Помощь студентам в учебе
Оценка и прогнозирование справедливой стоимости золотодобывающей компании на примере ПАО «Полюс»
|
ВВЕДЕНИЕ 8
1 ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ НА ОСНОВЕ РАСЧЕТА ЕЕ СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ
1.1 Теоретические подходы к оценке инвестиционной привлекательности компании 10
1.2 Справедливая стоимость компании как индикатор ее инвестиционной привлекательности
1.2.1 Основные подходы к оценке справедливой стоимости компании 19
1.2.2 Модели расчета справедливой стоимости компании в рамках доходного подхода 26
1.2.3 Учет рисков 32
1.2.4 Модели расчета справедливой стоимости компании в рамках сравнительного подхода 37
1.2.5 Выбор оптимальных моделей для оценки справедливой стоимости акций ПАО «Полюс» 40
1.3 Характеристика и финансовый анализ деятельности золотодобывающей компании ПАО «Полюс» 45
2 АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ АКЦИЙ ПАО «ПОЛЮС»
2.1 Анализ стратегической позиции ПАО «Полюс»
2.2 Расчет справедливой стоимости акций ПАО «Полюс» с помощью четырех выбранных моделей
2.3 Рекомендации для инвесторов по вложению средств в акции компании ПАО «Полюс» 95
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 106
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 109
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение А. Консолидированный отчет о прибылях и убытках ПАО «Полюс» за 2015-2017 гг 112
Приложение Б. Консолидированный отчет о финансовом положении ПАО «Полюс» за 2015-2017 гг 115
Приложение В. Корреляционно-регрессионный анализ 118
1 ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ НА ОСНОВЕ РАСЧЕТА ЕЕ СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ
1.1 Теоретические подходы к оценке инвестиционной привлекательности компании 10
1.2 Справедливая стоимость компании как индикатор ее инвестиционной привлекательности
1.2.1 Основные подходы к оценке справедливой стоимости компании 19
1.2.2 Модели расчета справедливой стоимости компании в рамках доходного подхода 26
1.2.3 Учет рисков 32
1.2.4 Модели расчета справедливой стоимости компании в рамках сравнительного подхода 37
1.2.5 Выбор оптимальных моделей для оценки справедливой стоимости акций ПАО «Полюс» 40
1.3 Характеристика и финансовый анализ деятельности золотодобывающей компании ПАО «Полюс» 45
2 АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ АКЦИЙ ПАО «ПОЛЮС»
2.1 Анализ стратегической позиции ПАО «Полюс»
2.2 Расчет справедливой стоимости акций ПАО «Полюс» с помощью четырех выбранных моделей
2.3 Рекомендации для инвесторов по вложению средств в акции компании ПАО «Полюс» 95
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 106
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 109
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение А. Консолидированный отчет о прибылях и убытках ПАО «Полюс» за 2015-2017 гг 112
Приложение Б. Консолидированный отчет о финансовом положении ПАО «Полюс» за 2015-2017 гг 115
Приложение В. Корреляционно-регрессионный анализ 118
Инвестиционная деятельность в Российской Федерации, равно как и во всем мире, является одной из превалирующих. За счет инвестиций повышается ВВП страны, растут доходы отраслей и отдельных корпораций.
Инвестиции являются драйвером экономического роста, именно поэтому к инвестициям и инвестиционной деятельности уделяется большое внимание.
Субъектами инвестиционной деятельности выступают государство, различные фонды, сами предприятия и частные лица. С точки зрения финансирования все инвестиции делятся на внешние и внутренние. Если для внутреннего финансирования достаточно иметь прибыль, распределяемую на реновацию и развитие компании, то для внешнего, относительно объекта инвестирования, финансирования просто наличие прибыли не достаточно. Для внешнего инвестора важно понимать, что компания сможет генерировать прибыль на протяжении не только инвестиционного периода, но и в дальнейшем будет достаточно рентабельной.
Объектом исследования является золотодобывающая компания ПАО «Полюс», являющаяся лидером на золотодобывающем рынке РФ, и шестой компанией в мировом рейтинге золотодобытчиков. ПАО «Полюс» на протяжении многих лет представляет собой интерес инвесторов благодаря постоянному росту объемов продаж компании. Также интерес инвесторов «подогревает» тот факт, что золото на протяжении многих веков является надежным активом, а в случае падения фондового рынка - «тихой гаванью», спасающей инвесторов от краха.
Таким образом, цель данной работы явилась оценка целесообразности вложения денежных средств в акции ПАО «Полюс».
Для выполнения поставленной цели были поставлены следующие задачи:
1. Изучение сущности и форм реализации инвестиций.
2. Исследование составляющих инвестиционной привлекательности предприятия и методов ее оценки.
3. Оценить инвестиционную привлекательность ПАО «Полюс» на основе анализа деятельности.
4. Сравнить разные подходы к оценки справедливой стоимости компании ПАО «Полюс» и ее рыночной ценой.
5. Сделать выводы по результатам оценки и сформировать решение по целесообразности вложения денежных средств в компанию ПАО «Полюс».
В работе описаны определения инвестиционной привлекательности, справедливой стоимости, подходы к оценки инвестиционной привлекательности и модели для нахождения справедливой стоимости, также представлены финансовый и стратегический анализ компании ПАО «Полюс», произведены все расчеты для оценки инвестиционной привлекательности объекта и найдена справедливая стоимость по разным моделям, в конце сформирован вывод о инвестиционной привлекательности компании для дальнейшего инвестирования в компанию.
В работе использованы методы прогнозирования и планирования, методы статистики и методы анализа финансового и стратегического состояния.
Инвестиции являются драйвером экономического роста, именно поэтому к инвестициям и инвестиционной деятельности уделяется большое внимание.
Субъектами инвестиционной деятельности выступают государство, различные фонды, сами предприятия и частные лица. С точки зрения финансирования все инвестиции делятся на внешние и внутренние. Если для внутреннего финансирования достаточно иметь прибыль, распределяемую на реновацию и развитие компании, то для внешнего, относительно объекта инвестирования, финансирования просто наличие прибыли не достаточно. Для внешнего инвестора важно понимать, что компания сможет генерировать прибыль на протяжении не только инвестиционного периода, но и в дальнейшем будет достаточно рентабельной.
Объектом исследования является золотодобывающая компания ПАО «Полюс», являющаяся лидером на золотодобывающем рынке РФ, и шестой компанией в мировом рейтинге золотодобытчиков. ПАО «Полюс» на протяжении многих лет представляет собой интерес инвесторов благодаря постоянному росту объемов продаж компании. Также интерес инвесторов «подогревает» тот факт, что золото на протяжении многих веков является надежным активом, а в случае падения фондового рынка - «тихой гаванью», спасающей инвесторов от краха.
Таким образом, цель данной работы явилась оценка целесообразности вложения денежных средств в акции ПАО «Полюс».
Для выполнения поставленной цели были поставлены следующие задачи:
1. Изучение сущности и форм реализации инвестиций.
2. Исследование составляющих инвестиционной привлекательности предприятия и методов ее оценки.
3. Оценить инвестиционную привлекательность ПАО «Полюс» на основе анализа деятельности.
4. Сравнить разные подходы к оценки справедливой стоимости компании ПАО «Полюс» и ее рыночной ценой.
5. Сделать выводы по результатам оценки и сформировать решение по целесообразности вложения денежных средств в компанию ПАО «Полюс».
В работе описаны определения инвестиционной привлекательности, справедливой стоимости, подходы к оценки инвестиционной привлекательности и модели для нахождения справедливой стоимости, также представлены финансовый и стратегический анализ компании ПАО «Полюс», произведены все расчеты для оценки инвестиционной привлекательности объекта и найдена справедливая стоимость по разным моделям, в конце сформирован вывод о инвестиционной привлекательности компании для дальнейшего инвестирования в компанию.
В работе использованы методы прогнозирования и планирования, методы статистики и методы анализа финансового и стратегического состояния.
Инвестиции играют первостепенную роль в повышении эффективности работы любого предприятия. Экономический рост подразумевает эффективное использование инвестиций в соответствии с разработанной инвестиционной политикой, системой целей и первоочередных задач и четких путей их достижения. Инвестиционная привлекательность - это интегральная характеристика отдельных предприятий, отраслей, регионов, страны в целом с позиций перспективности развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков.
В ходе работы были рассмотрены типы оценок инвестиционной привлекательности и подходы к определению справедливой стоимости, выделены основные трудности их использования. Был выбран объект исследования, тип оценивания инвестиционной привлекательности данного объекта, выделены основные подходы к определению справедливой стоимости.
Данная работа была выполнена с целью оценки целесообразности вложения денежных средств в акции ПАО «Полюс». Для этого была проведена организационно-экономическая характеристика компании, проведен финансовый и стратегический анализ ПАО «Полюс», а также были определены основные факторы необходимые для прогноза и рассчитана справедливая стоимость компании ПАО «Полюс» доходным, сравнительно-доходным методами; найдены основные мультипликаторы компании и найдена справедливая стоимость сравнительным методом.
Анализируя данные, полученные в процессе исследования можно сделать следующие выводы.
1. В современной рыночной экономике предприятия для интенсивного роста используют как внутреннее финансирование, так и внешнее. Для привлечения внешнего финансирования необходимо понимать, что инвесторам важным фактором является, что компания сможет генерировать прибыль на протяжении не только инвестиционного периода, но и в дальнейшем будет достаточно рентабельной.
2. Значимым типом для внешнего инвестора остается оценка инвестиционной привлекательности предприятия на основе сравнения справедливой стоимости компании с рыночной ценой при наличии акций, котирующихся на фондовой бирже.
3. Результатом финансового анализа состояния предприятия ПАО «Полюс» является достаточно устойчивым, так как основные финансовые показатели компании показывают неуклонный рост.
4. Результатами стратегического анализа компании ПАО «Полюс» являются укрепление своих лидирующих позиций в долгосрочном периоде из-за осуществления запланированных программ и постоянного спроса на золото; создания условий для благоприятной и безопасной работы; неуклонный рост, разработка и внедрение новых проектов для повышения эффективности своей работы.
5. Исследование проведено двумя подходами к определению справедливой стоимости компании ПАО «Полюс»: доходным и сравнительным. Затратный подход исключен из исследования из-за его трудоемкости и недостаточности официальных данных для его оценки.
6. Оценка справедливой стоимости компании дает объективную информацию по инвестиционной привлекательности, необходимую для внешних инвесторов.
7. Доходный метод оценки стоимости компании «Полюс» при использовании двух моделей определения справедливой стоимости: «без роста», «с ростом», показал недооценненность акций компании, что является показателем привлекательности для инвестора.
8. Доходно-сравнительный метод при использовании модели «по рассчитанному мультипликатору», и сравнительный при использовании модели «по методу мультипликаторов» также показали привлекательность оценки для инвесторов.
9. Дополнительно в рамках исследования были рассмотрены два сценария по каждой модели: пессимистический и оптимистический, которые доказали заниженность рыночной цены и недооцененность активов при различных ситуациях на рынке.
10. В результате, исследование показало, что акции компании ПАО «Полюс» недооценены, поэтому они являются привлекательными для внешних инвесторов.
В ходе работы были рассмотрены типы оценок инвестиционной привлекательности и подходы к определению справедливой стоимости, выделены основные трудности их использования. Был выбран объект исследования, тип оценивания инвестиционной привлекательности данного объекта, выделены основные подходы к определению справедливой стоимости.
Данная работа была выполнена с целью оценки целесообразности вложения денежных средств в акции ПАО «Полюс». Для этого была проведена организационно-экономическая характеристика компании, проведен финансовый и стратегический анализ ПАО «Полюс», а также были определены основные факторы необходимые для прогноза и рассчитана справедливая стоимость компании ПАО «Полюс» доходным, сравнительно-доходным методами; найдены основные мультипликаторы компании и найдена справедливая стоимость сравнительным методом.
Анализируя данные, полученные в процессе исследования можно сделать следующие выводы.
1. В современной рыночной экономике предприятия для интенсивного роста используют как внутреннее финансирование, так и внешнее. Для привлечения внешнего финансирования необходимо понимать, что инвесторам важным фактором является, что компания сможет генерировать прибыль на протяжении не только инвестиционного периода, но и в дальнейшем будет достаточно рентабельной.
2. Значимым типом для внешнего инвестора остается оценка инвестиционной привлекательности предприятия на основе сравнения справедливой стоимости компании с рыночной ценой при наличии акций, котирующихся на фондовой бирже.
3. Результатом финансового анализа состояния предприятия ПАО «Полюс» является достаточно устойчивым, так как основные финансовые показатели компании показывают неуклонный рост.
4. Результатами стратегического анализа компании ПАО «Полюс» являются укрепление своих лидирующих позиций в долгосрочном периоде из-за осуществления запланированных программ и постоянного спроса на золото; создания условий для благоприятной и безопасной работы; неуклонный рост, разработка и внедрение новых проектов для повышения эффективности своей работы.
5. Исследование проведено двумя подходами к определению справедливой стоимости компании ПАО «Полюс»: доходным и сравнительным. Затратный подход исключен из исследования из-за его трудоемкости и недостаточности официальных данных для его оценки.
6. Оценка справедливой стоимости компании дает объективную информацию по инвестиционной привлекательности, необходимую для внешних инвесторов.
7. Доходный метод оценки стоимости компании «Полюс» при использовании двух моделей определения справедливой стоимости: «без роста», «с ростом», показал недооценненность акций компании, что является показателем привлекательности для инвестора.
8. Доходно-сравнительный метод при использовании модели «по рассчитанному мультипликатору», и сравнительный при использовании модели «по методу мультипликаторов» также показали привлекательность оценки для инвесторов.
9. Дополнительно в рамках исследования были рассмотрены два сценария по каждой модели: пессимистический и оптимистический, которые доказали заниженность рыночной цены и недооцененность активов при различных ситуациях на рынке.
10. В результате, исследование показало, что акции компании ПАО «Полюс» недооценены, поэтому они являются привлекательными для внешних инвесторов.
ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ НА ОСНОВЕ РАСЧЕТА ЕЕ СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ
