ПРОБЛЕМЫ И ВЫЗОВЫ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ В УСЛОВИЯХ СОВРЕМЕННОЙ НИСХОДЯЩЕЙ ФАЗЫ ДЕЛОВОГО ЦИКЛА
|
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ВЫЯВЛЕНИЮ ОСОБЕННОСТЕЙ СОВРЕМЕННОЙ ФАЗЫ ДЕЛОВОГО ЦИКЛА И ИХ ПРИЧИН 16
§ 1.1 ФИНАНСОВЫЙ АСПЕКТ МОДЕЛЕЙ ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА 16
§ 1.2 КРИЗИС 2007-2008 ГОДОВ КАК ПЕРЕЛОМНЫЙ МОМЕНТ В ИСТОРИИ РАЗВИТИЯ СОВРЕМЕННОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА 32
§ 1.3 СОВРЕМЕННАЯ ПЕРИОДИЗАЦИЯ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ФАЗ ДЕЛОВОГО ЦИКЛА 44
ГЛАВА 2. ФИНАНСОВЫЕ КРИЗИСЫ И ПРОЦЕСС РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ. РОЛЬ ЧАСТНЫХ ИНСТИТУТОВ И ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ 77
§2.1 ПРОБЛЕМЫ И ВЫЗОВЫ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ СЕГОДНЯ 78
§2.2 ГЛОБАЛИЗАЦИЯ И ВЗАИМОЗАВИСИМОСТЬ ФИНАНСОВЫХ СИСТЕМ СТРАН МИРА КАК ОСОБЕННОСТЬ СОВРЕМЕННОГО ЭТАПА ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА ... 92 §2.3 МАСШТАБНАЯ ФИНАНСИЗАЦИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ, КАК РЕЗУЛЬТАТ ГОСУДАРСТВЕННОГО АНТИКРИЗИСНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ 108
§2.4 ИРРАЦИОНАЛЬНОСТЬ ПОВЕДЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СУБЪЕКТОВ КАК ОСНОВНАЯ ПРИЧИНА ПЕРЕГРЕВА ЭКОНОМИКИ 125
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ВЫЗОВЫ СОВРЕМЕННОЙ ФАЗЫ
ДЕЛОВОГО ЦИКЛА В РОССИИ. ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ НАЦИОНАЛЬНОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА 135
§3.1 ОСНОВНЫЕ ПРОЯВЛЕНИЯ И ПОСЛЕДСТВИЯ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА В РОССИИ 135
§3.2 УСПЕХИ И ПРОТИВОРЕЧИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ АНТИКРИЗИСНОЙ ПОЛИТИКИ 147
§3.3 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФАЗЫ СОВРЕМЕННОГО РОССИЙСКОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА 157
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 167
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 172
ПРИЛОЖЕНИЕ 185
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ВЫЯВЛЕНИЮ ОСОБЕННОСТЕЙ СОВРЕМЕННОЙ ФАЗЫ ДЕЛОВОГО ЦИКЛА И ИХ ПРИЧИН 16
§ 1.1 ФИНАНСОВЫЙ АСПЕКТ МОДЕЛЕЙ ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА 16
§ 1.2 КРИЗИС 2007-2008 ГОДОВ КАК ПЕРЕЛОМНЫЙ МОМЕНТ В ИСТОРИИ РАЗВИТИЯ СОВРЕМЕННОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА 32
§ 1.3 СОВРЕМЕННАЯ ПЕРИОДИЗАЦИЯ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ФАЗ ДЕЛОВОГО ЦИКЛА 44
ГЛАВА 2. ФИНАНСОВЫЕ КРИЗИСЫ И ПРОЦЕСС РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ. РОЛЬ ЧАСТНЫХ ИНСТИТУТОВ И ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ 77
§2.1 ПРОБЛЕМЫ И ВЫЗОВЫ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ СЕГОДНЯ 78
§2.2 ГЛОБАЛИЗАЦИЯ И ВЗАИМОЗАВИСИМОСТЬ ФИНАНСОВЫХ СИСТЕМ СТРАН МИРА КАК ОСОБЕННОСТЬ СОВРЕМЕННОГО ЭТАПА ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА ... 92 §2.3 МАСШТАБНАЯ ФИНАНСИЗАЦИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ, КАК РЕЗУЛЬТАТ ГОСУДАРСТВЕННОГО АНТИКРИЗИСНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ 108
§2.4 ИРРАЦИОНАЛЬНОСТЬ ПОВЕДЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СУБЪЕКТОВ КАК ОСНОВНАЯ ПРИЧИНА ПЕРЕГРЕВА ЭКОНОМИКИ 125
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ВЫЗОВЫ СОВРЕМЕННОЙ ФАЗЫ
ДЕЛОВОГО ЦИКЛА В РОССИИ. ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ НАЦИОНАЛЬНОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА 135
§3.1 ОСНОВНЫЕ ПРОЯВЛЕНИЯ И ПОСЛЕДСТВИЯ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА В РОССИИ 135
§3.2 УСПЕХИ И ПРОТИВОРЕЧИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ АНТИКРИЗИСНОЙ ПОЛИТИКИ 147
§3.3 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФАЗЫ СОВРЕМЕННОГО РОССИЙСКОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА 157
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 167
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 172
ПРИЛОЖЕНИЕ 185
Актуальность темы диссертационного исследования Согласно экономической теории, кризис одновременно завершает и начинает экономический цикл. Его периодическое повторение не только подводит черту под предыдущим этапом развития, тестирует накопившиеся диспропорции, обостряет их и определяет новую повестку вызовов для бизнеса и государства, но и создает новые возможности, открывает ниши для более динамичного развития, ускорения и обновления экономики. Внутренняя противоречивость кризиса как циклического экономического явления определяет дуализм процессов как предшествующих, так и следующих за кризисом. Определение точек входа и выхода из кризисов (восходящих и нисходящих фаз цикла) составляет сложную методологическую и теоретическую задачу. Эта задача еще больше усложняется, когда речь идет о периодизации мирового кризиса, который затрагивает совокупность национальных экономик, в каждой из которых периодизация этапов может иметь свою специфику.
По определению кризис можно рассматривать как в узком, так и в широком смыслах. В узком смысле в экономической теории, как правило, разделяют определения в зависимости от причины, вызвавшей этот кризис. Мы рассмотрели различные подходы к определению кризиса, как в отечественной науке , так и в зарубежной и, сопоставив их, выделили наиболее общие из них:
- Кризис на фондовом рынке - резкое падение котировок ценных бумаг с последующим сокращением выпусков в обращении (обычно вызваны нарастающими пузырями в экономике, спекуляциями на фондовом рынке);
- Банковский кризис - снижение платежеспособности банков страны, вызванной, как правило, либо накоплением проблемных активов, либо заморозкой активов по тем или иным причинам (например, санкции);
- Валютные кризисы - резкое снижение или повышение курса национальной валюты, приводящие к сдвигу интересов экспортеров и импортеров, а также направления движения международных финансов;
- Долговые кризисы - ситуация в экономике, при которой крупные заемщики или большая группа заемщиков не в состоянии выплатить свои долговые обязательства;
- Кризисы ликвидности - невозможность банковской системы осуществлять платежи по обязательствам из-за нехватки денег в экономике.
В широком смысле кризис охватывает период времени, в течение которого происходит сильное ухудшение экономического состояния государства, которое проявляется в сокращении производства, нарушении цепочек поставок и хозяйственных связей, банкротстве предприятий и росте безработицы, что в совокупности негативно отражается на благосостоянии граждан. Этот процесс продолжительный, кризис не созревает и не исчезает в одночасье, а проходит сквозь все фазы экономического цикла. Так. Американский экономист Уэсли Митчелл утверждал, что не совсем правильно отождествлять понятие «кризис» с одной из фаз экономического цикла. «Если все же продолжать им пользоваться, то при определении ему следует, подобно Афтальону и Лескюру, придать совершенно бесцветное содержание и рассматривать его только как точку перелома от расцвета к депрессии» . Похожей точки зрения придерживался Карл Маркс. Он первым представил концептуальное видение природы кризиса во взаимодействии с другими фазами циклического процесса, который он рассматривал как совокупность возобновляющихся циклов, охватывающих в развитии своих фаз целые годы и всегда заканчивающихся кризисом, который завершает старый цикл и начинает новый. Поддерживая эти точки зрения, мы придерживаемся мнения, что более правильно исследовать период с момента резкого изменения конъюнктуры до начала восстановления экономической активности - этот период мы условно называем «нисходящей фазой экономического цикла».
В последнее время все больше говорят о приближающемся завершении нынешнего экономического цикла, с начала которого прошло уже более десяти лет. Согласно периодизации Национального бюро экономических исследований США (NBER), пик последнего экономического цикла пришелся на IV кв. 2019 года . Развитие пандемии COVID-19, обусловили внеэкономический сбой в циклическом развитии, сместив факторы, позволяющие более четко определить точки межфазных переходов. Тем не менее, несмотря на кратковременный пост пандемический рост экономик большинства развитых стран, с конца 2021 года явно прослеживаются признаки очередной нисходящей фазы цикла, сопровождающейся замедлением темпов экономического роста и галопирующими темпами инфляции. Пока ни одна из стран мира не заявила о вступлении национальной экономики в состояние рецессии, однако нисходящий тренд прослеживается все более отчетливо. В диссертационном исследовании мы определим, чем характеризуется современная нисходящая фаза экономического цикла и какие вызовы она несет мировой экономике, а также какую роль в развёртывании этой фазы играет финансовый рынок.
Актуальность научного исследования не подлежит сомнению. Современный период развития мировой хозяйственной системы характеризуется кризисными явлениями и турбулентными процессами, наблюдающимися в национальных экономиках как западных стран, так и России. Фокусировка на данной проблематике имеет большое теоретическое и практическое значение не только для зарубежной, но и отечественной экономики. Особую ценность исследование приобрело в сложный для страны период, когда необходимо аккумулировать все наиболее эффективные практики для повышения устойчивости и эффективности экономики.
Методологическим основанием для анализа проблем и вызовов мировой экономики в условиях современной нисходящей фазы делового цикла, представленного в работе, является сформулированные в ходе исследования три ключевые особенности современных циклических процессов.
Первое. Современный экономический цикл развертывается в условиях сформировавшейся глобальной экономики. По сути, сегодня мы наблюдаем первый и наиболее значимый кризис «глобализации», который обусловлен длительным нарастанием мировых экономических диспропорций и ростом практически тотальной взаимозависимости стран друг от друга. Причем, наряду с этим, дополнительным акселератором кризиса глобализации стала пандемия, как внеэкономический и непредсказуемый феномен общественного развития. Одновременно проявляются как центростремительные, так и центробежные силы мировой экономики, выраженные в усилении протекционизма, торговых и экономических конфликтах. Глобальные политические процессы начала 2022 года в еще большей степени обозначили хрупкость национальных экономик в условиях искусственного разрыва цепочек создания стоимости, логистики, незаконных санкций, внеэкономических барьеров и искажения сложившихся энергетических и продовольственных рынков.
Второе. Мощная и глубокая по своему проникновению в экономические процессы «финансизация» экономических отношений. Роль финансового рынка и как опасного эпицентра кризисных процессов, и как передаточного механизма негативных тенденций существенно возросла. После кризиса 2007-2008 годов, который в значительной степени был сгенерирован в результате диспропорций, накопившихся в мировой финансовой системе, прежде всего в финансовой системе США, финансовые инструменты преодоления кризисных процессов стали повсеместными и доминирующими. В результате явного смещения антикризисных программ и мер по экономической стабилизации в сторону финансовых инструментов, произошла утрата внимания к иным факторам экономической нестабильности. Абсолютная вера в монетарные власти не позволила увидеть более глубокие структурные диспропорции глобальной экономики. Именно, это, по нашему мнению, после десятилетия активной антикризисной монетарной политики количественных смягчений, привело к фактической беспомощности монетарных властей в условиях нарастания пост пандемической инфляции и особенно в условиях нарастания продовольственного и энергетического кризиса в 2022 году.
Третье. Возрастание социально-психологических, поведенческих факторов экономического развития. На протяжении десятилетий в мировом дискурсе формировались понятие социальной ответственности, устойчивости, управленческой прозрачности. К началу третьего десятилетия XXI века сформировалась достаточно популярная массовая концепция некой новой ответственной экономической модели, в центре которой стояла широкая, достаточно размытая по своим границам общность стейкхолдеров, сила и влияния которой на общественное развитие определялось не столько рациональными мотивациями, сколько широкими и популярными нарративами. Рационализм, экономическая выгода, прибыль, как цель бизнеса, в контексте распространяемых нарративов все больше становились подчиненными, а иногда и нежелательными мотивациями. Это привело к росту неопределенности на финансовых рынках, рынках труда, рынках важнейших экономических ресурсов. Попытки навязать новые модели социального и устойчивого развития привели к резкому искажению сложившихся экономических связей.
Все эти три особенности современного развития становятся определяющими для оценки того, как современная экономика и финансовый рынок проходит очередную нисходящую фазу экономического цикла. При этом финансовая составляющая этих особенностей является в некотором роде якорной, так как именно на финансовом рынке в наибольшей степени выявляются диспропорции глобализации и поведенческого иррационализама. Выявление особенностей современной нисходящей фазы экономического цикла с акцентом на финансовый рынок определяет базу для практической и теоретической значимости проведенного автором исследования. До настоявшего времени в научной литературе не предпринимались попытки увязать диспропорции глобализации, экономического поведения и финансовых отношений в единый комплексный фактор, определяющий особенности циклического развития мировой экономики.
Оценка степени разработанности проблемы
Теоретической базой исследования послужили работы зарубежных и отечественных экономистов, исследовавших проблемы циклического развития экономики, причины его возникновения, этапы экономического цикла, роль кризиса, как отправной точки нового цикла и его последствия. Среди зарубежных ученых хотелось бы выделить в особенности работы Хаймана Мински, посвященные анализу нестабильности и хрупкости капиталистической экономики. Большую роль сыграло его понимание причин развития финансового кризиса, которые являются актуальными и для отечественной экономики. Отдельно хотелось бы выделить значимость изучения работ ученых-бихевиориостов, например Ричарда Талера, Роберта Шилера, в отрыве от которых невозможно проводить анализ современного экономического цикла и поведения рынков.
Основополагающие аспекты современной концепции теории экономического цикла и кризиса, а также исследование проблем мировой экономики на определённых этапах экономического, цикла, заложены в трудах российских ученых В.Д. Миловидова, А.Н. Буренина, М.И. Столбова, А.В.Кузнецова, И.А. Стрелец В.Ф. Артюшкина, Н.В. Комаровской, Н.В. Артамонова, М.В. Петрова, В.Н. Ткачева, В.А. Онучака, В.Г. Клинова, А.С. Булатова, Т.А. Шаклеиной, Т.М. Исаченко, Л.С. Ревенко, И.Н. Платоновой, И.Р. Потаповой, Е.В. Беляновой, В.Г. Варнавского.
В целом, в основе диссертационного исследования лежит междисциплинарный подход, предполагающий глубокий анализ экономического цикла, как с макроэкономической точки зрения, так и с финансовой.
Информационную базу практической части исследования составили аналитические обзоры Центрального Банка РФ, статистические данные мировых фондовых бирж, данные Федерального резервного банка Сент- Луиса, различных информационных агентств, а также публикации Национального бюро экономических исследований США (NBER), обзоры международных организаций (МВФ, ВТО), аналитика новостных и информационных агентств (CNN, Bloomberg, Reuters).
Область исследования
Диссертационное исследование выполнено в рамках специальности 5.2.5 «Мировая экономика» (пп. 1 «Мировое хозяйство, его структура, динамика и тенденции развития», пп. 2 «Теоретические основы анализа мировой экономики», пп. 4 «Интернационализация и глобализация экономических процессов», пп. 7 «Международные финансовые рынки») паспорта научных специальностей ВАК (экономические науки).
Предмет и объект исследования
Предметом исследования являются проблемы и вызовы мировой экономики, вызванные затянувшейся фазой кризиса и оказывающие влияние на динамику основных макроэкономических и финансовых показателей.
Объектом исследования являются макроэкономические показатели, характеризующие состояние экономики исследуемых регионов (США и России), а также взаимодействие участников экономический системы (государственных институтов, регуляторов, частных инвесторов), их действия в процессе развития экономического кризиса.
Цель и задачи исследования
Целью диссертационного исследования является определение проблем и вызовов мировой экономики на современном этапе экономического цикла в условиях гипертрофированной роли финансового рынка.
Для достижения цели исследования поставлены и решены следующие задачи:
- Изучение текущей фазы делового цикла и направления динамики развития мировой экономики;
- Выявление особенностей современного этапа развития финансовой системы, которые определили ее новую роль в современном экономическом цикле;
- На основе результатов полученных в ходе решения вышеупомянутых задач выявление сегодняшних проблем и вызовов мировой экономики.
...
По определению кризис можно рассматривать как в узком, так и в широком смыслах. В узком смысле в экономической теории, как правило, разделяют определения в зависимости от причины, вызвавшей этот кризис. Мы рассмотрели различные подходы к определению кризиса, как в отечественной науке , так и в зарубежной и, сопоставив их, выделили наиболее общие из них:
- Кризис на фондовом рынке - резкое падение котировок ценных бумаг с последующим сокращением выпусков в обращении (обычно вызваны нарастающими пузырями в экономике, спекуляциями на фондовом рынке);
- Банковский кризис - снижение платежеспособности банков страны, вызванной, как правило, либо накоплением проблемных активов, либо заморозкой активов по тем или иным причинам (например, санкции);
- Валютные кризисы - резкое снижение или повышение курса национальной валюты, приводящие к сдвигу интересов экспортеров и импортеров, а также направления движения международных финансов;
- Долговые кризисы - ситуация в экономике, при которой крупные заемщики или большая группа заемщиков не в состоянии выплатить свои долговые обязательства;
- Кризисы ликвидности - невозможность банковской системы осуществлять платежи по обязательствам из-за нехватки денег в экономике.
В широком смысле кризис охватывает период времени, в течение которого происходит сильное ухудшение экономического состояния государства, которое проявляется в сокращении производства, нарушении цепочек поставок и хозяйственных связей, банкротстве предприятий и росте безработицы, что в совокупности негативно отражается на благосостоянии граждан. Этот процесс продолжительный, кризис не созревает и не исчезает в одночасье, а проходит сквозь все фазы экономического цикла. Так. Американский экономист Уэсли Митчелл утверждал, что не совсем правильно отождествлять понятие «кризис» с одной из фаз экономического цикла. «Если все же продолжать им пользоваться, то при определении ему следует, подобно Афтальону и Лескюру, придать совершенно бесцветное содержание и рассматривать его только как точку перелома от расцвета к депрессии» . Похожей точки зрения придерживался Карл Маркс. Он первым представил концептуальное видение природы кризиса во взаимодействии с другими фазами циклического процесса, который он рассматривал как совокупность возобновляющихся циклов, охватывающих в развитии своих фаз целые годы и всегда заканчивающихся кризисом, который завершает старый цикл и начинает новый. Поддерживая эти точки зрения, мы придерживаемся мнения, что более правильно исследовать период с момента резкого изменения конъюнктуры до начала восстановления экономической активности - этот период мы условно называем «нисходящей фазой экономического цикла».
В последнее время все больше говорят о приближающемся завершении нынешнего экономического цикла, с начала которого прошло уже более десяти лет. Согласно периодизации Национального бюро экономических исследований США (NBER), пик последнего экономического цикла пришелся на IV кв. 2019 года . Развитие пандемии COVID-19, обусловили внеэкономический сбой в циклическом развитии, сместив факторы, позволяющие более четко определить точки межфазных переходов. Тем не менее, несмотря на кратковременный пост пандемический рост экономик большинства развитых стран, с конца 2021 года явно прослеживаются признаки очередной нисходящей фазы цикла, сопровождающейся замедлением темпов экономического роста и галопирующими темпами инфляции. Пока ни одна из стран мира не заявила о вступлении национальной экономики в состояние рецессии, однако нисходящий тренд прослеживается все более отчетливо. В диссертационном исследовании мы определим, чем характеризуется современная нисходящая фаза экономического цикла и какие вызовы она несет мировой экономике, а также какую роль в развёртывании этой фазы играет финансовый рынок.
Актуальность научного исследования не подлежит сомнению. Современный период развития мировой хозяйственной системы характеризуется кризисными явлениями и турбулентными процессами, наблюдающимися в национальных экономиках как западных стран, так и России. Фокусировка на данной проблематике имеет большое теоретическое и практическое значение не только для зарубежной, но и отечественной экономики. Особую ценность исследование приобрело в сложный для страны период, когда необходимо аккумулировать все наиболее эффективные практики для повышения устойчивости и эффективности экономики.
Методологическим основанием для анализа проблем и вызовов мировой экономики в условиях современной нисходящей фазы делового цикла, представленного в работе, является сформулированные в ходе исследования три ключевые особенности современных циклических процессов.
Первое. Современный экономический цикл развертывается в условиях сформировавшейся глобальной экономики. По сути, сегодня мы наблюдаем первый и наиболее значимый кризис «глобализации», который обусловлен длительным нарастанием мировых экономических диспропорций и ростом практически тотальной взаимозависимости стран друг от друга. Причем, наряду с этим, дополнительным акселератором кризиса глобализации стала пандемия, как внеэкономический и непредсказуемый феномен общественного развития. Одновременно проявляются как центростремительные, так и центробежные силы мировой экономики, выраженные в усилении протекционизма, торговых и экономических конфликтах. Глобальные политические процессы начала 2022 года в еще большей степени обозначили хрупкость национальных экономик в условиях искусственного разрыва цепочек создания стоимости, логистики, незаконных санкций, внеэкономических барьеров и искажения сложившихся энергетических и продовольственных рынков.
Второе. Мощная и глубокая по своему проникновению в экономические процессы «финансизация» экономических отношений. Роль финансового рынка и как опасного эпицентра кризисных процессов, и как передаточного механизма негативных тенденций существенно возросла. После кризиса 2007-2008 годов, который в значительной степени был сгенерирован в результате диспропорций, накопившихся в мировой финансовой системе, прежде всего в финансовой системе США, финансовые инструменты преодоления кризисных процессов стали повсеместными и доминирующими. В результате явного смещения антикризисных программ и мер по экономической стабилизации в сторону финансовых инструментов, произошла утрата внимания к иным факторам экономической нестабильности. Абсолютная вера в монетарные власти не позволила увидеть более глубокие структурные диспропорции глобальной экономики. Именно, это, по нашему мнению, после десятилетия активной антикризисной монетарной политики количественных смягчений, привело к фактической беспомощности монетарных властей в условиях нарастания пост пандемической инфляции и особенно в условиях нарастания продовольственного и энергетического кризиса в 2022 году.
Третье. Возрастание социально-психологических, поведенческих факторов экономического развития. На протяжении десятилетий в мировом дискурсе формировались понятие социальной ответственности, устойчивости, управленческой прозрачности. К началу третьего десятилетия XXI века сформировалась достаточно популярная массовая концепция некой новой ответственной экономической модели, в центре которой стояла широкая, достаточно размытая по своим границам общность стейкхолдеров, сила и влияния которой на общественное развитие определялось не столько рациональными мотивациями, сколько широкими и популярными нарративами. Рационализм, экономическая выгода, прибыль, как цель бизнеса, в контексте распространяемых нарративов все больше становились подчиненными, а иногда и нежелательными мотивациями. Это привело к росту неопределенности на финансовых рынках, рынках труда, рынках важнейших экономических ресурсов. Попытки навязать новые модели социального и устойчивого развития привели к резкому искажению сложившихся экономических связей.
Все эти три особенности современного развития становятся определяющими для оценки того, как современная экономика и финансовый рынок проходит очередную нисходящую фазу экономического цикла. При этом финансовая составляющая этих особенностей является в некотором роде якорной, так как именно на финансовом рынке в наибольшей степени выявляются диспропорции глобализации и поведенческого иррационализама. Выявление особенностей современной нисходящей фазы экономического цикла с акцентом на финансовый рынок определяет базу для практической и теоретической значимости проведенного автором исследования. До настоявшего времени в научной литературе не предпринимались попытки увязать диспропорции глобализации, экономического поведения и финансовых отношений в единый комплексный фактор, определяющий особенности циклического развития мировой экономики.
Оценка степени разработанности проблемы
Теоретической базой исследования послужили работы зарубежных и отечественных экономистов, исследовавших проблемы циклического развития экономики, причины его возникновения, этапы экономического цикла, роль кризиса, как отправной точки нового цикла и его последствия. Среди зарубежных ученых хотелось бы выделить в особенности работы Хаймана Мински, посвященные анализу нестабильности и хрупкости капиталистической экономики. Большую роль сыграло его понимание причин развития финансового кризиса, которые являются актуальными и для отечественной экономики. Отдельно хотелось бы выделить значимость изучения работ ученых-бихевиориостов, например Ричарда Талера, Роберта Шилера, в отрыве от которых невозможно проводить анализ современного экономического цикла и поведения рынков.
Основополагающие аспекты современной концепции теории экономического цикла и кризиса, а также исследование проблем мировой экономики на определённых этапах экономического, цикла, заложены в трудах российских ученых В.Д. Миловидова, А.Н. Буренина, М.И. Столбова, А.В.Кузнецова, И.А. Стрелец В.Ф. Артюшкина, Н.В. Комаровской, Н.В. Артамонова, М.В. Петрова, В.Н. Ткачева, В.А. Онучака, В.Г. Клинова, А.С. Булатова, Т.А. Шаклеиной, Т.М. Исаченко, Л.С. Ревенко, И.Н. Платоновой, И.Р. Потаповой, Е.В. Беляновой, В.Г. Варнавского.
В целом, в основе диссертационного исследования лежит междисциплинарный подход, предполагающий глубокий анализ экономического цикла, как с макроэкономической точки зрения, так и с финансовой.
Информационную базу практической части исследования составили аналитические обзоры Центрального Банка РФ, статистические данные мировых фондовых бирж, данные Федерального резервного банка Сент- Луиса, различных информационных агентств, а также публикации Национального бюро экономических исследований США (NBER), обзоры международных организаций (МВФ, ВТО), аналитика новостных и информационных агентств (CNN, Bloomberg, Reuters).
Область исследования
Диссертационное исследование выполнено в рамках специальности 5.2.5 «Мировая экономика» (пп. 1 «Мировое хозяйство, его структура, динамика и тенденции развития», пп. 2 «Теоретические основы анализа мировой экономики», пп. 4 «Интернационализация и глобализация экономических процессов», пп. 7 «Международные финансовые рынки») паспорта научных специальностей ВАК (экономические науки).
Предмет и объект исследования
Предметом исследования являются проблемы и вызовы мировой экономики, вызванные затянувшейся фазой кризиса и оказывающие влияние на динамику основных макроэкономических и финансовых показателей.
Объектом исследования являются макроэкономические показатели, характеризующие состояние экономики исследуемых регионов (США и России), а также взаимодействие участников экономический системы (государственных институтов, регуляторов, частных инвесторов), их действия в процессе развития экономического кризиса.
Цель и задачи исследования
Целью диссертационного исследования является определение проблем и вызовов мировой экономики на современном этапе экономического цикла в условиях гипертрофированной роли финансового рынка.
Для достижения цели исследования поставлены и решены следующие задачи:
- Изучение текущей фазы делового цикла и направления динамики развития мировой экономики;
- Выявление особенностей современного этапа развития финансовой системы, которые определили ее новую роль в современном экономическом цикле;
- На основе результатов полученных в ходе решения вышеупомянутых задач выявление сегодняшних проблем и вызовов мировой экономики.
...
Периодические подъемы и спады являются неотъемлемой частью нормального экономического развития. На сегодняшний день наиболее значимыми являются среднесрочные циклы, так как кризисы, повторяющиеся каждые 7-10 лет непосредственно сказываются на нашем благосостоянии. И если продолжать мысль о том, что современный среднесрочный цикл, который начался после кризиса 2008 года, продолжается до сих пор, то начало новой рецессии становится все более очевидным.
Сценарий всех среднесрочных циклов примерно одинаковый. Оживление деловой активности стимулирует рыночный спрос, что приводит к росту стоимости товаров, услуг, а также финансовых активов. Рано или поздно это приводит к перегреву экономики, за которым следует неизбежный крах. Правительство и центральный банк начинают проводить совместную работу, принимают антикризисные меры, затем идет долгий восстановительный период (как правило длится в два раза дольше, чем предшествующая рецессия). Восстановление продолжается до тех пор, пока не произойдет очередной перегрев и кризис. Можно заметить, что с течением времени продолжительность экономического цикла сокращается, совершенствуются экономические меры воздействия. Однако этот сценарий не работает в условиях непредвиденных экономико-социальных катаклизмов, которые в последнее время участились, что в будущем скорее всего заставит ученых экономистов по всему миру пересмотреть свои подходы к теории циклов.
Целью диссертационного исследования было определение проблем и вызовов мировой экономики на современном этапе экономического цикла в условиях гипертрофированной роли финансового рынка. Ее достижение потребовало изучения теоретических и методологических подходов к выявлению особенностей современной фазы делового цикла, а также анализ финансовых кризисов в процессе развития мировой экономики и особенностей развития национального финансового рынка России.
Алгоритм исследования в ходе выполнения задач для достижения цели выглядит следующим образом:
- Проанализированы различные теории экономического цикла, проведена их систематизация и классификация, сформулированы основные предпосылки и факторы, запускающие новый виток цикла деловой активности;
- Проведен исторический анализ наиболее известных в экономической истории финансовых и экономических кризисов, предпринята попытка классифицировать «кризисные ситуации», в которых первичен финансовый фактор, либо общеэкономический фактор, а также проведена попытка составить современную периодизацию развития экономики и сопоставить ее с научными теориями, чтобы понять, какая рецессия запускает новый виток экономического цикла разной продолжительности;
- Определена степень взаимозависимости и взаимосвязи экономик стран мира, сформулированы особенности современного экономического цикла;
- Изучены особенности государственной антикризисной политики и деятельности финансовых институтов в условиях кризиса, сформулированы выводы относительно обоснованности их действий ;
- Выявлены предпосылки перегрева в современной мировой экономике;
- Определены особенности развития экономических кризисов в России, сформулирован «российский сценарий» развития экономического цикла;
- Исследованы особенности российского экономического цикла, а также деятельность регулятора, направленная на его контроль;
- Построена модель, демонстрирующая поведение
макроэкономических и финансовых показателей в рамках среднесрочного экономического цикла на примере экономики России.
В диссертационном исследовании мы предприняли попытку построить несколько моделей, описывающих среднесрочные экономические циклы последнего времени. Применив для анализа рядов фильтр Ходрика-Прескота, и метод скользящей средней мы обнаружили, что характеристики кривых с приемлемой точностью описывают большинство экономических процессов. Статистический анализ полученных кривых, сравнение теоретических и эмпирических выводов позволили выделить среднесрочные циклы экономической конъюнктуры длительностью в 7-11 лет.
В процессе написания диссертации мы применяли различные методы научного исследования. Результаты как теоретического, так и количественного анализа совпали: в настоящий момент, мировая экономика движется в сторону коррекции. Несмотря на кратковременный пост пандемический рост экономик большинства развитых стран, с конца 2021 года явно прослеживаются признаки очередной нисходящей фазы цикла, сопровождающейся замедлением темпов экономического роста и галопирующими темпами инфляции. Пока ни одна из стран мира не заявила о вступлении национальной экономики в состояние рецессии, однако нисходящий тренд прослеживается все более отчетливо. Несмотря на то, что после окончания пандемии страны по всему миру демонстрировали ускоренный экономический рост, назвать его длительным и устойчивым весьма трудно. В процессе исследования мы сошлись на мысли о том, что пандемия была лишь краткосрочным шоком, но ее сложно сопоставить с теорией циклов, так как, по сути, она спровоцировала внешнеэкономический сбой в циклическом развитии, еще больше усложнив задачу по определению точек межфазных переходов.
Мы выделили три главные особенности современного экономического цикла:
Первая особенность - это глобализация внешнеэкономических процессов, которая сегодня переживает острую фазу кризиса. Дополнительным акселератором кризиса глобализации стала пандемия, как внеэкономический и непредсказуемый феномен общественного развития.
Вторая особенность - мощная и глубокая по своему проникновению в экономические процессы «финансизация» экономических отношений. На протяжении нескольких десятилетий в мире существовала «финансовоцентричная» модель экономики. Кризисы возникали преимущественно на финансовом рынке, происходила унификация регулирования финансового рынка, стабильность финансовой системы считалась залогом стабильности всей экономики в целом. Вся экономическая инфраструктура: регулятор, банки, биржи, предприятия, домохозяйства - были активными участниками этой всеобщей финансизации. События последних нескольких лет показали, что все это не работает, и всплыло это в пандемию. Гипертрофированное вливание денег в экономику неизбежно привело к инфляции. Меры по финансовой стабилизации, напротив привели к дестабилизации экономики. Стало очевидным, что решить все проблемы деньгами нельзя, нужны более глубокие структурные изменения. Каким образом осуществить регулирование финансового рынка, чтобы он выполнял свою функцию по превращению сбережений в инвестиции, а не создавал спекулятивные пузыри - это вопрос, над которым продолжают биться ученые- экономисты и политики. Исследования в этой области были удостоены нобелевской премии в этом году .
Третья особенность - возрастание социально-психологических, поведенческих факторов экономического развития, усиливающих рост неопределенности на финансовых рынках, рынках труда, рынках важнейших экономических ресурсов.
Таким образом, мы живем в уникальное время - время перестройки классических экономических устоев, изменения основополагающей доктрины, которая была определяющей в части регулирования, антикризисной политики, поведения экономических агентов последнее десятилетие. Период после кризиса 2008 года нельзя назвать полноценным среднесрочным экономическим циклом. С 2010 года мы наблюдали очень затяжную рецессию, побороть которую пытались при помощи количественного смягчения и низких процентных ставок. Пандемия стала тем внешнеэкономическим фактором, который еще больше усугубил рецессию. Парадоксальная особенность современного этапа делового цикла заключается в том, что на фоне рецессии, финансовый рынок процветал и рос. Получается, что реальная экономика находится все еще на нисходящем этапе делового цикла, а финансовый рынок движется по восходящей. Отсюда возникает асимметрия, которая неизбежно завершится коррекцией - вопрос времени.
Сценарий всех среднесрочных циклов примерно одинаковый. Оживление деловой активности стимулирует рыночный спрос, что приводит к росту стоимости товаров, услуг, а также финансовых активов. Рано или поздно это приводит к перегреву экономики, за которым следует неизбежный крах. Правительство и центральный банк начинают проводить совместную работу, принимают антикризисные меры, затем идет долгий восстановительный период (как правило длится в два раза дольше, чем предшествующая рецессия). Восстановление продолжается до тех пор, пока не произойдет очередной перегрев и кризис. Можно заметить, что с течением времени продолжительность экономического цикла сокращается, совершенствуются экономические меры воздействия. Однако этот сценарий не работает в условиях непредвиденных экономико-социальных катаклизмов, которые в последнее время участились, что в будущем скорее всего заставит ученых экономистов по всему миру пересмотреть свои подходы к теории циклов.
Целью диссертационного исследования было определение проблем и вызовов мировой экономики на современном этапе экономического цикла в условиях гипертрофированной роли финансового рынка. Ее достижение потребовало изучения теоретических и методологических подходов к выявлению особенностей современной фазы делового цикла, а также анализ финансовых кризисов в процессе развития мировой экономики и особенностей развития национального финансового рынка России.
Алгоритм исследования в ходе выполнения задач для достижения цели выглядит следующим образом:
- Проанализированы различные теории экономического цикла, проведена их систематизация и классификация, сформулированы основные предпосылки и факторы, запускающие новый виток цикла деловой активности;
- Проведен исторический анализ наиболее известных в экономической истории финансовых и экономических кризисов, предпринята попытка классифицировать «кризисные ситуации», в которых первичен финансовый фактор, либо общеэкономический фактор, а также проведена попытка составить современную периодизацию развития экономики и сопоставить ее с научными теориями, чтобы понять, какая рецессия запускает новый виток экономического цикла разной продолжительности;
- Определена степень взаимозависимости и взаимосвязи экономик стран мира, сформулированы особенности современного экономического цикла;
- Изучены особенности государственной антикризисной политики и деятельности финансовых институтов в условиях кризиса, сформулированы выводы относительно обоснованности их действий ;
- Выявлены предпосылки перегрева в современной мировой экономике;
- Определены особенности развития экономических кризисов в России, сформулирован «российский сценарий» развития экономического цикла;
- Исследованы особенности российского экономического цикла, а также деятельность регулятора, направленная на его контроль;
- Построена модель, демонстрирующая поведение
макроэкономических и финансовых показателей в рамках среднесрочного экономического цикла на примере экономики России.
В диссертационном исследовании мы предприняли попытку построить несколько моделей, описывающих среднесрочные экономические циклы последнего времени. Применив для анализа рядов фильтр Ходрика-Прескота, и метод скользящей средней мы обнаружили, что характеристики кривых с приемлемой точностью описывают большинство экономических процессов. Статистический анализ полученных кривых, сравнение теоретических и эмпирических выводов позволили выделить среднесрочные циклы экономической конъюнктуры длительностью в 7-11 лет.
В процессе написания диссертации мы применяли различные методы научного исследования. Результаты как теоретического, так и количественного анализа совпали: в настоящий момент, мировая экономика движется в сторону коррекции. Несмотря на кратковременный пост пандемический рост экономик большинства развитых стран, с конца 2021 года явно прослеживаются признаки очередной нисходящей фазы цикла, сопровождающейся замедлением темпов экономического роста и галопирующими темпами инфляции. Пока ни одна из стран мира не заявила о вступлении национальной экономики в состояние рецессии, однако нисходящий тренд прослеживается все более отчетливо. Несмотря на то, что после окончания пандемии страны по всему миру демонстрировали ускоренный экономический рост, назвать его длительным и устойчивым весьма трудно. В процессе исследования мы сошлись на мысли о том, что пандемия была лишь краткосрочным шоком, но ее сложно сопоставить с теорией циклов, так как, по сути, она спровоцировала внешнеэкономический сбой в циклическом развитии, еще больше усложнив задачу по определению точек межфазных переходов.
Мы выделили три главные особенности современного экономического цикла:
Первая особенность - это глобализация внешнеэкономических процессов, которая сегодня переживает острую фазу кризиса. Дополнительным акселератором кризиса глобализации стала пандемия, как внеэкономический и непредсказуемый феномен общественного развития.
Вторая особенность - мощная и глубокая по своему проникновению в экономические процессы «финансизация» экономических отношений. На протяжении нескольких десятилетий в мире существовала «финансовоцентричная» модель экономики. Кризисы возникали преимущественно на финансовом рынке, происходила унификация регулирования финансового рынка, стабильность финансовой системы считалась залогом стабильности всей экономики в целом. Вся экономическая инфраструктура: регулятор, банки, биржи, предприятия, домохозяйства - были активными участниками этой всеобщей финансизации. События последних нескольких лет показали, что все это не работает, и всплыло это в пандемию. Гипертрофированное вливание денег в экономику неизбежно привело к инфляции. Меры по финансовой стабилизации, напротив привели к дестабилизации экономики. Стало очевидным, что решить все проблемы деньгами нельзя, нужны более глубокие структурные изменения. Каким образом осуществить регулирование финансового рынка, чтобы он выполнял свою функцию по превращению сбережений в инвестиции, а не создавал спекулятивные пузыри - это вопрос, над которым продолжают биться ученые- экономисты и политики. Исследования в этой области были удостоены нобелевской премии в этом году .
Третья особенность - возрастание социально-психологических, поведенческих факторов экономического развития, усиливающих рост неопределенности на финансовых рынках, рынках труда, рынках важнейших экономических ресурсов.
Таким образом, мы живем в уникальное время - время перестройки классических экономических устоев, изменения основополагающей доктрины, которая была определяющей в части регулирования, антикризисной политики, поведения экономических агентов последнее десятилетие. Период после кризиса 2008 года нельзя назвать полноценным среднесрочным экономическим циклом. С 2010 года мы наблюдали очень затяжную рецессию, побороть которую пытались при помощи количественного смягчения и низких процентных ставок. Пандемия стала тем внешнеэкономическим фактором, который еще больше усугубил рецессию. Парадоксальная особенность современного этапа делового цикла заключается в том, что на фоне рецессии, финансовый рынок процветал и рос. Получается, что реальная экономика находится все еще на нисходящем этапе делового цикла, а финансовый рынок движется по восходящей. Отсюда возникает асимметрия, которая неизбежно завершится коррекцией - вопрос времени.
