Актуальность управления рисками инвестиционной деятельности страховых компаний возрастает в условиях экономической нестабильности, в то же время управление рисками инвестиционной деятельности для страховой компании является неотъемлемым элементом системы риск-менеджмента.
Страховая компания в процессе управления активами образует на принципах диверсификации инвестиционный портфель, приносящий доход. Этот доход в дальнейшем позволяет покрыть убытки от страховой деятельности, а при отсутствии таковых - получить дополнительную прибыль.
В настоящее время российские страховые компании аккумулируют достаточный объем финансовых ресурсов, а действующая нормативнозаконодательная база РФ обеспечивает им необходимые условия для осуществления инвестиционной деятельности.
Инвестиционный риск в страховой компании - это вероятность неполучения или получения в неполном объеме инвестиционного дохода, связанная с вероятностью утраты активов или неполучения доходов по ним, приводящая к нарушению баланса финансовой устойчивости страховой компании, а потому и к нарушению страховой компанией условий по страховым выплатам.
В качестве основных инвестиционных рисков в деятельности страховщиков, прямо или косвенно связанных с их инвестиционной деятельностью, принято выделять следующие виды рисков: риск неадекватного оценивания активов, риск несоответствия активов обязательствам, риск неликвидности активов, риск нормы доходности, риск участия, риск использования финансовых инструментов, риск законодательных изменений, временный риск, риск выбора стратегии управления страховой организацией и риск маркетинговой стратегии.
Оптимальная система управления рисками инвестиционной деятельности страховой компании обеспечивает фундамент финансовой устойчивости компании и содействует увеличению эффективности ее функционирования. Страховые компании оказывают влияние на структуру и динамику страхового рынка, влияют на развитие новых видов страхования, становление конкуренции, формирование и развитие смежных отраслей экономики. Все это оказывает влияние на актуальность и важность рассматриваемой темы выпускной квалификационной работы.
Важность управления рисками инвестиционной деятельности страховщика определяется тем, что страховая компания в своей инвестиционной деятельности распоряжается не только собственными средствами, но и страховыми резервами, которые формируются их собранных страховых премий. Также страховая компания в своей деятельности имеет ряд ограничений государственного характера. Эти отличия определяют специфику методов управления рисками страховых компаний на практике.
Компании руководствуются различными методами управления инвестиционными рисками, выстраивая управление инвестиционной политикой. Согласно классификации к основным методам управления рисками инвестиционной деятельности страховщика являются упразднение рисков, предотвращение потерь и контроль, поглощение рисков.
Основная цель риск-менеджмента в страховой компании - это минимизация возможных потерь от деятельности организации, основная задача - тщательный мониторинг и прогнозирование рисков страховой компании.
Концепция и практическая деятельность риск-менеджмента определила несколько важнейших принципов, которые необходимо применять к субъекту руководства при принятии решений. В числе основополагающих принципов риск-менеджмента компании выделяют следующие принципы: во-первых, не нужно рисковать больше, чем вы можете себе позволить, используя собственный капитал; во-вторых, нужно думать о последствиях риска, в- третьих, не нужно рисковать многим ради малого.
инвестиционной деятельности за счет подготовки нормативно-правовой базы. В основных нормативно-правовых документах, которыми являются федеральные законы, положения и указания Банка России, описываются порядок и условия формирования средств страховых резервов, требования к активам, в которые инвестируются собственные средства и средства страховых резервов, возможности передачи части страховых резервов в доверительное управление управляющим компаниям.
Однако, несмотря на то, что в стране имеются органы государственного регулирования и контроля за страховой деятельностью и размещения страховыми компаниями своих активов, которые принимаются в покрытие размеров страховых резервов, вопрос об оптимальном и эффективном размещении указанных активов детально так и не проработан.
Задача оптимизации и эффективности инвестиционной деятельности напрямую связана с задачей успешного прогнозирования развития инвестиционного портфеля и активов, входящих в него. Решение данной задачи с приемлемой для целей, которые компания ставит на практике, вероятностью только при существовании необходимого и достаточного количества статистических данных и, большого количества однородных и управляемых рисков в инвестиционном портфеле активов. Более того, неустойчивость и малая емкость российского финансового рынка, отражаются на ограничениях в размещении денежных средств страховщиков и относительно маленьком выборе финансовых инструментов для данного размещения. Это не позволяет с уверенностью говорить о наличии серьезных и перспективных возможностей для эффективного развития инвестиционной деятельности страховых компаний в ближайшей перспективе.
За рубежом страховые компании являются институциональными инвесторами в силу наличия большого объема активов, которые они инвестируют. Также их деятельность ограничена не только государственным регулированием и контролем, но и положениями Solvency 2, в которых прописаны требования к страховым компаниям, включая требования к минимальному размеру капитала и требования к совокупному капиталу для определения платежеспособности SCR. Последнее требование рассчитывается в зависимости от рисков, которые свойственны конкретной страховой компании. Всего для страховых компаний, занимающихся страхованием иным, чем страхование жизни, определяется 4 группы рисков: кредитный риск, риск ликвидности, рыночный и страховой риск. Учет влияния этих рисков осуществляется через разработанные органами страхового надзора ЕС коэффициенты.
Еще одним важным требованием к страховой компании является требование к системе управления риском, то есть страховые компании должны ставить в приоритет эффективность системы управления риском, которая должна включать стратегию идентификации, управления и оценки рисков, особое внимание уделять процедуре отчетности. Также система управления рисками должна включать базовые бизнес-процессы страховщика, то есть андеррайтинг, формирование резервов, ликвидность активов и управление ими, управление инвестициями.
В рамках выпускной квалификационной работы рассматривалась финансовая и бухгалтерская отчетность компании ПАО СК «Росгосстрах», являющейся одной из самых крупных по масштабам (присутствует в 82 регионах страны), активам и резервам, собранным страховым премиям страховой организацией в России.
Компания в соответствии с законодательством с 2017 года публикует свою бухгалтерскую и финансовую отчетность по отраслевым стандартам бухгалтерского учета. Это связано с тем, что направления развития страховым компаний ориентированы на западные достижения и перевод российских страховых компаний на международные стандарты финансовой отчетности является одним из критериев.
Компания представляет указанную отчётность в налоговые органы, другим заинтересованным пользователям в порядке, установленном компанией. Проверка финансово-хозяйственной деятельности ПАО СК «Росгосстрах» осуществляется Департаментом внутреннего контроля компании, ревизионной комиссией компании и аудитором компании. Аудитором является компания EY. Отдел бухгалтерии регулярно ведет учет всех доходов и расходов. Рассчитывают заработанные страховые премии и состоявшиеся убытки. Также ведется учет активов и обязательств компании. Ежеквартально анализируется прибыль за период.
На протяжении нескольких лет по итогам своей работы компания показывает убыток в размерах, превышающих несколько миллиардов рублей. Главной причиной убытка стало присоединение ООО «Росгосстрах», что повлияло на структуру страхового портфеля компании. Кроме того, при присоединении ООО «Росгосстрах», все доходы ООО отразились при закрытии баланса, а расходы за тот же период нашли отражение в балансе ПАО СК «Росгосстрах». К этим расходам можно отнести выплаты по убыткам, вознаграждения работникам, вознаграждения доверительных управляющих; по сравнению с небольшими доходами ПАО СК «Росгосстрах» такие расходы являются существенными.
Как и в любой другой организации, деятельность страховой компании оценивается системой финансовых показателей. Однако, методика расчета этих показателей для страховой компании имеет свои особенности. Существуют различные методы расчета финансовых показателей для страховых организаций. В данной работе будет рассмотрено два основных метода: метод, предложенный Банком России в указании № 3935-У «О порядке осуществления Банком России мониторинга деятельности страховщиков», метод, предложенный Рейтинговым Агентством «Эксперт РА» «Методология присвоения рейтингов финансовой надежности страховым компаниям «Рейтингового Агентства «Эксперт РА». В 2017 году «Эксперт РА» изменил методику в соответствии с тем, что методика составления отчетности также изменилась.
Как уже отмечалось выше, Центральный Банк Российской Федерации предлагает свой метод расчета финансовых показателей (коэффициентов) для мониторинга деятельности страховых компаний. В соответствии с методом, осуществляется оценка собственных и заемных средств страховых компаний, оцениваются рентабельность, качество и ликвидность активов, качество андеррайтинга, операции перестрахования, основные финансовые показатели в динамике, а также соотношение собственного капитала и принятых обязательств. По этой методике ЦБ РФ проводит мониторинг страховых компаний не реже 1 раза в квартал. Данная методика актуальна для 2015-2016 анализируемых годов в связи с тем, что методика была утверждена в 2015 году. Так как в 2017 году страховые компании перешли на отраслевые стандарты бухгалтерского учета и, следовательно, изменили расчеты некоторых существенных показателей бухгалтерского баланса и другой отчетности, то нецелесообразно сравнивать 2017 год с предыдущими годами.
В целом, компанию можно считать нерентабельной, но имеющей перспективы развития. Платежеспособность компании с каждым годом снижается. С 2015 по 2016 год инвестиции организации имели положительную динамику рентабельности, однако в 2017 году рентабельность инвестиций приняла отрицательное значение.
Анализ рентабельности показал, что рентабельность собственного капитала на протяжении всего анализируемого периода была отрицательной: по методике Банка России в 2016 году по сравнению с 2015 годом уменьшилась на 892,3 %, а по методике «Эксперт РА» в 2017 году по сравнению с 2015 - на 454%. Это произошло потому, что прибыль до налогообложения в исследуемом периоде снижалась.
По итогам 2016 года, в отличие от 2015 года, увеличилась рентабельность инвестиций, что свидетельствует об эффективном вложении средств компании. Однако в 2017 году прослеживается падение показателя вследствие отрицательного результата инвестирования средств.
Инвестиционная деятельность ПАО СК «Росгосстрах» не связана напрямую со страхованием. Она направлена на сохранение и приумножение средств сформированных страховых резервов и капитала компании, на получение максимально возможного дохода от инвестиций, а также на соблюдение существующих требований и нормативов, предъявляемых к структуре объектов инвестирования в портфеле страховой организации.
Компания инвестирует собственные средства и средства страховых резервов в активы, разрешенные законодательством и в объемах, не превышающих допустимые значения. За 2016-2017 год компания увеличила вложения в банковские вклады. Оценить доходность этого инструмента, к сожалению, не представляется возможным ввиду конфиденциальности информации о договорных процентных ставках банков и ПАО СК «Росгосстрах», однако, в период с 2015 по 2017 год ключевая ставка очень часто менялась регулятором - происходило ее снижение, а значит, происходил спад доходности банковских вкладов как инвестиционного инструмента. С 2015 года по 2016 год удельный вес банковских вкладов увеличился на 18,2%, а с 2016 по 2017 год - на 30,19%, несмотря на отрицательную динамику ключевой ставки с 2015 по 2017 год. Так ПАО СК «Росгосстрах» потеряло возможность получить потенциально возможный инвестиционный доход от других инструментов инвестирования.
Это объясняется тем, что компания изменила политику инвестирования в пользу вложения в высоколиквидные активы к которым относятся банковские вклады. Однако вложения в акции все еще остаются на достаточно высоком уровне. Таким образом, основной проблемой ПАО СК «Росгосстрах» является то, что компания подвергается высокому риску из-за вложения большого объема страховых резервов в акции.
Ввиду отсутствия документально подтвержденных данных и отчетов по фактической работе компании в разрезе управления рисками инвестиционной деятельности в данной работе было рассмотрено 2 портфеля ценных бумаг: портфель акций и портфель облигаций, проанализирована их доходность и оценен риск самостоятельно. Для оценки использовалась портфельная теория Марковица. Доходность портфеля акций ПАО СК «Росгосстрах» на 2017 год составляет 0,27%, что при уровне риска 8,79% является достаточно низким показателем. Доходность портфеля облигаций ПАО СК «Росгосстрах» на 2017 год составляет 2,42%, что при уровне риска 1,09% является достаточно высоким показателем. Таким образом, сравнив ожидаемые доходности и уровень риска двух портфелей ценных бумаг, можно судить о том, что компания более грамотно вкладывает средства в облигации.
Показатель экономической добавленной стоимости (EVA), широко применяемый зарубежными страховыми компаниями для разработки системы риск-менеджмента, не нашел должного применения среди отечественных страховых компаний. Однако, результаты показателя EVA дают возможность оценить прибыльность развития какого-либо направления бизнеса, после чего распределить средства страховой компании так, чтобы наибольшую долю занимали те виды страхования, что приносят компании наибольшую прибыль. Для ПАО СК «Росгосстрах» был проведен анализ данного показателя и показал, что компания неэффективно использует капитал компании. Об этом свидетельствует отрицательное значение экономической добавленной стоимости. Собственники компании теряют вложенный в компанию капитал за счет потери альтернативной доходности, а инвесторы компании не получают норму возврата за принятый риск.
Другим аспектом предложений, направленных на совершенствование работы по управлению рисками инвестиционной деятельности ПАО СК «Росгосстрах» являются предложения по изменению портфеля акций и портфеля облигаций компании. Предложение состоит в реструктуризации портфеля и увеличения доходности и уменьшении риска путем оптимизации портфеля.
Произведенные вычисления показали, что доходность портфеля акций ПАО СК «Росгосстрах» на 2017 год составляет 2,62%, что при уровне риска 6,79% является достаточно высоким показателем. Доходность портфеля облигаций ПАО СК «Росгосстрах» на 2017 год составляет 2,94%, что при уровне риска 0,92% является достаточно высоким показателем.
Для предложенных портфелей целесообразно рассчитать также ликвидность портфеля. Для страховой компании ликвидность портфелей ценных бумаг имеет большое значение, так как в случаях больших страховых выплат необходимо быстро и с минимальными потерями продать ценные бумаги для покрытия таких расходов. Вычислены следующие значения ликвидности портфелей ценных бумаг: ликвидность портфеля акций - 0,32%, ликвидность портфеля облигаций - 0,12%. То есть, при срочной продаже портфеля акций, компания понесет расходы в 0,32% от стоимости продажи, при срочной продаже облигаций - 0,12% от стоимости продажи.
Подводя общий итог о проделанной работе, можно сказать о том, что управление рисками инвестиционной деятельности страховых компаний является сложным, многоступенчатым и индивидуальным для каждой компании. Не следует забывать о том, что для страховой компании в разрезе управления рисками главной задачей является достижение не минимального, а именно управляемого уровня риска для эффективной деятельности в продолжительном периоде.


Купить