Стойкий интерес к проблемам топливно-энергетического сектора в России объясняется его ведущей ролью в экономике. На данный момент основные вызовы в добывающей отрасли связаны с увеличением человеческого воздействия на освоение углеводородных запасов. Деятельность последних десятилетий, связанная с добычей нефти и газа, привела к ухудшению структуры и качества запасов в ранее освоенных регионах. Поэтому развитие нефтегазового комплекса Восточной Сибири и Дальнего Востока становится стратегически важным. Интенсивное освоение нефтегазовых территорий Востока России требует компетентного подхода со стороны недропользователей и государственных контролирующих органов. Важными становятся исследования, направленные на развитие топливно-энергетического комплекса, включая его экономические аспекты.
В ходе данной работы была подтверждена гипотеза о повышении стоимости проекта с использованием метода реальных опционов относительно принятия инвестиционных решений. Применение опционных методов в управлении и оценке приводит к повышению стоимости по сравнению с методом DCF. Модель включает анализ реальных опционов, решаемый с использованием метода Монте-Карло. Этот подход лучше отражает гибкость и воздействие факторов неопределенности на стоимость зарубежных нефтяных инвестиций по сравнению с традиционным методом. Увеличение стоимости проекта связано с дополнительной ценностью, которую придает проекту реальные опционы, включая опцион на отсрочку инвестиций в промышленную добычу нефти, учитывая возможность доступа к более совершенным технологиям в будущем. Гибкость, предоставляемая реальными опционами, обусловливает их ценность для проекта, что позволяет болееэффективно управлять реальными активами в изменяющихся условиях компании.Так, решение об отсрочке инвестиций в проект, рассмотренноево второй главе, будет выгодно не только самой компании, но также и государству в связи с тем, что при повышении уровня добычи возрастут и налоги, которые компания будет уплачивать.
Для достижения цели была осуществлена аналитическая работа, которая включала в себяизучение научной литературы, особенно специализированной в области нефтяных проектов. Проведено эмпирическое исследование, направленное на анализ факторов неопределенности, определение параметров имитационной модели, а также оценку инвестиционного проекта. Полученные данные послужили основой для анализа результатов и принятия решений.
Полученные результаты говорят о значительном влиянии технологического фактора на конечную стоимость проекта.Так в имитационной модели было выяснено, что технология бурения скважин методом «fishbone» значительно повышает операционную эффективность добычи нефти на восточных блоках Среднеботуобинского нефтегазоконденсатного месторождения в сравнении с классической технологией бурения. Хотя сами первоначальные инвестиционные затраты значительно увеличиваются в связи с изменением стоимости бурения нефтедобывающих скважин, отдача от проекта намного выше в сравнениис изначальной моделью. При использовании новых технологий срок окупаемости проектаивыход на точку безубыточности, значительно сокращается, что является привлекательным фактором для инвесторов.
В рамках модели учитывается, что компания действует в соответствии с российским законодательством: при разработке месторождения изначально компания составляет экономический план, который отправляется на рассмотрение в соответствующие органы. Для государства выгодно, чтобы компания, обладающая лицензией на разработку месторождения, как можно быстрее вышла на промышленную добычу, так как это обеспечивает денежные потоки от налогов в бюджет. Налоговые поступления от деятельности нефтедобывающих компаний составляютзначимую часть бюджета Российской Федерации. Таккак эффективность добычи может значительно повыситься, что обеспечит большие налоговые выплаты, государству будет выгоднее одобрить решение компании об отложении срока запуска добычи.
В рамках моделирования основными факторами неопределенности выступали цена на баррель нефти и валютный курс. Выбор данных факторов объясняется непосредственным и значимым влиянием на денежные потоки, которые будет получать компания, что было подтверждено при проведении моделирования их значений и изменения структуры доходов компании в связи ними. Хотя модель реальных опционов, созданная в данной работе, добавляет дополнительную функциональность по сравнению с существующими моделями, такими как метод дисконтированных денежных потоков, существуют некоторые ограничения, которые были также оговорены в процессе формулирования реального опциона на отсрочку. Так, модель не учитывает неопределенность мощности добычи нефти и возможного перехода на продажу нефти в юанях. В целом, почти на всех нефтяных месторождениях в той или иной степени будет наблюдаться снижение добычи. Данный аспект является значимым для рассматриваемой модели, но на данный момент нет достаточных денных по технологическим особенностям рассматриваемых техник бурения скважин в открытом доступе. Такжесложность учета данного фактора состоит в специфичности геологических условий месторождений, которые будут оказывать влияние на изменение продуктивности добывающих скважин для включения данного фактора необходима инженерная оценка параметров. Переход на юани в сделках по продаже нефти уже постепенно происходит, но до полного отказа от доллара пройдет еще какое-то время, фактор перехода компании от сделок в долларах к сделкам в юанях представляет собой интересную задачу. Возможность оценки данного параметра является интересной проблемой, которая может быть рассмотрена в будущей работе.
 


Купить