Тема: Методы и модели оценки стоимости капитала компании

В настоящее время, главной целью деятельности менеджеров компаний является максимизация ее рыночной стоимости, менеджеры увеличивают рыночную стоимость ее акций, принадлежащих акционерам, таким образом увеличивая благосостояние акционеров.
Известны исследования, утверждающие о неприемлемости данного критерия для мелких компаний, однако в данной работе будут рассмотрены вопросы, связанные с выбором финансирования для крупных многонациональных компаний.
Непосредственное получение дохода от акций компании подразумевает выплату дивидендного дохода на акции или рост рыночной стоимости акций. Вторая цель, получение контроля над компанией - приобретая контроль над компанией, инвестор может полностью контролировать ее и использовать с выгодой для себя.
Основной целью инвесторов при этом является получение дохода, перед менеджерами компаний ставится цель в увеличении доходов акционеров, т.е. повышение их благосостояния.
Повысить стоимость компаний можно, управляя вложениями или источниками капитала. Управление вложениями (активами) позволяет повысить текущий результат или размер денежных потоков, что напрямую ведет к увеличению стоимости компаний, данным путем обеспечивается большая часть возможного ее прироста, но такой практике постоянно сопутствует сосредоточение усилий на наиболее доходных участках работы компании, т.е. на постоянной реструктуризации ее деятельности. Когда обеспечить требуемую доходность на вложенный капитал компании невозможно, возникает вопрос о дальнейшем существовании самой компании. Можно также отметить, что для увеличения стоимости компании необходимо качественное управление ее пассивами, которое позволит снизить издержки.
Актуальность работы заключается в том, что высока роль стоимости капитала в экономическом развитии компании, обеспечении удовлетворения интересов собственников, персонала компании. Изменение стоимости капитала компании является важнейшим показателем уровня эффективности ее хозяйственной деятельности.
Цель выпускной квалификационной работы - разработка рекомендаций по оптимизации структуры капитала АО «Татэнергосбыт». Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:
- рассмотреть сущность и характеристику капитала компании;
- изучить стоимость основных источников капитала компании;
- проанализировать факторы, определяющие стоимость и структуру капитала;
- оценить стоимость и структуру капитала АО «Татэнергосбыт»;
- разработать рекомендации по оптимизации структуры капитала АО «Татэнергосбыт».
Объект исследования - АО «Татэнергосбыт».
Предмет исследования - капитал компании.
При проведении исследования использовались следующие методы: методы сравнения, методы анализа, системный подход.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, основной части, состоящей из трех глав, заключения и списка использованной литературы.
Во введении определяется актуальность темы исследования, ее предмет, объект, цели и задачи работы. В первой главе работы рассматриваются теоретические аспекты исследования капитала компании, во второй главе анализируется стоимость и структура капитала АО «Татэнергосбыт», третья глава посвящена их совершенствованию. В заключении сформулированы основные выводы по данной теме работы.

Купить

В соответствие с поставленными во введении целями и задачами в работе рассмотрена сущность, характеристика капитала компании; изучена стоимость основных источников капитала компании; проанализированы факторы, определяющие стоимость и структуру капитала; оценена стоимость и структура капитала АО «Татэнергосбыт»; а также разработаны рекомендации по оптимизации структуры капитала АО «Татэнергосбыт», что позволило сделать следующие выводы.
Под капиталом понимаются средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Капитал выступает, прежде всего, собственный капитал организации, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого организацией собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли.
Структура капитала, используемого организацией, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной деятельности, оказывает активное воздействие на конечный результат этой деятельности. Она влияет на показатели рентабельности активов и собственного капитала, коэффициенты финансовой устойчивости и ликвидности, формирует соотношение доходности и риска в процессе развития организации.
К характеристикам капитала организации относятся: основной фактор производства, главный источник формирования благосостояния собственников, характеризует финансовые ресурсы, главный измеритель рыночной стоимости капитала.
К факторам, влияющим на цену капитала, относятся: общее состояние финансовой среды, в том числе финансовых рынков; средняя ставка ссудного процента, сложившаяся на финансовом рынке; доступность различных источников финансирования для конкретных организаций; степень риска осуществляемых операций; отраслевые особенности деятельности организаций.
Критериями классификации капитала организации являются принадлежность, форма нахождения в процессе кругооборота, объект инвестирования, организационно-правовая форма деятельности, характер использования собственниками, формы инвестирования, цели использования в составе организации, формы собственности, характер использования в хозяйственном процессе, источники привлечения.
В зависимости от используемой информационной базы направления в определении стоимости организации классифицируют: имущественный подход, сравнительный подход, доходный подход.
В выпускной квалификационной работе в качестве объекта исследования выбрана компания АО «Татэнергосбыт», основной вид деятельности которой является торговля электроэнергией. К конкурентам АО «Татэнергосбыт» следует отнести: ПАО «Дальневосточная энергетическая компания»; ООО «РН- Энерго»; АО «Атомэнергосбыт»; АО «Межрегионэнергосбыт».
Значение имущества АО «Татэнергосбыт» за период 2016-2017гг. возросло на 7640 тыс. руб. это произошло за счет роста оборотных активов и внеоборотных активов. В структуре активов АО «Татэнергосбыт» в 2016г. и в 2017г. большую часть занимали внеоборотные активы. Внеоборотные активы предприятия возросли на 5200 тыс. руб., темп их роста составил 104,5%. Оборотные активы предприятия АО «Татэнергосбыт» возросли на 2440 тыс. руб. или на 4,8%.
Пассивы АО «Татэнергосбыт» в 2017 году по сравнению с 2016 годом возросли на 4,6% или на 7640 тыс. руб. Это вызвано тем, что значительно сократились как собственные средства, так и долгосрочный заемный капитал. Пассивы АО «Татэнергосбыт» в 2017 году по сравнению с 2016 годом возросли на 4,6% или на 7640 тыс. руб. Это вызвано тем, что значительно сократились как собственные средства, так и долгосрочный заемный капитал.
Самую большую долю в структуре ссудного капитала занимают краткосрочные обязательства организации, которые имеют стойкую тенденцию к уменьшению с 81,37% в 2015 г. до 51,27% в 2017г. По состоянию на 01.01.2017 г. АО «Татэнергосбыт» заключено 3 долгосрочных кредитных договора.
Концепция управления, направленная на максимизацию стоимости компании, приобретает в стране все большую актуальность. В АО «Татэнергосбыт» необходимо применять концепция управления, суть подхода Value-Based Management (VBM) - системное выстраивание оценки результатов деятельности на основе стоимости, которое, в свою очередь, лежит в основе принятия управленческих решений.
Можно выделить основные рычаги и факторы управления экономической добавленной стоимостью:
- повышение прибыльности/рентабельности предприятия за счет увеличения объема продаж. Это может быть достигнуто развитием маркетинговых стратегий продвижения продукции. Второе направление это уменьшение затрат при производстве продукции за счет использования новых технологий, материалов, сырья, высококвалифицированного персонала;
- управление стоимостью заемного капитала: уменьшение процентной ставки за счет перекредитования, получения международного/национального кредитного рейтинга;
- управление размером капитала. Ликвидация низкорентабельных активов, поиск новых направлений вложения капитала.

Купить