Исследование механизма венчурного финансирования инновационных проектов в рамках национальной технологической инициативы: российский опыт, зарубежная практика
Введение 6
1. Понятие и роль венчурного финансирования инноваций 9
1.1 Сущность понятия «венчурный капитал», его цели и функции 9
1.2 Значение венчурного инвестирования инновационной деятельности
как фактора развития современной экономики 10
1.3 Венчурный капитал как источник финансирования инноваций 14
2. Международный и российский опыт венчурного финансирования 18
2.1 Анализ мирового венчурного рынка 18
2.2 Анализ основных зарубежных моделей венчурного финансирования и
их особенностей 22
2.3 Венчурный рынок в России 26
3. Венчурный рынок России 39
3.1 Анализ национальной технологической инициативы 39
3.2 Анализ AeroNet в рамках Национальной Технологической Инициативы 43
3.3 Разработка алгоритма венчурного финансирования и его адаптация к
рынку AeroNet 50
Заключение 58
Список использованных источников 61
Приложение А - Основные рынки НТИ 70
Определение приоритетного направления развития экономики страны является важным шагом в государственном макроэкономическом планировании. Создание инновационной экономики в Российской Федерации не раз обозначалась высшим руководством как первоочередная задача, реализация которой требует совместных усилий государства и бизнеса. Структурная трансформация и переориентация экономики на создание инноваций важна для достижения оперативных целей политики государства. Воплощение в жизнь масштабных государственных проектов требует грамотной постановки задач, достижение которых является необходимым этапом на пути к главной цели. Одной из таких задач на современном этапе развития экономики РФ является поддержка механизмов венчурного инвестирования, без которых невозможно эффективное стимулирование инновационного развития.
Таким образом, актуальность данного исследования заключается в том, что именно аналитическое сопоставление механизма венчурного инвестирования в США, странах Европы, Юго-восточных странах и в Российской Федерации может помочь выявить приоритетные направления развития венчурной индустрии в РФ. При анализе современного состояния венчурной индустрии в РФ полезно привлечение опыта зарубежных стран, как стран с наиболее развитым сектором венчурных инвестиций. Основываясь на продолжительном и успешном опыте этих стран, можно сделать попытку спрогнозировать тенденции, необходимые для улучшения венчурной поддержки инновационных направлений бизнеса в России.
Венчурное финансирование - сравнительно новый вид экономической деятельности. И хотя имеются различные мнения на этот счёт, предполагается, что история этого бизнеса не превышает и пятидесяти лет. Соответственно, сложно назвать какие-либо известные имена, непосредственно связанные с теорией финансирования и организации инноваций. Западные учёные, такие как Б.Твисс, Р.Солоу, Э.Денисон, Э.Менсфилд преимущественно абстрагировались от факторов роста предпринимательской активности в своих работах и рассматривали венчурный бизнес лишь с технической точки зрения.
Ведущие отечественные учёные (Д.С.Львов, С.Г.Струмилин, Т.С.Хачатуров) уделяли большое внимание вопросам научно-технического развития, но делалось это в условиях плановой системы экономики, что соответственно, практически не применимо в данный момент.
В последние два десятилетия в России и за рубежом было опубликовано несколько серьезных работ, которые в значительной степени связаны с затронутой темой. Можно отметить труды американских учёных, таких как Р.Хизрич и М.Питере, Дж.Бэннок и М.Кросс, российских С.В.Валдайцева, П.Н.Завлина, О.В.Мотовилова и Н.М.Фонштейн. Интересны исследования американцев Д.Броффи, П.Дракера, россиян А.В.Власова, А.М.Балабан, М.Бунчука, Ю.В.Яковца. Работы П.Гулькина, Д.Медовникова, Я.Миркина освещают текущую ситуацию в отрасли.
Вместе с тем, заключения и выводы перечисленных авторов часто прямо противоположны, кроме того, они не дают ясного ответа на вопрос, почему рост венчурной индустрии ускорился именно в последние десять лет, как связана активность венчурного капитала с состоянием фондового рынка. Неясно также, почему при таком успехе за рубежом, прежде всего, в США, индустрия венчурного капитала в России и в некоторых странах Европы все еще находится в зачаточном состоянии, и каким образом можно изменить сложившуюся ситуацию. Дополнительного уточнения также требует понятийный аппарат, используемый разными авторами.
Научная новизна данной работы состоит в сопоставлении российского и зарубежного опыта венчурного инвестирования для выявления приоритетных направлений развития венчурной индустрии в нашей стране и разработке алгоритма венчурного финансирования беспилотников на территории России
Практическая значимость работы заключается в наличии широкого спектра применения результатов данного исследования, которые могут использоваться как самими инвесторами, так и компаниями на ранних стадиях развития (стартапами), нуждающимися в инвестициях.
Целью является определение особенностей и эффективных способов венчурного финансирования инновационных проектов рынка инноваций и предложить модель венчурного финансирования инновационных проектов в рамках национальной технологической инициативы.
Задачи.
- Изучить теоретические и методологические основы венчурного финансирования России и стран зарубежья
- разработать эффективную модель венчурного финансирования проектов с учетом фактора риска и экономических интересов участников венчурного бизнеса
- выявить современные тенденции, закономерности и противоречия в развитии процесса венчурного финансирования
Основа исследования основана на научных статьях и публикациях российских и зарубежных исследователей по тематике венчурных инвестиций и венчурного капитала. В качестве базы данного исследования привлекались многочисленные материалы и публикации РАВИ (Российской Ассоциации Венчурного Инвестирования), в том числе ежегодные аналитические сборники по прямому и венчурному инвестированию, ряд образовательных публикаций нацеленных на широкую аудиторию. Помимо этого, использовались многочисленные иностранные источники и данные National Venture Capital Association (NVCA) - Национальной ассоциации венчурного капитала США. В качестве системообразующих источников формирования теоретической базы использовались работы многих ведущих российских ученых-экономистов, в том числе и И.И. Родионова, Ю.П Аммосова, А.И. Каширина, А.С. Семенова, А.И. Никконен, К. Кемпбелл, Э.А. Фиякселя.
Информационная база работы включает в себя статистические данные и обзоры российских и зарубежных аналитиков по вопросам поддержки венчурной индустрии из открытых источников и информационные сборники, опубликованные при поддержке и участии ОАО РВК. Необходимо подчеркнуть, что особенностью в привлечении статистических данных является наличие разночтений по количеству и характеру венчурных сделок, особенно в российских источниках, по причине недостаточно развитых каналов сбора, анализа и учета статистики по данной теме, а также закрытости многих данных по сделкам венчурных фондов. Именно поэтому в данном исследовании редко используются прямые статистические сравнения показателей динамики развития венчурной отрасли в США и РФ.
В рамках данного исследования привлекаются материалы и опыт, полученные в процессе непосредственной работы в департаменте развития инфраструктуры Института Развития РФ - ОАО «Российская Венчурная Компания» (РВК). В ходе консультаций с представителями Институтов Развития Российской Федерации, в том числе с экспертами ОАО РВК, была получена информация, послужившая основой третьей главы настоящего исследования.
Объектом исследования являются механизмы венчурного финансирования инновационных проектов.
Предметом исследования является венчурная индустрия зарубежных стран и венчурная индустрия РФ, как пример эволюционного (естественного) и революционного (искусственного) формирования механизмов венчурного инвестирования.
Венчурный капитал выступает источником финансирования различных инвестиций в инновационном процессе как в новые, технологичные, научно обоснованные образования в сфере бизнеса, так и в другие рыночные и финансовые структуры. Венчурный капитал имеет особое значение для инновационной экономики современности.
Активное возрастание роли научно - технического прогресса во второй половине XX века в экономиках развитых стран ставило новые задачи перед малым и средним бизнесом. Появилась необходимость привлечения денежных средств для развития инновационных разработок, внедрения их в производство.
Увеличение венчурных инвестиций обеспечит бизнес необходимыми денежными средствами, которые по разным причинам не могут предложить банки. Также, компании, которые финансируются венчурными фондами, получают не только деньги, но и опыт самого капиталиста: опыт управления компанией, ведения бухгалтерского учета, продвижения продукта, производства и т.д. Вместе с тем, молодая компания получает деловые связи инвестора, которые помогут завязать полезные знакомства для развития и продвижения.
Рассмотрев венчурный капитал как источник финансирования инноваций, важно сказать, что он играет важную роль в инновационном развитии страны.
Венчурный капитал нацелен на долгосрочное инвестирование инновационных фирм, инновационных разработок в области передовых технологий. Кроме того, он используется для расширения и модернизации традиционных отраслей и предприятий за счет рискового капитала.
Выявить особенности влияния венчурного капитала на внедрение инноваций.
Целью венчурных фондов является повышение стоимости компании, в которую они инвестируют, за счет повышения конкурентоспособности ее на рынке.
Особенности венчурного предпринимательства заключаются в способах финансирования инновационных проектов, во вложении капитала в малые, наукоемкие и перспективные предприятия, с целью создания нового продукта или услуги, которые будут пользоваться большим спросом на рынке.
Для венчурного инвестирования следует преимущественно отбирать инновационные проекты, имеющие, по мнению независимых экспертов, высокий потенциал продаж законченных разработок. Особого внимания заслуживают идеи, изобретения, новшества, осуществление которых может позволить фирме-разработчику 62 занять положение лидера в инновационном процессе в своей отрасли, получить конкурентные преимущества, позволяющие в течение достаточно долгого периода удерживать монопольно высокие цены на рынке сбыта своей продукции.
Предприниматели, связанные с разработкой инноваций, как правило, готовы отдать венчурному инвестору значительную часть своей прибыли, т.к. получают от него кроме капитала опыт и деловые связи, что не менее важно для инновационного бизнеса. Разработка стратегии коммерциализации инновационного проекта, помощь в развитии бизнеса - это то, на что рассчитывает фирма-разработчик, обращаясь к венчурному инвестору.
В результате исследования описаны следующие сдерживающие факторы инновационного развития предприятий и экономики России:
• недостаток финансирования
• неподготовленная нормативно-правовая база;
• недостаточная государственная поддержка инновационной деятельности;
• пассивность российского капитала - отсутствие интеграции науки, производства и бизнеса;
• высокий уровень рисков (даже для венчурного капитала);
• низкая предпринимательская культура.
Проанализировав основные зарубежные модели венчурного финансирования инноваций сделаны следующие выводы:
• Развитие венчурного капитала рассматривается в большинстве стран как важный фактор инновационного развития.
• США являются безусловным лидером в области венчурного бизнеса.
• В настоящее время на США приходится половина всего объема венчурных инвестиций в мире. венчурные инвестиции являются в США основным механизмом поддержки и развития малого и среднего бизнеса, особенно в сфере передовых технологий.
• В Германии венчурные фонды формируют свой капитал с помощью банков и частных инвесторов.
• Исходя из иностранного опыта формирования и использования венчурного капитала, ресурсы такого капитала формируются, как правило, за счет разных источников: частных лиц, накопительных, в том числе пенсионных, фондов, страховых организаций, промышленных гигантов и банков.
Исследованы перспективы адаптации опыта зарубежных стран по использования венчурного капитала для внедрения инноваций в России:
• совершенствование нормативно-правовой базы в области внедрения инноваций с помощью венчурного капитала;
• оптимизация системы управления инновациями за счет координации инновационной политики на уровне органов государственной власти;
• привлечение талантов, популяризация профессии ученых;
• уделить особое внимание вопросам интеграции науки, производства и бизнеса;
• повышение открытости крупных компаний к российским инновациям и стимулирование инновационного экспорта;
• привлечение частного капитала в инновационную систему,
• снятие административных барьеров доступа к инновационным рынкам.
Таким образом, венчурный капитал является инструментом долгосрочного инвестирования как инновационных фирм в областях передовых технологий, так и существующих предприятий в целях их расширения и модернизации.
Венчурный бизнес обеспечивает не только динамичное научно-техническое развитие национальной экономики и ее лидерство и конкурентоспособность на мировой арене, но и высокую норму прибыли инвесторам.
В результате исследования можно сделать вывод о том, что задачи работы решены, цель исследования достигнута.
В перспективе планируется исследование более подробных инновационных проектов на территории России, в том числе Томской области, финансируемых с помощью венчурного капитала.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
