Тема: Способы повышения рыночной стоимости бизнеса на примере предприятий строительной отрасли

Актуальность темы исследования. Рыночная стоимость бизнеса- это примерная стоимость, по которой бизнес может быть продан или куплен в условиях свободных рыночных отношений с учетом конкуренции. Стоимость определяется с учетом всех источников финансирования: долговых обязательств, привилегированных акций и обыкновенных акций.
Бизнес - это предпринимательская экономическая деятельность, осуществляемая за счет собственных или заемных средств на свой риск и под свою ответственность, ставящая главными целями получение прибыли и развитие собственного дела. Другими словами, суть любого бизнеса такова, что основной целью его создания и существования является получение и увеличение прибыли.
Оценка рыночной стоимости бизнеса применяется в случаях:
- сделки купли-продажи бизнеса целиком или частично;
- определения стоимости залогового обеспечения при получении кредита;
- при реструктуризации или ликвидации;
- при страховании бизнеса в целом или его частей;
- для обоснования целесообразности инвестиционных проектов;
- при первичном размещении акций;
- при проведении антикризисной политики на предприятии и т.д.
Таким образом, все большее значение приобретает рост стоимости и капитализация бизнеса. Собственник и менеджеры, управляющие предприятием и государство заинтересованы максимальном повышении своего благосостояния. Следовательно, выбранная тема диссертации является актуальной и перспективной для исследования.
Эскиндаров М.А., Волков И.М., Валдайцев С. В., Попов С.А., Федотова М.А., Мерсер З.К., Грязнова А.Г., Курилова А.А. Степень изученности вопроса достаточно высокая, однако в современной научной литературе отсутствует единая методика повышения рыночной стоимости предприятий, осуществляющих свою деятельность в строительной отрасли, в связи с чем, вопрос исследования способов повышения рыночной стоимости бизнеса является актуальным.
Объектами исследования являются крупные публичные акционерные общества строительной отрасли: ПАО «Группа ЛСР», ПАО "Группа компаний "Самолет", ПАО "Группа компаний "Эталон".
Предметом исследования являются способы повышения рыночной стоимости бизнеса.
Цель работы заключается в проведении исследования основных теоретико-методологических и практических аспектов способов повышения рыночной стоимости бизнеса на примере предприятий строительной отрасли.
Гипотеза исследования заключается в том, что совершенствование методики оценки стоимости предприятий строительной отрасли позволит повысить рыночную стоимость предприятий анализируемой отрасли и увеличит объективность проводимой оценки.
Для достижения поставленной цели в работе необходимо решить следующие задачи:
- исследовать теоретические аспекты повышения рыночной стоимости бизнеса, понятие и виды факторов стоимости для предприятий строительной отрасли;
- оценить технико-экономические показатели деятельности исследуемых предприятий;
- проанализировать ключевые факторы, влияющие на рост стоимости предприятий;
- произвести оценку стоимости исследуемых предприятий;
- разработать финансовую стратегию, ориентированную на повышение рыночной стоимости предприятий и дать оценку эффективности предложенных мероприятий.
Теоретическую основу исследования составили труды российских и зарубежных ученых по технике проведения расчетов по оценке стоимости предприятий, отраженных в научных статьях и учебных пособиях.
Базовыми для настоящего исследования являются нормативно-правовые акты Российской Федерации в области проведения оценки стоимости предприятий.
Информационной базой исследования для проведения расчетов и анализа выступила бухгалтерская отчетность по РСБУ, а также отчетность по МСФО исследуемых предприятий и данные, расположенные на официальных сайтах исследуемых компаний, данные информационных агентств.
В настоящей магистерской диссертации представлены следующие методы исследования: метод общенаучного исследования, логического подхода, сравнения исследуемых показателей, сопоставление финансовых показателей и их интерпретация в тематике данной работы , системный подход, агрегирование, расчетные методы финансового и математического анализа, методы статистики и финансового моделирования.
Научная новизна исследования заключается в разработке финансовой стратегии, ориентированной на повышение рыночной стоимости предприятий строительной отрасли.
Теоретическая значимость исследования заключается в развитии научного познания в области определения способов повышения рыночной стоимости предприятий строительной отрасли.
Практическая значимость магистерской диссертации состоит в том, что ее выводы и рекомендации могут быть использованы в целях повышения стоимости предприятий строительной отрасли.
К личному участию автора в организации и проведении исследования относится разработка содержания магистерской диссертации, анализ научной и учебной литературы по теме исследования, а также публикация научной статьи.
Апробация работы. По теме исследования опубликована одна статья.
Основные элементы научной новизны, выносимые на защиту, которые были получены в результате исследования, заключаются в следующем:
- уточнена сущность и содержание понятия рыночной стоимости бизнеса, а именно рыночная стоимость строительного бизнеса - это денежное выражение наиболее вероятной цены, которую готов заплатить информированный и независимый покупатель на конкурентном рынке за данный бизнес в условиях добровольной сделки. Эта оценка учитывает совокупное влияние будущей доходности, рисков, финансового состояния, репутации и производственных мощностей компании, а также рыночной конъюнктуры;
- сформулировано понятие «Оценочные факторы рыночной стоимости бизнеса - это характеристики и показатели, которые непосредственно влияют на восприятие рыночной стоимости бизнеса потенциальными покупателями и, следовательно, используются оценщиками для определения ее величины. Эти факторы отражают различные аспекты бизнеса, включая его финансовое состояние, операционную эффективность, рыночную позицию, риски и перспективы развития. Они являются не просто отдельными показателями, а взаимосвязанными элементами, которые в совокупности формируют представление о стоимости компании. Оценщик анализирует эти факторы, используя различные методы оценки (доходный, затратный, сравнительный), чтобы прийти к обоснованной оценке рыночной стоимости». Данные факторы представлены на рисунке 1;
- предложена классификация управленческих факторов стоимости,
влияющих на рыночную стоимость предприятий строительной отрасли, с позиции концепции управления стоимостью и
представлена на рисунке 2;
- сформулирована авторская схема факторов стоимости по областям управления на предприятии (рисунок 3). Данная схема позволит определить ответственное структурное подразделение на предприятии, которое может воздействовать на определенный вид стоимости и улучшать показатели деятельности, на которые влияют данные факторы;
- представлена авторская классификация рисков предприятий строительной отрасли (таблица 8), которые необходимо учитывать при расчете ставки дисконтирования. 15 рисков разделено на 3 группы (риски, связанные с доходом; риски девелопмента и риски, связанные с экономической ситуацией и рынком объектов).
Структура магистерской диссертации. Работа состоит из введения, трех разделов, заключения, содержит 14 рисунков, 46 таблиц, список используемой литературы и используемых источников (61 источник), 6 приложений. Основной текст работы изложен на 114 страницах. В первом разделе магистерской диссертации исследуются теоретические аспекты повышения рыночной стоимости бизнеса. Во втором разделе магистерской диссертации проводится анализ рыночной стоимости предприятий строительной отрасли. В третьем разделе разрабатывается комплекс мероприятий по повышению рыночной стоимости бизнеса.

Купить

В рамках настоящего исследования в первом разделе магистерской диссертации были исследованы теоретические и методологические аспекты повышения рыночной стоимости бизнеса. В ходе проведенной работы сделаны следующие выводы:
- уточнена сущность и содержание понятия рыночной стоимости бизнеса, а именно рыночная стоимость строительного бизнеса - это денежное выражение наиболее вероятной цены, которую готов заплатить информированный и независимый покупатель на конкурентном рынке за данный бизнес в условиях добровольной сделки. Эта оценка учитывает совокупное влияние будущей доходности, рисков, финансового состояния, репутации и производственных мощностей компании, а также рыночной конъюнктуры;
- сформулировано понятие «Оценочные факторы рыночной стоимости бизнеса - это характеристики и показатели, которые непосредственно влияют на восприятие рыночной стоимости бизнеса потенциальными покупателями и, следовательно, используются оценщиками для определения ее величины. Эти факторы отражают различные аспекты бизнеса, включая его финансовое состояние, операционную эффективность, рыночную позицию, риски и перспективы развития. Они являются не просто отдельными показателями, а взаимосвязанными элементами, которые в совокупности формируют представление о стоимости компании. Оценщик анализирует эти факторы, используя различные методы оценки (доходный, затратный, сравнительный), чтобы прийти к обоснованной оценке рыночной стоимости». Данные факторы представлены на рисунке 1;
- предложена классификация управленческих факторов стоимости, влияющих на рыночную стоимость предприятий строительной отрасли, с позиции концепции управления стоимостью и представлена на рисунке 2;
- сформулирована авторская схема факторов стоимости по областям управления на предприятии (рисунок 3). Данная схема позволит определить ответственное структурное подразделение на предприятии, которое может воздействовать на определенный вид стоимости и улучшать показатели деятельности, на которые влияют данные факторы;
- определено, на какие показатели оказывают влияние внутренние факторы стоимости предприятий строительной отрасли;
- представлен сравнительный анализ способов оценки стоимости бизнеса затратным, сравнительным и доходным подходом.
Во втором разделе магистерской диссертации сделано следующее:
- сформулирована технико-экономическая характеристика ПАО «Группа ЛСР», ПАО «ГК «Самолет», ПАО «Группа компаний «Эталон» за 2021-2023 гг.;
- произведен расчет ключевых организационно-экономических показателей деятельности, рассмотрены показатели бухгалтерской отчетности по РСБУ и показатели финансовой отчетности по МСФО.;
- произведен сравнительный анализ основных мультипликаторов (P/BV, PE, PS, EV/ EBITDA, ROE, DEBT/EBITDA), на основании которого составлен рейтинг исследуемых предприятий;
- произведен анализ ключевых факторов, влияющих на рост стоимости предприятий;
- сформулирована схема внутренних факторов, оказывающих влияние на стоимость предприятий строительной отрасли, в разрезе подходов к оценке ее стоимости. Описано, каким образом факторы влияют на стоимость компаний и при использовании какого подхода к оценке стоимости это учтено;
- представлена авторская классификация рисков предприятий строительной отрасли (таблица 8), которые необходимо учитывать при расчете ставки дисконтирования. 15 рисков разделено на 3 группы (риски, связанные с доходом; риски девелопмента и риски, связанные с экономической ситуацией и рынком объектов).
- в разделе 2.3. произведен расчет рыночной стоимости ПАО «Группа ЛСР», ПАО «ГК «Самолет», ПАО «Группа компаний «Эталон» на 31.12.2023 г. затратным и доходным методом, сформулирована итоговая рыночная стоимость по каждой компании. Основных подходом для оценки бизнеса выбран доходный подход (МДДП), как наиболее часто встречающейся в практике оценочной деятельности на территории Российской Федерации и отражает прогноз развития и движения рынка, что наиболее достоверно отражает интересы потенциальных инвесторов или покупателей. Вторым методом для расчета рыночной стоимости исследуемых компаний выбран затратный подход методом расчета стоимости чистых активов предприятия. Сравнительный подход в данном случае использовать нецелесообразно, в связи с отсутствием данных о ценах продаж аналогичных предприятий;
- проведенная оценка рыночной стоимости на 31.12.2023 г. составила: ПАО «Группа ЛСР» - 70 581 783 тыс. руб.; ПАО «ГК «Самолет» - 128 958 011 тыс. руб.; ПАО «Группа компаний «Эталон» -25 487 691 тыс. руб.
В третьем разделе магистерской диссертации сделано следующее:
- сформулированы мероприятия, направленные на рост рыночной стоимости исследуемых предприятий с разделением на категории: повышение эффективности операционной деятельности, улучшение финансового положения, усиление конкурентных преимуществ, улучшение взаимодействия с инвесторами, с учетом внешних факторов (на которые компания может влиять косвенно).
- в целях увеличения рыночной стоимости исследуемых предприятий разработана финансовая стратегия, ориентированная на повышение рыночной стоимости предприятий строительной отрасли за счет корректировки ставки дисконтирования, учитывающий будущий денежный поток. В новом расчете ставки дисконтирования учтено влияние таких важнейших факторов риска, как премия за низкую ликвидность деятельности предприятия, премия за риски, связанные с доходом, премия за отраслевые риски девелопмента и премия за риски, связанные с экономической ситуацией и рынком объектов;
- после корректировки ставки дисконтирования у ПАО «Группа ЛСР» рыночная стоимость увеличилась на 41% и составила 117 087 306 тыс. руб. У ПАО «ГК «Самолет» рыночная стоимость увеличилась на 45% и составила 104 818 329 тыс. руб. У ПАО «Группа компаний «Эталон» рыночная стоимость увеличилась на 30% и составила 36 062 751 тыс. руб. Таким образом, предлагаемая методика экономически эффективна и позволила увеличить полученную рыночную стоимость исследуемых предприятий.

Купить