Помощь студентам в учебе
Определение взаимодействия ключевых факторов при формировании рыночной стоимости энергетических компаний (на примере ПАО «МРСК Сибири»)
|
Введение 4
1 Теоретические аспекты управления рыночной стоимостью
энергетических компаний 6
1.1 Сущность, содержание и особенности стоимостного подхода 6
1.2 Методические подходы к формированию рыночной
стоимости энергетических компаний 14
1.3 Внешние и внутренние факторы развития энергетики России 18
2 Оценка взаимодействия ключевых факторов при формировании
рыночной стоимости энергетических компаний 25
2.1 Характеристика ПАО МРСК Сибири во внешнем бизнес окружении 25
2.2 Оценка ПАО «МРСК Сибири» по внутренним факторам
стоимости (доходный подход) 34
2.3 Формирование рыночной стоимости компании по внешним факторам. 44
3 Системный подход к управлению рыночной стоимостью
ПАО МРСК Сибири 49
3.1 Ключевые факторы влияющие на рыночную стоимость
ПАО МРСК Сибири 49
3.2 Оценка влияния ключевых факторов на рыночную
стоимость энергетической компании 58
Заключение 65
Список использованных источников 68
1 Теоретические аспекты управления рыночной стоимостью
энергетических компаний 6
1.1 Сущность, содержание и особенности стоимостного подхода 6
1.2 Методические подходы к формированию рыночной
стоимости энергетических компаний 14
1.3 Внешние и внутренние факторы развития энергетики России 18
2 Оценка взаимодействия ключевых факторов при формировании
рыночной стоимости энергетических компаний 25
2.1 Характеристика ПАО МРСК Сибири во внешнем бизнес окружении 25
2.2 Оценка ПАО «МРСК Сибири» по внутренним факторам
стоимости (доходный подход) 34
2.3 Формирование рыночной стоимости компании по внешним факторам. 44
3 Системный подход к управлению рыночной стоимостью
ПАО МРСК Сибири 49
3.1 Ключевые факторы влияющие на рыночную стоимость
ПАО МРСК Сибири 49
3.2 Оценка влияния ключевых факторов на рыночную
стоимость энергетической компании 58
Заключение 65
Список использованных источников 68
В настоящий момент российская экономика испытывать существенные изменения. В частности, управление эффективностью компанией и поиск критерия эффективности приобретает все большее значение в функционировании российской экономики. Одной из современных концепций менеджмента - это концепция управления стоимостью. Многие исследователи утверждают, что стоимость бизнеса является универсальным критерием эффективности производства в условиях конкурентной среды. Управление стоимостью компании характеризуется четкими критериями и ограничено жесткими финансовыми рамками, соответствует быстро меняющимися требованиями современного мира.
Прогноз эволюции мировых энергетических рынков показал возможность существенных изменений не только их конъюнктуры, но и долгосрочных трендов развития, что имеет серьезные последствия для энергетики и даже всей экономики Российской Федерации - одного из лидеров мировой энергетики.
Очевидно, что все эти изменения требуют от энергетических компаний анализа результатов своей деятельности и показателей ее эффективности. Поэтому выбор итоговых показателей, способных быстро отражать эффективность деятельности и определять факторы на нее влияющие, является сегодня одной из самых актуальных задач, стоящих перед собственниками и менеджерами энергетических компаний.
Целью дипломной работы является определение ключевых факторов при формировании рыночной стоимости энергетических компаний.
Объектом исследования является ПАО «МРСК Сибири» основным видом хозяйственной деятельности является предоставление услуг по передаче электрической энергии и технологическому присоединению энергопринимающих устройств (энергетических установок) юридических и физических лиц к электрическим сетям. По отпуску в сеть и территории обслуживания ПАО «МРСК Сибири» является самой крупной сетевой распределительной компанией России, а ее доля в общем объеме переданной электроэнергии составляет более 16 %.
Предметом исследования являются факторы влияющие на формирования рыночной стоимости энергетической компании.
Цель, объект и предмет дипломной работы определили круг задач для решения:
- рассмотреть теоретические аспекты управления рыночной стоимостью энергетических компаний;
- определить внешние и внутренние факторы развития энергетики России;
- дать характеристику ПАО «МРСК Сибири» во внешнем бизнес окружении;
- оценить рыночную стоимость объекта исследования;
- определить ключевые факторы влияющие на рыночную стоимость ПАО «МРСК Сибири»;
- оценить влияния ключевых факторов на рыночную стоимость энергетической компании.
Теоретической и методической основой дипломной работы послужили фундаментальные экономические исследования отечественных и зарубежных авторов по проблемам повышения эффективности бизнеса, управления стоимостью компаний, результаты научных исследований в данной сфере, опубликованные в материалах статей в научных журналах, международных и всероссийских конференций.
Исследования проводились с использованием общенаучных методов - системного подхода, анализа и синтеза, сценарного анализа.
Информационную базу исследования составили нормативные акты Российской Федерации, данные федеральных и региональных статистических органов, опубликованные данные российских и зарубежных компаний, Интернет-ресурсы.
Прогноз эволюции мировых энергетических рынков показал возможность существенных изменений не только их конъюнктуры, но и долгосрочных трендов развития, что имеет серьезные последствия для энергетики и даже всей экономики Российской Федерации - одного из лидеров мировой энергетики.
Очевидно, что все эти изменения требуют от энергетических компаний анализа результатов своей деятельности и показателей ее эффективности. Поэтому выбор итоговых показателей, способных быстро отражать эффективность деятельности и определять факторы на нее влияющие, является сегодня одной из самых актуальных задач, стоящих перед собственниками и менеджерами энергетических компаний.
Целью дипломной работы является определение ключевых факторов при формировании рыночной стоимости энергетических компаний.
Объектом исследования является ПАО «МРСК Сибири» основным видом хозяйственной деятельности является предоставление услуг по передаче электрической энергии и технологическому присоединению энергопринимающих устройств (энергетических установок) юридических и физических лиц к электрическим сетям. По отпуску в сеть и территории обслуживания ПАО «МРСК Сибири» является самой крупной сетевой распределительной компанией России, а ее доля в общем объеме переданной электроэнергии составляет более 16 %.
Предметом исследования являются факторы влияющие на формирования рыночной стоимости энергетической компании.
Цель, объект и предмет дипломной работы определили круг задач для решения:
- рассмотреть теоретические аспекты управления рыночной стоимостью энергетических компаний;
- определить внешние и внутренние факторы развития энергетики России;
- дать характеристику ПАО «МРСК Сибири» во внешнем бизнес окружении;
- оценить рыночную стоимость объекта исследования;
- определить ключевые факторы влияющие на рыночную стоимость ПАО «МРСК Сибири»;
- оценить влияния ключевых факторов на рыночную стоимость энергетической компании.
Теоретической и методической основой дипломной работы послужили фундаментальные экономические исследования отечественных и зарубежных авторов по проблемам повышения эффективности бизнеса, управления стоимостью компаний, результаты научных исследований в данной сфере, опубликованные в материалах статей в научных журналах, международных и всероссийских конференций.
Исследования проводились с использованием общенаучных методов - системного подхода, анализа и синтеза, сценарного анализа.
Информационную базу исследования составили нормативные акты Российской Федерации, данные федеральных и региональных статистических органов, опубликованные данные российских и зарубежных компаний, Интернет-ресурсы.
В ходе выполнения выпускной квалификационной работы были сделаны выводы и рекомендации.
Исходя из трансформации экономики в настоящий момент востребованным является стоимостной подход к управлению компанией, так стоимость можно отнести к интегральным показателям эффективности. Ориентация компании на увеличение своей стоимости должна основываться на анализе факторов увеличения стоимости, применяемых к конкретной компании и актуальных в конкретных условиях хозяйствования. В работе сделан вывод, что факторы стоимости это ключевые преимущества энергетической компании «динамический вектор», который позволяет или будет позволять в будущем преуспеть на рынке. Исходя из выше сказанного предложен пример построения системы оценки эффективности деятельности энергетической компании на основе выделения внутренних факторов ее стоимости.
В реальной практике менеджерам приходится сталкиваться с большим числом параметров, которыми можно измерять стоимость.
Объект исследования ПАО «МРСК Сибири» относится к отрасли энергетика. Прогноз эволюции мировых энергетических рынков показал возможность существенных изменений не только их конъюнктуры, но и долгосрочных трендов развития, что имеет серьезные последствия для энергетики и даже всей экономики Российской Федерации.
Базовый сценарий развития мировой энергетики для России оборачивается риском снижения энергетического экспорта, которое начнётся уже после 2015 года, и только в 2030-2040 годах суммарный экспорт вернётся к уровню 2010 года. После 2015-2020 годов прекратится наблюдавшийся в последние годы рост доли нефти и нефтепродуктов в энергетическом экспорте страны за счёт наращивания доли газа и увеличения объёмов экспорта угля и электроэнергии.
Сценарий «Другая Азия» более оптимистичен для Российской Федерации - увеличение емкости внешних рынков и расширение потребности в российских энергоресурсах на азиатском направлении дают заметный импульс развитию всех отраслей ТЭК. В этом сценарии прогнозируется увеличение российского энергетического экспорта на 20% к 2040 году относительно уровня 2010 года.
Топливно-энергетический комплекс Красноярского края при сценарии «Другая Азия» можно отнести к перспективным с географической точки зрения.
Как уже отмечалось объектом исследования является ПАО «МРСК Сибири», основным видом хозяйственной деятельности является предоставление услуг по передаче электрической энергии и технологическому присоединению энергопринимающих устройств (энергетических установок) юридических и физических лиц к электрическим сетям. Доля выручки от передачи электроэнергии в общем объеме выручки Компании по итогам 2015 года составила более 97%. Основная хозяйственная деятельность не носит ярко выраженного сезонного характера.
Проанализировав финансово-хозяйственную деятельность объекта исследования можно сделать вывод, что компания имеет достаточно сильных сторон и возможностей во внешнем бизнес окружении.
Исходя из поставленных задач в работе оценена стоимость ПАО «МРСК Сибири» доходным подходом методом дисконтированных денежных потоков, данный метод является одним из самых чувствительных к внутренним факторам стоимости компании. С учетом допущений и ограниченных условий рыночная стоимость составила 12138 млн. руб на 01.01.2016 год.
В целях выявления стоимостного разрыва между внешними и внутренними факторами стоимости в работе оценена рыночная стоимость сравнительным подходом методом рынка капитала. Оценка стоимости предприятия на основе оценочных мультипликаторов (метод рынка капитала) составила 20845 млн. руб. Таким образом, на объекте исследования выявлен стоимостной разрыв (разница между доходным подходом и сравнительным), который на 01.01.2016 года составил 8707 млн. руб.
В работе сделан вывод, что компания имеет резервы в управлении стоимостью через системный подход факторов стоимости, в теоретической части работы данные факторы разбиты на четыре области управления область управления финансами, область управления клиентской базой, область управления производством, область управления кадрами.
После проведения исследования по всем выше обозначенным факторам стоимости было построено «дерево» ключевых показателей эффективности стратегических факторов. Исходя из полученных ключевых показателей эффективности стратегических факторов стоимости предложено оценить их влияние на итоговый показатель эффективности рыночную стоимость. С учетом планов ПАО «МРСК Сибири» построена стратегическая карта при условии нейтрализации факторов внешнего влияния.
Оценив все внутренние факторы влияющие на стоимость объекта исследования можно сделать вывод, что наиболее тесная взаимосвязь с эффектом эмерджентности наблюдается при увеличении выручки за счет расширения клиентской базы и повышения производительности труда. Рыночная стоимость при данном сценарии составила 20231 млн. руб.
Таким образом, стоимость компании в большей степени связана с потенциальной доходностью и длительностью получения данного дохода. Все ключевые факторы внутренней стоимости компании взаимодействую между собой увеличивают свой эффект или нейтрализуют в формировании рыночной стоимости.
Исходя из трансформации экономики в настоящий момент востребованным является стоимостной подход к управлению компанией, так стоимость можно отнести к интегральным показателям эффективности. Ориентация компании на увеличение своей стоимости должна основываться на анализе факторов увеличения стоимости, применяемых к конкретной компании и актуальных в конкретных условиях хозяйствования. В работе сделан вывод, что факторы стоимости это ключевые преимущества энергетической компании «динамический вектор», который позволяет или будет позволять в будущем преуспеть на рынке. Исходя из выше сказанного предложен пример построения системы оценки эффективности деятельности энергетической компании на основе выделения внутренних факторов ее стоимости.
В реальной практике менеджерам приходится сталкиваться с большим числом параметров, которыми можно измерять стоимость.
Объект исследования ПАО «МРСК Сибири» относится к отрасли энергетика. Прогноз эволюции мировых энергетических рынков показал возможность существенных изменений не только их конъюнктуры, но и долгосрочных трендов развития, что имеет серьезные последствия для энергетики и даже всей экономики Российской Федерации.
Базовый сценарий развития мировой энергетики для России оборачивается риском снижения энергетического экспорта, которое начнётся уже после 2015 года, и только в 2030-2040 годах суммарный экспорт вернётся к уровню 2010 года. После 2015-2020 годов прекратится наблюдавшийся в последние годы рост доли нефти и нефтепродуктов в энергетическом экспорте страны за счёт наращивания доли газа и увеличения объёмов экспорта угля и электроэнергии.
Сценарий «Другая Азия» более оптимистичен для Российской Федерации - увеличение емкости внешних рынков и расширение потребности в российских энергоресурсах на азиатском направлении дают заметный импульс развитию всех отраслей ТЭК. В этом сценарии прогнозируется увеличение российского энергетического экспорта на 20% к 2040 году относительно уровня 2010 года.
Топливно-энергетический комплекс Красноярского края при сценарии «Другая Азия» можно отнести к перспективным с географической точки зрения.
Как уже отмечалось объектом исследования является ПАО «МРСК Сибири», основным видом хозяйственной деятельности является предоставление услуг по передаче электрической энергии и технологическому присоединению энергопринимающих устройств (энергетических установок) юридических и физических лиц к электрическим сетям. Доля выручки от передачи электроэнергии в общем объеме выручки Компании по итогам 2015 года составила более 97%. Основная хозяйственная деятельность не носит ярко выраженного сезонного характера.
Проанализировав финансово-хозяйственную деятельность объекта исследования можно сделать вывод, что компания имеет достаточно сильных сторон и возможностей во внешнем бизнес окружении.
Исходя из поставленных задач в работе оценена стоимость ПАО «МРСК Сибири» доходным подходом методом дисконтированных денежных потоков, данный метод является одним из самых чувствительных к внутренним факторам стоимости компании. С учетом допущений и ограниченных условий рыночная стоимость составила 12138 млн. руб на 01.01.2016 год.
В целях выявления стоимостного разрыва между внешними и внутренними факторами стоимости в работе оценена рыночная стоимость сравнительным подходом методом рынка капитала. Оценка стоимости предприятия на основе оценочных мультипликаторов (метод рынка капитала) составила 20845 млн. руб. Таким образом, на объекте исследования выявлен стоимостной разрыв (разница между доходным подходом и сравнительным), который на 01.01.2016 года составил 8707 млн. руб.
В работе сделан вывод, что компания имеет резервы в управлении стоимостью через системный подход факторов стоимости, в теоретической части работы данные факторы разбиты на четыре области управления область управления финансами, область управления клиентской базой, область управления производством, область управления кадрами.
После проведения исследования по всем выше обозначенным факторам стоимости было построено «дерево» ключевых показателей эффективности стратегических факторов. Исходя из полученных ключевых показателей эффективности стратегических факторов стоимости предложено оценить их влияние на итоговый показатель эффективности рыночную стоимость. С учетом планов ПАО «МРСК Сибири» построена стратегическая карта при условии нейтрализации факторов внешнего влияния.
Оценив все внутренние факторы влияющие на стоимость объекта исследования можно сделать вывод, что наиболее тесная взаимосвязь с эффектом эмерджентности наблюдается при увеличении выручки за счет расширения клиентской базы и повышения производительности труда. Рыночная стоимость при данном сценарии составила 20231 млн. руб.
Таким образом, стоимость компании в большей степени связана с потенциальной доходностью и длительностью получения данного дохода. Все ключевые факторы внутренней стоимости компании взаимодействую между собой увеличивают свой эффект или нейтрализуют в формировании рыночной стоимости.