ПРИМЕНЕНИЕ ЭЛЕМЕНТОВ ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА НА РЫНКЕЦЕННЫХ БУМАГ
|
Аннотация
Введение 3
1 Теоретические основы фундаментального анализа 6
1.1 Сущность, понятие и роль фундаментального анализа 6
1.2 Сравнительная характеристика фундаментального и технического анализа ценных
бумаг 11
1.3 История фундаментального анализа 16
2 Особенности применения фундаментального анализа в Российской Федерации 20
2.1 Мультипликаторы в фундаментальном анализе 20
2.2 Роль МСФО в фундаментальном анализе 27
2.3 Источники данных для фундаментального анализа в Российской Федерации 30
3 Применение элементов фундаментального анализа на рынке ценных бумаг на примере
конкретного эмитента 37
3.1 Проведение макроэкономического и отраслевого анализа для определения
организации-эмитента 37
3.2 Общие характеристики организации-эмитента 58
3.3 Расчет доходности и справедливой стоимости ценных бумаг конкретного
эмитента при использовании элементов фундаментального анализа 63
3.4 Рекомендации для эмитента и инвестора 69
Заключение 72
Список используемых источников и литературы 75
Введение 3
1 Теоретические основы фундаментального анализа 6
1.1 Сущность, понятие и роль фундаментального анализа 6
1.2 Сравнительная характеристика фундаментального и технического анализа ценных
бумаг 11
1.3 История фундаментального анализа 16
2 Особенности применения фундаментального анализа в Российской Федерации 20
2.1 Мультипликаторы в фундаментальном анализе 20
2.2 Роль МСФО в фундаментальном анализе 27
2.3 Источники данных для фундаментального анализа в Российской Федерации 30
3 Применение элементов фундаментального анализа на рынке ценных бумаг на примере
конкретного эмитента 37
3.1 Проведение макроэкономического и отраслевого анализа для определения
организации-эмитента 37
3.2 Общие характеристики организации-эмитента 58
3.3 Расчет доходности и справедливой стоимости ценных бумаг конкретного
эмитента при использовании элементов фундаментального анализа 63
3.4 Рекомендации для эмитента и инвестора 69
Заключение 72
Список используемых источников и литературы 75
В современном мире инвестирование в ценные бумаги является одним из наиболее популярных способов заработка. Однако, чтобы успешно инвестировать, необходимо уметь анализировать финансовые показатели компаний и предсказывать их будущую прибыльность. Для этого применяется фундаментальный анализ, который позволяет оценить реальную стоимость ценных бумаг и принять обоснованные инвестиционные решения. В данной работе мы рассмотрим основные элементы фундаментального анализа, его теоретические основы и применение на рынке ценных бумаг.
Для проведения фундаментального анализа используются различные методы, включая анализ, сравнение, дедукция и индукция, сезонность, группировка и обобщение, корреляция и т.д.. К этапам фундаментального анализа относятся: макроэкономический анализ, межотраслевой и внутриотраслевой анализ, анализ основных показателей компании-эмитента и анализ акций компании-эмитента.
Один из основных факторов, влияющих на стоимость ценных бумаг компании, это ее финансовые показатели. Также важным фактором является дивидендная политика компании, которая может быть использована для получения стабильного дохода. Кроме того, для оценки действительной стоимости ценных бумаг применяются мультипликаторы. Мультипликаторы - это соотношения рыночной цены ценных бумаг к различным финансовым показателям компании (например, к чистой прибыли, выручке. EBITDA и др.). Они используются для сравнения акций разных компаний в одной отрасли и определения неоцененности компании.
Помимо финансовых показателей, влияние на привлекательность ценных бумаг оказывает репутация компании и ее конкурентная среда. Инвесторы должны изучить основные конкурентные преимущества компании, се стратегию развития и планы на будущее. Также важно учитывать макроэкономические факторы, такие как инфляция, процентные ставки, политическая и экономическая стабильность.
Применение фундаментального анализа на рынке ценных бумаг позволяет инвесторам принимать обоснованные решения и избегать нерациональных инвестиций. Однако, необходимо учитывать, что даже при применении фундаментального анализа невозможно учесть абсолютно все факторы, которые могут повлиять на стоимость ценных бумаг.
Степень изученности проблемы. К моменту написания выпускной работы не существует единого унифицированного способа применения фундаментального анализа на рынке ценных бумаг несмотря на то. что накоплено множество теоретического и
практического .материала, посвящённого вопросам применения фундаментального анализа на рынке ценных бумаг.
Теоретическую и методическую основу исследования составили труды российских и зарубежных ученых по теме исследования, в том числе основоположников фундаментального анализа Б. Грэхема и Д. Додда (авторы известной работы «Анализ ценных бумаг», 1934 г.), Дж. Уильямса и его «Теория инвестиционной стоимости» (1938 г.). Также важной теоретической и методологической базой послужили труды по теории финансов и финансового менеджмента М. Лимитовского и В. Незамайкина. В процессе исследования были использованы следующие общенаучные методы: индукции и дедукции, а также методы и процедуры эмпирического исследования: экономико-статистические, экономико-математические и сравнительные методы.
Актуальность темы выпускной квалификационной работы связана с проблемой применения элементов фундаментального анализа на рынке ценных бумаг. Исследование учитывает особенности российского рынка и предлагает практические рекомендации для эмитентов и инвесторов.
Целью выпускной квалификационной работы является анализ возможностей применения элементов фундаментального анализа на рынке ценных бумаг на примере конкретного эмитента и определение рекомендаций для компании-эмитента и инвестора. Дня того, чтобы цель работы была достигнута, необходимо решить ряд задач:
1. Раскрыть сущность фундаментального анализа и провести сравнительную характеристику фундаментального и технического анализа ценных бумаг;
2. Рассмотреть мультипликаторы, применяющиеся в фундаментальном анализе;
3. Изучить роль МСФО и рассмотреть источники данных в России для фундаментального анализа;
4. Провести макроэкономический и отраслевой анализ для определения организации-эмитента, раскрыть общие характеристики организации-эмитента;
5. Произвести расчет доходности и справедливой стоимости ценных бумаг конкретного эмитента при использовании фундаментального анализа;
6. Выделить рекомендации для эмитента и инвестора.
Объект исследования - Сложность применения элементов фундаментального анализа.
Предмет исследования Применение элементов фундаментального анализа на рынке ценных бумаг для определения рекомендаций для компании-эмитента и инвестора Выпускная квалификационная работа включает в себя введение, три главы, заключение и список используемой литературы. Первая глава посвящена основным 4
положениям фундаментального анализа, сравнению фундаментального и технического анализов и истории появления и развития фундаментального анализа. Во второй главе описываются финансовые покатили и мультипликаторы, применяемые при проведении фундаментального анализа, также рассматривается роль МСФО и достоверности источников данных в фундаментальном анализе. В третьей главе представлен макроэкономический анализ ситуации в стране и отраслевой анализ для определения организации-эмитента, подробный анализ компании-эмитента, произведен расчет доходности и справедливой стоимости ценных бумаг при использовании элементов фундаментального анализа этого эмитента и сформулирован ряд рекомендаций для инвестора и компании-эмитента.
Результатом выпускной квалификационной работы является ряд реально применимых рекомендаций для эмитента и инвестора.
Для проведения фундаментального анализа используются различные методы, включая анализ, сравнение, дедукция и индукция, сезонность, группировка и обобщение, корреляция и т.д.. К этапам фундаментального анализа относятся: макроэкономический анализ, межотраслевой и внутриотраслевой анализ, анализ основных показателей компании-эмитента и анализ акций компании-эмитента.
Один из основных факторов, влияющих на стоимость ценных бумаг компании, это ее финансовые показатели. Также важным фактором является дивидендная политика компании, которая может быть использована для получения стабильного дохода. Кроме того, для оценки действительной стоимости ценных бумаг применяются мультипликаторы. Мультипликаторы - это соотношения рыночной цены ценных бумаг к различным финансовым показателям компании (например, к чистой прибыли, выручке. EBITDA и др.). Они используются для сравнения акций разных компаний в одной отрасли и определения неоцененности компании.
Помимо финансовых показателей, влияние на привлекательность ценных бумаг оказывает репутация компании и ее конкурентная среда. Инвесторы должны изучить основные конкурентные преимущества компании, се стратегию развития и планы на будущее. Также важно учитывать макроэкономические факторы, такие как инфляция, процентные ставки, политическая и экономическая стабильность.
Применение фундаментального анализа на рынке ценных бумаг позволяет инвесторам принимать обоснованные решения и избегать нерациональных инвестиций. Однако, необходимо учитывать, что даже при применении фундаментального анализа невозможно учесть абсолютно все факторы, которые могут повлиять на стоимость ценных бумаг.
Степень изученности проблемы. К моменту написания выпускной работы не существует единого унифицированного способа применения фундаментального анализа на рынке ценных бумаг несмотря на то. что накоплено множество теоретического и
практического .материала, посвящённого вопросам применения фундаментального анализа на рынке ценных бумаг.
Теоретическую и методическую основу исследования составили труды российских и зарубежных ученых по теме исследования, в том числе основоположников фундаментального анализа Б. Грэхема и Д. Додда (авторы известной работы «Анализ ценных бумаг», 1934 г.), Дж. Уильямса и его «Теория инвестиционной стоимости» (1938 г.). Также важной теоретической и методологической базой послужили труды по теории финансов и финансового менеджмента М. Лимитовского и В. Незамайкина. В процессе исследования были использованы следующие общенаучные методы: индукции и дедукции, а также методы и процедуры эмпирического исследования: экономико-статистические, экономико-математические и сравнительные методы.
Актуальность темы выпускной квалификационной работы связана с проблемой применения элементов фундаментального анализа на рынке ценных бумаг. Исследование учитывает особенности российского рынка и предлагает практические рекомендации для эмитентов и инвесторов.
Целью выпускной квалификационной работы является анализ возможностей применения элементов фундаментального анализа на рынке ценных бумаг на примере конкретного эмитента и определение рекомендаций для компании-эмитента и инвестора. Дня того, чтобы цель работы была достигнута, необходимо решить ряд задач:
1. Раскрыть сущность фундаментального анализа и провести сравнительную характеристику фундаментального и технического анализа ценных бумаг;
2. Рассмотреть мультипликаторы, применяющиеся в фундаментальном анализе;
3. Изучить роль МСФО и рассмотреть источники данных в России для фундаментального анализа;
4. Провести макроэкономический и отраслевой анализ для определения организации-эмитента, раскрыть общие характеристики организации-эмитента;
5. Произвести расчет доходности и справедливой стоимости ценных бумаг конкретного эмитента при использовании фундаментального анализа;
6. Выделить рекомендации для эмитента и инвестора.
Объект исследования - Сложность применения элементов фундаментального анализа.
Предмет исследования Применение элементов фундаментального анализа на рынке ценных бумаг для определения рекомендаций для компании-эмитента и инвестора Выпускная квалификационная работа включает в себя введение, три главы, заключение и список используемой литературы. Первая глава посвящена основным 4
положениям фундаментального анализа, сравнению фундаментального и технического анализов и истории появления и развития фундаментального анализа. Во второй главе описываются финансовые покатили и мультипликаторы, применяемые при проведении фундаментального анализа, также рассматривается роль МСФО и достоверности источников данных в фундаментальном анализе. В третьей главе представлен макроэкономический анализ ситуации в стране и отраслевой анализ для определения организации-эмитента, подробный анализ компании-эмитента, произведен расчет доходности и справедливой стоимости ценных бумаг при использовании элементов фундаментального анализа этого эмитента и сформулирован ряд рекомендаций для инвестора и компании-эмитента.
Результатом выпускной квалификационной работы является ряд реально применимых рекомендаций для эмитента и инвестора.
В результате работы была дано определение «фундаментальный анализ», рассмотрена сравнительная характеристика фундаментального и технического анализа, были рассмотрены мультипликаторы, применяющиеся в фундаментальном анализе, изучена важность роли МСФО и других источников данных в фундаментальном анализе. Также был проведен сам фундаментальный анализ, включающий в себя следующие этапы: макроэкономический анализ, межотраслевой и внутриотраслевой анализ, анализ основных показателей ком пан и и-эмитента и анализ акций компании-эмитента (оценка справедливой стоимости и расчет доходности ценных бумаг). Также были определены рекомендации для инвестора и эмитента.
После проведения макроэкономического анализа, можно сказать, что Россия находится в сложной экономической ситуации с рядом вызовов. Несмотря на некоторое восстановление после падения в 2020 году. Россия сталкивается с довольно высокой инфляцией, демографической проблемой и другими сложностями. Однако, страна продолжает быть крупным экспортером нефти и газа, что приносит значительный доход. России также необходимо обратить внимание на инновации и развитие новых отраслей экономики для повышения конкурентоспособности в долгосрочной перспективе. В целом, для улучшения экономической ситуации требуются реформы и меры, направленные на долгосрочное развитие.
После проведения межотраслевого и внутриотраслевого анализа была выбрана компания ПАО Труппа ЛСР" из отрасли "Деятельность по операциям с недвижимым имуществом", из-за того, что компания "ЛСР" является быстрорастущей, с тенденцией к ежегодному увеличению своих показателей. Анализ мультипликаторов также указывает на явную нсоцснснность компании, что делает ее привлекательной для инвестора. Также по этой компании в открытом доступе есть данные по ее консолидированной отчетности, что является несомненным плюсом при выборе компании-эмитента для дальнейшего анализа.
После рассмотрения основных характеристик компании, можно сказать, что ПАО "Группа ЛСР" является крупной и финансово устойчивой компанией в сфере строительства и недвижимости с линейной системой корпоративного управления, однако компания имеет ряд недостатков, которые будут отражены в предложенных рекомендациях для компании- эмитента.
В заключительном этапе фундаментального анализа было определено, что среднегодовая доходность акций за период 2019-2022 гг. компании составляет 3.4%. что связано с пандемией и политической обстановкой на период 2020-2022гг. Также был проведен расчет справедливой стоимости двумя методами: методом дисконтирования дивидендов Гордона и авторским методом дисконтирования EPS. Вследствие этого было обнаружено, что рыночная цена акции компании "ЛСР" ниже ее справедливой стоимости. Это также указывает на неоцененность акций компании.
В ходе исследования были определены рекомендации для компании-эмитента и инвертора. Основные рекомендации для компании-эмитента включают в себя:
• Увеличить краткосрочные обязательства и обеспечить достаточную ликвидность для платежеспособности в долгосрочной перспективе.
• Стремиться к увеличению доли собственного капитала в структуре финансирования. Привлечение новых инвесторов, увеличение прибыли и накопление собственных средств позволит снизить зависимость от внешних источников финансирования и повысить финансовую устойчивость компании;
• Пересмотреть структуру активов и пассивов для увеличения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами. Рационализация расходов, эффективное использование ресурсов и управление запасами могут быть включены в этот процесс.
• Увеличить финансовую устойчивость, снижая зависимость от внешних источников финансирования и повышая эффективность использования ресурсов. Постоянно оценивать финансовую позицию, прогнозировать риски и принимать своевременные меры по их управлению.
Рекомендации для инвестора:
• Использовать только официальную и актуальную информацию при проведении фундаментального анализа;
• Изучить при проведении фундаментального анализа общеэкономические тенденции, политическую ситуацию и законодательство, которые могут влиять на отрасль и компанию.
• Рассматривать показатели компании необходимо в динамике для получения полного представления о се финансовом состоянии и перспективах.
• Учитывать коэффициенты автономии и ликвидности для оценки финансовой стабильности компании.
• Акции компании "ЛСР" недооценены и представляют возможность выгодных вложений с потенциальной доходностью.
• При инвестировании в акции "ЛСР" следует учесть долгосрочную перспективу компании, что связано с низкой средней головой доходностью из-за времен и ых обстоятельств.
• При использовании модели дисконтирования Гордона для определения справедливой стоимости компании, необходимо учитывать, что данная модель не учитывает налоги, начисляемые на дивиденды.
Внедрение данных рекомендаций поможет компании "ЛСР" улучшить свою финансовую устойчивость, снизить риски и повысить привлекательность для потенциальных инвесторов, а для инвестора данные рекомендации могут помочь в принятии обоснованных инвестиционных решений и в получении практических результатов при проведении фундаментального анализа.
После проведения макроэкономического анализа, можно сказать, что Россия находится в сложной экономической ситуации с рядом вызовов. Несмотря на некоторое восстановление после падения в 2020 году. Россия сталкивается с довольно высокой инфляцией, демографической проблемой и другими сложностями. Однако, страна продолжает быть крупным экспортером нефти и газа, что приносит значительный доход. России также необходимо обратить внимание на инновации и развитие новых отраслей экономики для повышения конкурентоспособности в долгосрочной перспективе. В целом, для улучшения экономической ситуации требуются реформы и меры, направленные на долгосрочное развитие.
После проведения межотраслевого и внутриотраслевого анализа была выбрана компания ПАО Труппа ЛСР" из отрасли "Деятельность по операциям с недвижимым имуществом", из-за того, что компания "ЛСР" является быстрорастущей, с тенденцией к ежегодному увеличению своих показателей. Анализ мультипликаторов также указывает на явную нсоцснснность компании, что делает ее привлекательной для инвестора. Также по этой компании в открытом доступе есть данные по ее консолидированной отчетности, что является несомненным плюсом при выборе компании-эмитента для дальнейшего анализа.
После рассмотрения основных характеристик компании, можно сказать, что ПАО "Группа ЛСР" является крупной и финансово устойчивой компанией в сфере строительства и недвижимости с линейной системой корпоративного управления, однако компания имеет ряд недостатков, которые будут отражены в предложенных рекомендациях для компании- эмитента.
В заключительном этапе фундаментального анализа было определено, что среднегодовая доходность акций за период 2019-2022 гг. компании составляет 3.4%. что связано с пандемией и политической обстановкой на период 2020-2022гг. Также был проведен расчет справедливой стоимости двумя методами: методом дисконтирования дивидендов Гордона и авторским методом дисконтирования EPS. Вследствие этого было обнаружено, что рыночная цена акции компании "ЛСР" ниже ее справедливой стоимости. Это также указывает на неоцененность акций компании.
В ходе исследования были определены рекомендации для компании-эмитента и инвертора. Основные рекомендации для компании-эмитента включают в себя:
• Увеличить краткосрочные обязательства и обеспечить достаточную ликвидность для платежеспособности в долгосрочной перспективе.
• Стремиться к увеличению доли собственного капитала в структуре финансирования. Привлечение новых инвесторов, увеличение прибыли и накопление собственных средств позволит снизить зависимость от внешних источников финансирования и повысить финансовую устойчивость компании;
• Пересмотреть структуру активов и пассивов для увеличения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами. Рационализация расходов, эффективное использование ресурсов и управление запасами могут быть включены в этот процесс.
• Увеличить финансовую устойчивость, снижая зависимость от внешних источников финансирования и повышая эффективность использования ресурсов. Постоянно оценивать финансовую позицию, прогнозировать риски и принимать своевременные меры по их управлению.
Рекомендации для инвестора:
• Использовать только официальную и актуальную информацию при проведении фундаментального анализа;
• Изучить при проведении фундаментального анализа общеэкономические тенденции, политическую ситуацию и законодательство, которые могут влиять на отрасль и компанию.
• Рассматривать показатели компании необходимо в динамике для получения полного представления о се финансовом состоянии и перспективах.
• Учитывать коэффициенты автономии и ликвидности для оценки финансовой стабильности компании.
• Акции компании "ЛСР" недооценены и представляют возможность выгодных вложений с потенциальной доходностью.
• При инвестировании в акции "ЛСР" следует учесть долгосрочную перспективу компании, что связано с низкой средней головой доходностью из-за времен и ых обстоятельств.
• При использовании модели дисконтирования Гордона для определения справедливой стоимости компании, необходимо учитывать, что данная модель не учитывает налоги, начисляемые на дивиденды.
Внедрение данных рекомендаций поможет компании "ЛСР" улучшить свою финансовую устойчивость, снизить риски и повысить привлекательность для потенциальных инвесторов, а для инвестора данные рекомендации могут помочь в принятии обоснованных инвестиционных решений и в получении практических результатов при проведении фундаментального анализа.
