Реферат
Введение 3
1 Теоретические основы организации эмиссии и обращения государственных и
субфедеральных облигаций 5
1.1 Понятие государственных и субфедеральных облигаций 5
1.2 Виды облигаций 8
1.3 Международный рынок государственных облигаций 12
2 Организация эмиссии и обращения субфедеральных облигаций в России 19
2.1 Нормативно-правовая база эмиссии субфедеральных облигаций 19
2.2 Этапы эмиссии субфедеральных облигаций 23
2.3 Характеристика рынка субфедеральных облигаций 26
2.4 Роль рейтингов и индексов в оценке субфедеральных облигаций 29
2.5 Порядок налогообложения субфедеральных облигаций 36
3 Организация эмиссии и обращения субфедеральных облигаций на примере облигаций
Томской области 39
3.1 Общая характеристика Т омской области 39
3.2 Анализ эмиссии и обращения субфедеральных облигаций Томской области 43
3.3 Рекомендации для Томской области и инвесторов по субфедеральным
облигациям 52
Заключение 56
Список использованных источников и литературы 58
Приложение А 65
Приложение Б 66
Приложение В 67
Приложение Г 70
Субфедеральные облигации являются финансовым инструментом, с помощью которого субъект может привлечь дополнительные денежные средства для финансирования дефицита областного бюджета и целевых инвестиционных, социальных и бюджетных программ и проектов субъектов. Субфедеральные облигации являются популярным, перспективным и надежным финансовым инструментом российского фондового рынка, представляют интерес для инвесторов.
Актуальность темы бакалаврской работы определяется необходимостью повышения эффективности функционирования рынка субфедеральных облигаций в Российской Федерации, а также повышения инвестиционной привлекательности данного финансового инструмента на отечественном рынке среди широкого круга инвесторов.
Целью бакалаврской работы является теоретическое и практическое исследование организации эмиссии и обращения субфедеральных облигаций в РФ в целом и на примере Томской области.
Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:
1. Рассмотреть теоретические основы эмиссии и обращения государственных и субфедеральных облигаций.
2. Изучить зарубежный опыт эмиссии государственных и муниципальных облигаций.
3. Проанализировать и изучить нормативно-правовую базу организации эмиссии и обращения субфедеральных облигаций в РФ.
4. Охарактеризовать российский рынок субфедеральных облигаций и изучить роль рейтингов и индексов в оценке облигаций.
5. Проанализировать организацию эмиссии и обращения субфедеральных облигаций на примере Томской области.
6. Разработать рекомендации для Департамента финансов Томской области, как эмитента субфедеральных облигаций от имени Томской области, и для инвесторов.
Объектом исследования выступает рынок субфедеральных облигаций.
Предметом исследования является организация эмиссии и обращения субфедеральных облигаций в Российской Федерации, в том числе в Томской области.
Исследуемая тема недостаточно широко отражена в литературе. В процессе написания бакалаврской работы были изучены и использованы нормативно-правовая база, учебная литература, научные статьи, Интернет-ресурсы и др.
В качестве основных использовались: Федеральные законы «О рынке ценных бумаг» и «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», а также научные работы следующих экономистов: Е. А. Ермакова, Е. С. Крепоносова, О. И. Ларина, О. В. Невская, Ю. В. Семернина и А. А. Щербаков.
Работа состоит из введения, трех основных глав, заключения, списка использованных источников и литературы.
В первой части представлены теоретические основы эмиссии и обращения государственных и субфедеральных облигаций. Даны понятия государственных и субфедеральных облигаций, рассмотрены виды облигаций, а также представлен обзор зарубежного опыта эмиссии и обращения государственных облигаций.
Вторая глава посвящена анализу функционирования рынка субфедеральных облигаций в РФ: рассмотрена нормативно-правовая база организации эмиссии и обращения субфедеральных облигаций, выделены основные этапы эмиссии субфедеральных облигаций, дана характеристика рынка субфедеральных облигаций в Российской Федерации, изучена роль рейтингов и индексов в оценке субфедеральных облигаций.
Третья часть работы представляет исследование организации эмиссии и обращения субфедеральных облигаций на примере Томской области. В ней дана характеристика эмитента и исследуемого направления, проведены расчеты стоимости облигационного займа для эмитента, а также сформированы рекомендации по повышению эффективности функционирования рынка субфедеральных облигаций.
В условиях дефицитного областного бюджета регион может привлечь денежные средства с помощью кредита или с помощью эмиссии субфедеральных облигаций. Субфедеральные облигации популярный и перспективный финансовый инструмент, имеющий множество преимуществ по сравнению с кредитом.
Большинство классификаций облигаций являются универсальными и применяются к субфедеральным облигациям. Субфедеральные облигации классифицируются по характеру решаемых задач, по целевому предназначению и количеству целей заимствования, а также по источнику средств, за счет которых будут погашены облигации.
В зарубежной практике нет понятия «субфедеральные облигации», однако очень развит сектор государственных и муниципальных облигаций. Самыми крупными заемщиками в мире признаются США, Япония, Германия и Великобритания.
Эмиссия субфедеральных облигаций включает в себя 6 основных этапов и регулируется Бюджетным кодексом, Федеральными законами «О рынке ценных бумаг» и «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».
В России субфедеральные облигации занимают лишь 3% в общей структуре облигационных займов. Рынок субфедеральных облигаций представлен 51 субъектом и годовой объем размещений в 2018 году составил 85,9 млрд. руб., что в 2,6 раза меньше годового объема размещений в 2017 году.
Субфедеральные облигации имеют ряд преимуществ. Это надежный финансовый инструмент с фиксированным купоном. Купоны по субфедеральным облигациям не облагаются НДФЛ, а налогом на прибыль организации облагаются по пониженной ставке.
Томская область является активным участником публичного долгового рынка: она развивает два облигационных инструмента - биржевые и внебиржевые субфедеральные облигации.
Томская область имеет стабильный уровень рейтинга, по всем привлеченным средствам исполняет обязательства в срок и в полном объеме.
Субфедеральные облигации Томской области в основном выпускаются в форме именных бездокументарных купонных ценных бумаг номиналом 1000 рублей и на срок от 1 года до 8 лет. Доходность облигаций Томской области от 8% годовых, выплаты по купону производятся ежеквартально.
На сегодняшний день в обращении находится 7 выпусков субфедеральных облигаций, один выпуск размещается и один готовится к размещению.
Для эмитента целесообразно занимать денежные средства посредством эмиссии субфедеральных облигаций, поскольку стоимость облигационного займа значительно ниже стоимости банковского кредита, а инвесторам выгодно покупать облигации, поскольку процент по вкладам ниже, чем по облигациям Томской области.
Для повышения эффективности функционирования рынка субфедеральных облигаций необходимо размещать облигации с помощью проекта Банка России «Маркетплейс».
