ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИЙ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ (ВОПРОСЫ ТЕОРИИ, МЕТОДОЛОГИИ И ПРАКТИКИ)
|
Введение
ГЛАВА I. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ
СУБЪЕКТОВ 10
1.1. Понятие финансовой устойчивости субъектов экономики 10
1.2. Критерии и система показателей финансовой устойчивости
субъектов экономики 21
1.3. Система внешних и внутренних факторов, обеспечивающих
финансовую устойчивость субъектов экономики 40
ГЛАВА II. АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ 55
2.1. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия с
учетом инфляционных и других факторов 55
2.2. Объективная необходимость планирования прибыли 84
ГЛАВА III. МУЛЬТИПЛИКАЦИОННЫЕ ВОЗДЕЙСТВИЯ
ИНВЕСТИЦИЙ И НАЛОГОВЫХ ПЛАТЕЖЕЙ НА ФИНАНСОВУЮ УСТОЙЧИВОСТЬ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ
3.1. Понятие мультипликативного эффекта и его воздействие
на экономические показатели 94
3.2. Влияние инвестиций и налоговых платежей на финансовую
устойчивость 105
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 125
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 133
ПРИЛОЖЕНИЯ 146
ГЛАВА I. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ
СУБЪЕКТОВ 10
1.1. Понятие финансовой устойчивости субъектов экономики 10
1.2. Критерии и система показателей финансовой устойчивости
субъектов экономики 21
1.3. Система внешних и внутренних факторов, обеспечивающих
финансовую устойчивость субъектов экономики 40
ГЛАВА II. АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ 55
2.1. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия с
учетом инфляционных и других факторов 55
2.2. Объективная необходимость планирования прибыли 84
ГЛАВА III. МУЛЬТИПЛИКАЦИОННЫЕ ВОЗДЕЙСТВИЯ
ИНВЕСТИЦИЙ И НАЛОГОВЫХ ПЛАТЕЖЕЙ НА ФИНАНСОВУЮ УСТОЙЧИВОСТЬ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ
3.1. Понятие мультипликативного эффекта и его воздействие
на экономические показатели 94
3.2. Влияние инвестиций и налоговых платежей на финансовую
устойчивость 105
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 125
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 133
ПРИЛОЖЕНИЯ 146
Актуальность темы исследования. Переход страны на новые экономические отношения привел к усилению роли финансов предприятий и организаций и необходимости их прогнозирования. В современных условиях финансы становятся важной сферой денежных отношений. Это обусловлено тем, что в рыночных отношениях деньги (основа финансов), выполняя функцию средства обращения, становятся капиталом. Происходит смена приоритетов: постепенное снижение роли финансов на макроуровне и увеличение значения финансов на уровне микро.
Финансы предпринимательского сектора представляют собой главное звено народнохозяйственного комплекса и являются основой финансовой системы государства. Состояние финансов предприятия оказывает влияние на обеспеченность общегосударственных, региональных и местных бюджетов. Чем крепче и устойчивее финансовое положение предприятий, тем обеспеченнее эти фонды, более полно удовлетворяются социальные, культурные и другие потребности. Без нормального функционирования финансового механизма рыночная экономика работать не в состоянии. Последние годы экономических реформ в России подтвердили это положение.
Проблемы, возникшие в процессе реформирования экономики, требуют исследования причин и последствий, их породивших, особенно касающихся финансов субъектов экономики. Преодоление кризисной ситуации в России и переход к рыночной экономике не могут быть достигнуты без финансовой стабилизации в обществе, основой которой является финансовая устойчивость хозяйствующих субъектов.
В этой связи актуальным является определение финансовой устойчивости предприятий на современном этапе; критериев и системы показателей, ее измеряющих; факторов, на нее влияющих, в том числе инфляции, дестабилизирующей экономику в целом и искажающей оценки результатов финансово-хозяйственной деятельности.
В общетеоретическом плане это убедительно доказали в своих исследованиях Блази Дж., Брэйли Р., Джевонс К., Кейнс Дж., Кузнец С., Майерс С., Маркс К., Фридмен Дж., Хайек Ф., Хикс Дж., Шумпетер И. и др. Но для специфических условий российской экономики проблема финансовой устойчивости предприятий в инфляционной, неравновесной среде является по сути новой.
Степень разработанности проблемы. Проблемы финансовой устойчивости предприятий в современных условиях в различных аспектах рассматривались в научных публикациях Абрамова А.Е., Балабанова И.Т., Баканова М.И., Бокаревой Л., Белоусова А., Вахрина П.И., Владимировой Т.А., Ковалева В.В., Крейниной М.Н., Куликова А.Г., Молякова Д.С., Негашева Е.В., Павлова И.П., Панскова В.Г., Пенькова Б.Е., Павловой Л.Н., Савицкой Г.В., Соколова В.Г., Родионовой В.М., Федотовой М.А., Шеремета А.Д., Шуляка П.Н., Черника Д.Г. и др.
Анализ степени разработанности проблемы финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов в современной экономике показывает, что, не-смотря на большое внимание отечественных и зарубежных ученых к данной проблеме, многие ее аспекты, в том числе и обозначенные выше, до сих пор исследованы недостаточно. Кроме того, существуют большие различия в концептуальных и методологических подходах к исследованию этой проблемы, чем предопределяются существенные расхождения в обобщениях, выводах и методических рекомендациях относительно механизма и путей достижения финансовой устойчивости предприятий в нестабильной среде; классификации системы факторов, влияющих на их устойчивость; методов корректировки финансовых результатов деятельности субъектов предпримательства в условиях инфляции; способов снижения финансовых рисков предприятий; нормативной базы государственного регулирования финансовой деятельности предприятий и т.д.
Исследованию недостаточно разработанных вопросов теории финансовой устойчивости предприятий, методологии и методики решения этой проблемы в современных условиях в России посвящена данная диссертационная работа.
Цель диссертационного исследования заключается в углублении теоретического познания социально-экономической сущности финансовой устойчивости предприятия; выявлении тенденций и особенностей ее формирования в переходной экономике; разработке критериев, системы показателей и методов ее оценки с учетом инфляции; систематизации факторов, оказывающих определяющее влияние на разработку и реализацию финансовой политики предприятия.
В соответствии с целью в диссертации ставятся следующие задачи:
- исследование рыночного механизма формирования результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятий и обеспечения их финансовой устойчивости в нестабильной среде;
- обоснование методов планирования и управления финансовой устойчивостью при реформировании предприятий в современной экономике, отвечающих качественно новым требованиям;
- разработка методики корректировки данных бухгалтерского учета и финансовой отчетности предприятий в условиях инфляции, предполагающей введение соответствующих поправочных коэффициентов при пересчете (уценке) статей баланса и отчета о финансовых результатах предприятия;
- исследование риска утраты финансовой устойчивости предприятий, совершенствование методов его прогнозирования и способов снижения.
Предметом диссертационного исследования являются экономические отношения по поводу формирования финансовой устойчивости субъектов экономики с учетом современных условий, влияния факторов внешней и внутренней среды на их финансовое состояние, ликвидность и платежеспособность.
Объектом диссертационного исследования выступают финансы предприятий российской промышленности, а также промышленных предприятий Чувашской Республики.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по проблемам финансов предприятий и государства, материалы научно-практических конференций и периодической экономической печати.
Информационной базой исследования явились законодательные и нормативные акты Российской Федерации, статистические формы отчетности промышленных предприятий, статистические ежегодники и бюллетени Госкомитета по статистике РФ и Чувашской Республики.
В процессе работы над диссертацией использовались различные, в том числе экономико-статистические методы анализа, группировки, сравнения, индексы, динамические ряды, графики, диаграммы, экспертные оценки и др.
Научная новизна диссертационной работы. В диссертации автором предложены обоснованы новые пути решения ряда проблем, перечисленные ниже:
- обоснована методология комплексного подхода к исследованию финансовой устойчивости как синтетической категории, выражающей совокупное действие факторов ликвидности, платежеспособности, деловой активности и эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия с учетом внутренних и внешних условий рыночной экономики;
- доказано, что при сведении в одну совокупность различных характеристик, отражающих хотя и взаимосвязанные, но разные стороны деятельности предприятия, надлежит учитывать противоречивый характер влияния разно-направленных факторов на финансовую устойчивость предприятий: нижняя граница показателей устойчивости может вести к неплатежеспособности и банкротству, а верхняя - препятствовать развитию предприятия, отягощая его
- аргументирован вывод, что определение финансовой устойчивости предприятий не может базироваться лишь на показателях краткосрочного порядка, к чему преимущественно сводятся официально рекомендованные, а также предлагаемые в литературе критерии оценки структуры баланса, лик-видности и платежеспособности предприятия. Выработана концепция, со-гласно которой финансовая устойчивость должна определяться как мера или степень соответствия текущих финансовых результатов предприятия критерию максимизации прибыли в долгосрочном периоде.
Доказано, что финансовая устойчивость как совокупность экономических отношений является объектом различных экономических выгод и в силу этого требует совмещения интересов, с одной стороны, агентов внешней среды (кредиторы, партнеры, налоговые органы и др.), которых интересует в первую очередь платежеспособность, с другой - акционеров и менеджмента предприятий в получении и распределении прибыли;
- обосновано, что существующие методы оптимизации финансовых стратегий предприятий, в том числе с использованием формулы Дюпона и многофакторной модели Э. Альтмана, не в полной мере учитывают многосложность и динамику рыночной конъюнктуры, вследствие чего при одних и тех же исходных предпосылках предприятие в одном случае функционирует устойчиво и эффективно, в других оказывается банкротом. Поэтому вводимые в эти модели предельные соотношения собственных и заемных средств, рентабельности активов, коэффициентов покрытия и другие основные показатели финансовой устойчивости предприятия следует рассматривать лишь как самые общие ориентиры, нуждающиеся в конкретизации применительно к данному предприятию и условиям внешней рыночной среды.
Определены принципиальные подходы к реформированию системы финансового планирования, обеспечивающие предупреждение утраты финансовой устойчивости предприятий в новых условиях хозяйствования (разработаны соответствующие рекомендации по планированию прибыли и рентабельности);
- сформулированы положения о принципах и методах интегральной оценки финансовой устойчивости предприятий в условиях инфляции (разработана инфляционно-корректирующая методика постатейной оценки бухгалтерского баланса и финансовой отчетности предприятий); предложен механизм ее введения в инструментарий финансового менеджмента (показана возможность и целесообразность использования предлагаемой методики на примере ряда предприятий промышленности, агропромышленного комплекса и сферы обращения).
На защиту выносятся:
- методология расчета финансовой устойчивости субъекта экономики;
- методология приведения показателей работы предприятий и организаций с учетом инфляционных воздействий;
- анализ финансовых рисков устойчивости предприятий с учетом влияния внешних и внутренних факторов, в том числе налоговых и кредитных;
- методология расчета и определения коэффициента критической массы финансов (КМФ), что обеспечивает постоянные воспроизводственные процессы в реальном секторе экономики.
Практическая ценность выводов исследования заключается в том, что они могут быть использованы:
- в качестве методологической и методической базы в целях улучшения финансового положения субъектов реального сектора экономики;
- в практике анализа результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятий, при выработке и совершенствовании методов финансового планирования, отвечающих целям устойчивого функционирования предприятий в конкурентной среде;
- для проведения антиинфляционной корректировки бухгалтерского баланса и финансовой отчетности предприятий;
Научная апробация результатов диссертационного исследования. Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались и обсуждались в Институте стратегических исследований (г. Чебоксары).
Разработанная соискателем методика финансового анализа деятельности предприятий с учетом инфляции апробирована и внедрена на предприятиях промышленности ЧР ОАО "ЧАЗ", ОАО "ЧЭАЗ", ОАО "ЧЗПТ" и др.
Итоги научного исследования опубликованы в одной монографии, двух научных статьях.
Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Общий объем работы 160 страниц, в том числе 41 таблица, 1 рисунок.
Финансы предпринимательского сектора представляют собой главное звено народнохозяйственного комплекса и являются основой финансовой системы государства. Состояние финансов предприятия оказывает влияние на обеспеченность общегосударственных, региональных и местных бюджетов. Чем крепче и устойчивее финансовое положение предприятий, тем обеспеченнее эти фонды, более полно удовлетворяются социальные, культурные и другие потребности. Без нормального функционирования финансового механизма рыночная экономика работать не в состоянии. Последние годы экономических реформ в России подтвердили это положение.
Проблемы, возникшие в процессе реформирования экономики, требуют исследования причин и последствий, их породивших, особенно касающихся финансов субъектов экономики. Преодоление кризисной ситуации в России и переход к рыночной экономике не могут быть достигнуты без финансовой стабилизации в обществе, основой которой является финансовая устойчивость хозяйствующих субъектов.
В этой связи актуальным является определение финансовой устойчивости предприятий на современном этапе; критериев и системы показателей, ее измеряющих; факторов, на нее влияющих, в том числе инфляции, дестабилизирующей экономику в целом и искажающей оценки результатов финансово-хозяйственной деятельности.
В общетеоретическом плане это убедительно доказали в своих исследованиях Блази Дж., Брэйли Р., Джевонс К., Кейнс Дж., Кузнец С., Майерс С., Маркс К., Фридмен Дж., Хайек Ф., Хикс Дж., Шумпетер И. и др. Но для специфических условий российской экономики проблема финансовой устойчивости предприятий в инфляционной, неравновесной среде является по сути новой.
Степень разработанности проблемы. Проблемы финансовой устойчивости предприятий в современных условиях в различных аспектах рассматривались в научных публикациях Абрамова А.Е., Балабанова И.Т., Баканова М.И., Бокаревой Л., Белоусова А., Вахрина П.И., Владимировой Т.А., Ковалева В.В., Крейниной М.Н., Куликова А.Г., Молякова Д.С., Негашева Е.В., Павлова И.П., Панскова В.Г., Пенькова Б.Е., Павловой Л.Н., Савицкой Г.В., Соколова В.Г., Родионовой В.М., Федотовой М.А., Шеремета А.Д., Шуляка П.Н., Черника Д.Г. и др.
Анализ степени разработанности проблемы финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов в современной экономике показывает, что, не-смотря на большое внимание отечественных и зарубежных ученых к данной проблеме, многие ее аспекты, в том числе и обозначенные выше, до сих пор исследованы недостаточно. Кроме того, существуют большие различия в концептуальных и методологических подходах к исследованию этой проблемы, чем предопределяются существенные расхождения в обобщениях, выводах и методических рекомендациях относительно механизма и путей достижения финансовой устойчивости предприятий в нестабильной среде; классификации системы факторов, влияющих на их устойчивость; методов корректировки финансовых результатов деятельности субъектов предпримательства в условиях инфляции; способов снижения финансовых рисков предприятий; нормативной базы государственного регулирования финансовой деятельности предприятий и т.д.
Исследованию недостаточно разработанных вопросов теории финансовой устойчивости предприятий, методологии и методики решения этой проблемы в современных условиях в России посвящена данная диссертационная работа.
Цель диссертационного исследования заключается в углублении теоретического познания социально-экономической сущности финансовой устойчивости предприятия; выявлении тенденций и особенностей ее формирования в переходной экономике; разработке критериев, системы показателей и методов ее оценки с учетом инфляции; систематизации факторов, оказывающих определяющее влияние на разработку и реализацию финансовой политики предприятия.
В соответствии с целью в диссертации ставятся следующие задачи:
- исследование рыночного механизма формирования результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятий и обеспечения их финансовой устойчивости в нестабильной среде;
- обоснование методов планирования и управления финансовой устойчивостью при реформировании предприятий в современной экономике, отвечающих качественно новым требованиям;
- разработка методики корректировки данных бухгалтерского учета и финансовой отчетности предприятий в условиях инфляции, предполагающей введение соответствующих поправочных коэффициентов при пересчете (уценке) статей баланса и отчета о финансовых результатах предприятия;
- исследование риска утраты финансовой устойчивости предприятий, совершенствование методов его прогнозирования и способов снижения.
Предметом диссертационного исследования являются экономические отношения по поводу формирования финансовой устойчивости субъектов экономики с учетом современных условий, влияния факторов внешней и внутренней среды на их финансовое состояние, ликвидность и платежеспособность.
Объектом диссертационного исследования выступают финансы предприятий российской промышленности, а также промышленных предприятий Чувашской Республики.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по проблемам финансов предприятий и государства, материалы научно-практических конференций и периодической экономической печати.
Информационной базой исследования явились законодательные и нормативные акты Российской Федерации, статистические формы отчетности промышленных предприятий, статистические ежегодники и бюллетени Госкомитета по статистике РФ и Чувашской Республики.
В процессе работы над диссертацией использовались различные, в том числе экономико-статистические методы анализа, группировки, сравнения, индексы, динамические ряды, графики, диаграммы, экспертные оценки и др.
Научная новизна диссертационной работы. В диссертации автором предложены обоснованы новые пути решения ряда проблем, перечисленные ниже:
- обоснована методология комплексного подхода к исследованию финансовой устойчивости как синтетической категории, выражающей совокупное действие факторов ликвидности, платежеспособности, деловой активности и эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия с учетом внутренних и внешних условий рыночной экономики;
- доказано, что при сведении в одну совокупность различных характеристик, отражающих хотя и взаимосвязанные, но разные стороны деятельности предприятия, надлежит учитывать противоречивый характер влияния разно-направленных факторов на финансовую устойчивость предприятий: нижняя граница показателей устойчивости может вести к неплатежеспособности и банкротству, а верхняя - препятствовать развитию предприятия, отягощая его
- аргументирован вывод, что определение финансовой устойчивости предприятий не может базироваться лишь на показателях краткосрочного порядка, к чему преимущественно сводятся официально рекомендованные, а также предлагаемые в литературе критерии оценки структуры баланса, лик-видности и платежеспособности предприятия. Выработана концепция, со-гласно которой финансовая устойчивость должна определяться как мера или степень соответствия текущих финансовых результатов предприятия критерию максимизации прибыли в долгосрочном периоде.
Доказано, что финансовая устойчивость как совокупность экономических отношений является объектом различных экономических выгод и в силу этого требует совмещения интересов, с одной стороны, агентов внешней среды (кредиторы, партнеры, налоговые органы и др.), которых интересует в первую очередь платежеспособность, с другой - акционеров и менеджмента предприятий в получении и распределении прибыли;
- обосновано, что существующие методы оптимизации финансовых стратегий предприятий, в том числе с использованием формулы Дюпона и многофакторной модели Э. Альтмана, не в полной мере учитывают многосложность и динамику рыночной конъюнктуры, вследствие чего при одних и тех же исходных предпосылках предприятие в одном случае функционирует устойчиво и эффективно, в других оказывается банкротом. Поэтому вводимые в эти модели предельные соотношения собственных и заемных средств, рентабельности активов, коэффициентов покрытия и другие основные показатели финансовой устойчивости предприятия следует рассматривать лишь как самые общие ориентиры, нуждающиеся в конкретизации применительно к данному предприятию и условиям внешней рыночной среды.
Определены принципиальные подходы к реформированию системы финансового планирования, обеспечивающие предупреждение утраты финансовой устойчивости предприятий в новых условиях хозяйствования (разработаны соответствующие рекомендации по планированию прибыли и рентабельности);
- сформулированы положения о принципах и методах интегральной оценки финансовой устойчивости предприятий в условиях инфляции (разработана инфляционно-корректирующая методика постатейной оценки бухгалтерского баланса и финансовой отчетности предприятий); предложен механизм ее введения в инструментарий финансового менеджмента (показана возможность и целесообразность использования предлагаемой методики на примере ряда предприятий промышленности, агропромышленного комплекса и сферы обращения).
На защиту выносятся:
- методология расчета финансовой устойчивости субъекта экономики;
- методология приведения показателей работы предприятий и организаций с учетом инфляционных воздействий;
- анализ финансовых рисков устойчивости предприятий с учетом влияния внешних и внутренних факторов, в том числе налоговых и кредитных;
- методология расчета и определения коэффициента критической массы финансов (КМФ), что обеспечивает постоянные воспроизводственные процессы в реальном секторе экономики.
Практическая ценность выводов исследования заключается в том, что они могут быть использованы:
- в качестве методологической и методической базы в целях улучшения финансового положения субъектов реального сектора экономики;
- в практике анализа результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятий, при выработке и совершенствовании методов финансового планирования, отвечающих целям устойчивого функционирования предприятий в конкурентной среде;
- для проведения антиинфляционной корректировки бухгалтерского баланса и финансовой отчетности предприятий;
Научная апробация результатов диссертационного исследования. Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались и обсуждались в Институте стратегических исследований (г. Чебоксары).
Разработанная соискателем методика финансового анализа деятельности предприятий с учетом инфляции апробирована и внедрена на предприятиях промышленности ЧР ОАО "ЧАЗ", ОАО "ЧЭАЗ", ОАО "ЧЗПТ" и др.
Итоги научного исследования опубликованы в одной монографии, двух научных статьях.
Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Общий объем работы 160 страниц, в том числе 41 таблица, 1 рисунок.
В процессе диссертационного исследования финансовой устойчивости предприятий и организаций промышленности автор приходит к следующим выводам.
Проблема обеспечения финансовой устойчивости исследуемых объектов в рыночных условиях, то есть в нестабильной среде, является одним из важных вопросов социально-экономического развития государства, а также определенных территорий. От неё зависит благосостояние как самих субъектов экономики, работающих в них, членов их семей, а также их участников. Кроме того, деятельность предприятий и организаций обеспечивает благополучие регионов, где расположены такие объекты.
Вопрос ликвидности тесно взаимосвязан с вопросом эффективности управления активами.
Анализ эффективности использования активов убеждает в том, что существуют определенные противоречия между формальными критериями общего коэффициента покрытия и реальной платежеспособностью. Недостаток денежных средств для предприятия не будет иметь значения, если у него есть возможности быстро взять деньги взаймы. Однако ни один из стандартных измерителей ликвидности не учитывает "резерва кредитоемкости" предприятия.
По нашему мнению, платежеспособность предприятия является моментным показателем, а критерием надежности выступает финансовая устойчивость. Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние и структуру активов предприятия, обеспеченность их источниками покрытия. Для этого можно использовать методику оценки финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей балансовой модели, так и с помощью финансовых коэффициентов.
В зарубежной финансовой практике управления устойчивостью широко используется формула Дюпона. Она позволяет рассчитать норму прибыли на активы.
Но для того, чтобы определить влияние структуры капитала на результаты деятельности, предприятию следует норму прибыли на активы умножить на мультипликатор собственного капитала.
Показатели финансовой устойчивости не должны быть многообразны, и порой противоречивы, но должны содержать максимум информации о финансовом состоянии предприятия и отражать в совокупности и доходность активов, и структуру капитала. Подобным критерием полнее всего соответствует Z - счет Э.Альтмана на основе которого в странах с развитой рыночной экономикой устанавливается вероятность банкротства.
Предприятие выступает одновременно и субъектом, и объектом рыночных отношений, обладая разными возможностями влиять на динамику разных факторов, наиболее существенными среди которых являются внутренние и внешние. Внутренние факторы непосредственно зависят от степени управления деятельностью предприятия, вторые являются внешними по отношению к нему, их изменение не всегда подвластно воле предприятия. К внешним факторам финансовой несостоятельности и неплатежеспособности относятся прежде всего экономические (рост цен, общий спад производства, кризис неплатежей, банкротство должников), политические (политическая нестабильность общества, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, включая налогообложение, условия экспорта и импорта), а также уровень развития науки и техники (старение технологии, недостаточность капитальных вложений в наукоемкое производство, неудовлетворительный ход конверсий).
Сложное финансовое положение предприятий реального сектора экономики связано также с государственной налоговой политикой. Налоговое законодательство не направлено на стимулирование научно-технического прогресса, структурную перестройку, увеличение производства в приоритетных отраслях и развитие малого бизнеса, носит однобоко фискальную направленность. Для предпринимателей и субъектов экономики она является смертельной в части освоения новой техники, технологии, производства современных видов продукции.
В последние годы была провозглашена необходимость нейтрального налогообложения. В настоящее время при неустойчивости экономики, необходимости ее структурных преобразований использование указанного принципа является, на наш взгляд, стратегически поспешным и экономически необоснованным.
Ошибочным является расчет преимущественно на стимулирующее воздействие сокращения налогов и упрощения системы налогообложения в условиях, когда в стране огромный размах получила теневая деятельность, широко применяются различные способы сокрытия доходов и уклонения от уплаты налогов, а также постоянно образуются «излишки» капитала в размере 20-30 млрд, долларов в год, вывозимые за границу.
Стала невыгодной инвестиционная деятельность, порой приводящая ускоренными темпами к банкротству. В результате этого доля убыточных предприятий по всем отраслям в 2003 г. по сравнению с 2000 г. повысилась с 39,8% до 41,5%. В промышленности валовая прибыль сократилась особенно сильно - на 48,6 %, доля убыточных предприятий выросла с 39,7 % до 44,7 %.
Автором рассматриваются вопросы анализа и управления финансовой устойчивостью предприятия с учетом инфляционных и других факторов, а также объективной необходимости планирования финансовых результатов субъекта экономики, в том числе прибыли. Анализ экономических показателей позволяет оценить финансовую устойчивость субъекта экономики, его платежеспособность и ликвидность.
Как показывают исследования (на примере ОАО "ЧАЗ", "43ПТ", "ЧЭАЗ" — производственных предприятий Чувашской Республики), структура баланса таких предприятий имеет общие черты: значительную долю (50% - 60%) занимают внеоборотные активы, а в пассиве — капитал и резервы (80%), доля себестоимости продукции достаточна высока.
Так как предприятия функционировали в условиях высокой инфляции, данные бухгалтерской отчетности до приведения их в сопоставимый вид, не-приемлемы для проведения данного анализа. В связи с этим разработана и предлагается авторская методика корректировки данных о прибылях (убытках) для приведения их в сопоставимый вид от обесценивания "де¬нежных" статей баланса вследствие функционирования в условиях инфляции.
Корректировке подлежат не все статьи формирования прибыли. В частности, автор считает, что не должен производиться пересчет статей по внереализационным операциям, так как денежные средства по ним обычно поступают в конце отчетного периода, т.е. в момент выявления финансового результата. Главная цель состоит в определении множителей, по которым будет происходить корректировка и приведение прибыли к уровню цен на конец отчетного периода. При этом определяется объем чистой реальной выручки в 2000-2003 гг. с учетом корректировки, себестоимость продукции. Для корректировки суммы налога на прибыль необходимо рассчитать реальные платежи налога на прибыль по годам.
Полученные данные о реальных суммах дохода, затрат и прибыли, рассчитанные на конец каждого года, позволяют получить оценку влияния инфляции не только по каждому показателю, но и учесть влияние на балансовую прибыль «денежных» статей баланса. Это еще раз подтверждает мысль о том, что снижение покупательной способности денежных средств, находящихся в активе баланса, приводит предприятие к убытку. Для проведения сравнительного анализа показателей чистой и балансовой прибыли эти данные необходимо привести к концу 2003 года.
Приведение данных на основе вышеизложенной методики обеспечивает сопоставимость результатов различных периодов. В процессе анализа установлено двоякое влияние инфляции: с одной стороны, происходит увеличение денежных потоков, а с другой - их обесценивание. Поэтому результаты анализа влияния инфляции на устойчивость предприятия следует использовать при разработке финансовой стратегии предприятия.
Величина и динамика приведенных показателей рентабельности позволяет оценить устойчивость финансового положения предприятия и способствует целенаправленному поиску неиспользованных резервов укрепления финансовой устойчивости субъекта экономики, оптимизации в использовании ресурсов, принятию управленческих решений, направленных на повышение ее эффективности, оценке перспектив развития.
С переходом к экономике рыночного типа предприятия стали свободны от опеки со стороны государства, но резко повысилась их ответственность за экономические и финансовые результаты работы. Планирование развития стало важнейшей сферой деятельности любого субъекта рыночного хозяйства, особенно предприятия, ведущего производственно-коммерческую деятельность. Изменение технологии производства, выход на новые рынки, расширение или свертывание объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов.
Слабое распространение финансового планирования на российских предприятиях обусловлено различными причинами. Наиболее важными из них являются: нестабильность внешней среды, низкий уровень общей финансовой культуры фирм, высокая зависимость от государственного бюджета, а также дефицит времени, приоритеты текущих дел, мнение об отсутствии влияния планирования на результаты деятельности, недостаточная квалификация управляющих и служащих, отсутствие методической базы, негативное отношение к планированию, теоретический подход к планированию со стороны плановиков. Широкое распространение получила точка зрения, что в условиях политической и экономической нестабильности, а также при высоких темпах инфляции планирование не имеет смысла. Однако автор считает, что чем выше уровень неопределенности, порождаемый нестабильностью, тем значительнее роль планирования, в ходе которого должны быть обоснованы различные варианты хозяйствования, адекватные соответствующим прогнозным сценариям развития.
Ранее основным методом планирования прибыли был ее прямой расчет, предполагающий наличие у предприятия однозначной информации об объеме и составе выпускаемой продукции (работ, услуг), ее реализации, себестоимости и ценах. Автор считает, что в настоящее время наиболее приемлемым является факторный метод планирования, предложенный П.Н. Шуляком
Следует отметить, что данные бухгалтерской отчетности, даже при точном прогнозировании темпов роста показателей, слагающих прибыль не будут совпадать с данными, рассчитанными автором. Причина этого заключается в том, что прибыль, отражаемая в бухгалтерской отчетности, складывается на протяжении всего отчетного периода и образуется путем сложения чистых доходов, выраженных в рублях с разной покупательной способностью. Учет по себестоимости в условиях инфляции имеет три основных негативных момента: искаженность балансовых оценок статей; временная несопоставимость отчетности; отсутствие правильных ориентиров в управлении собственным капиталом и текущей прибылью.
Автором также рассматриваются вопросы мультипликативного эффекта и его воздействие на экономические показатели. Известно, что в экономике все процессы взаимосвязаны между собой. Например, инвестиции способствуют увеличению объемов производства продукции, а излишняя налоговая нагрузка сворачивает воспроизводственный процесс.
Изменение инвестиций вызывает изменение реального объема ВВП, то есть подвергается действию мультипликативных факторов. Мультипликатор может действовать в обоих направлениях: как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения.
Автор подчеркивает, что политика государства в управлении финансово
- экономическими процессами — это манипулирование налогами и государственными расходами (закупками) с целью изменения реального объема национального производства и занятости, контроля над инфляцией и ускорения экономического роста под воздействием законодательных актов.
Налогообложение вызывает сокращение дохода, что, свою очередь, вызывает снижение объемов потребления и сбережений при любом уровне ВВП.
Увеличение налогов сократит доход после уплаты налогов и вызовет снижение потребительских расходов. В свою очередь сокращение потребительских расходов вызовет сокращение ВВП.
При анализе кредитно-денежной политики государство может изменять ставку процента, меняя предложение денег. Это делается главным образом для того, чтобы изменить уровень расходов на инвестиции.
Известно, что основой любого проекта является ожидаемая прибыль. Доходность любого капиталовложения будет зависеть от прогнозов будущих продаж и будущей рентабельности продукции, производимой с помощью этого основного капитала. Ожидания предпринимателей могут базироваться на разработанных прогнозах будущих экономических условий. Вместе с тем неопределенные и труднопредсказуемые факторы, как изменения во внутреннем политическом климате, осложнения в международной обстановке, рост населения, условия на фондовой бирже и т.д., должны приниматься во внимание на субъективной и интуитивной основе.
В настоящее время инвестиции в российскую экономику, как в форме кредита, так и в форме предпринимательского участия в каком-либо проекте, приносят ощутимые убытки и приближают субъекты экономики к банкротству. В этих условиях невозможно своевременно рассчитаться с уплатой налогов. Это вызывает штрафы и пени. То есть банкротство могут инициировать как налоговые службы, так и учредители-участники. Следовательно, в нынешних условиях в России фактором риска является само предпринимательство. С другой стороны, фактором риска является и факт инвестирования в предпринимательскую деятельность.
Определенная сумма финансовых средств менее критической массы не обеспечивает расширенного производства. Деньги не обеспечивают всевозрастающего производства вновь созданной стоимости. При заданных условиях работы минимально необходимый объем финансовых средств или критическая масса финансов (КМФ), необходимая для организации непрерывного производства, должна быть на определенном уровне от объема выпускаемой продукции. По расчетам автора, для промышленных предприятий Чувашской Республики КМФ будет на уровне 0,89; а для общероссийских предприятий - 0,9.
Проблема обеспечения финансовой устойчивости исследуемых объектов в рыночных условиях, то есть в нестабильной среде, является одним из важных вопросов социально-экономического развития государства, а также определенных территорий. От неё зависит благосостояние как самих субъектов экономики, работающих в них, членов их семей, а также их участников. Кроме того, деятельность предприятий и организаций обеспечивает благополучие регионов, где расположены такие объекты.
Вопрос ликвидности тесно взаимосвязан с вопросом эффективности управления активами.
Анализ эффективности использования активов убеждает в том, что существуют определенные противоречия между формальными критериями общего коэффициента покрытия и реальной платежеспособностью. Недостаток денежных средств для предприятия не будет иметь значения, если у него есть возможности быстро взять деньги взаймы. Однако ни один из стандартных измерителей ликвидности не учитывает "резерва кредитоемкости" предприятия.
По нашему мнению, платежеспособность предприятия является моментным показателем, а критерием надежности выступает финансовая устойчивость. Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние и структуру активов предприятия, обеспеченность их источниками покрытия. Для этого можно использовать методику оценки финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей балансовой модели, так и с помощью финансовых коэффициентов.
В зарубежной финансовой практике управления устойчивостью широко используется формула Дюпона. Она позволяет рассчитать норму прибыли на активы.
Но для того, чтобы определить влияние структуры капитала на результаты деятельности, предприятию следует норму прибыли на активы умножить на мультипликатор собственного капитала.
Показатели финансовой устойчивости не должны быть многообразны, и порой противоречивы, но должны содержать максимум информации о финансовом состоянии предприятия и отражать в совокупности и доходность активов, и структуру капитала. Подобным критерием полнее всего соответствует Z - счет Э.Альтмана на основе которого в странах с развитой рыночной экономикой устанавливается вероятность банкротства.
Предприятие выступает одновременно и субъектом, и объектом рыночных отношений, обладая разными возможностями влиять на динамику разных факторов, наиболее существенными среди которых являются внутренние и внешние. Внутренние факторы непосредственно зависят от степени управления деятельностью предприятия, вторые являются внешними по отношению к нему, их изменение не всегда подвластно воле предприятия. К внешним факторам финансовой несостоятельности и неплатежеспособности относятся прежде всего экономические (рост цен, общий спад производства, кризис неплатежей, банкротство должников), политические (политическая нестабильность общества, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, включая налогообложение, условия экспорта и импорта), а также уровень развития науки и техники (старение технологии, недостаточность капитальных вложений в наукоемкое производство, неудовлетворительный ход конверсий).
Сложное финансовое положение предприятий реального сектора экономики связано также с государственной налоговой политикой. Налоговое законодательство не направлено на стимулирование научно-технического прогресса, структурную перестройку, увеличение производства в приоритетных отраслях и развитие малого бизнеса, носит однобоко фискальную направленность. Для предпринимателей и субъектов экономики она является смертельной в части освоения новой техники, технологии, производства современных видов продукции.
В последние годы была провозглашена необходимость нейтрального налогообложения. В настоящее время при неустойчивости экономики, необходимости ее структурных преобразований использование указанного принципа является, на наш взгляд, стратегически поспешным и экономически необоснованным.
Ошибочным является расчет преимущественно на стимулирующее воздействие сокращения налогов и упрощения системы налогообложения в условиях, когда в стране огромный размах получила теневая деятельность, широко применяются различные способы сокрытия доходов и уклонения от уплаты налогов, а также постоянно образуются «излишки» капитала в размере 20-30 млрд, долларов в год, вывозимые за границу.
Стала невыгодной инвестиционная деятельность, порой приводящая ускоренными темпами к банкротству. В результате этого доля убыточных предприятий по всем отраслям в 2003 г. по сравнению с 2000 г. повысилась с 39,8% до 41,5%. В промышленности валовая прибыль сократилась особенно сильно - на 48,6 %, доля убыточных предприятий выросла с 39,7 % до 44,7 %.
Автором рассматриваются вопросы анализа и управления финансовой устойчивостью предприятия с учетом инфляционных и других факторов, а также объективной необходимости планирования финансовых результатов субъекта экономики, в том числе прибыли. Анализ экономических показателей позволяет оценить финансовую устойчивость субъекта экономики, его платежеспособность и ликвидность.
Как показывают исследования (на примере ОАО "ЧАЗ", "43ПТ", "ЧЭАЗ" — производственных предприятий Чувашской Республики), структура баланса таких предприятий имеет общие черты: значительную долю (50% - 60%) занимают внеоборотные активы, а в пассиве — капитал и резервы (80%), доля себестоимости продукции достаточна высока.
Так как предприятия функционировали в условиях высокой инфляции, данные бухгалтерской отчетности до приведения их в сопоставимый вид, не-приемлемы для проведения данного анализа. В связи с этим разработана и предлагается авторская методика корректировки данных о прибылях (убытках) для приведения их в сопоставимый вид от обесценивания "де¬нежных" статей баланса вследствие функционирования в условиях инфляции.
Корректировке подлежат не все статьи формирования прибыли. В частности, автор считает, что не должен производиться пересчет статей по внереализационным операциям, так как денежные средства по ним обычно поступают в конце отчетного периода, т.е. в момент выявления финансового результата. Главная цель состоит в определении множителей, по которым будет происходить корректировка и приведение прибыли к уровню цен на конец отчетного периода. При этом определяется объем чистой реальной выручки в 2000-2003 гг. с учетом корректировки, себестоимость продукции. Для корректировки суммы налога на прибыль необходимо рассчитать реальные платежи налога на прибыль по годам.
Полученные данные о реальных суммах дохода, затрат и прибыли, рассчитанные на конец каждого года, позволяют получить оценку влияния инфляции не только по каждому показателю, но и учесть влияние на балансовую прибыль «денежных» статей баланса. Это еще раз подтверждает мысль о том, что снижение покупательной способности денежных средств, находящихся в активе баланса, приводит предприятие к убытку. Для проведения сравнительного анализа показателей чистой и балансовой прибыли эти данные необходимо привести к концу 2003 года.
Приведение данных на основе вышеизложенной методики обеспечивает сопоставимость результатов различных периодов. В процессе анализа установлено двоякое влияние инфляции: с одной стороны, происходит увеличение денежных потоков, а с другой - их обесценивание. Поэтому результаты анализа влияния инфляции на устойчивость предприятия следует использовать при разработке финансовой стратегии предприятия.
Величина и динамика приведенных показателей рентабельности позволяет оценить устойчивость финансового положения предприятия и способствует целенаправленному поиску неиспользованных резервов укрепления финансовой устойчивости субъекта экономики, оптимизации в использовании ресурсов, принятию управленческих решений, направленных на повышение ее эффективности, оценке перспектив развития.
С переходом к экономике рыночного типа предприятия стали свободны от опеки со стороны государства, но резко повысилась их ответственность за экономические и финансовые результаты работы. Планирование развития стало важнейшей сферой деятельности любого субъекта рыночного хозяйства, особенно предприятия, ведущего производственно-коммерческую деятельность. Изменение технологии производства, выход на новые рынки, расширение или свертывание объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов.
Слабое распространение финансового планирования на российских предприятиях обусловлено различными причинами. Наиболее важными из них являются: нестабильность внешней среды, низкий уровень общей финансовой культуры фирм, высокая зависимость от государственного бюджета, а также дефицит времени, приоритеты текущих дел, мнение об отсутствии влияния планирования на результаты деятельности, недостаточная квалификация управляющих и служащих, отсутствие методической базы, негативное отношение к планированию, теоретический подход к планированию со стороны плановиков. Широкое распространение получила точка зрения, что в условиях политической и экономической нестабильности, а также при высоких темпах инфляции планирование не имеет смысла. Однако автор считает, что чем выше уровень неопределенности, порождаемый нестабильностью, тем значительнее роль планирования, в ходе которого должны быть обоснованы различные варианты хозяйствования, адекватные соответствующим прогнозным сценариям развития.
Ранее основным методом планирования прибыли был ее прямой расчет, предполагающий наличие у предприятия однозначной информации об объеме и составе выпускаемой продукции (работ, услуг), ее реализации, себестоимости и ценах. Автор считает, что в настоящее время наиболее приемлемым является факторный метод планирования, предложенный П.Н. Шуляком
Следует отметить, что данные бухгалтерской отчетности, даже при точном прогнозировании темпов роста показателей, слагающих прибыль не будут совпадать с данными, рассчитанными автором. Причина этого заключается в том, что прибыль, отражаемая в бухгалтерской отчетности, складывается на протяжении всего отчетного периода и образуется путем сложения чистых доходов, выраженных в рублях с разной покупательной способностью. Учет по себестоимости в условиях инфляции имеет три основных негативных момента: искаженность балансовых оценок статей; временная несопоставимость отчетности; отсутствие правильных ориентиров в управлении собственным капиталом и текущей прибылью.
Автором также рассматриваются вопросы мультипликативного эффекта и его воздействие на экономические показатели. Известно, что в экономике все процессы взаимосвязаны между собой. Например, инвестиции способствуют увеличению объемов производства продукции, а излишняя налоговая нагрузка сворачивает воспроизводственный процесс.
Изменение инвестиций вызывает изменение реального объема ВВП, то есть подвергается действию мультипликативных факторов. Мультипликатор может действовать в обоих направлениях: как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения.
Автор подчеркивает, что политика государства в управлении финансово
- экономическими процессами — это манипулирование налогами и государственными расходами (закупками) с целью изменения реального объема национального производства и занятости, контроля над инфляцией и ускорения экономического роста под воздействием законодательных актов.
Налогообложение вызывает сокращение дохода, что, свою очередь, вызывает снижение объемов потребления и сбережений при любом уровне ВВП.
Увеличение налогов сократит доход после уплаты налогов и вызовет снижение потребительских расходов. В свою очередь сокращение потребительских расходов вызовет сокращение ВВП.
При анализе кредитно-денежной политики государство может изменять ставку процента, меняя предложение денег. Это делается главным образом для того, чтобы изменить уровень расходов на инвестиции.
Известно, что основой любого проекта является ожидаемая прибыль. Доходность любого капиталовложения будет зависеть от прогнозов будущих продаж и будущей рентабельности продукции, производимой с помощью этого основного капитала. Ожидания предпринимателей могут базироваться на разработанных прогнозах будущих экономических условий. Вместе с тем неопределенные и труднопредсказуемые факторы, как изменения во внутреннем политическом климате, осложнения в международной обстановке, рост населения, условия на фондовой бирже и т.д., должны приниматься во внимание на субъективной и интуитивной основе.
В настоящее время инвестиции в российскую экономику, как в форме кредита, так и в форме предпринимательского участия в каком-либо проекте, приносят ощутимые убытки и приближают субъекты экономики к банкротству. В этих условиях невозможно своевременно рассчитаться с уплатой налогов. Это вызывает штрафы и пени. То есть банкротство могут инициировать как налоговые службы, так и учредители-участники. Следовательно, в нынешних условиях в России фактором риска является само предпринимательство. С другой стороны, фактором риска является и факт инвестирования в предпринимательскую деятельность.
Определенная сумма финансовых средств менее критической массы не обеспечивает расширенного производства. Деньги не обеспечивают всевозрастающего производства вновь созданной стоимости. При заданных условиях работы минимально необходимый объем финансовых средств или критическая масса финансов (КМФ), необходимая для организации непрерывного производства, должна быть на определенном уровне от объема выпускаемой продукции. По расчетам автора, для промышленных предприятий Чувашской Республики КМФ будет на уровне 0,89; а для общероссийских предприятий - 0,9.
Подобные работы
- ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИЙ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ
(ВОПРОСЫ ТЕОРИИ, МЕТОДОЛОГИИ И ПРАКТИКИ)(08.00.10)
Диссертации (РГБ), финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 700 р. Год сдачи: 2004 - Финансовая устойчивость предприятий и организаций реального сектора экономики
Диссертации (РГБ), экономика. Язык работы: Русский. Цена: 470 р. Год сдачи: 2004 - Взаимодействие банковского и реального секторов экономики региона
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 6500 р. Год сдачи: 2019 - Кредитование предприятий корпоративного бизнеса
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4385 р. Год сдачи: 2016 - Управление финансовой устойчивостью предприятия ООО «Челябинское предприятие Поликом»
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4365 р. Год сдачи: 2019 - Взаимодействие банковского и реального секторов экономики Поволжья
Магистерская диссертация, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 5700 р. Год сдачи: 2017 - Оценка и прогнозирование финансовой устойчивости нефтяных компаний
Магистерская диссертация, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2018 - Влияние внутренних факторов на устойчивость предприятия
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4345 р. Год сдачи: 2019 - Финансовая устойчивость предприятия: оценка и методы управления ООО «Акслома»
Бакалаврская работа, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4850 р. Год сдачи: 2018
Заказать работу
Заявка на оценку стоимости
Это краткая форма заказа. После ее заполнения вы перейдете на полную форму заказа работы
Каталог работ (147991)
- Бакалаврская работа (37390)
- Диссертация (977)
- Магистерская диссертация (22007)
- Дипломные работы, ВКР (59901)
- Главы к дипломным работам (2136)
- Курсовые работы (10476)
- Контрольные работы (6265)
- Отчеты по практике (1357)
- Рефераты (1481)
- Задачи, тесты, ПТК (631)
- Ответы на вопросы (155)
- Статьи, Эссе, Сочинения (942)
- Бизнес-планы (51)
- Презентации (106)
- РГР (84)
- Авторефераты (РГБ) (1692)
- Диссертации (РГБ) (1882)
- Прочее (458)
Новости
06.01.2018
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
Помощь в выполнении учебных и научных работ на заказ ОФОРМИТЬ ЗАКАЗ
дальше»» Все новости
Статьи
- Где лучше заказывать диссертации и дипломные?
- Выполнение научных статей
- Подготовка диссертаций
- Подводные камни при написании магистерской работы
- Помощь в выполнении дипломных работ
»» Все статьи
Заказать работу
Заявка на оценку стоимости
Это краткая форма заказа. После ее заполнения вы перейдете на полную форму заказа работы
