УПРАВЛЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ В КРУПНОЙ КОМПАНИИ (НА ПРИМЕРЕ ПАО «ЧМК»)

В данной выпускной квалификационной работе изучены теоретические аспекты осуществления финансовых вложений, дана характеристика нормативного регулирования и учета операций с финансовыми вложениями, а также описана организация учета выданных займов и приобретенных облигаций а ПАО «ЧМК, оценена их эффективность и предложены рекомендации по ее повышению.
В первую очередь, определена необходимость осуществления финансовых вложений для организации. Выяснено, что если у компании после погашения всех долгов и обязательств, а также после формирования необходимых для реализации планов по развитию активов остается часть прибыли в виде остатков денежных средств в кассе и на расчетном счете, то она может направить их на приобретение финансовых вложений и получить дополнительную выгоду.
Однако определено, что компания, которая приняла решение об осуществлении финансовых вложений, должна решить два важных вопроса.
Во-первых, при появлении у компании свободных денежных средств ей следует определить тот оптимальный (целевой) остаток денежных средств, который всегда необходимо иметь на расчетном счете или в кассе и не направлять на покупку финансовых вложений. Такой остаток необходим для того, чтобы обеспечить бесперебойную работу в случае появлении потребности в денежных ресурсах. Для определения данного остатка денежных средств существуют специальные научные модели: модель Баумоля, Миллера-Орра или Стоуна, а также имитационное моделирование по методу Монте Карло.
Во-вторых, компания должна определить, какие инструменты использовать, чтобы добиться эффективного использования временно свободных денежных средств. Выяснено, что такие финансовые инструменты делят на первичные и производные, основное отличие которых заключается в том, что деривативы подразумевают покупку и продажу не самого базового актива, а прав на операции с ними или получение соответствующего дохода. Что касается, первичных инструментов, то в большинстве случаев они либо являются ценными бумагами, либо в их основе лежат ценные бумаги. Установлено, что в Российской Федерации ценными бумагами признают акции, облигации, векселя, чеки, закладные, инвестиционные паи ПИФа и коносаменты. А в качестве производных финансовых инструментов могут выступать форвардные и фьючерсные контракты, опционы, свопы и операции РЕПО.
Выяснено, что нормативное регулирование инвестиционной деятельности в Российской Федерации представляет собой трехуровневую иерархию в виде законодательного уровня, подзаконных актов и локального уровня. Определено, что в данных вопросах особую значимость для экономических субъектов представляет Гражданский Кодекс РФ, а также Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах».
Для компаний, имеющих в своих активах финансовые вложения, важным моментом является их учет. Такая значимость объясняется тем, что на протяжении уже многих лет учет финансовых инструментов продолжает оставаться не только одной из наиболее сложных областей современного международного бухгалтерского учета, но и одним из наименее урегулированных аспектов российских стандартов. Поэтому в работе дана сравнительная характеристика правил учета финансовых инструментов по МСФО и РСБУ, а также выявлены основные проблемы, вытекающие из имеющихся расхождений в учете.
В рамках практического рассмотрения темы работы, в первую очередь, по итогам анализа финансово-экономического состояния исследуемого предприятия удалось выяснить, что на протяжении 2015-2019 гг. ПАО «ЧМК» испытывает серьезные проблемы, связанные с своевременным исполнением своих текущих обязательств. Данный факт является причиной того, что для ПАО ЧМК» существует не только реальная угроза потери свой платежеспособности, но и отсутствует возможность ее восстановления. В связи с этим, данная организация обладает неустойчивым финансовым состоянием, что является потенциальной угрозой для возможности будущего развития.
Выяснено, что для исследуемого предприятия наибольшую значимость имеют такие финансовые вложения как выданные займы и приобретенные облигации в силу того, что они обеспечивают получение стабильного ежегодного дохода. Порядок бухгалтерского учета выданных займов рассмотрен на примере договора № 10015567/104/М-16 от 29.02.2016, а приобретенных облигациях - на примере облигаций № 4-16-55005-Е (16 серия). В результате за четырёхлетний период (2016-2019 гг.) для ПАО «ЧМК» основными операциями по счету 58 «Финансовые вложение» стали операции, связанные с выдачей займов другим организациям и приобретением долговых ценных бумаг. Что касается процедуры оценки и переоценки финансовых вложений, то определено, что она соответствует требованиям ПБУ 19/02. Однако ПАО «ЧМК» в Учетной политике уточняет виды цен, которые признаются в качестве рыночной стоимости финансовых вложений. Кроме того, ПАО «ЧМК» использует счет 59 «Резервы под обесценение финансовых вложений» по вкладам в уставные капиталы других организаций в связи с тем, что на протяжении нескольких лет присутствуют признаки их обесценения (ликвидация предприятия).
В рамках анализа эффективности финансовых вложений удалось выяснить, что деятельность ПАО «ЧМК» стала в большей степени носить инвестиционный характер, ведь стоимость его финансовых вложений в 2019 г. по сравнению с 2017 г. увеличилась на 155,53 %. Однако в результате расчетов определено, что ему не следовало осуществлять инвестиции в таком объеме в силу того, эти средства необходимо было направить в основную деятельность, ведь существующего остатка денежных средств не хватает для погашения наиболее срочных обязательств. К тому же, их владение сопряжено с высокими рисками, в силу нестабильного состояния основного эмитента и заемщика - ПАО «Мечел» Тем не менее, в 2019 г. финансовые вложения были эффективными и целесообразными, ведь они обеспечили ПАО «ЧМК» получение дохода выше, чем оно получило бы, вкладывая денежные средства в развитие активов.
Говоря о возможностях повышения эффективности финансовых вложений в ПАО «ЧМК», то первой рекомендацией является создание в бухгалтерском учете резерва под обесценение долговых ценных бумаг. Такая необходимость обусловлена тем, что владение долговыми ценными бумагами, эмитированных ПАО «Мечел», сопряжено со следующими группами риска: страновые риски, перспективность отрасли, в которой функционирует эмитент и текущее финансово-экономическое состояние ПАО «Мечел». А наличие резерва позволит оценить такие возможные риски и покрыть будущие убытки. Приведенные в работе формулы расчета резерва под обесценение основываются на международных стандартах, поскольку российскими стандартами создание резерва по финансовым вложениям, по которым определяется текущая рыночная, не предусмотрено. Рассмотрен пример расчета такого резерва по приобретенным облигациям ПАО «Мечел» 16 серии, в результате которого определено, что на отчетную дату (31.12.2019 г.) ПАО «ЧМК» за счет своих финансовых результатов должен создать его в сумме 99 565,58 тыс. руб.
Вторая рекомендация для ПАО «ЧМК» связна с выбором нового объекта инвестирования, которым могут стать валютные облигации. В настоящее время для ПАО «ЧМК» данные ценные бумаги являются возможностью снижения риска негативного воздействия ситуаций, связанных с нестабильным положением рубля. Кроме того определено, что состояние рынка валютных облигаций оценивается существенно лучше, чем состояние других развивающихся рынков. Поэтому такое решение руководства о приобретении этих ценных бумаг будет способствовать повышению эффективности финансовых вложений в компании. Однако поскольку в бухгалтерском учете ПАО «ЧМК» отсутствует закрепленная методика учета ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, то необходимо внести некоторых коррективы в процедуру дальнейшего их учета. Следует создать дополнительные субсчета в рабочий План счетов и внести изменения в Учетную политику.
Таким образом, цель выпускной квалификационной работы достигнута, а все поставленные задачи выполнены. Полученные результаты и выводы можно использовать в ПАО «ЧМК» для повышения эффективности его деятельности.


Купить