СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ПАЕВЫМ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ФОНДОМ НА ПРИМЕРЕ УПРАВЛЯЮЩЕЙ КОМПАНИИ «РАЙФФАЙЗЕН КАПИТАЛ»

На сегодняшний день вопрос о том, куда выгодно вложить свои средства, волнует не только профессиональных инвесторов, но и любых граждан, желающих получить доход без каких-либо физических и временных затрат. Одной из форм таких вложений является паевый инвестиционный фонд.
Паевый инвестиционный фонд - это объединенные средства пайщиков, которые управляющая компания вкладывает в ценные бумаги или другие активы, разрешенные паевым фондам действующим российским законодательством, с целью получения дохода.
Такая форма коллективных инвестиций достаточна удобна. Через коллективное инвестирование инвестор может воспользоваться преимуществом крупного капитала над малым (каждому отдельному инвестору не надо иметь большую сумму денег; совместная крупная сумма будет вложена в большее количество ценных бумаг, чем то небольшое количество акций отдельно взятого частного инвестора, а значит - риск ошибиться с выбором конкретной ценной бумаги существенно меньше).
Однако успех вложения в ПИФ, несмотря на удачность такой формы коллективных инвестиций, зависит, прежде всего, от действий управляющей компании и от общей ситуации на финансовых рынках.
Одним из главных рисков инвестора, вложившегося в ПИФ, является отсутствие гарантированного притока дохода. Вследствие чего, ему будет невыгодно забирать деньги из фонда, если прирост стоимости его пая был отрицательным либо не изменился совсем. Помимо этого, для того, чтобы увеличить вероятность получения гарантированного дохода, необходимо быть активным пайщиком, то есть ежедневно следить за ценой пая, обменивать паи между фондами разных категорий, пытаться угадать, когда выгоднее продать паи, а затем купить их снова. Но такая ситуация подходит далеко не всем. Также в зависимости от вида паевого инвестиционного фонда (открытые, интервальные, закрытые) купить и погасить паи не всегда представляется возможным. Так, в открытых фондах купить и погасить паи можно в любой рабочий день, в то время как в интервальных - лишь в определенные периоды (интервалы) в течение года. Что же касается закрытых фондов, то круг их инвесторов «закрыт», то есть паи раздаются первоначальным инвесторам и более никому не продаются, если только пайщики не решат иначе. Как правило, в закрытые паевые инвестиционные фонды собираются средства очень состоятельных инвесторов и компаний. Таким образом, с точки зрения возможности погашения инвестиционных паев наиболее ликвидными являются паи открытых паевых инвестиционных фондов, наименее ликвидными - паи закрытых фондов.
Для оценки эффективности паевого инвестиционного фонда существуют различные методики, которые включают в себя расчет различных коэффициентов.
Существуют 5 основных и наиболее используемых коэффициентов эффективности паевых инвестиционных фондов. Это коэффициент Шарпа, показатель волатильности, стандартное отклонение доходности, коэффициент Сортино и показатель Var.
Нами были предложены дополнительные коэффициенты, которые начинающий инвестор, под руководством опытного управляющего, мог бы использовать для выбора фонда для вложения. Также, эти коэффициенты позволяют дать оценку паевым инвестиционным фондам с точки зрения их убыточности, превышения доходности над риском и волатильности.
Коэффициенты, предложенные нами - коэффициент Шарпа, волатильность и показатель убыточности Var. Значения и разъяснения этих коэффициентов было бы целесообразно размещать на официальном сайте управляющей компании, так как для повышения эффективности управления паевым инвестиционным фондом в интересах инвестора недостаточно ориентироваться лишь на данные, представленные на официальном сайте «Райффайзен Капитал» (прирост стоимости пая, его стоимость и стоимость чистых активов), потому, что они не дают полного представления о работе фонда по другим различным критериям.
Коэффициент Шарпа показывает доходность фонда, взвешенную по риску. Чем выше этот показатель, тем эффективнее фонд управляется с точки зрения доходности и риска. При прочих равных, для инвестирования выбирается тот фонд, в котором коэффициент Шарпа выше, чем у остальных.
Коэффициент Var показывает процент убытка, который может произойти в следующем месяце с 95% вероятностью. Значение Var не показывает максимальные убытки от вложения в фонд. Фонд может понести потери, превышающие значение коэффициента Var, но вероятность таких потерь будет около 5%.
Наконец, показатель волатильности, который показывает риск инвестирования в тот или иной фонд. Чем выше значение этого коэффициента, тем выше риск инвестирования в фонд.
С помощью предложенных нами коэффициентов и данных, представленных на официальных сайтах «Райффайзен Капитал» и сайте о коллективных инвестициях «Инвестфундс», были сделаны соответствующие расчеты об эффективности паевых инвестиционных фондов.
Самыми эффективными для вложения фондами были выбраны несколько фондов, которые, в свою очередь, можно разбить по нескольким критериям.
Например, для начинающих инвесторов, для кого риск является одним из первостепенных факторов помимо доходности, будут выгодными вложения в фонды «Райффайзен - Облигации» и «Райффайзен - Казначейский» потому, что ставка доходности этих фондов превышает ставку по банковскому депозиту и при пессимистичном сценарии убытки этих фондов будут минимальными, так как фонд подразумевает вложения в облигации, которые являются одними из самых надежных ценных бумаг на финансовом рынке.
Если же начинающему инвестору неважно, какие убытки он может понести и главной его целью является максимизация доходности, то следует сделать вложения в фонды «Райффайзен - США» и «Райффайзен - Сырьевой сектор», значения коэффициента Шарпа которых превышает значения у остальных фондов.
Таким образом, выбор для вложения в паевые инвестиционные фонды для начинающего инвестора был усовершенствован при помощи дополнительных коэффициентов, и, следовательно, цель данной работы была достигнута.


Купить