Тип работы:
Предмет:
Язык работы:


Секьюритизация ипотечных активов на российском рынке

Работа №143190

Тип работы

Дипломные работы, ВКР

Предмет

экономика

Объем работы102
Год сдачи2020
Стоимость4315 руб.
ПУБЛИКУЕТСЯ ВПЕРВЫЕ
Просмотрено
35
Не подходит работа?

Узнай цену на написание


Введение
Глава 1 Секьюритизация ипотечных активов как способ рефинансирования для финансовых организаций
1.1 Механизм секьюритизации ипотечных активов
1.2 Факторы стимулирующие проведение финансовой организацией сделки секьюритизации ипотечных активов
1.3 Мировой опыт секьюритизации ипотечных активов
Глава 2 Ипотечные ценные бумаги как инструмент секьюритизации ипотечных активов
2.1 Сущностные характеристики ипотечных ценных бумаг
2.2 Модели анализа ипотечных ценных бумаг
2.3 Структурирование денежных потоков по ипотечным ценным бумагам
Глава 3 Особенности и перспективы развития российского рынка секьюритизации ипотечных активов
3.1 Специфика рынка секьюритизации ипотечных активов в Российской Федерации
3.2 Модель оценки факторов, влияющих на секьюритизацию ипотечных активов российскими банками
Заключение
Список использованной литературы
Приложения


Секьюритизация активов является одним из способов привлечения средств и повышения ликвидности для кредитных организаций, который применяется в мировой практике. Данный инструмент используется кредитными организациями как эффективный способ снижения рисков и привлечения денежных средств.
Отсутствие эффективно функционирующего механизма секьюритизации негативно влияет на банки и потребителей банковских услуг, что впоследствии приводит к снижению экономического роста. Неразвитый механизм секьюритизации активов, в том числе ипотечных, приводит к повышению процентной ставки по кредитам, что, в конечном счете, понижает потребительский спрос.
Государственные органы с целью обеспечения населения жильем реализуют программы, поддерживающие рынок секьюритизации ипотечных активов, в результате которых большее число финансовых организаций на ипотечном рынке получает возможность секюритизации ипотечных активов. В рамках проектов «Ипотека» и «Жилье и городская среда» развитие рынка секьюритизация является одним из ключевых способов выполнения поставленных задач. Ипотечные ценные бумаги за счет своего низкого риска являются инструментом проведения монетарной политики, о чем свидетельствуют происходящие в настоящее время программы выкупа активов со стороны Федеральной Резервной Системы и Европейского Центрального Банка.
Наличие отлаженного механизма секьюритизации характеризует национальный финансовый рынок как развитый. На нем кредитные организации имеют достаточно инструментов для хеджирования рисков и привлечения финансовых ресурсов, а на рынке имеется диверсифицированный набор инструментов для всех участников. Развитый рынок секьюритизации активов позволяет крупным институциональным инвесторам, таким как пенсионные фонды, инвестиционные и страховые компании, создавать диверсифицированные портфели.
Цель работы – выявить роль секьюритизации в деятельности финансовых организаций и оценить степень влияния факторов, в зависимости от которых российская кредитная организация с банковской лицензией принимает решение о проведении сделки секьюритизации ипотечных активов.
Цель работы обусловила постановку и последовательное решение задач:
• Изучить механизмы процесса секьюритизации ипотечных активов
• Выявить факторы, влияющие на мотивацию кредитных организаций осуществлять сделки секьюритизации
• Определить особенности выпуска ипотечных ценных бумаг в странах со сформировавшимся рынком секьюритизации ипотечных активов
• Исследовать сущностные характеристики ипотечных ценных бумаг как инструмента секьюритизации ипотечных активов
• Рассмотреть используемые для оценки ипотечных ценных бумаг модели
• Проанализировать используемые модели структурирования денежных потоков по ипотечным ценным бумагам
• Дать аналитическую оценку российскому рынку секьюритизации ипотечных активов и определить тенденции развития
• Сформировать модель оценки факторов, повлиявших на секьюритизацию ипотечных активов российскими кредитными организациями с банковской лицензией.
Объектом исследования являетсяcекьюритизация ипотечных активов.
Предметом исследования являются особенности применения техники секьюритизации ипотечных активов финансовыми организациями, в частности банками на российском рынке, а также способы управления рисками участников рынка секьюритизации ипотечных активов.
Цель и задачи работы обусловили её структуру. Работа состоит из 3 глав.
Глава 1 посвящена особенностям секьюритизации как метода рефинансирования и повышения ликвидности для кредитной организации, а также рассмотрен мировой опыт секьюритизации активов.
Глава 2 рассматривает структурные элементы ипотечных ценных бумаг, являющихся инструментом для проведения сделки секьюритизации ипотечных активов, а также модели их оценивания и структурирования денежных потоков в рамках подготовки к совершению сделки секьюритизации
В главе 3 рассмотрены предпосылки для развития российского рынка секьюритизации ипотечных активов и построена модель оценки факторов, влиявших на осуществление сделок секьюритизации ипотечных активов российскими банками в период 2011-2019 гг.


Возникли сложности?

Нужна помощь преподавателя?

Помощь в написании работ!


В результате проведенного исследования получены следующие результаты и сделаны выводы:
• Исследование мировой практики позволяет сделать вывод, что в Российской Федерации на рынке секьюритизации формируется модель характерная для американского рынка, где наиболее значимым участником рынка является ипотечное агентство
• Проведенный анализ предельных первоначальных расходов позволяет сделать вывод, что созданная в рамках «Фабрики ИЦБ ДОМ.РФ» инфраструктура, обслуживающая сделку секьюритизации на основе действительной продажи, позволяет существенно экономить на расходах на обслуживание сделки. Однако первоначальные расходы на осуществление сделки в рамках «Фабрики ИЦБ ДОМ.РФ» существенно выше, чем расходы на осуществление частного выпуска, по причине платы за предоставление гарантии со стороны ДОМ.РФ, что является причиной малого количества небольших банков на рынке агентской секьюритизации
• Влияние факторов, выявленных в рамках анализа регуляторных требований, теоретических и эмпирических исследований, побуждающих банк на совершение сделки ипотечной секьюритизации на основе действительной продажи, было количественно оценено на российском рынке. Сформированы модели, оценивающие шансы осуществления российскими банками сделки ипотечной секьюритизации на основе действительной продажи. Построены логит-модели рассматривающие все сделки ипотечной секьюритизации на основе действительной продажи в период 2011 - 2019 гг., а так же исключительно сделки агентской секьюритизации в данный период. Использованы данные о показателях баланса, отчета о доходах и расходах банка и показателях регуляторных нормативов
• Полученные на российском рынке данные позволяют сделать вывод, что в рассмотренный период трансфер кредитных рисков ипотечных кредитов не являлся целью секьюритизации ипотечных активов на основе действительной продажи российскими банками
• Было установлено, что выполнение норматива достаточности капитала (Н1.0) являлось мотивом осуществления сделки секьюритизации, однако не все банки осуществившие сделку руководствовались данным фактором
• Проведенный анализ выявил, что необходимость снижения норматива долгосрочной ликвидности (Н4) также побуждало банки к осуществлению сделок секьюритизации на основе действительной продажи ипотечных активов. Большинство банков, которые провели сделку секьюритизации, не имели критической потребности в снижении значений норматива, однако полученный результат так же позволяет сделать вывод об использовании российскими банками секьюритизации как инструмента рефинансирования деятельности по вложениям в долгосрочные активы, в том числе ипотечным кредитам
• Исходя из построенных моделей, можно сделать вывод, что потребность в ликвидных активах также являлась мотивом банков для проведения сделок секьюритизации, в том числе для сделок с участием ДОМ.РФ
• Результаты исследования позволяют утверждать, что риск банка связанный несовпадением по срокам исполнения обязательств и ипотечных кредитов побуждает банки к продаже данных ипотечных кредитов путем секьюритизации, в том числе и получая поручительство от института развития. Результатом оценивания шансов на осуществление агентской сделки является вывод, что более низкий размер депозитов физических и юридических лиц на начало года является фактором побуждающим банк к осуществлению сделки секьюритизации с поручительством ДОМ.РФ
• Анализ бизнес-модели банка, проводящего сделку секьюритизации, не дал однозначных результатов. Выявлено, что при большей развитости бизнеса банка связанного с получением комиссионного дохода относительно деятельности связанной с получением процентного дохода шансы на осуществление сделки ипотечной секьюритизации снижаются. При этом с ростом рентабельности капитала связанного с комиссионными доходами шансы на осуществление агентской сделки секьюритизации возрастают
• Оценивание результатов моделирования шансов на осуществление российским банком сделки агентской секьюритизации позволяет заключить, что повышение эффективности работы банка увеличивает его шансы на осуществлении сделки агентской секьюритизации. Установлено, что на рынке агентской секьюритизации отсутствует выявленное влияние регуляторных нормативов на шансы осуществления сделки. Подтверждением факта о низкой концентрации небольших банков на рынке агентской секьюритизации является установленная взаимосвязь, где рост размера капитала является фактором способствующим проведению сделки агентской секьюритизации.
Таким образом, эмпирически выявлены закономерности на российском рынке характеризующие наличие перспектив развития рынка секьюритизации ипотечных активов на основе действительной продажи. Построенные модели выявили использование секьюритизации в качестве инструмента управления регуляторными требованиями, что является риском для будущего развития рынка, так как повышается зависимость от решений регулятора в отношении расчета нормативов. Рассмотренные модели выделяют такие факторы, влияющие на решение секьюритизации активов, как использование секьюритизации в качестве способа рефинансирования деятельности, увеличения ликвидных активов, а так же обнаружено отсутствие использования инструмента секьюритизации, банками с изначально высокими кредитными рисками, что является признаками использования секьюритизации по её изначальному назначению. На основе анализа расходов на осуществление сделки и построенной модели можно сделать вывод, что необходимо осуществление мер по снижению порога входа на рынок не крупных банков.
Полученные результаты характеризуют особенности развития рынка секьюритизации на основе действительной продажи активов в России и могут представлять интерес для анализа, как участников рынка, так и регулирующих институтов.



1 Инструкция Банка России от 29.11.2019 N 199-И (ред. от 26.03.2020) "Об обязательных нормативах и надбавках к нормативам достаточности капитала банков с универсальной лицензией" // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_342089/ (дата обращения 13.05.2020).
2 "Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая)" от 05.08.2000 N 117-ФЗ (ред. от 24.04.2020) // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_28165/ (дата обращения 13.05.2020).
3 "Паспорт национального проекта "Жилье и городская среда" (утв. президиумом Совета при Президенте РФ по стратегическому развитию и национальным проектам, протокол от 24.12.2018 N 16) // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_319307/ (дата обращения: 14.05.2020).
4 "Паспорт федерального проекта "Ипотека" (утв. протоколом заседания проектного комитета по национальному проекту "Жилье и городская среда" от 21.12.2018 N 3) // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_319211/ (дата обращения: 14.05.2020).
5 Указание Банка России от 22.02.2017 N 4297-У (ред. от 09.01.2018) "О порядке инвестирования средств страховых резервов и перечне разрешенных для инвестирования активов" (вместе с "Требованиями к структуре активов") (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.07.2018) // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_216940/ (дата обращения: 14.05.2020).
6 Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1 (ред. от 27.12.2019) "О банках и банковской деятельности" (с изм. и доп., вступ. в силу с 08.01.2020) // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5842/70c0a8cdc34b8e2d7e7ef698488d51acc556dc7e/ (дата обращения 14.05.2020).
7 Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ (ред. от 02.12.2019) "Об инвестиционных фондах" (с изм. и доп., вступ. в силу с 02.05.2020) // КонсультантПлюс.URL:http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_34237/(дата обращения: 14.05.2020).
8 Федеральный закон от 11.11.2003 N 152-ФЗ (ред. от 02.08.2019) "Об ипотечных ценных бумагах" (с изм. и доп., вступ. в силу с 12.04.2020) // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_156007/ (дата обращения 08.05.2020).
9 Федеральный закон от 21.12.2013 N 379-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2017) // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_44997/ (дата обращения 08.05.2020).
10 Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 24.04.2020) "О несостоятельности (банкротстве)" // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331/ (дата обращения 13.05.2020).
11 Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.12.2019, с изм. от 07.04.2020) "О рынке ценных бумаг" (с изм. и доп., вступ. в силу с 28.03.2020) // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/ (дата обращения 14.05.2020).
12 Федеральный закон "Об ипотеке (залоге недвижимости)" от 16.07.1998 N 102-ФЗ (последняя редакция) // КонсультантПлюс.URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19396/(дата обращения 14.05.2020).
13 Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) (recast) // EUR-Lex.europa.eu. URL: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:02009L0065-20140917&from=en(датаобращения 13.05.2020).
14 Housing and economic recovery act of 2008 // CONGRESS.GOV. URL: https://www.congress.gov/110/plaws/publ289/PLAW-110publ289.pdf (датаобращения 13.05.2020).
15 H.R.748 - CARES Act // govinfo. URL: https://www.congress.gov/bill/116th-congress/house-bill/748(дата обращения 13.05.2020).
16 Pfandbrief Act (PfandBG) as at November 2015 // EUROPEAN COVERED BOND COUNCIL. URL: http://www.ecbc.eu/legislations/90/Pfandbrief+Act+%28as+of+November+2015%29.pdf(дата обращения 13.05.2020).
17 PUBLIC LAW 99-514—OCT. 22, 1986 // govinfo. URL: https://www.govinfo.gov/content/pkg/STATUTE-100/pdf/STATUTE-100-Pg2085.pdf(датаобращения 13.05.2020).
18 PUBLIC LAW 98-440—OCT. 3, 1984 // govinfo. URL: https://www.govinfo.gov/content/pkg/STATUTE-98/pdf/STATUTE-98-Pg1689.pdf(датаобращения 13.05.2020).
19 Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on prudential requirements for credit institutions and investment firms and amending Regulation (EU) No 648/2012 // EUR-Lex.europa.eu.URL: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX:32013R0575 (датаобращения 13.05.2020).
20 The Regulated Covered Bonds Regulations 2008 // legislation.gov.uk. URL: https://www.legislation.gov.uk/uksi/2008/346/contents/made (датаобращения 16.05.2020).

Монографии, учебники, учебные пособия

1 Бэр, Х.П. Секьюритизация активов: секьюритизация финансовых активов – инновационная техника финансирования банков / Х. П Бэр. - Пер. с нем. М.: Волтерс Клувер, 2007. –554 с.
2 Дарушин, И.А. Финансовый инжиниринг: инструменты и технологии: монография / И. А. Дарушин. – М.: Проспект, 2015. – 420 с.
3 Лассен, Т. Банковские ипотечные ценные бумаги (СoveredBonds) в России и за рубежом / Т. Лассен. - Москва: СТАТУТ, 2019. –222 с. URL: https://e.lanbook.com/book/130657 (дата обращения: 14.05.2020).
4 Лупырь, А.А. Секьюритизация ипотечных активов: механизм, инструменты, подходы к управлению рисками / А. А. Лупырь. - Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. URL: https://disser.spbu.ru/disser2/disser/Lupyr_diss.pdf (дата обращения 13.05.2020).
5 Секьюритизация ипотеки: мировой опыт, структурирование и анализ./ Дэвидсон Э., Сандерс Э., Вольф Л.-Л., Чинг А. Пер. с англ. Смородинова, Качуро В., Предисл. Иванова О.М./. Серия: «Библиотека АИЖК» М. – СПб Вершина 2007г. – 592с.
6 Фабоцци,Ф. Дж. Рынок облигаций: Анализ и стратегии. 3-е изд., испр. и доп. / Ф. Дж. Фабоцци; Пер. с англ. М. : Альбина Паблишер, 2018. 1995 с.
7 Beder,T. S. MarshallC.M. Financial Engineering: The Evolution of a Profession / T. S. Beder, C.M. Marshall. - John Wiley & Sons, Incorporated, 2011.–615 p.URL: https://ebookcentral.proquest.com/auth/lib/hec-ebooks/login.action (датаобращения 13.05.2020).
8 BessisJ. RiskManagementinBanking / J. Bessis. - John Wiley & Sons, Incorporated, 2015. –379 p. URL: https://ebookcentral.proquest.com/auth/lib/hec-ebooks/login.action (датаобращения 13.05.2020).
9 Choudhry, M. Fabozzi, F. J.The Mechanics of Securitization : A Practical Guide to Structuring and Closing Asset-Backed Security Transactions / M. Choudhry, F. J. Fabozzi - John Wiley & Sons, Incorporated, 2013. –204 p. URL: https://ebookcentral.proquest.com/auth/lib/hec-ebooks/login.action(датаобращения 13.05.2020).
10 Choudhry, M. Structured Credit Products : Credit Derivatives and Synthetic Securitisation / M. Choudhry - John Wiley & Sons, Incorporated, 2010. – 625 p. URL: https://ebookcentral.proquest.com/auth/lib/hec-ebooks/login.action(датаобращения 13.05.2020).
11 Fabozzi, F. J.Bhattacharya A. K. Berliner W. S. Mortgage-Backed Securities: Products, Structuring, and Analytical Techniques / F. J.Fabozzi, A. K. Bhattacharya, W. S. Berliner. - John Wiley & Sons, Incorporated, 2011.– 354 p.https://ebookcentral.proquest.com/auth/lib/hec-ebooks/login.action (датаобращения 13.05.2020).
12 Fabozzi, F.J. KothariV. Introduction to Securitization. / F.J. Fabozzi, V. Kothari. - Hoboken, N.J.: Wiley, 2008.– 386 p.URL: https://ebookcentral.proquest.com/auth/lib/hec-ebooks/login.action (датаобращения13.05.2020).
13 Fabozzi, F. J. Pachamanova D. A. Simulation and Optimization in Finance: Modeling with MATLAB, @Risk, or VBA // F. J. Fabozzi, D. A. Pachamanova. - John Wiley & Sons, Incorporated, 2010.– 786 p. URL: https://ebookcentral.proquest.com/auth/lib/hec-ebooks/login.action (датаобращения: 14.05.2020).

Статьи в журналах и других периодических изданиях

1 Бакланова, В. Реформирование жилищного рынка США / В. Бакланова // Энциклопедия российской секьюритизации 2020. – C. 62 - 66. URL: http://russecuritisation.ru/files/securitization/sec-2020.pdf (дата обращения: 14.05.2020).
2 Бардадим, Е. Пичугин М. Промежуточное финансирование ипотечного агента в секьюритизации: практические вопросы / Е. Бардадим, М. Пичугин // Энциклопедия российской секьюритизации 2020. – C. 74 - 77. URL: http://russecuritisation.ru/files/securitization/sec-2020.pdf (дата обращения: 14.05.2020).
3 Беляков, С. Об инвестициях НПФ в ипотечные ценные бумаги / С. Беляков // Энциклопедия российской секьюритизации 2020. – C. 78 - 80. URL: http://russecuritisation.ru/files/securitization/sec-2020.pdf (дата обращения: 14.05.2020).
4 Воронова, Н. С. Мирошниченко О. С. Секъюритизация в контексте Базельских соглашений по капиталу / Н. С. Воронова, О. С. Мирошниченко // ПСЭ. - 2013. №3 (47). – C. 243 - 248. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sekyuritizatsiya-v-kontekste-bazelskih-soglasheniy-po-kapitalu (дата обращения: 14.05.2020).
5 Галкин, С.С. Секьюритизация в России: налоговый аспект / С.С. Галкин // Налоги и налогообложение. - 2008. №1. URL: https://www.lawmix.ru/bux/54792(дата обращения 13.05.2020).
6 Камышев, А. Об оценке ипотечных ценных бумаг / А. Камышев // Энциклопедия российской секьюритизации 2019. – C. 174 - 183. URL: http://russecuritisation.ru/files/securitization/sec-2019.pdf (дата обращения: 14.05.2020).
7 Литвинцев, А. Американский рынок секьюритизации: тенденции 2019 года / А. Литвинцев // Энциклопедия российской секьюритизации 2020. – C. 56 - 61. URL: http://russecuritisation.ru/files/securitization/sec-2020.pdf (дата обращения: 14.05.2020).
8 Никлаус, А. С. Наточеева Н. Н. Секьюритизация активов как инновационный механизм финансового обеспечения банка / Никлаус А.С. Наточеева Н. Н. // Российский экономический университет им Г. В. Плеханова. – 2017. № 9-4 (86). - С. 687-695. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=30782846(дата обращения 16.05.2020).
9 Сучков, А. Российский рынок ипотечных ценных бумаг: рост продолжается / А. Сучков // Энциклопедия российской секьюритизации 2020. – C. 68 - 73. URL: http://russecuritisation.ru/files/securitization/sec-2020.pdf (дата обращения: 14.05.2020).
10 Сучков, А. Сможет ли вторичный ипотечный рынок поддержать рост рынка первичного? / А. Сучков // Энциклопедия российской секьюритизации 2019. – C. 56 - 62. URL: http://russecuritisation.ru/files/securitization/sec-2019.pdf (дата обращения: 14.05.2020).
11 Таутейн, О. Европейский рынок структурированного финансирования в 2019 году / О. Таутейн // Энциклопедия российской секьюритизации 2020. – C. 46 - 49. URL: http://russecuritisation.ru/files/securitization/sec-2020.pdf (дата обращения: 14.05.2020).
12 Федотов, С. Куда смотрит вектор развития национального рынка секьюритизации? / С. Федотов // Энциклопедия российской секьюритизации 2020. – C. 16 - 20.URL: http://russecuritisation.ru/files/securitization/sec-2020.pdf (дата обращения: 14.05.2020).
13 Akerlof, G. A. The Market for “Lemons”: Quality Uncertainty and the Market Mechanism /G. A. Akerlof // The Quarterly Journal of Economics. - 1970. Vol. 84. № 3.– P. 488-500. URL: https://www.jstor.org/stable/1879431?seq=1(дата обращения 13.05.2020).
14 Cardone-Riportella, C. Samaniego-Medina R. Trujillo-Ponce A. What drives bank securitisation? The Spanish experience / C. Cardone-Riportella , R. Samaniego-Medina, A. Trujillo-Ponce // Journal of Banking & Finance. - 2010. Vol. 34, Issue 11. – P. 2639 - 2651 URL: https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S0378426610001809 (дата обращения 12.05.2020).
15 Cerrato, M. Choudhry M. Crosby J. Olukuru J. Why do UK banks securitize? / M. Cerrato, M. Choudhry, J. Crosby, J. Olukuru // SSRN Electronic Journal. 10.2139/ssrn.2051379. URL: https://www.researchgate.net/publication/239806675_Why_do_UK_banks_securitize(дата обращения 13.05.2020).
16 Ghent, A. C. Torous W. N. Valkanov R. I. Complexity in Structured Finance// A. C. Ghent, W. N. Torous, R. I. Valkanov // SSRN. November 2, 2017. URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2325835 (дата обращения: 14.05.2020).
17 Kaplan, E. Stegman M. Tozer T. COVID-19 Forbearance Relief and PLS: A Call for Self-Governance / E. Kaplan M. Stegman T. Tozer // Milken Institute. URL: https://milkeninstitute.org/sites/default/files/reports-pdf/COVID19%20Forbearance%20Relief%20and%20PLS-FINAL-200505.pdf (дата обращения 13.05.2020).
18 Khmyz, O.V. Alekseeva S. A. Contemporary Phase of Securitization in the Russian Federation / O.V.Khmyz, S.A.Alekseeva // Revista ESPACIOS.2018. Vol. 39. – P. 25-1-25-7. URL:https://www.revistaespacios.com/a18v39n36/a18v39n36p25.pdf(дата обращения 12.05.2020).
19 Krauss, S. Mueller H. Cerveny. F. Why synthetic securitisations are important for the European Capital Markets Union / S. Krauss, H. Mueller, F. Cerveny // TRUE SALE INTERNATIONAL. URL: https://www.true-sale-international.de/fileadmin/tsi_downloads/TSI_kompakt/Synthetische_Verbriefungen_english__Final_17.09.2015_.pdf(дата обращения 13.05.2020).
20 Loutskina, E. P. Strahan P. E. Securitization and the Declining Impact of Bank Finance on Loan Supply: Evidence from Mortgage Originations // The Journal of Finance. - 2009. Vol. 64, Issue 2, April. – P.861-889. URL: https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/j.1540-6261.2009.01451.x (датаобращения 14.05.2020).
21 Loutskina, E.P. The role of securitization in bank liquidity and funding managementfinance on loan supply: Evidence from mortgage originations / E. P.Loutskina //Journal of Financial Economics. -2011. Vol. 100, Issue 3, June. – P. 663-684 // URL: https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S0304405X11000389 (датаобращения 14.05.2020).
22 Milcheva, S. Falkenbach H. Markmann H.Bank liquidity management through the issuance of bonds in the aftermath of the global financial crisis / S. Milcheva, H. Falkenbach, H. Markmann // Research in international Business and Finance. - 2019. Vol. 48, April. – P. 32 - 47. // URL: https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S0275531917306050 (дата обращения 13.05.2020).
23 Peña-Cerezo, M. Á. Rodríguez-Castellanos A. Ibáñez-Hernández F. J. Multi-tranche securitisation structures: more than just a zero-sum game? / M. Á. Peña-Cerezo, A. Rodríguez-Castellanos, F. J. Ibáñez-Hernández // The European Journal of Finance. - 2018. №25:2. – P. 167 - 189. URL: https://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/1351847X.2018.1505648 (дата обращения: 14.05.2020).
24 Pinto, J. Alves P. The economics of securitization: evidence from the European markets / J. Pinto, P. Alves // Investment Management and Financial Innovations. - 2016. Vol. 13, Issue 1. – P. 112-126URL:https://businessperspectives.org/investment-management-and-financial-innovations/issue-104/the-economics-of-securitization-evidence-from-the-european-markets (дата обращения 14.05.2020).
25 Roibás Millán, I. Securitization in Spain: Past developments and expected future trends / I. Roibás Millán // Spain Economic Watch. 09.08.2014.URL: https://www.bbvaresearch.com/wp-content/uploads/2014/09/EW_Securitization-in-Spain1.pdf (дата обращения 13.05.2020).
26 Richard, S. F. Roll R. Prepayments on fixed-rate mortgage-backed securities / S. F. Richard, R. Roll // Journal of Portfolio Management. -1989. №15(3), Spring. – P. 73 - 82. URL: https://www.anderson.ucla.edu/documents/areas/fac/finance/1989-1.pdf(дата обращения 13.05.2020).
27 Zhang, J. Yin Y. Zhang L. Determinants of loan securitization in Chinese banking: Cost-benefit-based analysis / J. Zhang, Y. Yin, L. Zhang // Pacific-Basin Finance Journal. - 2019. Vol. 57., October.URL: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0927538X18300519 (дата обращения 11.05.2020).

Электронные ресурсы и документы

1 ДОМ.РФ СТРАТЕГИЯ РАЗВИТИЯ Единого института развития в жилищной сфере на период 2016–2020 гг. // URL: https://xn--d1aqf.xn--p1ai/wp-content/uploads/2016/07/Strategia_AHML_2016_2020_25_02_2016.pdf (дата обращения 14.05.2020).
2 "Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 9 "Финансовые инструменты" (введен в действие на территории Российской Федерации в редакции 2014 года Приказом Минфина России от 27.06.2016 N 98н) (ред. от 16.09.2019) // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_202060/ (дата обращения 13.05.2020).
3 Меры Банка России по обеспечению сбалансированного развития ипотечного кредитования / Банк России // Доклад для общественных консультаций. - Декабрь 2019.URL: http://cbr.ru/Content/Document/File/94935/Consultation_Paper_191217.pdf (дата обращения: 14.05.2020).
4 Центр внимания: Развитие российского ипотечного рынка / АКРА - 02.08.2019. URL: https://www.acra-ratings.ru/storage/content/attachments/6860/20190802_Russian_mortgage-backed_securities_market.pdf (дата обращения 14.05.2020).
5 Энциклопедия российской секьюритизации 2019. URL: http://russecuritisation.ru/enciklopediya_sekyuritizacii_vypuski/2019/ (дата обращения 14.04.2020).
6 Энциклопедия российской секьюритизации 2020. URL: http://russecuritisation.ru/files/securitization/sec-2020.pdf (дата обращения 13.05.2020).
7 Basics of Fannie Mae Single-Family MBS // URL: https://www.fanniemae.com/resources/file/mbs/pdf/basics-sf-mbs.pdf(датаобращения 13.05.2020).
8 ECBC Fact Book & Statistics // URL: https://hypo.org/ecbc/publications/fact-book/#(датаобращения 13.05.2020).
9 European RMBS Outlook 2020 // S&P Global Ratings. URL: https://www.spglobal.com/ratings/en/research/articles/200127-european-rmbs-outlook-2020-11308625(дата обращения 13.05.2020).
10 Germany: Technical Note on the Future of German Mortgage-Backed Covered Bond (PFandBrief) and Securitization Markets // INTERNATIONAL MONETARY FUND; Monetary And Capital Markets Department. - July 2011. URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2011/cr11369.pdf (дата обращения 13.05.2020).
11 Light, J. Bain B. Mortgage Bankers Ask SEC to Save Them From Margin Call Surge/ J. Light, B. Bain // Bloomberg. URL: https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-03-29/mortgage-bankers-ask-sec-to-save-them-from-wave-of-margin-calls(дата обращения 13.05.2020).
12 Martín, P.R. Moreno MerodioS.Structured finance and securitisation in Spain: overview / P.R. Martín, S.Moreno Merodio // URL: https://uk.practicallaw.thomsonreuters.com/6-523-1219?transitionType=Default&contextData=(sc.Default)#co_anchor_a433429 (датаобращения 13.05.2020).
13 Prime RMBS / Institutional Investment Advisors Limited. October 2012. – P 3. URL: http://ininad.co.uk/RMBS_Oct2012.pdf(дата обращения 13.05.2020).
14 The 2014 Strategic Plan for the Conservatorships of Fannie Mae and Freddie Mac // Federal Housing Finance Agency. URL: https://www.fhfa.gov/AboutUs/Reports/ReportDocuments/2014StrategicPlan05132014Final.pdf(дата обращения 13.05.2020).
15 The FCA’s supervision of UK regulated covered bonds: Maintaining confidence in the UK regulated covered bond sector // FCA Factsheet. №004. URL: https://www.fca.org.uk/publication/other/factsheet-004-cbi.pdf (дата обращения 13.05.2020).
16 URL: https://www.abalert.com/index.pl (дата обращения 13.05.2020).
17 URL: https://analizbankov.ru/index.php (дата обращения 14.05.2020).
18 URL: https://www.banki.ru/ (дата обращения 14.05.2020).
19 URL: https://www.bis.org/(дата обращения 13.05.2020).
20 URL: https://www.cbr.ru/(дата обращения 14.05.2020).
21 URL: http://www.consultant.ru/(дата обращения 14.05.2020).
22 URL:http://www.ecbc.eu/(дата обращения 13.05.2020).
23 URL: https://www.ecb.europa.eu/home/html/index.en.html(дата обращения 13.05.2020).
24 URL: https://www.fanniemae.com/portal/index.html(дата обращения 13.05.2020).
25 URL: https://www.federalreserve.gov/(дата обращения 13.05.2020).
26 URL: http://www.freddiemac.com/(дата обращения 13.05.2020).
27 URL: https://www.ginniemae.gov/pages/default.aspx(дата обращения 13.05.2020).
28 URL: http://kuap.ru/ (дата обращения 14.05.2020).
29 URL: http://pistulka.com/Other/(дата обращения 13.05.2020)
30 URL: http://rusipoteka.ru/profi/securitization/sek_yuritizaciya_ipotechnyh_kreditov/ (дата обращения 14.05. 2020)
31 URL:https://xn--d1aqf.xn--p1ai/ (дата обращения 14.05.2020).


Работу высылаем на протяжении 30 минут после оплаты.



Подобные работы


©2024 Cервис помощи студентам в выполнении работ