ЭМИССИОННАЯ ПОЛИТИКА СУБЪЕКТОВ ФЕДЕРАЦИИ И МУНИЦИПАЛЬНЫХ ОБРАЗОВАНИЙ ПРИ ФОРМИРОВАНИИ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ

Эмиссионная политика субъектов Федерации и муниципальных образований, имея основной целью, привлечение финансовых ресурсов являются неотъемлемой частью функционирования рынка государственных и муниципальных ценных бумаг. В свою очередь, рынок государственных ценных бумаг занимает большую часть общего рынка ценных бумаг России. Но опять-таки это относится к Федеральному уровню, рынок субфедеральных и муниципальных ценных бумаг является незначительным. Этому свидетельствует официальная статистика Минфина.
Основной проблемой облигационного рынка была и остается большая неравномерность доходов региональных и муниципальных бюджетов, учитывая то, что согласно Бюджетному кодексу РФ, предельный размер заимствований увязан с предельным размером государственного долга, который, в свою очередь, не может превышать годовой объем доходов без учета безвозмездных поступлений. Следовательно, на субфедеральном рынке долговых обязательств имеют возможность присутствовать только крупнейшие субъекты РФ, то есть те, на территории которых ведется нефтедобыча и (или) функционирует крупная промышленность, развита финансовая сфера. Муниципальный долговой рынок еще в худшем положении. Среди муниципалитетов лишь самые крупные могут себе позволить выпуск муниципальных ценных бумаг.
Нельзя с уверенностью утверждать, что рынок ценных бумаг России обладает совершенством в области законодательства. Совершенство законодательства присуще только Федеральному уровню власти, т.е. субъекты Федерации, муниципальные образования и предприятия могут не рассчитывать соблюдение их интересов. Большинство нормативно-правовых актов не защищают интересы инвесторов, а в некоторых случаях, просто ущемляют их права. В таком случае возникают риски, связанные с законодательством.
Так же необходимо отметить политические риски для инвесторов, связанные с государственным режимом. Если бы Россия вела менее агрессивную политику на внешней и внутренней арене, то данные риски можно было бы минимизировать, если бы это было возможным. В Российской практике ведения политики существует ряд проблем, что сказывается на целостности государственной системы, и затрагивает все ее эл ементы, включая экономику и рынок ценных бумаг в частности.
По результатам анализа динамики дефицита, в Томской области достаточно благоприятная картина, в сравнении с другими регионами. [42]. Так же Томская область - это развивающийся регион, об этом свидетельствует РИА рейтинг.
Грамотно выстроенная эмиссионная политика Томской области вызывает положительные эмоции, однако необходимо постоянное развитие.
Несомненно, субъекты Федерации обладают большими ресурсами, нежели муниципальные образования. Образуя консолидированный бюджет муниципалитетов, регион имеет финансовое превосходство и обладает потенциалом для развития.
В Томске же, как и в других муниципальных образованиях, нет никаких предпосылок позитивного развития применения ценных бумаг в составе источников финансирования. Связано это с неравномерным распределением средств.
Эмиссионная политика города Томска не в худшем состоянии по сравнению с другими муниципальными образованиями. У многих муниципальных образований попросту отсутствует право эмиссии. Хорошо - так можно оценить эмиссионную политику города Томска, т.к. развитие есть.
От общей структуры рынка ценных бумаг России, муниципальные ценные бумаги (облигации) занимают около 2%. Поэтому данный вид эмиссии можно считать недееспособной. Такие облигации не пользуются большим спросом среди инвесторов, они обладают меньшей надежностью и низкими доходами. Учитывая все вышеизложенные факты можно предложить следующие рекомендации и предложения.
Предложения и рекомендации:
1. Для более равномерного распределения бюджетных денежных средств внутри страны необходимо повысить нормативы отчислений от Федеральных налогов и сборов (или) установить в случае, если они не существуют.
2. Сократить расходы федерального бюджета на отрасли, например на национальную безопасность и правоохранительную деятельность (около 3%), национальная оборона(3-4%), прочие расходы (около 3%). Сократить и перенаправить на расходы межбюджетных трансферт общего характера бюджетной системы РФ, но сделать это таким образом, чтобы расходы на межбюджетные трансферты, в совокупности, были около 10%.
3. К этому шагу можно приступить, если выполнены два предыдущих.
Популяризовать и добиться повышения инвестиционного рейтинга
муниципалитетов.


Купить