Тема: ОЦЕНКА РЫНКОМ ESG АКТИВНОСТИ КРУПНЫХ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ

В последние годы вопрос социально-ответственного поведения стал повсеместно интегрироваться во все сферы деятельности людей. Данная тенденция нашла свое воплощение и в финансовой сфере, что привело к повышенному интересу к практикам устойчивого развития и «зеленому» инвестированию как среди инвесторов, так и среди организаций. Особое внимание в последнее время стало уделяться так называемой концепции ESG, которая объединяет в себе практики КСО, «социального капитализма», практики устойчивого развития и принципы социально-ответственного поведения в целом. Данный подход активно поддерживается организациями, инвесторами, фондами и прочими участниками рынка. В частности, стали появляться фонды, инвестирующие исключительно в «зеленые» компании, крупные рейтинговые агентства стали создавать специальные ESG-рейтинги организаций из разных стран и секторов, а отдельные компании стали повсеместно реализовать ESG-практики и предоставлять соответствующую отчетность. Одной из причин столь быстрого роста данного направления является тот факт, что инвесторы все больше признают не только финансовые показатели компаний, но и их долгосрочную устойчивость и социальную ответственность. Кроме того, все больше глобальных регуляторных органов признают важность ESG-факторов и принимают законодательные акты, направленные на регулирование деятельности компаний в этой области. Это также стимулирует рост популярности ESG.
Высокий интерес финансового рынка к ESG повестке не мог остался без внимания научного сообщества, что привело к многочисленным исследованиям, рассматривающих влияние ESG на рынок и его участников. Многие исследователи сходятся во мнение о том, что ESG активность компаний положительно влияет на их последующую рыночную оценку отдельными участниками финансового рынка. Такие исследования в качестве результатов, как правило, выделяют более низкие кредитные спреды и вероятности дефолтов, а также более высокую доходность акций у компаний с высоким уровнем ESG. В подавляющем большинстве научных работ авторы, изучающие вышеуказанною проблематику, основывались на практиках и опыте зарубежных компаний. Именно поэтому, вопрос о том, как российский финансовый рынок оценивает ESG активность компаний, остается открытым. Более того исследователи преимущественно изучали влияние ESG активности на отдельных участников рынка, не осуществляя комплексное подход, учитывающий разные типы участников на разных рынках. Таким образом, актуальность данной темы обусловлена необходимостью заполнить исследовательский пробел, связанный с вопросом о том, как российский финансовый рынок оценивает ESG активность компаний, а также с
осуществлением комплексного подхода, учитывающего сразу несколько участников финансового рынка.
Целью данной работы является исследование рыночных оценок крупных российский компаний с разным уровнем ESG активности...
Купить

Повсеместная популяризация ESG подхода стала отправной точной для проведения множества научных работ, посвящённых вопросу о том, как ESG-деятельность компании влияет на ее финансовые показатели, показатели рисков, а также на прочих участников финансового рынка. Многие исследования сходились на том, что ESG-деятельность оказывает преимущественно положительное влияние на компанию и ее общую оценку со стороны финансового рынка. При этом подавляющие большинство исследований концентрировало свою внимание на оценке ESG активности компаний конкретных участников финансового рынка, не осуществляя комплексный подход, учитывающий одновременно несколько групп участников. Более того данные исследования в основном основывались на практике и опыте зарубежных компаний, из-за чего их результаты могли быть неприменимы для российского финансового рынка.
Таким образом в рамках данной выпускной квалификационной работы была поставлена следующая цель: установить, как участники российского финансового рынка оценивают ESG активность крупных российский компаний. Для ее достижения был проанализирован ряд теоретических и эмпирических исследований, связанных с рыночной оценкой ESG-деятельности компаний. На основе этой информации были подобраны методы и модели, позволяющие проанализировать рыночную оценку ESG активности с точки зрений двух участников российского финансового рынка: профессиональных рейтинговых агентств и инвесторов. В рамках данной работы отдельно рассматривались оценки инверторов, осуществляющих операции на рынке акций и на рынке облигаций. С помощью корреляционного анализа, моделей множественных регрессий, а также сравнительного анализа двух портфелей, были установлены рыночные оценки для всех вышеупомянутых групп. Было выявлено, что участники российского финансового рынка по-разному оценивают организации, осуществляющие ESG-деятельность. Профессиональные рейтинговые агентства положительно оценивают вклад организаций в сферу ESG, что как следствие приводит к их более высокому кредитному рейтингу. Инвесторы, осуществляющие операции на российском рынке акций, до 2019 года оценивали ESG-деятельность компаний нейтрально, на что указывает отсутствие различий в доходностях портфелей, составленных из компаний с высоким и низким уровнем ESG. После 2019 года ситуация поменялась: оценка для ESG активных компаний стала преимущественно положительной. Этот эффект стал еще более выражен после пандемии COVID-19. При этом было установлено, что инвесторы, осуществляющие операции на российском рынке облигаций, не поощряют деятельность компании в области ESG, что приводит к более высоким G-спредам по облигациям у компаний, проявляющих высокую ESG активность.
Результаты, полученные в данной выпускной квалификационной работе, имеют практическую значимость для довольно широкого круга лиц, включающего компании, менеджмент, инвесторов, кредиторов, финансовых аналитиков и экспертов. Поскольку ESG активность оказывает положительное влияние на кредитный рейтинг и доходность акции компаний, осуществляющих свою деятельность на территории РФ, то организации могут учитывать данную информацию для улучшения условий по долговому и долевому финансированию...
Купить