения следующих задач:
• изучили и раскрыли сущность такого понятия как долгосрочное финансирование;
• рассмотрели и изучили различные формы и источники долгосрочного финансирования организаций;
• провели анализ долгосрочного финансирования организации на примере ОАО «Казанькомпрессормаш»;
• оценили эффективность управления долгосрочным финансированием ОАО «Казанькомпрессормаш»;
• выявили предложения по совершенствованию управления долгосрочным финансированием организации на примере ОАО «Казанькомпрессормаш».
Финансирование деятельности предприятия может осуществляться за счет собственного и заемного капитала. В данной выпускной квалификационной работе мы выяснили, что собственных денежных средств организации может быть недостаточно для дальнейшего осуществления хозяйственной деятельности: развития и расширения производства, закупок и модернизации оборудования и т.п.
Для малого и среднего бизнеса своих источников финансирования недостаточно, а для крупного бизнеса финансирование за счет собственных средств является более дорогим, нежели внешнее. Поэтому компании прибегают к внешним источникам финансирования к таким, как эмиссия акций, облигаций, банковские кредиты, лизинг и форфейтинг. Так же существует еще один фактор, обеспечивающий в некоторой степени эффективность привлечения внешних ресурсов: так как при использовании внешних источников необходимо выплатить проценты за их пользование, то менеджмент обеспечивает максимальную эффективность применения этих средств.
У долгосрочного финансирования имеются свои преимущества и недостатки. Преимущества заключаются в стабильном поступлении денежных средств, в надежности, а также в большом сроке, так как более длительные сроки позволяют адаптироваться под изменения внешней экономической конъюнктуры. Недостатками можно назвать сложность в получении долгосрочного финансирования, необходимость в получении залогового обеспечения, предоставления вспомогательной информации: например, бизнес - плана, финансовых расчетов, подтверждающих способность обслуживать и выплачивать долг, более дорогое в отличие от краткосрочного финансирования, так как с точки зрения кредитора имеется более высокий риск.
В данной работе нами были рассмотрены сущность, формы и источники долгосрочного финансирования, а также управление долгосрочным финансированием.
Объектом исследования в работе явилась деятельность компании ОАО «Казанькомпрессормаш», которая зарегистрирована как акционерное общество 25.08.1995 году.
По итогам анализа основных статей бухгалтерского баланса, мы увидели зависимость предприятия от контрагентов на фоне роста кредиторской задолженности, снижение до минимума краткосрочных кредитов и займов и роста долгосрочных кредитов и займов, что свидетельствует о реструктуризации долга, а также чистая прибыль увеличилась, а себестоимость продаж снизилась опережающими темпами относительно снижения выручки.
В течение последних лет наблюдаются негативные показатели финансовой устойчивости. Но показатели улучшились к 2017 году. Такие основные показатели, как выручка, валовая прибыль, чистая прибыль выросли относительно 2015 г. Показатели рентабельности также имеют положительную тенденцию. По результатам анализа ликвидности баланса можно сказать, что тип состояния ликвидности соответствует нормальному типу. Коэффициенты платежеспособности отклонены от нормативного значения, однако это не свидетельствует об утрате способности покрыть свои обязательства, так как нестандартная структура активов на предприятии не является признаком неблагополучия. Различия в структуре активов определяются спецификой предприятия. В нашем случае ОАО «Казанькомпероссормаш» - промышленное предприятие, где велик удельный вес запасов и мал удельный вес денежных средств.
На предприятии отсутствует регламент управления финансированием, в том числе долгосрочным финансированием, то есть мы можем отметить, что отсутствует алгоритм работы с долгосрочным финансированием, который основывается на целях развития предприятия. На фоне смены руководства произошло изменение в стратегии работы с источниками финансирования.
Управлением долгосрочным финансированием занимается финансовый отдел совместно с планово-экономическим отделом. Соотношение долгосрочного и краткосрочного источников показала большую долю краткосрочных источников - 71,2%, долгосрочные источники составили 28,8%. Собственный капитал составила 16,34%, заемной - 83,66 %. В качестве источников долгосрочного финансирования ОАО «Казанькомпрессормаш» используют нераспределённую прибыль, амортизационные отчисления и банковский кредит. Также компания выпустила акции в 1995 году, эмиссионный доход от которых был вложен в текущую деятельность компании.
Отметим, что у предприятия отсутствуют следующие источники долгосрочного финансирования: облигации и лизинг, которые можно было бы эффективно использовать для развития предприятия.
Оценку эффективности управления долгосрочным финансированием ОАО «Казанькомпрессормаш» провели с помощью таких показателей, как стоимость собственного капитала (CAPM), средневзвешенная стоимость капитала (WACC), экономическая добавленная стоимость (EVA), рентабельность собственного капитала (ROE), эффект финансового левериджа (ЭФЛ).
Таким образом, стоимость собственного капитала (CAPM) в анализируемом периоде снизилась с 13,62% до 3,48%, что свидетельствует о низкой стоимости собственных источников финансирования, которые можно направить на реинвестирование и получить большую прибыль. Уменьшение CAPM способствовало снижению WACC с 11,93% до 7,27%.
Экономическая добавленная стоимость (EVA) в 2015 году составляла 4 022 114,907 тыс. руб., а к 2016 году повысилась до 6 925 207,398 тыс. руб., однако в 2017 году данный показатель снизился до 5 579 582,314 тыс. руб. Таким образом, снижение чистой операционной прибыли после уплаты налогов и увеличение затрат на капитал способствовало уменьшению экономической добавленной стоимости в 2017 году.
Рентабельность собственного капитала (ROE) за 2015 - 2017 гг. повысилась с 19,6% до 55,5%. Из чего следует, что возросла эффективность финансовых вложений акционеров. Влияние на ЭФЛ оказывает структура капитала компании, в которой доля заемного капитала превышает долю собственного, что говорит о неустойчивом финансовом положении ОАО «Казанькомпрессормаш».
Изучив теорию в первой главе, проанализировав существующую систему управления долгосрочным финансированием, а также проведя анализ финансово-хозяйственной деятельности во второй главе и оценив эффективность управления долгосрочным финансированием ОАО «Казанькомпрессормаш» в третьей главе, мы можем дать следующие рекомендации по разработке системы управления долгосрочным финансированием.
Во-первых, необходимо разработать регламент управления финансирования и включить в него алгоритм системы управления долгосрочным финансированием.
Во-вторых, мы рекомендуем улучшить финансовую устойчивость путём увеличения собственного капитала и контроля за дебиторской и кредиторской задолженностью. Долю собственного капитала можно увеличить, сдавая свое имущество в аренду, привлекая инвесторов, в том числе путем размещения акций на рынке.
В-третьих, мы предлагаем внести некоторые изменения в финансовую политику организации: реструктуризировать краткосрочный долг в долгосрочный, увеличить выручку и чистую прибыль путем снижения себестоимости и повышения цен продукции, повысить платежеспособность и ликвидность.
В-четвёртых, на основе целей развития компании, выбрать одну из стратегий долгосрочного финансирования: дополнительная эмиссия акций, выпуск облигационного займа либо приобретение необходимого имущества в лизинг.


Купить