ВВЕДЕНИЕ 4
ГЛАВА 1. Банкротство предприятий: сущность и правовое регулирование 7
1.1 Сущность банкротства 7
1.1.1 Этапы развития института банкротства 7
1.1.2 Типология банкротства 9
1.1.3 Процедура банкротства 14
1.2 Банкротства компаний в России и зарубежных странах на современном этапе 20
ГЛАВА 2. Методы предупреждения и прогнозирования банкротства 30
2.1 Качественные и количественные методы обнаружения и предупреждения банкротства 30
2.2 Методы прогнозирования несостоятельности (банкротства) предприятий 33
2.2.1 Одномерный дискриминантный анализ (UDA) 33
2.2.2 Многомерный дискриминантный анализ (MDA) 34
2.2.3 Практические расчеты для существующих моделей и анализ полученных результатов. 38
2.2.4 Логистическая регрессия 43
2.2.5 Рыночная модель 44
2.2.6 Модели на основе искусственного интеллекта 46
Прогнозирование банкротства строительных компаний 48
3.1 Взаимосвязь между вероятностью банкротства компании и её показателями 48
3.2 Методология исследования 49
3.3 Формирование выборки 51
3.4 Построение модели прогнозирования банкротства строительных компаний в России 54
Заключение 62
Список используемой литературы 63
Приложения 71
Приложение 1. Прирост количества банкротств в 2019 году 71
Приложение 2. Проверка статистических гипотез о равенстве средних 72
Приложение 3. Проверка статистических гипотез о равенстве средних 73
Приложение 4. Проверка статистических гипотез о равенстве средних 73
Приложение 5. Первая модификация модели 74
Приложение 6. Вторая модификация модели 74
Приложение 7. Третья модификация модели
Данная работа посвящена выявлению факторов банкротства для российских компаний, а также исследованию и разработке модели прогнозирования банкротства.
Институт банкротства является неотъемлемой частью функционирования бизнеса во всем мире и затрагивает такие сферы жизни, как экономика и право. Актуальность темы данной работы заключается в том, что в настоящее время всё больше компаний оказывается под угрозой банкротства. Мировой финансовый кризис, изменения в законодательстве, эпидемии и природные катаклизмы увеличивают риск несостоятельности. Так, число банкротств России, по итогу которых обязательства не были погашены, выросло, что является подтверждением низкой эффективности процедуры банкротства, которая в среднем составляет лишь около 5%. Банкротство организаций способно нести за собой ряд негативных последствий не только для конкретного бизнеса и его контрагентов, но для нескольких отраслей или для экономики в целом. Поэтому представляется необходимым раннее диагностирование основных признаков несостоятельности для предотвращения банкротства.
Необходимость выявления сигналов банкротства на ранних сроках связана с тем, что менеджерам требуется определенное время для снижения риска несостоятельности или принятия мер для снижения проблем во время процедуры банкротства. Многие отечественные и заграничные научные исследования посвящены проблеме разработки модели прогнозирования банкротства. Однако, ежегодно происходят определенные преобразования на рынке, политике конкретных компаний, в связи с чем факторы, определяющие вероятность наступления несостоятельности, могут меняться, и, как следствие, модели должны обновляться. Так, многие известные и широко используемые зарубежные модели прогнозирования вероятности банкротства не всегда точны в определении несостоятельных компаний.
Стоит отметить, что определенные отрасли в силу своей специфики больше остальных подвержены риску несостоятельности. По данным ЕФРСБ наиболее часто в кризисном состоянии оказываются компании торговли и строительства. По итогам 2019 года количество банкротств среди компаний-застройщиков в России увеличилось на 22% согласно исследованию Рейтингового агентства строительного комплекса (РАСК). На балансе 184 обанкротившихся строительных компаний находилось 839 проектов площадью около 4,5 миллионов квадратных метров. В частности, сектор недвижимости и строительства представляет собой большую часть существующего реального капитала страны и защищает её от инфляции. Сектор строительства остаётся одним из основных источников рабочих мест и наиболее привлекательных направлений инвестирования, поэтому банкротства в этой отрасли зачастую имеют разрушительный эффект для экономики и вызывают беспокойства в обществе. Более того, в 2019 году в данной отрасли государственные органы провели существенное преобразование и ввели эскроу-счета. Данное нововведение в российском строительном бизнесе уже заметно повлияло на многие компании, а в будущем может переформировать строительный бизнес в целом. В связи с этим, представляется разработать инструменты обнаружения, предотвращения и прогнозирования угрозы банкротства для компаний данного сектора российской экономики.
Соответственно, цель данного проекта можно сформулировать как: разработка модели прогнозирования банкротства для российских компаний строительного сектора.
Было поставлено 5 задач для достижения цели работы:
• Анализ научных исследований и теоретических работ, связанных с тематикой работы. Изучение существующих методик и инструментов обнаружения и прогнозирования риска несостоятельности
• Исследование взаимосвязи между вероятностью банкротства компании и её показателями - формулировка и проверка гипотез
• Разработка модели прогнозирования банкротства для российских строительных компаний
• Анализ эффективности модели с помощью инструмента ROC-AUC. Тестирование модели на примере реальных российских компаний строительного сектора
• Предоставление управленческих рекомендаций компаниям.
Работа состоит из трех глав. В первой главе представлены теоретические основы и правовые аспекты корпоративных банкротств: изучаются исторические этапы становления данного института, классификация банкротств, исследуется процедура несостоятельности. Более того, в данной части работы приведены особенности банкротств компаний строительного сектора. Первая глава необходима для понимания правовой сути понятия банкротства, причин и последствий несостоятельности.
Во второй главе проанализированы качественные и количественные инструменты прогнозирования и предупреждения несостоятельности. Также некоторые существующие модели были протестированы на реальных российских компаниях строительного сектора. Кроме того, были выдвинуты гипотезы для дальнейшего исследования.
Третья глава включает регрессионный анализ, построение модели прогнозирования банкротства, а также проверку выдвинутых исследовательских гипотез. В данной главе также тестируется эффективность полученной модели.
В ходе написания данной работы была использованы различные литературные источники: как зарубежных, так и отечественных авторов. Из основных зарубежных источников литературы можно выделить работы Э. Альтмана, Дж. Ольсона, Р. Таффлера, Г. Спрингейта. Из российской литературы чаще всего использовались статьи Войко А.В., Казакова А. В., Колышкина А.В, Хадаршиной Г.А. Также, поскольку, тематика банкротства тесно связана с российским законодательством, работа не раз обращается к Федеральному закону о банкротстве (несостоятельности). Более того, использовались статьи журналов Коммерсантъ, РБК, Forbes и отчёты Dun &Bradstreet и PricewaterhouseCoopers.
Данная выпускная квалификационная работа была посвящена изучению моделей прогнозирования банкротства организаций.
Целью исследования была разработка модели прогнозирования банкротства для российских компаний строительного сектора.
По мере достижения непосредственно цели работы было последовательно выполнено несколько поставленных задач.
В первой главе были проанализированы законы, научные работы, отчеты, связанные с темой настоящей работы, выделены основные аспекты процедуры банкротства. Также удалось изучить мировые и российские тенденции в сфере банкротств. Был проведён анализ статистики и причин банкротств в строительном бизнесе.
Вторая глава посвящена изучению различных существующих методик обнаружения и прогнозирования риска несостоятельности. В результате анализа и практических расчетов было выявлено, что многомерный дискриминантный анализ, на котором основаны классические модели прогнозирования банкротства, не совсем уместен в использовании для российских застройщиков. Поэтому для последующего исследования была выбрана логит-модель.
Третья глава сконцентрирована на эмпирическом исследовании. Были описаны методология исследования и формирование выборки. В ходе этой главы были выдвинуты гипотезы и проанализирована взаимосвязь между вероятностью банкротства компании и её показателями. На следующем шаге были предложены модификации модели прогнозирования банкротства для российских строительных компаний. Более того, для выбора между финальными моделями и измерения их эффективности был использован такой инструмент, как ROC-AUC. Также для дополнительной проверки точности выбранной на основе ROC-AUC модели, она была применена для определения вероятности банкротства на здоровой организации и компании-банкроте.
На основе проведенных тестов и испытаний можно сказать, что были выявлены определенные факторы банкротства российских строительных организаций, а именно: коэффициент текущей ликвидности, натуральный логарифм выручки, натуральный логарифм активов, отношение прибыли до налогов и процентов к сумме активов, а также возраст компании. Полученная в настоящем исследовании модель обладает довольно высокой силой прогноза при вероятности банкротства строительных предприятий. Тем не менее, нужно отметить, что дальнейшие исследования проблемы банкротства с увеличением выборки строительных компаний могут выявить новые факторы банкротства и усовершенствовать модель.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
