Помощь студентам в учебе
ВЕКСЕЛЬНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И ТЕНДЕНЦИИ ЕГО РАЗВИТИЯ
|
Введение
1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ
1.1. Генезис мирового вексельного обращения
Современная экономическая теория вексельного обращения 27
2. ИЗМЕНЕНИЕ РОЛИ КОРПОРАТИВНЫХ ВЕКСЕЛЕЙ В ЭКОНОМИКЕ ... 52
2.1. Роль корпоративных векселей в преодолении платежного кризиса 52
2.2. Перспективные направления работы с корпоративными векселями 69
3. РАЗВИТИЕ ОПЕРАЦИЙ С ВЕКСЕЛЯМИ БАНКОВ 85
3.1. Векселя банков и экономика предприятий 85
3.2. Новые тенденции выпуска банками векселей 97
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 116
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 121
ПРИЛОЖЕНИЕ 1 133
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ
1.1. Генезис мирового вексельного обращения
Современная экономическая теория вексельного обращения 27
2. ИЗМЕНЕНИЕ РОЛИ КОРПОРАТИВНЫХ ВЕКСЕЛЕЙ В ЭКОНОМИКЕ ... 52
2.1. Роль корпоративных векселей в преодолении платежного кризиса 52
2.2. Перспективные направления работы с корпоративными векселями 69
3. РАЗВИТИЕ ОПЕРАЦИЙ С ВЕКСЕЛЯМИ БАНКОВ 85
3.1. Векселя банков и экономика предприятий 85
3.2. Новые тенденции выпуска банками векселей 97
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 116
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 121
ПРИЛОЖЕНИЕ 1 133
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
Экономика Республики Беларусь, как и других стран СНГ, переживает время глобальных перемен. Это обусловлено переходом от централизованной организации хозяйства в рамках единого СССР к экономике суверенного государства. Данный процесс достаточно сложен и длителен, он требует создания новой законодательной и нормативной базы, адаптированной к современным условиям, а также оценки и при необходимости пересмотра иных факторов, оказывающих непосредственное влияние на экономику.
Реформирование экономики Республики Беларусь ориентировано на социально-рыночный курс. Для достижения этой цели необходима мобилизация всего накопленного опыта, а также новых идей мировой и отечественной экономики: это многофакторная задача, в решении которой должен быть использован комплексный подход для детального изучения всех составляющих ее частей. Каждый новый элемент экономических отношений, складывающихся в государстве, требует критического анализа его применимости в рамках общей концепции реформирования. Одни из них используются в чистом виде, другие - видоизменяются, третьи - оказываются невостребованными вообще.
Активному обновлению подвергаются отношения в сфере торговли. Развиваются ее наиболее прогрессивные формы и способы ведения, увеличиваются объемы кредитования торговли со стороны банков.
Формирование рыночных отношений приводит к постепенному восстановлению в постсоветских странах института коммерческого кредитования, связанного с предоставлением поставщиками (производителями) товаров (работ, услуг) своим покупателям кредита в виде отсрочки платежа, чаще всего оформляемого векселем. Ни один из инструментов современного финансового рынка, кроме, конечно, самих денег, не может сравниться по своей истории и значению с векселем. Развитие вексельного обращения наряду с другими факторами позволило создать платформу для развития денежного обращения и перехода его к безналичным денежным расчетам, способствовало вытеснению из обращения металлов - золота и серебра, замене эквивалентов менового оборота бумажными символами.
Вексель послужил основой для создания ряда инструментов платежей и расчетов - банкнот, чеков, аккредитивов. Развитие разнообразных инструментов рынка ценных бумаг - акций, облигаций, депозитных сертификатов и их производных, шло также на базе векселя. Вексельное обращение нашло отражение во многих сферах жизни общества (вспомним произведения В.Шекспира, О.Бальзака, Ч.Диккенса, А.Н.Островского).
Вексель по своей природе - это не что иное, как долговая расписка. Однако отличительной чертой векселя является его строгая формальность, то есть жесткие требования, предъявляемые законом к его оформлению, без соблюдения которых вексель утрачивает присущие ему свойства.
Вексель - один из широко распространенных в мировой практике инструментов торгового оборота. Первоначально используя его как альтернативу и своеобразный заменитель денежных средств, в дальнейшем торговцы нашли для него все более и более широкое применение. Постепенно вексель потерял свое изначальное значение и приобрел иные функции. Соответственно, сфера его использования значительно изменилась, что, в первую очередь, обусловлено развитием и усложнением рыночных отношений, а также влиянием научно-технического прогресса. Из инструмента безопасного перевода денег из одного места в другое в период развития ростовщичества вексель в период ярмарочной торговли превратился в инструмент взаимного зачета долгов.
Появившаяся в процесс эволюции возможность переуступки права требования по векселю другому лицу посредством передаточной надписи (индоссамента) либо вручением в отдельных случаях, придало векселю динамизм и гибкость. Возможность получения дохода от владения этой ценной бумагой также способствовала его широкому применению на протяжении веков практически во всех странах, в том числе и в Российской Империи, в состав которой входила и Белоруссия.
Функции современного векселя являются итогом многовекового прогресса рыночных отношений. В новое тысячелетие вексель вошел как универсальный инструмент оформления и средство обеспечения коммерческого кредита, предоставляемого поставщиком покупателю,экспортером импортеру, кредитором заемщику. Все это стало возможным благодаря заложенным в нем особенностям. Безусловность и абстрактность векселя как долгового обязательства, строгость и быстрота взыскания платежа по нему, солидарная ответственность за платеж подписавших вексель определили высокую гарантированность уплаты должником оговоренной в векселе денежной суммы. Причем безусловность вексельного обязательства в общем случае сохраняет возможность получения платежа вне зависимости от первоначального содержания кредита - товарного или денежного.
Вексель в Беларуси, отнесенный национальным законодательством к категории ценных бумаг , может выступать объектом различных гражданско- правовых сделок (купли, продажи, дарения, обмена, залога и так далее). Его качества как универсального инструмента коммерческого кредита предопределяют возможность широкого использования во внутреннем обороте и в международных расчетах. Применение векселей при оформлении торговых сделок и активное участие банков в учете таких векселей - один из признаков развитых рыночных отношений. «Использование коммерческого векселя - признак насыщенного товарами рынка».
Вексельное обращение в зависимости от установленных приоритетов может сыграть определенную роль (как положительную, так и отрицательную) в достижении результатов экономической реформы. В этой связи необходимо отметить, что так называемый период «апробации» векселя, начавшийся вместе
Создание развитого вексельного рынка (как и фондового рынка в целом) невозможно без участия государственных структур, поскольку данный механизм решает не только проблемы на уровне предприятий , но и макроэкономические задачи. Стимулирование вексельного обращения в стране позволит надеяться на решение таких задач, как создание эффективного института коммерческого кредитования, частичное преодоление платежного кризиса, рост деловой активности, повышение уровня ликвидности текущих активов предприятий и их кредиторской задолженности, защита рынка от риска неплатежа предприятием через привлечение банковских вексельных гарантий (акцептов) и другие.
Более широкое применение векселей как объекта учета-переучета позволит повысить конкурентоспособность белорусских товаров через предложение иностранным партнерам форм торговли, соответствующих мировой торговой практике.
Также велико значение векселей во внутреннем торговом обороте. Расширение взаимного кредитования продавцов и покупателей и привлечение к этому процессу банков позволит снизить себестоимость товаров и тем самым повысить их конкурентоспособность.
Решение обозначенной проблемы невозможно без концепции, которая отвечала бы как интересам государства вообще, так и интересам участников вексельного оборота, в частности.
Потенциальное многообразие возможностей векселя позволяет при необходимости применять его во многих финансовых операциях: кредитование, предоставление в качестве залога, приобретение продукции и услуг с отсрочкой платежа, погашение кредиторской задолженности и другие.
Данная работа содержит оценку современного состояния вексельного обращения, предложения по изменению форм работы с векселями в условиях современной экономики, обоснование и расчет экономического эффекта от расширения применения векселей, а также рассматривает тенденции развития вексельного обращения, которые могут быть распространены практически на все страны, проводящие активные рыночные преобразования. Предлагаемые формы работы с векселями позволят внедрить конкурентоспособные способы ведения торговли.
1. Система применения корпоративных векселей в целях сокращения неплатежей (впервые организована Минским городским исполнительным комитетом), которая имела особенно широкое распространение в период 1995-1997 годов.
Неверно выбранная методологическая основа в этой системе привела к тому, что программа была практически приостановлена. На базе сделанных выводов о результативности программы предложено новое направление развития корпоративных векселей, которое основано на участии Национального банка и банков Республики Беларусь в системе учета-переучета векселей, а также на понимании приоритетного места банков в общей структуре вексельного оборота. Реализация предложенного направления осуществляется через внедрение Национальным банком Республики Беларусь новых операций с векселями.
2. Выпуск векселей банками, как превалирующая часть операций банков с векселями в период 1998-2002 годов.
Феномен простого векселя банка, являясь понятием, тождественным банковскому акцепту, на практике оказался наделен существенным количеством особенностей, что имело ряд последствий для экономики Республики Беларусь, а потому требует специального рассмотрения и взвешенной оценки. Само смещение акцентов банковской работы с векселями в сторону операции выпуска банками простых векселей несвойственно для рыночной экономики и является отличительным чертой экономики переходного периода.
Для определения путей развития операций банков с векселями необходимо концептуальное решение о назначении векселей банков в экономике и обоснование функций, выполняемых ими. Эти функции в своем большинстве схожи с функциями корпоративных векселей. Их различия обусловлены особенностями банковской работы. Перспективы развития банковских векселей необходимо рассматривать в сравнении и во взаимосвязи с другими операциями банков с векселями.
Реформирование экономики Республики Беларусь ориентировано на социально-рыночный курс. Для достижения этой цели необходима мобилизация всего накопленного опыта, а также новых идей мировой и отечественной экономики: это многофакторная задача, в решении которой должен быть использован комплексный подход для детального изучения всех составляющих ее частей. Каждый новый элемент экономических отношений, складывающихся в государстве, требует критического анализа его применимости в рамках общей концепции реформирования. Одни из них используются в чистом виде, другие - видоизменяются, третьи - оказываются невостребованными вообще.
Активному обновлению подвергаются отношения в сфере торговли. Развиваются ее наиболее прогрессивные формы и способы ведения, увеличиваются объемы кредитования торговли со стороны банков.
Формирование рыночных отношений приводит к постепенному восстановлению в постсоветских странах института коммерческого кредитования, связанного с предоставлением поставщиками (производителями) товаров (работ, услуг) своим покупателям кредита в виде отсрочки платежа, чаще всего оформляемого векселем. Ни один из инструментов современного финансового рынка, кроме, конечно, самих денег, не может сравниться по своей истории и значению с векселем. Развитие вексельного обращения наряду с другими факторами позволило создать платформу для развития денежного обращения и перехода его к безналичным денежным расчетам, способствовало вытеснению из обращения металлов - золота и серебра, замене эквивалентов менового оборота бумажными символами.
Вексель послужил основой для создания ряда инструментов платежей и расчетов - банкнот, чеков, аккредитивов. Развитие разнообразных инструментов рынка ценных бумаг - акций, облигаций, депозитных сертификатов и их производных, шло также на базе векселя. Вексельное обращение нашло отражение во многих сферах жизни общества (вспомним произведения В.Шекспира, О.Бальзака, Ч.Диккенса, А.Н.Островского).
Вексель по своей природе - это не что иное, как долговая расписка. Однако отличительной чертой векселя является его строгая формальность, то есть жесткие требования, предъявляемые законом к его оформлению, без соблюдения которых вексель утрачивает присущие ему свойства.
Вексель - один из широко распространенных в мировой практике инструментов торгового оборота. Первоначально используя его как альтернативу и своеобразный заменитель денежных средств, в дальнейшем торговцы нашли для него все более и более широкое применение. Постепенно вексель потерял свое изначальное значение и приобрел иные функции. Соответственно, сфера его использования значительно изменилась, что, в первую очередь, обусловлено развитием и усложнением рыночных отношений, а также влиянием научно-технического прогресса. Из инструмента безопасного перевода денег из одного места в другое в период развития ростовщичества вексель в период ярмарочной торговли превратился в инструмент взаимного зачета долгов.
Появившаяся в процесс эволюции возможность переуступки права требования по векселю другому лицу посредством передаточной надписи (индоссамента) либо вручением в отдельных случаях, придало векселю динамизм и гибкость. Возможность получения дохода от владения этой ценной бумагой также способствовала его широкому применению на протяжении веков практически во всех странах, в том числе и в Российской Империи, в состав которой входила и Белоруссия.
Функции современного векселя являются итогом многовекового прогресса рыночных отношений. В новое тысячелетие вексель вошел как универсальный инструмент оформления и средство обеспечения коммерческого кредита, предоставляемого поставщиком покупателю,экспортером импортеру, кредитором заемщику. Все это стало возможным благодаря заложенным в нем особенностям. Безусловность и абстрактность векселя как долгового обязательства, строгость и быстрота взыскания платежа по нему, солидарная ответственность за платеж подписавших вексель определили высокую гарантированность уплаты должником оговоренной в векселе денежной суммы. Причем безусловность вексельного обязательства в общем случае сохраняет возможность получения платежа вне зависимости от первоначального содержания кредита - товарного или денежного.
Вексель в Беларуси, отнесенный национальным законодательством к категории ценных бумаг , может выступать объектом различных гражданско- правовых сделок (купли, продажи, дарения, обмена, залога и так далее). Его качества как универсального инструмента коммерческого кредита предопределяют возможность широкого использования во внутреннем обороте и в международных расчетах. Применение векселей при оформлении торговых сделок и активное участие банков в учете таких векселей - один из признаков развитых рыночных отношений. «Использование коммерческого векселя - признак насыщенного товарами рынка».
Вексельное обращение в зависимости от установленных приоритетов может сыграть определенную роль (как положительную, так и отрицательную) в достижении результатов экономической реформы. В этой связи необходимо отметить, что так называемый период «апробации» векселя, начавшийся вместе
Создание развитого вексельного рынка (как и фондового рынка в целом) невозможно без участия государственных структур, поскольку данный механизм решает не только проблемы на уровне предприятий , но и макроэкономические задачи. Стимулирование вексельного обращения в стране позволит надеяться на решение таких задач, как создание эффективного института коммерческого кредитования, частичное преодоление платежного кризиса, рост деловой активности, повышение уровня ликвидности текущих активов предприятий и их кредиторской задолженности, защита рынка от риска неплатежа предприятием через привлечение банковских вексельных гарантий (акцептов) и другие.
Более широкое применение векселей как объекта учета-переучета позволит повысить конкурентоспособность белорусских товаров через предложение иностранным партнерам форм торговли, соответствующих мировой торговой практике.
Также велико значение векселей во внутреннем торговом обороте. Расширение взаимного кредитования продавцов и покупателей и привлечение к этому процессу банков позволит снизить себестоимость товаров и тем самым повысить их конкурентоспособность.
Решение обозначенной проблемы невозможно без концепции, которая отвечала бы как интересам государства вообще, так и интересам участников вексельного оборота, в частности.
Потенциальное многообразие возможностей векселя позволяет при необходимости применять его во многих финансовых операциях: кредитование, предоставление в качестве залога, приобретение продукции и услуг с отсрочкой платежа, погашение кредиторской задолженности и другие.
Данная работа содержит оценку современного состояния вексельного обращения, предложения по изменению форм работы с векселями в условиях современной экономики, обоснование и расчет экономического эффекта от расширения применения векселей, а также рассматривает тенденции развития вексельного обращения, которые могут быть распространены практически на все страны, проводящие активные рыночные преобразования. Предлагаемые формы работы с векселями позволят внедрить конкурентоспособные способы ведения торговли.
1. Система применения корпоративных векселей в целях сокращения неплатежей (впервые организована Минским городским исполнительным комитетом), которая имела особенно широкое распространение в период 1995-1997 годов.
Неверно выбранная методологическая основа в этой системе привела к тому, что программа была практически приостановлена. На базе сделанных выводов о результативности программы предложено новое направление развития корпоративных векселей, которое основано на участии Национального банка и банков Республики Беларусь в системе учета-переучета векселей, а также на понимании приоритетного места банков в общей структуре вексельного оборота. Реализация предложенного направления осуществляется через внедрение Национальным банком Республики Беларусь новых операций с векселями.
2. Выпуск векселей банками, как превалирующая часть операций банков с векселями в период 1998-2002 годов.
Феномен простого векселя банка, являясь понятием, тождественным банковскому акцепту, на практике оказался наделен существенным количеством особенностей, что имело ряд последствий для экономики Республики Беларусь, а потому требует специального рассмотрения и взвешенной оценки. Само смещение акцентов банковской работы с векселями в сторону операции выпуска банками простых векселей несвойственно для рыночной экономики и является отличительным чертой экономики переходного периода.
Для определения путей развития операций банков с векселями необходимо концептуальное решение о назначении векселей банков в экономике и обоснование функций, выполняемых ими. Эти функции в своем большинстве схожи с функциями корпоративных векселей. Их различия обусловлены особенностями банковской работы. Перспективы развития банковских векселей необходимо рассматривать в сравнении и во взаимосвязи с другими операциями банков с векселями.
1. Вексельное обращение - неотъемлемое звено экономических процессов, протекающих в Республике Беларусь и других странах с переходной экономикой. Оно главным образом состоит из обращения корпоративных векселей и обращения банковских векселей и дополняется специальными выпусками векселей Министерства финансов и Национального банка Республики Беларусь.
Выяснение генезиса вексельного обращения позволило сделать вывод об исторических этапах развития вексельного обращения и предпосылках, определяющих его дальнейшее развитие. По мере возникновения и развития вексельное обращение приобретало различные формы, которые отражали потребности экономики, но всегда способствовали экономическому росту государств, их развивающих.
Теоретическая база вексельного обращения еще не до конца разработана и по ряду параметров не отвечает современным требованиям, что не позволяет полностью использовать положительные возможности вексельного обращения. Внесение уточнений в ряд определений (вексельное финансирование, способы передачи векселей, надежность векселя, надежность плательщика и ликвидность векселя), сделанное в работе, более полно описывает особенности вексельного обращения, и дополнительно раскрывают сущность векселей.
Предложения авторской формулировки определения «вексельное обращение» и классификации векселей в совокупности способствуют упорядочению и более полной систематизации теории вексельного обращения. [36, 39, 41, 46, 55, 56, 58, 60]
2. Использование корпоративных векселей для «расчетов» за полученные товары и услуги, как инструмент снижения уровня неплатежей в экономике (такие векселя названы автором обеспечительскими), не имеет перспектив расширения, и сопровождается отрицательными последствиями (нарушение товарно-денежного баланса экономики, фискальной системы государства, увеличение объемов бартера и сокращение денежных расчетов). Проблема неплатежей, присутствующая в переходной экономике, не может быть решена только с использованием обеспечительских векселей. Векселя в этом случае лишь частично снимают следствие проблемы неплатежей, но не воздействуют на причины ее возникновения.
Сокращение неплатежей при помощи обеспечительских векселей на практике сопровождается уменьшение в большей мере текущей задолженности, нежели просроченной.
На возможность применения векселей во взаимозачетах влияют следующие факторы:
• препятствия для применения обеспечительских векселей за пределами республики;
• дисбаланс между дебиторской и кредиторской задолженностью;
• оптово-розничные отличия в характере дебиторско-кредиторской задолженности;
• невозможность составления длинных цепочек и колец расчетов из-за отраслевой и сырьевой структуры производства;
• исключение из сферы вексельного обращения бюджетной сферы и платежей за энергоносители.
На уровне деятельности отдельных предприятий также существуют свои причины, по которым потенциально устраняемая векселями часть неплатежей уменьшается.
Комплексный анализ показал, что реальный эффект применения обеспечительских векселей находится на уровне 2-5% всего объема неплатежей и не может быть увеличен по из-за действия названных факторов. Полученные автором результаты подтверждены данными статистики за анализируемый период.
Однако проблема неплатежей, как вторичная проблема недостатка оборотных средств для производства, может быть решена, если изменить способ применения векселей (использовать векселя в системе учета-переучета). [32, 33, 34, 35, 41, 52, 53, 54, 55, 61, 62]
3. Предлагается в качестве основной тенденцией обращения корпоративных векселей расширение учета векселей банками. В этом случае корпоративный вексель становится коммерческим. Такая операция способствует расширению коммерческого кредитования, так как обеспечивает быстрое устранение образовавшегося при коммерческом кредитовании разрыва между денежным и товарным потоками и, фактически, возврат денег в реальный сектор экономики для обеспечения его производственной деятельности и экономического роста. Учет коммерческих векселей банками - одна из основных составляющих системы вексельного обращения, предлагаемой для создания в Республике Беларусь и других странах с переходной экономикой.
Система учета фактически делает излишним свойство оборачиваемости векселей, так как векселя, выписанные в качестве обеспечения товарного кредита, изымаются из оборота и заменяются реальными деньгами, полученными от переучета. Вексельное обращение на основе развития коммерческого кредитования и операций учета ведет к слиянию в векселе банковского и коммерческого кредита.
Расширение операций учета как альтернатива классическому кредиту имеет также еще одно немаловажное преимущество. Ужесточение денежно¬кредитной политики, сокращение инфляции и переход к единому, относительно стабильному курсу национальной валюты приводят к снижению рентабельности банковской деятельности. С учетом проводящейся интеграции двух стран - России и Беларуси, белорусские банки могут оказаться неконкурентоспособными по сравнению с российским капиталом. В этой ситуации проведение учетных операций может дать белорусским банкам дополнительные возможности по получению доходов, привлечению новых
4. Национальный банк Республики Беларусь в целях развития производства, а также для решения задач укрепления национальной банковской системы и денежной единицы, должен создавать условия для расширения учетных операций банков, главным из которых является создание национальной системы переучета векселей.
Для внедрения системы переучета уже существуют необходимые условия - остановлена инфляция, предпринято ряд мер для расширения внешней торговли и возврата в республику валютной выручки и т.д.
Инфраструктура системы учета-переучета состоит, кроме собственно предприятий, из банков и Национального банка. Рефинансирование в порядке переучета векселей станет приоритетным в системе рефинансирования Национального банка.
Переучет векселей как форма предложения и доставки денег экономике также имеет ряд преимуществ по сравнению с обычными способами рефинансирования:
-привязывает эмиссионные ресурсы к определенным каналам обслуживания хозяйственного оборота (реализуется так называемый принцип точечного финансирования);
-определяет и утверждает основную функцию векселя как связующего элемента между коммерческим и банковским кредитованием;
-позволяет максимально быстро финансировать состоявшиеся торговые сделки в работающих отраслях экономики;
-так как каждый вексель, предъявляемый к учету и переучету, в общем случае обслуживает только одну товарную сделку, то объем переучета векселей свидетельствует о потребностях хозяйства в деньгах;
-деньги, полученные реальным сектором в порядке учета-переучета векселей, в конечном итоге расходятся по всей производственной цепочке, помогая решить проблему неплатежей в экономике.
-система учета и переучета векселей обеспечит жесткую связь между торговлей, с одной стороны, и отечественными товаропроизводителями, с другой стороны. При помощи переучета можно стимулировать сбыт продукции отечественного производителя. Это произойдет, на наш взгляд, если векселя, полученные отечественными промышленниками за поставленный ими товар, будут приниматься к учету и переучету приоритетно. Если же в торговлю поступят денежные средства в форме кредитов непосредственно от банков, продукция отечественного производства может быть в неоправданных размерах замещена импортом.
-косвенно регулирует торговую активность в разных отраслях экономики. Нацеливание переучета на финансирование определенных отраслей приводит к повышению активности их работы.
Автором разработаны концепция, модель и содержание инфраструктуры системы переучета, которые стали основой положения о переучете конкурентоспособности национальных товаров, приток валюты, повышение устойчивости национальной денежной единицы и т.д.
Предложен ряд первоочередных мер по развитию системы учета- переучета векселей: внедрение концепции переучетного рефинансирования банков в структуру монетарного регулирования; дальнейшая работа по упрощению и унификации процедуры учета-переучета векселей в банках и Национальном банке Республики Беларусь; расширение (на основе анализа получаемых данных о финансовом состоянии) списка надежных плательщиков и списка предприятий, чьи векселя принимаются к переучету без ограничений (основным критерием такого расширения является устойчивое финансовое положение плательщиков); дальнейшее формирование предложенной инфраструктуры обращения корпоративных коммерческих векселей.
Таким образом, вексельное обращение при развитии предложенных автором способов использования представляет собой интегрирующее звено между банковским и реальным сектором экономики, наиболее оптимальный инструмент доставки денег от центрального банка страны напрямую в производство. [38, 50, 55, 56, 59, 62]
5. Банки являются неотъемлемым звеном предложенной в работе системы вексельного обращения в стране. Их участие определяется несколькими причинами, основной из которых является кредитная сущность этих учреждений. В связи с этим приоритетным направлением для банков являются операции с векселями активного характера (учет векселей). Операции с векселями пассивного характера (выпуск векселей банков) служат в основном для привлечения временно свободных денежных средств предприятий.
Банковские операции с векселями могут быть направлены на решение ряда проблем экономики, в том числе и проблему привлечения средств в реальный сектор экономики, расширения оборотных средств, повышения экспортного потенциала. Без банков вексельное обращение трансформируется в обращение обеспечительских векселей и не может полностью и наиболее эффективно реализовать положительные возможности.
Важной составляющей банковской работы с векселями и одной из основных тенденций вексельного обращения является выпуск банками собственных вексельных обязательств. Он может преследовать целый ряд целей, которые обладают как положительным, так и отрицательным эффектом для экономики.
Отрицательные стимулы к выпуску банками векселей, существовавшие в 1998-1999 годах и связанные с нестабильностью экономики Республики Беларусь, постепенно успешно преодолеваются, поэтому объемы векселей, выпущенные банками под эти цели, неуклонно снижаются.
Выявлено, что на место выпуска банками простых векселей и продажи банками векселей с отсрочкой оплаты (ввиду их отрицательного влияния на рынок), придут банковские акцепты. Часть современных функций векселей банков (как средств временного вложения свободных денежных средств) могут обслуживаться иными инструментами - депозитами и депозитными сертификатами, а также облигациями.
В связи с этим тенденция преимущественного выпуска векселей банками, как особенность экономики переходного периода, на наш взгляд, будет видоизменена от создания банками «частных квазиденег»1в сторону целевого выпуска векселей для расширения спектра инструментов формирования пассивов, расширения объемов кредитования через выпуск банковских акцептов и т.д. [31, 37, 42, 43, 44, 45, 47, 49, 51, 53, 54, 55, 56, 57, 61, 62]
6. Отход от обращения обеспечительских векселей в сторону развития коммерческой сути этого финансового инструмента и на ее основе учетных- переучетных операций банков с коммерческими векселями это основные тенденции современного вексельного обращения в странах с переходной экономикой. Они позволяют наиболее эффективно использовать возможности вексельного обращения и направлены на достижение экономического роста. Все остальные тенденции развития векселей (как инструмента развязывания неплатежей, как фондовой ценности, как ценной бумаги и т.д.) не являются для векселей основными и поэтому не могут занимать определяющее место в системе вексельного обращения страны. [35, 40, 43, 48, 50, 54, 55, 56, 62]
Выяснение генезиса вексельного обращения позволило сделать вывод об исторических этапах развития вексельного обращения и предпосылках, определяющих его дальнейшее развитие. По мере возникновения и развития вексельное обращение приобретало различные формы, которые отражали потребности экономики, но всегда способствовали экономическому росту государств, их развивающих.
Теоретическая база вексельного обращения еще не до конца разработана и по ряду параметров не отвечает современным требованиям, что не позволяет полностью использовать положительные возможности вексельного обращения. Внесение уточнений в ряд определений (вексельное финансирование, способы передачи векселей, надежность векселя, надежность плательщика и ликвидность векселя), сделанное в работе, более полно описывает особенности вексельного обращения, и дополнительно раскрывают сущность векселей.
Предложения авторской формулировки определения «вексельное обращение» и классификации векселей в совокупности способствуют упорядочению и более полной систематизации теории вексельного обращения. [36, 39, 41, 46, 55, 56, 58, 60]
2. Использование корпоративных векселей для «расчетов» за полученные товары и услуги, как инструмент снижения уровня неплатежей в экономике (такие векселя названы автором обеспечительскими), не имеет перспектив расширения, и сопровождается отрицательными последствиями (нарушение товарно-денежного баланса экономики, фискальной системы государства, увеличение объемов бартера и сокращение денежных расчетов). Проблема неплатежей, присутствующая в переходной экономике, не может быть решена только с использованием обеспечительских векселей. Векселя в этом случае лишь частично снимают следствие проблемы неплатежей, но не воздействуют на причины ее возникновения.
Сокращение неплатежей при помощи обеспечительских векселей на практике сопровождается уменьшение в большей мере текущей задолженности, нежели просроченной.
На возможность применения векселей во взаимозачетах влияют следующие факторы:
• препятствия для применения обеспечительских векселей за пределами республики;
• дисбаланс между дебиторской и кредиторской задолженностью;
• оптово-розничные отличия в характере дебиторско-кредиторской задолженности;
• невозможность составления длинных цепочек и колец расчетов из-за отраслевой и сырьевой структуры производства;
• исключение из сферы вексельного обращения бюджетной сферы и платежей за энергоносители.
На уровне деятельности отдельных предприятий также существуют свои причины, по которым потенциально устраняемая векселями часть неплатежей уменьшается.
Комплексный анализ показал, что реальный эффект применения обеспечительских векселей находится на уровне 2-5% всего объема неплатежей и не может быть увеличен по из-за действия названных факторов. Полученные автором результаты подтверждены данными статистики за анализируемый период.
Однако проблема неплатежей, как вторичная проблема недостатка оборотных средств для производства, может быть решена, если изменить способ применения векселей (использовать векселя в системе учета-переучета). [32, 33, 34, 35, 41, 52, 53, 54, 55, 61, 62]
3. Предлагается в качестве основной тенденцией обращения корпоративных векселей расширение учета векселей банками. В этом случае корпоративный вексель становится коммерческим. Такая операция способствует расширению коммерческого кредитования, так как обеспечивает быстрое устранение образовавшегося при коммерческом кредитовании разрыва между денежным и товарным потоками и, фактически, возврат денег в реальный сектор экономики для обеспечения его производственной деятельности и экономического роста. Учет коммерческих векселей банками - одна из основных составляющих системы вексельного обращения, предлагаемой для создания в Республике Беларусь и других странах с переходной экономикой.
Система учета фактически делает излишним свойство оборачиваемости векселей, так как векселя, выписанные в качестве обеспечения товарного кредита, изымаются из оборота и заменяются реальными деньгами, полученными от переучета. Вексельное обращение на основе развития коммерческого кредитования и операций учета ведет к слиянию в векселе банковского и коммерческого кредита.
Расширение операций учета как альтернатива классическому кредиту имеет также еще одно немаловажное преимущество. Ужесточение денежно¬кредитной политики, сокращение инфляции и переход к единому, относительно стабильному курсу национальной валюты приводят к снижению рентабельности банковской деятельности. С учетом проводящейся интеграции двух стран - России и Беларуси, белорусские банки могут оказаться неконкурентоспособными по сравнению с российским капиталом. В этой ситуации проведение учетных операций может дать белорусским банкам дополнительные возможности по получению доходов, привлечению новых
4. Национальный банк Республики Беларусь в целях развития производства, а также для решения задач укрепления национальной банковской системы и денежной единицы, должен создавать условия для расширения учетных операций банков, главным из которых является создание национальной системы переучета векселей.
Для внедрения системы переучета уже существуют необходимые условия - остановлена инфляция, предпринято ряд мер для расширения внешней торговли и возврата в республику валютной выручки и т.д.
Инфраструктура системы учета-переучета состоит, кроме собственно предприятий, из банков и Национального банка. Рефинансирование в порядке переучета векселей станет приоритетным в системе рефинансирования Национального банка.
Переучет векселей как форма предложения и доставки денег экономике также имеет ряд преимуществ по сравнению с обычными способами рефинансирования:
-привязывает эмиссионные ресурсы к определенным каналам обслуживания хозяйственного оборота (реализуется так называемый принцип точечного финансирования);
-определяет и утверждает основную функцию векселя как связующего элемента между коммерческим и банковским кредитованием;
-позволяет максимально быстро финансировать состоявшиеся торговые сделки в работающих отраслях экономики;
-так как каждый вексель, предъявляемый к учету и переучету, в общем случае обслуживает только одну товарную сделку, то объем переучета векселей свидетельствует о потребностях хозяйства в деньгах;
-деньги, полученные реальным сектором в порядке учета-переучета векселей, в конечном итоге расходятся по всей производственной цепочке, помогая решить проблему неплатежей в экономике.
-система учета и переучета векселей обеспечит жесткую связь между торговлей, с одной стороны, и отечественными товаропроизводителями, с другой стороны. При помощи переучета можно стимулировать сбыт продукции отечественного производителя. Это произойдет, на наш взгляд, если векселя, полученные отечественными промышленниками за поставленный ими товар, будут приниматься к учету и переучету приоритетно. Если же в торговлю поступят денежные средства в форме кредитов непосредственно от банков, продукция отечественного производства может быть в неоправданных размерах замещена импортом.
-косвенно регулирует торговую активность в разных отраслях экономики. Нацеливание переучета на финансирование определенных отраслей приводит к повышению активности их работы.
Автором разработаны концепция, модель и содержание инфраструктуры системы переучета, которые стали основой положения о переучете конкурентоспособности национальных товаров, приток валюты, повышение устойчивости национальной денежной единицы и т.д.
Предложен ряд первоочередных мер по развитию системы учета- переучета векселей: внедрение концепции переучетного рефинансирования банков в структуру монетарного регулирования; дальнейшая работа по упрощению и унификации процедуры учета-переучета векселей в банках и Национальном банке Республики Беларусь; расширение (на основе анализа получаемых данных о финансовом состоянии) списка надежных плательщиков и списка предприятий, чьи векселя принимаются к переучету без ограничений (основным критерием такого расширения является устойчивое финансовое положение плательщиков); дальнейшее формирование предложенной инфраструктуры обращения корпоративных коммерческих векселей.
Таким образом, вексельное обращение при развитии предложенных автором способов использования представляет собой интегрирующее звено между банковским и реальным сектором экономики, наиболее оптимальный инструмент доставки денег от центрального банка страны напрямую в производство. [38, 50, 55, 56, 59, 62]
5. Банки являются неотъемлемым звеном предложенной в работе системы вексельного обращения в стране. Их участие определяется несколькими причинами, основной из которых является кредитная сущность этих учреждений. В связи с этим приоритетным направлением для банков являются операции с векселями активного характера (учет векселей). Операции с векселями пассивного характера (выпуск векселей банков) служат в основном для привлечения временно свободных денежных средств предприятий.
Банковские операции с векселями могут быть направлены на решение ряда проблем экономики, в том числе и проблему привлечения средств в реальный сектор экономики, расширения оборотных средств, повышения экспортного потенциала. Без банков вексельное обращение трансформируется в обращение обеспечительских векселей и не может полностью и наиболее эффективно реализовать положительные возможности.
Важной составляющей банковской работы с векселями и одной из основных тенденций вексельного обращения является выпуск банками собственных вексельных обязательств. Он может преследовать целый ряд целей, которые обладают как положительным, так и отрицательным эффектом для экономики.
Отрицательные стимулы к выпуску банками векселей, существовавшие в 1998-1999 годах и связанные с нестабильностью экономики Республики Беларусь, постепенно успешно преодолеваются, поэтому объемы векселей, выпущенные банками под эти цели, неуклонно снижаются.
Выявлено, что на место выпуска банками простых векселей и продажи банками векселей с отсрочкой оплаты (ввиду их отрицательного влияния на рынок), придут банковские акцепты. Часть современных функций векселей банков (как средств временного вложения свободных денежных средств) могут обслуживаться иными инструментами - депозитами и депозитными сертификатами, а также облигациями.
В связи с этим тенденция преимущественного выпуска векселей банками, как особенность экономики переходного периода, на наш взгляд, будет видоизменена от создания банками «частных квазиденег»1в сторону целевого выпуска векселей для расширения спектра инструментов формирования пассивов, расширения объемов кредитования через выпуск банковских акцептов и т.д. [31, 37, 42, 43, 44, 45, 47, 49, 51, 53, 54, 55, 56, 57, 61, 62]
6. Отход от обращения обеспечительских векселей в сторону развития коммерческой сути этого финансового инструмента и на ее основе учетных- переучетных операций банков с коммерческими векселями это основные тенденции современного вексельного обращения в странах с переходной экономикой. Они позволяют наиболее эффективно использовать возможности вексельного обращения и направлены на достижение экономического роста. Все остальные тенденции развития векселей (как инструмента развязывания неплатежей, как фондовой ценности, как ценной бумаги и т.д.) не являются для векселей основными и поэтому не могут занимать определяющее место в системе вексельного обращения страны. [35, 40, 43, 48, 50, 54, 55, 56, 62]