Помощь студентам в учебе
Анализ финансовых результатов деятельности в системе стратегического финансового управления
|
ВВЕДЕНИЕ 4
1 Виды и типы финансовых стратегий 6
1.1 Финансовые стратегии как вид функциональных стратегий 6
1.2 Методологические основы анализа финансовых результатов, показатели
финансовых результатов 16
1.3 Развитие методологии анализа финансовых результатов с учётом типа
финансовой стратегии компании 26
2 Направления совершенствования методологического подхода к анализу финансовых результатов в системе стратегического финансового менеджмента. 37
2.1 Типизация финансовой стратегии на жизненном цикле организации 37
2.2 Методологическая основа выбора показателей финансовой
результативности по результатам осуществления и реализации финансовой стратегии 43
3 Формирование системы анализируемых показателей результативности:
теоретические разработки, финансовая практика и рекомендации 49
3.1 Показатели, обеспечивающие контроль реализации стратегии и текущего
финансового состояния 49
3.2 Анализ финансовых результатов на платформе операционно-потоковой
модели управления финансами 65
3.3 Современная финансовая практика измерения результативности компании 72
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 77
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 81
1 Виды и типы финансовых стратегий 6
1.1 Финансовые стратегии как вид функциональных стратегий 6
1.2 Методологические основы анализа финансовых результатов, показатели
финансовых результатов 16
1.3 Развитие методологии анализа финансовых результатов с учётом типа
финансовой стратегии компании 26
2 Направления совершенствования методологического подхода к анализу финансовых результатов в системе стратегического финансового менеджмента. 37
2.1 Типизация финансовой стратегии на жизненном цикле организации 37
2.2 Методологическая основа выбора показателей финансовой
результативности по результатам осуществления и реализации финансовой стратегии 43
3 Формирование системы анализируемых показателей результативности:
теоретические разработки, финансовая практика и рекомендации 49
3.1 Показатели, обеспечивающие контроль реализации стратегии и текущего
финансового состояния 49
3.2 Анализ финансовых результатов на платформе операционно-потоковой
модели управления финансами 65
3.3 Современная финансовая практика измерения результативности компании 72
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 77
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 81
Управление финансовой деятельностью занимает у руководителей предприятий главенствующее место, поскольку эффективное функционирование предприятия, а также обеспечение высоких темпов ее развития и повышение конкурентоспособности не может быть достигнуто без стратегического управления ее финансовой деятельностью.
Актуальность темы обусловлена необходимостью совершенствования системы управления экономическим ростом хозяйствующих субъектов на основе концепции стратегического управления, следование которой позволяет организациям быть успешными и конкурентоспособными. Исследования в диссертации вопросов выбора ключевых показателей результативности, обоснования их целевых значений, а также подходов к анализу и их оценке определяют актуальность темы магистерского исследования.
В этих условиях существенно возрастает роль такого инструмента обеспечения эффективного развития как финансовая стратегия. Для лучшего понимания роли финансовой стратегии в повышении эффективности деятельности предприятия, а также для построения самого процесса разработки финансовой стратегии необходимо уточнить сущность самого понятия «финансовая стратегия».
Актуальность темы связана с возросшей ролью финансовой стратегии развития организации и ее разработки в сложившихся экономических условиях, важным направлением которой является прогнозирование возможных итоговых показателей деятельности, а именно прогнозный анализ финансовых результатов с целью выявления и предотвращения возможных отрицательных результатов деятельности организации в целом.
Исследованию роли финансовой стратегии уделено внимание таких ученых как И.И. Бажин, И.А. Бланк, Л.Е. Довгань, Р. Кох, Б.М. Мизюк, Б.Д. Немцов, Р.А. Фатхутдинов и некоторые другие. В работах этих ученых в целом верно, с нашей точки зрения, рассматриваются отдельные аспекты влияния стратегии (в том числе и финансовой) на обеспечение эффективного развития предприятий.
Цель работы: исследование системы управления финансовыми результатами деятельности организации в соответствии с целями и задачами финансового управления, которые обусловливаются финансовой стратегией и ее приоритетными направлениями на принятый горизонт планирования.
Объект исследования: система стратегического управления финансами предприятий.
Предмет исследования: процесс реализации финансовой стратегии предприятия с учетом финансовых результатов деятельности.
Задачи исследования:
Раскрыть особенности финансовой стратегии как вида функциональной стратегии
Рассмотреть методологию анализа финансовых результатов и их особенности с учетом типа финансовой стратегии
Структура работы: Магистерская работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников.
Методологической основой написания данной работы являются такие общенаучные методы и приемы как, анализ и синтез, методы группировки, сравнения, аналитический метод и др. Также были использованы законодательные и нормативные акты органов государственной власти, справочные системы, литературные издания и достижения современной науки и практики бухгалтерского учёта и анализа и другие.
Актуальность темы обусловлена необходимостью совершенствования системы управления экономическим ростом хозяйствующих субъектов на основе концепции стратегического управления, следование которой позволяет организациям быть успешными и конкурентоспособными. Исследования в диссертации вопросов выбора ключевых показателей результативности, обоснования их целевых значений, а также подходов к анализу и их оценке определяют актуальность темы магистерского исследования.
В этих условиях существенно возрастает роль такого инструмента обеспечения эффективного развития как финансовая стратегия. Для лучшего понимания роли финансовой стратегии в повышении эффективности деятельности предприятия, а также для построения самого процесса разработки финансовой стратегии необходимо уточнить сущность самого понятия «финансовая стратегия».
Актуальность темы связана с возросшей ролью финансовой стратегии развития организации и ее разработки в сложившихся экономических условиях, важным направлением которой является прогнозирование возможных итоговых показателей деятельности, а именно прогнозный анализ финансовых результатов с целью выявления и предотвращения возможных отрицательных результатов деятельности организации в целом.
Исследованию роли финансовой стратегии уделено внимание таких ученых как И.И. Бажин, И.А. Бланк, Л.Е. Довгань, Р. Кох, Б.М. Мизюк, Б.Д. Немцов, Р.А. Фатхутдинов и некоторые другие. В работах этих ученых в целом верно, с нашей точки зрения, рассматриваются отдельные аспекты влияния стратегии (в том числе и финансовой) на обеспечение эффективного развития предприятий.
Цель работы: исследование системы управления финансовыми результатами деятельности организации в соответствии с целями и задачами финансового управления, которые обусловливаются финансовой стратегией и ее приоритетными направлениями на принятый горизонт планирования.
Объект исследования: система стратегического управления финансами предприятий.
Предмет исследования: процесс реализации финансовой стратегии предприятия с учетом финансовых результатов деятельности.
Задачи исследования:
Раскрыть особенности финансовой стратегии как вида функциональной стратегии
Рассмотреть методологию анализа финансовых результатов и их особенности с учетом типа финансовой стратегии
Структура работы: Магистерская работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников.
Методологической основой написания данной работы являются такие общенаучные методы и приемы как, анализ и синтез, методы группировки, сравнения, аналитический метод и др. Также были использованы законодательные и нормативные акты органов государственной власти, справочные системы, литературные издания и достижения современной науки и практики бухгалтерского учёта и анализа и другие.
Одной из основных функций корпоративного менеджмента является финансовый анализ и контроль за происходящими процессами в экономике предприятия. Приоритетная задача стратегического финансового управления формулируется как «достижение соответствия текущих показателей результативности стратегическим целям и приоритетам», когда оценка результатов деятельности предприятия в отчетном периоде осуществляется с позиций их вклада в приближение к той позиции, которая выбрана в качестве стратегической.
Выполненные исследования по изучению теории и практики финансового менеджмента российских предприятий позволили сформулировать ряд обобщений:
- разработка финансовой стратегии и приоритетных направлений финансовой политики осуществляется на основе стратегически ориентированной финансовой модели;
- стратегический подход к управлению финансами организаций обусловливает целесообразность использования современной стоимостной модели финансового управления;
- в данной модели стратегическая цель может быть выражена различными целевыми показателями финансовой результативности - акционерной стоимостью компании, рентабельностью чистых активов, рентабельностью инвестированного капитала и др.;
- процессы разработки и реализации финансовой стратегии основываются на многоуровневой декомпозиции стратегического показателя на составляющие, которые обеспечивают взаимодействие и взаимообусловленность стратегии и тактики управления финансами организации;
- все методы и инструменты обоснования управленческих решений, задействованные в одной финансовой модели, работают на основе
- использование гибких форм и методов финансового планирования и управления осуществляется в контуре бюджетного процесса, характеризуемого составом и формой формируемых бюджетов;
- анализ финансовых результатов выполняется с использованием системы показателей, характеризующих сложную структуру внутрифирменных и межхозяйственных финансовых отношений, процессов и явлений, формирующих денежные потоки организации и определяющих ее финансовые результаты и финансовое состояние.
Формирование такой системы анализируемых показателей результативности (САПР) не должно быть ситуативным, в этом вопросе следует придерживаться методологического подхода.
Парадигма управления результативностью современных компаний выстроилась в соответствии с «Руководством по корпоративному управлению для европейских собственников, 2000», согласно которому целью менеджмента является максимизация акционерной стоимости в долгосрочном периоде. В этой связи анализ финансовых результатов нами
рассматривается как функция контроля реализации финансовой стратегии.
Формирование САПР должно выполняться на основе системного, комплексного подхода, содержание которого предусматривает взаимосвязь и взаимопроникновение:
- основных функций стратегического менеджмента: прогнозирования, планирования, организации, анализа и финансового контроля;
- бухгалтерских и денежно-потоковых показателей, что предопределяет целесообразность их совместной аналитической оценки;
- в состав САПР включаются как показатели первого уровня, т.е. показатели финансовой модели принятия управленческого решения, так и
показатели второго уровня - факторы формирования показателей первого уровня.
Научная новизна магистерской работы заключается в следующем.
1. Выполненные исследования позволяют рекомендовать разработку и оценку реализации финансовой стратегии осуществлять на основе операционно-потоковой модели управления финансами организации (сокращенно - операционная).
2. На платформе операционно-потоковой модели управления финансами организации разработаны финансовые модели принятия управленческих решений по прдоритетным направлениям финансовой деятельности: управление собственным капиталом, управление заемным капиталом, управление оборотными активами. Данные модели рекомендуется использовать при формировании системы анализируемых показателей результативности (САПР).
3. Выявлено соотношение, по которому предлагается определять достаточное значение показателя EBITDA/Выручка, исходя из налоговой и долговой нагрузки компании, а также финансовой нагрузки по выплате доходов собственникам (участникам) и устойчивого финансирования процессов простого воспроизводства основных средств.
4. Для недопущения дефицитного денежного потока предлагается в состав индикаторов финансового состояния финансово-инвестиционного бюджета (ФИБ) включить показатель долговой (кредитной) нагрузки - коэффициент покрытия обязательств по обслуживанию долга (DSCR). Обоснование заключается в следовании принципу обеспечения сбалансированности денежных потоков по операционной и инвестиционной деятельности.
Выполненные исследования по изучению теории и практики финансового менеджмента российских предприятий позволили сформулировать ряд обобщений:
- разработка финансовой стратегии и приоритетных направлений финансовой политики осуществляется на основе стратегически ориентированной финансовой модели;
- стратегический подход к управлению финансами организаций обусловливает целесообразность использования современной стоимостной модели финансового управления;
- в данной модели стратегическая цель может быть выражена различными целевыми показателями финансовой результативности - акционерной стоимостью компании, рентабельностью чистых активов, рентабельностью инвестированного капитала и др.;
- процессы разработки и реализации финансовой стратегии основываются на многоуровневой декомпозиции стратегического показателя на составляющие, которые обеспечивают взаимодействие и взаимообусловленность стратегии и тактики управления финансами организации;
- все методы и инструменты обоснования управленческих решений, задействованные в одной финансовой модели, работают на основе
- использование гибких форм и методов финансового планирования и управления осуществляется в контуре бюджетного процесса, характеризуемого составом и формой формируемых бюджетов;
- анализ финансовых результатов выполняется с использованием системы показателей, характеризующих сложную структуру внутрифирменных и межхозяйственных финансовых отношений, процессов и явлений, формирующих денежные потоки организации и определяющих ее финансовые результаты и финансовое состояние.
Формирование такой системы анализируемых показателей результативности (САПР) не должно быть ситуативным, в этом вопросе следует придерживаться методологического подхода.
Парадигма управления результативностью современных компаний выстроилась в соответствии с «Руководством по корпоративному управлению для европейских собственников, 2000», согласно которому целью менеджмента является максимизация акционерной стоимости в долгосрочном периоде. В этой связи анализ финансовых результатов нами
рассматривается как функция контроля реализации финансовой стратегии.
Формирование САПР должно выполняться на основе системного, комплексного подхода, содержание которого предусматривает взаимосвязь и взаимопроникновение:
- основных функций стратегического менеджмента: прогнозирования, планирования, организации, анализа и финансового контроля;
- бухгалтерских и денежно-потоковых показателей, что предопределяет целесообразность их совместной аналитической оценки;
- в состав САПР включаются как показатели первого уровня, т.е. показатели финансовой модели принятия управленческого решения, так и
показатели второго уровня - факторы формирования показателей первого уровня.
Научная новизна магистерской работы заключается в следующем.
1. Выполненные исследования позволяют рекомендовать разработку и оценку реализации финансовой стратегии осуществлять на основе операционно-потоковой модели управления финансами организации (сокращенно - операционная).
2. На платформе операционно-потоковой модели управления финансами организации разработаны финансовые модели принятия управленческих решений по прдоритетным направлениям финансовой деятельности: управление собственным капиталом, управление заемным капиталом, управление оборотными активами. Данные модели рекомендуется использовать при формировании системы анализируемых показателей результативности (САПР).
3. Выявлено соотношение, по которому предлагается определять достаточное значение показателя EBITDA/Выручка, исходя из налоговой и долговой нагрузки компании, а также финансовой нагрузки по выплате доходов собственникам (участникам) и устойчивого финансирования процессов простого воспроизводства основных средств.
4. Для недопущения дефицитного денежного потока предлагается в состав индикаторов финансового состояния финансово-инвестиционного бюджета (ФИБ) включить показатель долговой (кредитной) нагрузки - коэффициент покрытия обязательств по обслуживанию долга (DSCR). Обоснование заключается в следовании принципу обеспечения сбалансированности денежных потоков по операционной и инвестиционной деятельности.