Влияние характеристик Совета Директоров на финансовую результативность компаний S&P 500

Целью данного исследования являлась оценка взаимосвязи между характеристиками Совета Директоров и финансовой результативности компаний, выраженной в виде показателя Tobin Q. Для исследования были выбраны компании, которые входили в индекс S&P 500 c 2010 по 2022 год. В рамках проведенного исследования удалось достичь цель и выполнить все поставленные задачи.
В главе 1 были изучены основные исследования по выбранной тематике, на основании которых принималось решение о выборе характеристик Совета Директоров для исследования и выборе. Помимо этого, в данной главе изучалась история развития корпоративного управления в США, в том числе были изучены законодательные акты и корпоративные скандалы. Также в главе 1 были рассмотрены современные тенденции в сфере корпоративного управления.
В главе 2 проводилось эмпирическое исследование, направленное на изучение влияния характеристик Совета Директоров на финансовую результативность компаний. Для этого были отобраны характеристики и проведен анализ их взаимосвязи с показателем Tobin Q, который демонстрирует финансовую результативность компании.
По результатам проведенного исследования были подтверждены гипотезы о прямой взаимосвязи Tobin Q с длительностью пребывания членов в составе Совета Директоров, помимо этого, была подтверждена гипотеза о прямой взаимосвязи с гендерным разнообразием в составе Совета Директоров и гипотеза о прямой взаимосвязи с долей независимых директоров в составе Совета Директоров. Также была доказана прямая взаимосвязь с агрегированным показателем Refinitiv Governance Score, которая включает в себя широкий набор характеристик.
Значимость длительности пребывания членов в составе Совета Директоров можно объяснить тем, что при более долгой работе они лучше вовлечены в дела компании и могут работать более эффективно, что положительно влияет на финансовые результаты компании, а также на долгосрочную стратегию развития.
Говоря о гендерном разнообразии, полученные в работе результаты можно объяснить тем, что рынок внимательно следит за разнообразием в составе Совета Директоров и положительно оценивает компании с большим разнообразием. На рынке США гендерному разнообразию уделяется значительное внимание, так как увеличение разнообразия в составе Совета Директоров - это тренд, который активно развивается в последние годы. Гендерно разнообразный состав может принимать более взвешенные и объективные решения, а также эффективнее взаимодействовать между собой, что положительно влияет на финансовые результаты компании, а соответственно и на доверие со стороны инвесторов.
Также, доля независимых директоров оказалась значимой для финансовых результатов компании, что можно объяснить тем, что независимость директоров в значительной степени помогает справляться с агентской проблемой.
Помимо этого, агрегированная переменная Refinitiv Governance Score может быть использована инвесторами для быстрой и понятной оценки качества корпоративного управления в компании, а также для сравнения компаний с друг другом для принятия инвестиционных решений. Более того, сами компании могут отслеживать данный показатель и стремиться максимизировать его.
Другие гипотезы в данном исследовании не подтвердились, однако это не позволяет говорить, что они не оказывают влияние на финансовую результативность.
Говоря о дальнейшем развитии данной работы, можно рассматривать возможность оценки значимости не только выбранных характеристик Совета Директоров, но и более обширного списка параметров на примере других стран, так как инвесторы и другие заинтересованные стороны на других рынках также осознают важность корпоративного управления и заинтересованы в изучении наиболее значимых характеристик. Вопрос создания или выбора рейтингов и характеристик, которые позволят оценить и сравнить корпоративное управление в компаниях очень актуален на данный момент, поэтому выводы, полученные в данной работе, могут быть перенесены на рынки России, Китая и других государств с учетом страновых особенностей.
По итогам проведенной работы, важно отметить, что Совет директоров - очень важный элемент корпоративного управления, который оказывает значительное влияние на компанию и ее взаимодействия с заинтересованными сторонами. Компаниям, в независимости от отрасли и страны нужно стремится соответствовать современным тенденциям развития корпоративного управления и Совета Директоров. Инвесторам, в свою очередь, нельзя пренебрегать важностью оценки Совета Директоров и использовать инструменты для оценки его качества. Опыт США, и, в частности, компаний из индекса S&P 500, в развитии корпоративного управления должен быть принят во внимание странами и компаниями, которым еще предстоит пройти долгий путь по формированию наиболее эффективных Советов Директоров и корпоративного управления в целом.


Купить