Введение 3
1 Методологические основы комплексной оценки инвестиционного проекта
в нефтегазовой отрасли 5
1.1 Основы технико-экономического обоснования проекта в нефтегазовой
отрасли 5
1.2 Концептуальная схема комплексной оценки эффективности нефтегазовых
проектов 11
1.3 Оценка потенциальных рисков реализации инвестиционного проекта
в нефтегазовой отрасли 19
2 Реализация инвестиционного проекта нефтегазовой отрасли в современных
экономических условиях 29
2.1 Анализ современных тенденций экономического развития нефтегазовой
отрасли России 29
2.2 Анализ инвестиционно-инновационной деятельности ПАО «Татнефть» 41
2.3 Характеристика Западно-Лениногорской площади ПАО «Татнефть»
как объекта инвестиционного проекта 52
Заключение 58
Список использованных источников 61
Приложение А Стадийность проектирования 67
Приложение Б Технико-экономическое обоснование проекта 68
Приложение В Алгоритм оценки эффективности нефтегазового проекта 69
Приложение Г Коэффициенты финансовой устойчивости ПАО «Татнефть» ... 70
Приложение Д Процедура рассмотрения инвестиционных проектов 71
Инвестиционная деятельность предприятий нефтегазовой отрасли имеет решающее значение в обеспечении их стабильного финансирования в условиях рыночной экономики за счет формирования дополнительных финансовых ресурсов. При этом, нефтегазовый комплекс является важной частью российской экономики, поскольку он обеспечивает значительную часть доходов федерального бюджета, выступает источником валютной выручки и вносит существенный вклад в формирование ВВП страны. Эффективная организация инвестиционного процесса предприятий нефтегазового комплекса способствует обеспечению как национальных, так и коммерческих интересов.
Нефтяная промышленность отличается длительным периодом реализации проектов, в течение которого они подвергаются влиянию большого числа различных рисковых факторов - маркетинговым, производственным, финансовым, геологическим и др. Неопределенность, возникающая в связи с необходимостью долгосрочного планирования, и риски осложняют реализацию проекта и являются причиной не достижения плановых экономических показателей, определенных инвесторами. Также важной особенностью является то, что объемы необходимых инвестиций значительны.
Успешность последующего функционирования инвестиционного проекта во многом зависит от достоверности оценки эффективности инвестиционного проекта, основанной на правильно выбранной стратегии его будущего развития (плановых объемов добычи углеводородного сырья, технологии и мощности его переработки, видов производимой товарной продукции и т.д.), а также учете возможных негативных (рисковых) факторов и инструментов их предотвращения. Поэтому, в настоящее время, конкурентная борьба в нефтяной промышленности переходит в область предпроектной подготовки инвестиционных проектов и повышения достоверности (качества) оценки их экономической эффективности на этапе принятия решения о начале их реализации [1].
В этой связи, комплексная оценка инвестиционных проектов в нефтяной промышленности, включающая финансовую, бюджетную, социальную эффективность, анализ и количественную оценку рисковых факторов, их влияние на экономическую эффективность проекта в целом, представляется весьма актуальным направлением экономического исследования.
В качестве объекта исследования в работе рассматривается вертикально интегрированная нефтегазовая компания ПАО «Татнефть». Предметом исследования выпускной квалификационной работы является методология комплексной оценки инвестиционного проекта в нефтегазовой отрасли.
Целью работы является обосновать необходимость комплексного подхода к оценке инвестиционного проекта в нефтегазовой отрасли.
Для достижения цели необходимо выполнение ряда задач:
- изучить методологические подходы к оценке инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли;
- проанализировать состояние и основные тенденции развития нефтегазовой отрасли РФ;
- проанализировать текущую инновационно-инвестиционную деятельность ПАО «Татнефть»;
- рассмотреть Западно-Лениногорскую площадь как объект инвестиционного проекта;
- описать подходы к разработке рассматриваемого месторождения;
- оценить экономическую эффективность предлагаемых мероприятий;
- оценить бюджетную эффективность рассматриваемого проекта;
- оценить риски инвестиционного проекта.
Информационную основу работы составили официальная отчетность нефтегазодобывающих предприятий, статистические и аналитические материалы информационных, аудиторских агентств, а также государственных ведомств, действующие законодательные акты, нормативные документы и другие материалы, содержащиеся в периодической печати и размещенные на официальных сайтах в сети Интернет.
Инновационно-инвестиционный проект представляет собой сложную систему взаимообусловленных и взаимоувязанных по ресурсам, срокам и исполнителям мероприятий, направленных на достижение конкретных целей и задач по приоритетным направлениям развития социально-экономических систем.
Очень важным моментом в оценке инвестиционного проекта является то, что наряду с оценкой финансовой реализуемости (расчет периода окупаемости, расчет чистой дисконтированной стоимости инвестиционного проекта, вычисление индекса доходности проекта и т.д.), необходимо учитывать риски, которые могут оказать существенное влияние на проект, а также эффекты с ним связанные. Только тогда можно говорить о комплексной оценке инвестиционного проекта.
В данной выпускной квалификационной проведена оценка инвестиционного проекта разработки Западно-Лениногорской площади Ромашкинского месторождения ПАО «Татнефть». В оценку инвестиционного проекта включены:
- оценка коммерческой эффективности проекта в целом;
- оценка эффективности участия в проекте;
- бюджетная эффективность;
- оценка рисков.
Проведенная оценка эффективности инвестиционного проекта свидетельствует о высокой инвестиционной привлекательности проекта как в целом, так и отдельно для ПАО «Татнефть», о целесообразности вложения инвестиций, о его прибыльности по всем рассмотренным вариантам.
В результате оценки было выявлено, что выручка по данному проекту за рассматриваемый период составит 3581 млн руб. Структура выручки показана на рисунке 4.1. Чистая прибыль по проекту составит 1253 млн руб., что равно 35% от выручки. Наибольший удельный вес в структуре затрат по проекту занимает налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ).
Проект является прибыльным. Чистый дисконтированный доход по нему равен 100,6 млн руб. Внутренняя норма доходности составляет 26,5%, запас финансовой прочности 6,68%. Проект является среднедоходным, так как показатель DPI равен 1,4. У проекта достаточно длительный срок окупаемости (8,5 лет), однако положительные денежные потоки по проекту будут поступать еще в течение 4,5 лет после срока окупаемости.
Оценка эффективности участия проекта выявила положительный эффект от привлечения заемных средств в размере 50% от суммы инвестиций в проект. При привлечении кредита прогнозный NPV увеличится на 126,9 млн руб., а внутренняя норма доходности на 8%. Каждый рубль вложенных инвестиций будет приносить на 1,4 руб. больше. Срок окупаемости проекта с участием инвесторов окупится на 1,5 года раньше (за 7 лет).
Доходы консолидированного бюджета от реализации рассматриваемого проекта составят 2223233 тыс. руб. Из них в федеральный бюджет по прогнозам поступит 1592014 тыс. руб., 629249 тыс. руб. - в региональный и 1970 тыс. руб. в местный. Чистый дисконтированный доход федерального бюджета составит 1086756 тыс. руб., регионального - 397801 тыс. руб., местного - 1368 тыс. руб.
Риски, связанные с реализацией рассматриваемого проекта связаны как с внутренними факторами, так и с внешними.
Среди внутренних факторов наибольший риск представляет недополучение прогнозного объема добычи нефти. Снижение объема добычи на 10% от прогнозного вызывает уменьшение NPV на 39%, IRR на 18% и DPI на 25%. Анализ безубыточности показывает достаточно большой «резерв безопасности» проекта. Наиболее значимый фактор объем добычи может быть снижен на 347 тыс. барр., при этом проект будет безубыточным.
Ключевыми внешними факторами для проекта являются изменение налогового законодательства и изменение цен на нефть.
Проект может выдержать падение цен на нефть на 31% до 48,5$ за барр, однако, установление рыночных цен на более низком уровне, приведет к значительным убыткам.
Размер налог на добычу полезных ископаемых оказывает значительное влияние на эффективность проекта в силу его значительной доли в выручке и себестоимости продукции. Увеличение выплат по НДПИ на 10% приведет к сокращению NPV на 9%, IRR на 4% и DPI на 6%.
На основе проведенных расчетов, можно сделать вывод, что реализация инвестиционного проекта разработки нефтегазового месторождения является эффективной и прибыльной как для участников проекта, так и для государства. Проведенные расчеты свидетельствуют об окупаемости предлагаемого проекта и характеризуют его высокую жизнеспособность.
Таким образом, комплексная оценка инвестиционного проекта позволяет не только принять решение об утверждении или отклонении рассматриваемого проекта, но также рассматривает различные варианты его реализации, что позволяет выбирать наиболее оптимальный и максимизировать прибыль. Кроме того, комплексная оценка позволяет оценить эффективность проекта для разных участников (предприятие, инвесторы, государство).
Анализ рисков, являющийся обязательной частью комплексного анализа инвестиционного проекта, позволяет предусмотреть нестабильности, вызванные внешними или внутренними факторами, и, как следствие, предупредить выведение капитала из проекта, так как инвестор заранее проинформирован о возможных рисках и понимает, достаточно ли устойчив проект к колебаниям экономики.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
