КОЭФФИЦИЕНТ МОНЕТИЗАЦИИ ВВП В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ: ЗНАЧЕНИЕ И ФАКТОРЫ

Обобщая изученный материал, сформулируем ряд выводов.
В России сформировалась денежная система, при которой функции денег выполняются инструментами, имеющими разную природу.
Во-первых, в нее входят официальные платежные средства - наличные и безналичные банковские кредитные деньги.
Во-вторых, это доллар США, выполняющий в той или иной мере практически все денежные функции наряду с рублем.
В-третьих, функции денег выполняют товары в бартерных сделках и масса денежных суррогатов, большую часть которых можно отнести к категории небанковских кредитных денег.
Между уровнем монетизации и экономическим ростом существует тесная связь. Монетизация российской экономики в несколько раз меньше, чем в развитых и даже в развивающихся странах. Темпы увеличения монетизации национальной экономики остаются на низком уровне и при нынешних темпах роста монетизации необходимо при существующей экономической политике почти полтора десятилетия, чтобы достигнуть уровня, обеспечивающего нормальное развитие промышленного сектора экономики. Однако реальность такова, что в макроэкономической среде необходимы меры, позволяющие быстро увеличить реальную денежную массу без инфляционного роста. Для чего необходимо обеспечить соответствующий рост товарной продукции, включив при этом надёжные кредитные механизмы.
Необходимо также создать условия для нормального функционирования мультипликатора денежной массы, совершенствовать систему безналичных расчетов тем самым снизить потребности оборота в наличных деньгах. И, самое главное, в руках финансистов имеется общеизвестный мощный монетарный механизм регулирования денежной массы, позволяющий разработать комплекс управляющих мероприятий, используя три основных средства кредитно-денежного контроля: операции на открытом рынке; изменение резервной нормы; изменение учётной ставки. Решение затронутых проблем возможно лишь на макроэкономическом уровне.
Монетизация экономики - это степень насыщенности национальной экономики деньгами и прочими ликвидными активами. Уровень монетизации способствует определению свободы и направления движения капитала в стране, а, следовательно, и уровень развития финансового рынка.
Для вычисления уровня монетизации экономики используется коэффициент монетизации. Он определяется как отношение денежной массы (агрегата М2 или отдельно агрегатов М0, М1) к ВВП страны. Таким образом, с его помощью можно оценить не только общую обеспеченность экономики деньгами, но и за счет каких агрегатов происходит ее рост либо падение.
Из проведенного исследования следует, что в России КМЭ относительно низок, что свидетельствует о недостаточно развитой экономике. Для увеличения денежной массы без параллельного увеличения инфляции следует концентрировать средства в реальном секторе экономики, а именно в финансировании высокотехнологичных инновационных проектов.
Такая стратегия позволит получить максимальный мультипликатор в долгосрочной перспективе, что существенно повлияет на темпы роста экономики. Однако увеличение общего объема М2 и дополнительное кредитование должны сочетаться с политикой, направленной на повышение доходов и покупательной способности населения.
Рассмотрев в работе динамику агрегата М2 и инфляции, можно сделать вывод, что при увеличении денежной массы резких скачков инфляции не происходит. Это связано с тем, что рост денежной массы сопровождался более значительным ростом ВВП. Исключение составляют кризисные периоды 2008 и 2014-2015 гг.
В вышеприведенной формуле М2 отражает не предложение денег, а равновесное количество денег, то есть равенство денежного спроса и предложения. Спрос деньги и их предложение балансируются на денежном рынке через:
• Рыночную процентную ставку;
• Изменение уровня цен;
• Валютные резервы Центрального банка и валютный курс.
К основным факторам, влияющим на коэффициент монетизации, можно отнести:
• рост валового внутреннего продукта;
• уровень развития финансового сектора;
• уровень инфляции;
• эффективность использования денежной массы для кредитования экономики;
• степень доверия к банковской системе и национальной валюте;
• скорость обращения денег;
• номинальная ставка процента.
Вопрос о том, можно ли влиять на коэффициент монетизации и сколько же денег нужно для успешного функционирования и развития экономики страны, волнует экономистов очень давно. В настоящее время все еще ведутся постоянные споры о монетизации экономики.
Сторонники первой позиции считают, что в стране существует денежный дефицит, который является результатом проведения жесткой денежно-кредитной политики. По их мнению, коэффициент монетизации надо повышать за счет поддерживания Центральным банком роста денежной массы с помощью эмиссии денег. Суть главного аргумента в пользу эмиссии денег заключается в том, что инфляция в России носит немонетарный характер. То есть наличие большой денежной массы не является причиной инфляции в нашей стране.
Сторонники другой позиции считают, что коэффициент монетизации изначально является индикатором, который характеризует состояние экономики в стране, а никак не уровень денежного дефицита или достаточность денег в экономике. По мнению сторонников данной позиции, снижение коэффициента монетизации происходит от мягкой денежнокредитной политики, а не от умеренно-жесткой. Они считают, что снижение коэффициента монетизации никак не связано с эмиссией денег, а напрямую зависит от основополагающих экономических причин, таких как низкий экономический рост, недоверие к финансовой системе.
Сторонники первой позиции, на наш взгляд, не принимают во внимание спрос на деньги, или понимают его не в строго научном смысле. Спрос на деньги, который отражается коэффициентом монетизации, формируется в экономике эндогенно, он конечен и не может быть изменен по желанию Центробанка. Вторая позиция представляется нам более обоснованной.
Относительно невысокий коэффициент монетизации отражает относительно невысокий уровень спроса на деньги. Коэффициент монетизации является структурным, поведенческим показателем и, поэтому, не может быть объектом прямого регулирования со стороны Центрального банка.
Современные тенденции свидетельствуют о постепенном увеличении денежной массы и ее вклада в ВВП. Однако 2020 г. для мировой экономики стал годом рецессии, которая будет продолжаться в зависимости от размеров пандемии коронавируса и ограничительных мер. Большинство международных организаций оценивают падение экономки РФ в 2020 г. значениями от 3,3% до 7,0%.


Купить