КРАУДФАНДИНГ КАК ИННОВАЦИОННЫЙ СПОСОБ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

Развитие интернет-технологий в сочетании с распространением социальных сетей открыло новые возможности для малых и средних предприятий. Произошедший структурный сдвиг в области их финансирования обеспечил доступ к онлайн инструментам, позволяющим привлекать денежные средства быстрее, проще и прозрачнее по сравнению с традиционным кредитованием. Таким важнейшим и альтернативным финансовым инструментом является краудфандинг.
В процессе написания данной работы был рассмотрен краудфандинг как новая для России система финансирования. Сообразно с этим, необходимо еще раз подчеркнуть и выделить те моменты и характерные черты краудфандинга, которые были выявлены в результате анализа действующего законодательства, доктринальных источников и сделать выводы по результатом исследования.
Прежде всего, было выявлено, что организация краудфандинга в зарубежных странах не считается новым явлением, а составляет здоровую конкуренцию традиционным источникам финансирования бизнеса.
Главной проблемой правового регулирования краудфандинга является наличие большого числа его разновидностей и моделей. В связи с этим, ни в одной стране мира нет четко проработанной правовой оболочки по всем типам краудфандинга. Отсутствие легально определения краудфандинга привело к многообразию точек зрения о данном явлении и его видах. Наиболее распространены следующие виды краудфандинга: благотворительный, наградной, акционерный (краудинвестинг), кредитный (краудлендинг). Благотворительный краудфандинг не рассматривается как инструмент инвестирования средств на реализацию проектов ввиду специфичности благотворительных проектов. Принимая участие в благотворительных проектах доноры преследуют цель помощи, именно поэтому наиболее успешными благотворительными идеями являются проекты, направленные на помощь детям, пожилым, бездомным, инвалидам или же на помощь животным и экологии.
Второй вид - наградной краудфандинг является самым универсализированным в мире народного финансирования. Специфика вышеуказанного типа сборов вытекает из самого названия, где «награда» это именно то, что получает донор при положительном эффекте от вложенных инвестиций. Стоит отметить, что это выгодно обеим сторонам: автор проекта предоставляет аудитории возможность удовлетворить какую-либо свою потребность, а публика, в свою очередь, дает возможность этому проекту реализоваться. Поэтому в качестве благодарности за спонсорство краудфандинговые площадки предусматривают вознаграждения.
Кредитный краудфандинг или иначе «краудлендинг» имеет понятие, близкое с термином «краудинвестинг», но отличается предметом финансирования, а также искомым результатом и формой отдачи: в случае краудинве- стинга - получение акций или участие в распределении прибыли, в случае краудлендинга - получение процентов по предоставляемому займу.
В зарубежном правопорядке распространены разные модели краудфандинга. Например, в Италии хорошо развит аппарат регулирования акционерного краудфандинга, во Франции - краудфандинг с вознаграждением, в США - заемный краудфандинг.
В российском законодательстве положение дел относительно правовых аспектов краудфандинговой деятельности обстоит иначе, чем в иностранных государствах: термин «краудфандинг» отсутствует вовсе, но, тем не менее, специальное правовое регулирование указанного явления нашло своё отражение в Федеральном законе «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», вступившем в силу 1 января 2020 года.
Анализ данного закона и доктринальных источников позволил прийти к определенным выводам. Так, можно утверждать, что краудфандинг имеет определенные преимущества перед иными способами финансирования. Он, в первую очередь, примечателен простотой принципа организации: для успешного осуществления деятельности по привлечению финансов между потенциальными инвесторами и организаторами проекта устанавливается взаимосвязь при помощи интернета или, в частности, социальных сетей. Также краудфандинг примечателен экономией трансакционных издержек: при опоре на него спонсор и организатор проекта получают возможность минимизировать свои затраты. И, наконец, одним из самых значимых преимуществ краудфандинга является отсутствие посредников, таких, например, как банки, в связи с этим он дает возможность обрести связь тем, кто владеет денежными средствами непосредственно с теми, кому они необходимы.
Главным субъектом краудфандинговых отношений является оператор инвестиционной платформы, так как является владельцем площадок для краудфандинга. Закон предъявляет к нему определенные требования: оператор должен иметь статус юридического лица; должен быть включен в специальный реестр, который ведет Банк России; собственный капитал оператора должен быть не менее 5 млн. руб. Кроме того, Закон ограничил виды деятельности, которыми может заниматься оператор платформы. Среди них - деятельность организатора торговли, брокерская, депозитарная или дилерская деятельность, ведение реестра ценных бумаг.
В отношении оператора инвестиционной платформы в работе было предложено наделить их статусом налоговых агентов, закрепленным, в частности, в ст. 24 Налогового Кодекса РФ, в отношении доходов инвесторов - физических лиц, поскольку это освободило бы молодые компании (в том числе стартапы), нуждающиеся в привлечении инвестиций, от осуществления несвойственных им операций фискального характера, что может дополнительно повысить прозрачность и привлекательность получения заемных средств на инвестиционных платформах.
Кроме того, было установлено, что оператор платформы не несет ответственности за какой-либо ущерб, потерю и прочие убытки, которые понес участник по причине ненадлежащего выполнения всех требований и процедур, предусмотренных правилами платформы, а также за неисполнение или ненадлежащее исполнения другими участниками обязательств по договору инвестирования, заключенному на инвестиционной платформе. В работе сделан вывод о необходимости установления гражданской ответственности операторов инвестиционных платформ перед инвесторами, где они, в свою очередь, должны обладать правом регрессного требования к лицам, привлекающим инвестиции, в результате незаконных действий которых был причинен ущерб инвесторам.
В отношении лиц, привлекающих инвестиции и инвесторов закон также предъявляет соответствующие требования. Для лиц, привлекающих инвестиции, Закон регламентирует следующие правила и ограничения: статус российского юридического лица либо индивидуального предпринимателя; ограничивает индивидуальных предпринимателей и юридических лиц в количественно-денежном сегменте (могут привлекать через инвестиционные платформы не более 1 млрд. рублей в год); лицом, привлекающим инвестиции, и/или контролирующим его лицом и/или руководителем не может являться лицо, причастное к экстремистской деятельности, терроризму или к распространению оружия массового уничтожения и т.д.
Касаемо снижения рисков и защиты инвесторов от потери вложенных средств было предложено использовать скоринговую систему. На наш взгляд, эта операция должна быть обязательной для всех инвестиционных платформ и она нуждается в законодательном закреплении, поскольку решение о выдаче денег базируется на данных, предоставленных заёмщиком, на аналитике данных из иных источников, таких как кредитная история компании и ее собственников, что позволит на первом этапе не допустить потенциальных мошенников и сомнительных заёмщиков к деятельности на платформе.
В свою очередь, инвестором может выступать любое физическое лицо (как гражданин, так и индивидуальный предприниматель) или юридическое лицо. Имеется ограничение в отношении заемщиков -физических лиц на общую сумму инвестирования: на всех инвестиционных платформах за один год не более 600 тыс. руб. Физические лица обязаны предоставлять оператору заверения о соблюдении такого ограничения в порядке, установленном правилами инвестиционной платформы.
В качестве стимулирования инвесторов было предложено введение специальных налоговых льгот. Например, на рынке ценных бумаг существует специальный налоговый режим, по которому государство даёт неплохие льготы, данный инструмент нужен и в краудфандинге, ведь именно данные субъекты приносят деньги в реально действующий сектор бизнеса, развивая тем самым малое и среднее предпринимательство.
В работе выявлена правовая природа договоров, заключаемых на инвестиционной площадке: договор об оказании услуг по привлечению инвестиций (оператор-заёмщик); договор об оказании услуг по содействию в инвестировании (оператор-инвестор); договор инвестирования (заёмщик- инвестор). Данные договоры являются договорами присоединения, стандартные формы которых предусмотрены в правилах инвестиционной платформы. По своей правовой природе исследуемые договоры являются: консенсуальными, возмездными, двусторонне-обязывающими. Более того, два первых договора являются видами договора возмездного оказания услуг, но зачастую площадки используют и элементы договора агентирования, образуя при этом смешанные договоры.
Что касается договора инвестирования, то правовая природа его зависит от способа инвестирования на краудплатформах: предоставление займов, приобретение эмиссионных ценных бумаг и утилитарных цифровых прав. Сообразно с этим, следует сделать вывод о том, что предоставление займа по своей правовой природе может являться договором займа, приобретение эмиссионных ценных бумаг - договором купли-продажи акций, а приобретение утилитарных цифровых прав можно отнести к договору купли-продажи, договору возмездного оказания услуг и лицензионному договору о предоставлении права использования изобретения, полезной модели или промышленного образца.
Несмотря на выявленные в работе упущения закона, статистические данные свидетельствуют о стремительном развитии краудфандинговых площадок. Заметна тенденция к финансированию не только социальных и благотворительных проектов, но и компаний в сфере высоких технологий, что позволяет краудфандингу перерасти в отлаженный венчурный механизм

Купить