Факторы формирования стоимости криптовалют: на примере биткоина
|
Введение 5
ГЛАВА 1. АНАЛИЗ РЫНКА КРИПТОВАЛЮТ 10
1.1 Определение криптовалюты 10
1.2 Определение и основные характеристики биткоина 11
1.2.1 «Биткоин» как платежная система 13
1.2.2 Биткоин как виртуальная валюта 19
1.2 Инфраструктура для совершения операций с биткоином 21
1.3 SWOT-анализ системы «Биткоин» 28
1.4 Обзор литературы. Факторы связанные с ценой биткоина 34
Выводы к главе 1 38
ГЛАВА 2. ЭМПИРИЧЕСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ ФАКТОРОВ ФОРМИРОВАНИЯ ЦЕНЫ БИТКОИНА 40
2.1 Гипотезы 40
2.2 Выбор эконометрической модели 43
2.3 Описание переменных и данных 44
2.4 Алгоритм построения модели 48
Выводы 51
Заключение 54
Список использованной литературы 57
Приложение 1. Глоссарий 62
Приложение 2. Результаты теста Дики-Фуллера 64
Приложение 3. Результаты тесты Дики-Фуллера 2 65
Приложение 4. Графики корреляционных функций 66
ГЛАВА 1. АНАЛИЗ РЫНКА КРИПТОВАЛЮТ 10
1.1 Определение криптовалюты 10
1.2 Определение и основные характеристики биткоина 11
1.2.1 «Биткоин» как платежная система 13
1.2.2 Биткоин как виртуальная валюта 19
1.2 Инфраструктура для совершения операций с биткоином 21
1.3 SWOT-анализ системы «Биткоин» 28
1.4 Обзор литературы. Факторы связанные с ценой биткоина 34
Выводы к главе 1 38
ГЛАВА 2. ЭМПИРИЧЕСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ ФАКТОРОВ ФОРМИРОВАНИЯ ЦЕНЫ БИТКОИНА 40
2.1 Гипотезы 40
2.2 Выбор эконометрической модели 43
2.3 Описание переменных и данных 44
2.4 Алгоритм построения модели 48
Выводы 51
Заключение 54
Список использованной литературы 57
Приложение 1. Глоссарий 62
Приложение 2. Результаты теста Дики-Фуллера 64
Приложение 3. Результаты тесты Дики-Фуллера 2 65
Приложение 4. Графики корреляционных функций 66
Существует множество способов совершения электронных платежей, и каждый потребитель выбирает тот способ, который наиболее соответствует его или ее предпочтениям. Однако одной общей чертой у всех традиционных способов совершения платежей является наличие третьей стороны, которая обрабатывает данные транзакции. До относительно недавнего времени не существовало широко-используемого электронного платежного средства, которое бы не контролировалось третьей, несмотря на потребность в данном платежном средстве [Faucette 2017]. Ввиду этого у сторон транзакции отсутствовала возможность совершать прямую необратимую онлайн-сделку. Данный пробел на рынке электронных платежей был выявлен в 2008 году Сатоши Накамото (псевдоним разработчика или группы разработчиков) в его работе «Биткоин: распределенная электронная денежная система». В этой работе был предложен механизм, основанный на распределенной системе, посредством которого платежная система не контролируется третьим лицами и позволяет пользователям совершать прямые платежи посредством сети интернет.
Вслед за биткоином появилось значительное количество других виртуальных валют, аналогичных биткоину (Ethereum, Ripple, Lite Coin, Bitcoin Cash и другие). Однако биткоин остается одной из самых выдающихся валют, занимая первое место как по капитализации На момент написания биткоин занимал около 40% рынка криптовалют, что показано на рисунке 1.Аналогично биткоин находится на первом месте по исторической волатильности. В некоторые дни изменение цены биткоина достигало 20%, а изменение цены в более чем 30 раз произошло за период в 2 года (с начала 2016 г. по начало 2018 г.). При этом еще в 2008 г. биткоин имел нулевую стоимость (на момент написания работы стоимость биткоина составляла около 8000 долл.). Такие значительные изменения цены актива несвойственны «бумажным» валютам.
В связи с ростом интереса инвесторов, становится актуальным вопрос о том, какие факторы связаны с изменением цены биткоина. Действительно, чтобы инвестировать в тот или иной актив необходимо как минимум понимать, насколько данный актив волатилен. Более того любой инвестор хочет предполагать (а лучше знать), как будет изменяться цена актива в будущем. И для тех, и для других целей необходимо понимать, какие факторы связаны с изменением цены актива. Данная работа будет посвящена выявлению факторов формирования стоимости биткоина.
Данная работа является актуальной по нескольким причинам. Во-первых, одной из важнейших задач финансовых менеджеров является принятие решений по инвестированию денежных средств. У менеджеров возникает огромное количество альтернатив: вложиться в рынок акций, облигаций, поместить деньги в ПИФы, и множество других вариантов. С аналогичными вопросами сталкиваются и институциональные инвесторы и обычные люди, желая инвестировать свободные денежные средства. Криптовалюты представляют новые возможности инвестирования денежных средств. Однако здесь стоит отметить, что данный способ инвестирования является относительно новым и малоизученным. Остается неясным какие риски несет инвестор, насколько эти риски велики и при каких условиях возможна значительная потеря средств.
Для анализа рисков в первую очередь необходимо понимать, какие факторы формируют стоимость биткоина. Без понимания данных факторов невозможно сказать, при каких условиях инвестор несет риск полного обесценения данного актив или при каких условиях изменения цены биткоина могут увеличиться или наоборот стабилизироваться. Иными словами для понимания условий наступления определенных рисков необходимо знать факторы изменения стоимости биткоина. Однако на данный момент, факторы связанные со стоимостью биткоина остаются спорным вопросом.
С другой стороны, биткоин может рассматриваться не только как актив для инвестирования. Биткоинужесейчасиспользуетсядляпродажиипокупкитоваровиуслугповсемумиру. Количество компаний принимающих биткоин в качестве платёжного средства растет каждый год. По состоянию на 2015 г. биткоин принимали более 100’000 продавцов. При этом биткоин как виртуальная валюта неотделим от одноименной платежной системы, в которой и происходят транзакции.
При выборе той или иной платежной системы менеджеры чаще всего ориентируются на безопасность системы, а также стоимость одной транзакции. Система «Биткоин» на данный момент имеет преимущества по обоим параметрам. Однако с ее использованием связан ряд других вопросов. К ним относится законность использования, налогообложение, качество и удобство инфраструктуры. Еще одним важным пунктом при использовании системы «Биткоин» является возможная волатильность принимаемой валюты. Менеджерам нужно понимать насколько и при каких условиях может измениться курс биткоина. Для этого необходимо знать, какие факторы и как зависимы с ценой биткоина.
Еще одной возможностью в области криптовалют является финансирование проектов при помощи ICO.В 2017 году стартапам удалось привлечь около 5.6 млрд. долл. при помощи нового способа финансирования. Чаще всего продажа новых монет осуществлялась в биткоинах . Таким образом, биткоин становится важным инструментом для финансирования новых проектов. Инвесторам проектов, использующих ICO,важно понимать, как может изменяться цена биткоина и других криптовалют. Для этого также необходимо иметь представление о факторах формирования стоимости биткоина.
Тем не менее, на сегодняшний день в научном обществе отсутствует консенсус по поводу того, какие факторы зависимы с ценой биткоина и каким образом происходит формирование его цены. Основная проблема заключается в том, что биткоин не вписывается ни в одну из существующих теорий формирования стоимости того или иного актива. Он не контролируется никаким государством, а значит не может быть привязан к ВВП ни одной из стран, не генерирует дивидендов или других аналогичных денежных потоков, его обмен на какую-либо другую валюту не гарантируется никакой компанией. Из-за этого большая часть работ фокусируется на эмпирическом исследовании стоимости биткоина, однако выводы данных исследований зачастую противоречивы, и рассматривают ограниченное количество факторов связи.
В соответствии с рассматриваемой проблематикой в данном исследовании была поставлена следующая цель:
• Выявить факторы формирования стоимости биткоина
В целях достижения поставленной цели было выделены следующие задачи:
1. Проанализировать рынок криптовалют и положение биткоина на данном рынке
2. Исследовать свойства биткоина как виртуальной валюты и как платежной системы
3. Провести SWOT-анализ системы «Биткоин»
4. Исследовать существующие теории о формировании стоимости биткоина
5. Выбрать методологию для анализа факторов формирования стоимости биткоина
6. Проанализировать полученные факторы и сделать выводы об использования биткоина в качестве платежного средства и в качестве инвестиционного актива
Данная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы и приложений.
В первой главе произведен анализ рынка криптовалюты. Для этого приводится определение криптовалюты, а также рассматривается ее положение в структуре виртуальных валют. Далее обосновывается выбор биткоина в качестве анализируемой криптовалюты. В первой главе проведен анализ биткоина с двух точек зрения: биткоин как виртуальная валюта и «Биткоин» как платежная система. В целях более полного понимания положения не только на рынке криптовалют, но и на рынке традиционных платежных систем был проведен SWOT-анализ системы «Биткоин». В конце первой главы исследованы факторы формирования стоимости биткоина.
Во второй главе выдвигаются гипотезы, а также обосновывается выбор эконометрической модели для проверки данных гипотез. Далее описываются переменные и данные, строится и анализируется модель. Для подтверждения гипотез была построена авторегресионная модель методом наименьших квадратов и найдены значимые в этой модели переменные.
Выводы и практическое применение приведено в заключении. Было выяснено, что с изменением цены биткоина связано количество просмотров страницы «Bitcoin»в «Wikipedia», а также те группы новостей, в которых слова «bitcoin» или «cryptocurrency» фигурируют в названиях. Это говорит о том, что информация появляющаяся в интернете связана с изменением цены биткоина. Биткоин, как инновационный актив, существующий исключительно в сети интернет, чувствителен к появлению новой информации или другим изменениям в виртуальном информационном пространстве.
Данные для построения регрессии были взяты с сайтов finance.yahoo.com и coinmarketcap.com. Также количество просмотров страницы «Bitcoin» в свободной энциклопедии «Wikipedia» было найдено на сайте wikimediatoolforge.com, а новости для анализа были выгружены с официального сайта The New York Times. Теоретические основы по работе платежной системы «Биткоин» описаны на основании статьи Сатоши Накамото «Пиринговая система электронной наличности. Биткоин.». Опираясь на учебник [BöhmeR. etal. 2015] была описана инфраструктура для совершения транзакций биткоина. Определения находятся на официальном сайте Европейского Центрального банка, а также в изданиях таких компаний как «Morgan Stanley» и «Ernst&Young». Эконометрическое исследование проводилось на основании учебника [Brooks 2014].
Вслед за биткоином появилось значительное количество других виртуальных валют, аналогичных биткоину (Ethereum, Ripple, Lite Coin, Bitcoin Cash и другие). Однако биткоин остается одной из самых выдающихся валют, занимая первое место как по капитализации На момент написания биткоин занимал около 40% рынка криптовалют, что показано на рисунке 1.Аналогично биткоин находится на первом месте по исторической волатильности. В некоторые дни изменение цены биткоина достигало 20%, а изменение цены в более чем 30 раз произошло за период в 2 года (с начала 2016 г. по начало 2018 г.). При этом еще в 2008 г. биткоин имел нулевую стоимость (на момент написания работы стоимость биткоина составляла около 8000 долл.). Такие значительные изменения цены актива несвойственны «бумажным» валютам.
В связи с ростом интереса инвесторов, становится актуальным вопрос о том, какие факторы связаны с изменением цены биткоина. Действительно, чтобы инвестировать в тот или иной актив необходимо как минимум понимать, насколько данный актив волатилен. Более того любой инвестор хочет предполагать (а лучше знать), как будет изменяться цена актива в будущем. И для тех, и для других целей необходимо понимать, какие факторы связаны с изменением цены актива. Данная работа будет посвящена выявлению факторов формирования стоимости биткоина.
Данная работа является актуальной по нескольким причинам. Во-первых, одной из важнейших задач финансовых менеджеров является принятие решений по инвестированию денежных средств. У менеджеров возникает огромное количество альтернатив: вложиться в рынок акций, облигаций, поместить деньги в ПИФы, и множество других вариантов. С аналогичными вопросами сталкиваются и институциональные инвесторы и обычные люди, желая инвестировать свободные денежные средства. Криптовалюты представляют новые возможности инвестирования денежных средств. Однако здесь стоит отметить, что данный способ инвестирования является относительно новым и малоизученным. Остается неясным какие риски несет инвестор, насколько эти риски велики и при каких условиях возможна значительная потеря средств.
Для анализа рисков в первую очередь необходимо понимать, какие факторы формируют стоимость биткоина. Без понимания данных факторов невозможно сказать, при каких условиях инвестор несет риск полного обесценения данного актив или при каких условиях изменения цены биткоина могут увеличиться или наоборот стабилизироваться. Иными словами для понимания условий наступления определенных рисков необходимо знать факторы изменения стоимости биткоина. Однако на данный момент, факторы связанные со стоимостью биткоина остаются спорным вопросом.
С другой стороны, биткоин может рассматриваться не только как актив для инвестирования. Биткоинужесейчасиспользуетсядляпродажиипокупкитоваровиуслугповсемумиру. Количество компаний принимающих биткоин в качестве платёжного средства растет каждый год. По состоянию на 2015 г. биткоин принимали более 100’000 продавцов. При этом биткоин как виртуальная валюта неотделим от одноименной платежной системы, в которой и происходят транзакции.
При выборе той или иной платежной системы менеджеры чаще всего ориентируются на безопасность системы, а также стоимость одной транзакции. Система «Биткоин» на данный момент имеет преимущества по обоим параметрам. Однако с ее использованием связан ряд других вопросов. К ним относится законность использования, налогообложение, качество и удобство инфраструктуры. Еще одним важным пунктом при использовании системы «Биткоин» является возможная волатильность принимаемой валюты. Менеджерам нужно понимать насколько и при каких условиях может измениться курс биткоина. Для этого необходимо знать, какие факторы и как зависимы с ценой биткоина.
Еще одной возможностью в области криптовалют является финансирование проектов при помощи ICO.В 2017 году стартапам удалось привлечь около 5.6 млрд. долл. при помощи нового способа финансирования. Чаще всего продажа новых монет осуществлялась в биткоинах . Таким образом, биткоин становится важным инструментом для финансирования новых проектов. Инвесторам проектов, использующих ICO,важно понимать, как может изменяться цена биткоина и других криптовалют. Для этого также необходимо иметь представление о факторах формирования стоимости биткоина.
Тем не менее, на сегодняшний день в научном обществе отсутствует консенсус по поводу того, какие факторы зависимы с ценой биткоина и каким образом происходит формирование его цены. Основная проблема заключается в том, что биткоин не вписывается ни в одну из существующих теорий формирования стоимости того или иного актива. Он не контролируется никаким государством, а значит не может быть привязан к ВВП ни одной из стран, не генерирует дивидендов или других аналогичных денежных потоков, его обмен на какую-либо другую валюту не гарантируется никакой компанией. Из-за этого большая часть работ фокусируется на эмпирическом исследовании стоимости биткоина, однако выводы данных исследований зачастую противоречивы, и рассматривают ограниченное количество факторов связи.
В соответствии с рассматриваемой проблематикой в данном исследовании была поставлена следующая цель:
• Выявить факторы формирования стоимости биткоина
В целях достижения поставленной цели было выделены следующие задачи:
1. Проанализировать рынок криптовалют и положение биткоина на данном рынке
2. Исследовать свойства биткоина как виртуальной валюты и как платежной системы
3. Провести SWOT-анализ системы «Биткоин»
4. Исследовать существующие теории о формировании стоимости биткоина
5. Выбрать методологию для анализа факторов формирования стоимости биткоина
6. Проанализировать полученные факторы и сделать выводы об использования биткоина в качестве платежного средства и в качестве инвестиционного актива
Данная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы и приложений.
В первой главе произведен анализ рынка криптовалюты. Для этого приводится определение криптовалюты, а также рассматривается ее положение в структуре виртуальных валют. Далее обосновывается выбор биткоина в качестве анализируемой криптовалюты. В первой главе проведен анализ биткоина с двух точек зрения: биткоин как виртуальная валюта и «Биткоин» как платежная система. В целях более полного понимания положения не только на рынке криптовалют, но и на рынке традиционных платежных систем был проведен SWOT-анализ системы «Биткоин». В конце первой главы исследованы факторы формирования стоимости биткоина.
Во второй главе выдвигаются гипотезы, а также обосновывается выбор эконометрической модели для проверки данных гипотез. Далее описываются переменные и данные, строится и анализируется модель. Для подтверждения гипотез была построена авторегресионная модель методом наименьших квадратов и найдены значимые в этой модели переменные.
Выводы и практическое применение приведено в заключении. Было выяснено, что с изменением цены биткоина связано количество просмотров страницы «Bitcoin»в «Wikipedia», а также те группы новостей, в которых слова «bitcoin» или «cryptocurrency» фигурируют в названиях. Это говорит о том, что информация появляющаяся в интернете связана с изменением цены биткоина. Биткоин, как инновационный актив, существующий исключительно в сети интернет, чувствителен к появлению новой информации или другим изменениям в виртуальном информационном пространстве.
Данные для построения регрессии были взяты с сайтов finance.yahoo.com и coinmarketcap.com. Также количество просмотров страницы «Bitcoin» в свободной энциклопедии «Wikipedia» было найдено на сайте wikimediatoolforge.com, а новости для анализа были выгружены с официального сайта The New York Times. Теоретические основы по работе платежной системы «Биткоин» описаны на основании статьи Сатоши Накамото «Пиринговая система электронной наличности. Биткоин.». Опираясь на учебник [BöhmeR. etal. 2015] была описана инфраструктура для совершения транзакций биткоина. Определения находятся на официальном сайте Европейского Центрального банка, а также в изданиях таких компаний как «Morgan Stanley» и «Ernst&Young». Эконометрическое исследование проводилось на основании учебника [Brooks 2014].
Высокая доля на рынке криптовалют, высокая волатильность, а также значительная цена биткоина привлекают к нему все больше и больше внимания со стороны инвесторов, пользователей и научного сообщества. Необычность поведения цены биткоина вызывает интерес с точки зрения того, как она формируется. Целью этой работы являлось выявление факторов, формирующих цену биткоина. В ней представлена связь между интересом общественности, информационным оном, удобством использования системы «Биткоин», фондовым рынком, количеством биткоинов в сети и ценой самого биткоина.
Это исследование отличается от существующих работ в области криптовалют тем, что рассматривает новости не как фактор разового воздействия на цену биткоина, а как переменную, которая связана с ценой биткоина на промежутке более двух лет. Еще одной особенностью данной работы является промежуток изучения цены биткоина. В большинстве исследований изменение цены биткоина рассматривается на том временном промежутке, где биткоин следовал восходящему тренду. В данной работе рассмотрен и тот промежуток, на котором произошла коррекция цены.
Для анализа факторов формирования цены биткоина использовалась эконометрическая модель. На основании выбранной модели были протестированы гипотезы о зависимости выбранных факторов и цены биткоина. Период анализа – интервал с июля 2015 г. по март 2018 г..
Можно сделать вывод о том, что биткоин как инновационный актив, а также актив который существует исключительно в сети интернет, впитывает информацию, находящуюся в интернете. Все рассмотренные группы новостей, в которых слова «bitcoin» и «cryptocurrency»есть в заголовке статьи, являются значимыми в рассмотренной модели. Иными словами появление новой информации в интернете, связанной с биткоином, коррелировано с изменением цены данного актива.
Однако стоит отметить, что появление только определенных групп новостей связано с изменением цены биткоина. Новости, в которых слова «bitcoin» и «cryptocurrency» не фигурируют в названиях статей, не связаны с изменением цены биткоина. На это может быть две причины. Первая, новости, в которых данные слова не встречаются в названиях, посвящены не криптовалютным темам. Информация о биткоине встречается только мельком, что не оказывает достаточного влияния на читателя для совершения покупки или продажи биткоина. Второй причиной может быть то, что данные группы новостей читают разные группы инвесторов. Люди, которые читают общие биржевые новости не так заинтересованы в инвестировании в биткоин. Это предположение подтверждается тем фактом, что значимая связь между индексом S&P500 и изменением цены биткоина отсутствует.
Также значимым фактором в модели является количество просмотров страницы «bitcoin» в «Wikipedia». Это говорит о том, что заинтересованность публики имеет значимую связь с изменением цены биткоина. Данная связь логична: биткоин представляет собой относительно новый актив, о котором осведомлены еще не все потенциальные инвесторы. При высоком уровне заинтересованности, больше людей узнают о новом активе и предположительно покупают его. Это и способствует росту цены биткоина. Согласно проведенному анализу связь имеет страницы «Bitcoin» в «Wikipedia» с лагом в три дня относительно процентного изменения цены биткоина. То возникновение интереса публики предшествует увеличению цены биткоина, и наоборот, его уменьшение предшествует падению цены.
Факторы формирования стоимости биткоина не уникальны для данного актива. С изменением цены биткоина связано появление новостей, а также интерес общества. Аналогичные факторы связаны с ценой финансовых активов [Evans 2008; Kuatn, Askoy 2004]. Одной из особенностей биткоина может быть то, что факторы формирования стоимости изначально находятся в сети интернет. В данной работе были взяты новости, которые публикуются в интернете, и они оказались значимыми. Также интерес публики измерялся по посещениям веб-страницы. Такой подход, по всей видимости, оказался применимым для биткоина, но может быть не уместен при анализе традиционных финансовых активов. Интерес публики в случае традиционных финансовых активов более уместно измерять не только по просмотрам интернет-страниц, а также по показателям из реального мира. К примеру, измерять интерес общественности к золоту, как к финансовому активу, по посещению страниц про золото не совсем удачно. На интерес к этому активу будет в большей степени влиять не только информация из интернета, но также информация в реальном мире. При этом первоисточником информации о золоте будет, в отличие от биткоина, не виртуальное пространство.
Ввиду того, что существует связь между новостями в интернете и изменением цены биткоина, можно предположить, что цена данного актива поддается манипуляции. Например, вброс определенных новостей в интернет может привести к весьма ожидаемым изменениям цены. [Gandaletal. 2017; Burcea 2016] утверждают, что цена биткоина подвержена влиянию публикации эмоционально окрашенных новостей в интернете. Однако для подтверждения этого предположения необходим тщательный анализ связи новостей из менее авторитетных источников и изменением цены биткоина. Вброс новостей через издания аналогичных «TheNewYorkTimes» представляется проблематичным.
Это исследование отличается от существующих работ в области криптовалют тем, что рассматривает новости не как фактор разового воздействия на цену биткоина, а как переменную, которая связана с ценой биткоина на промежутке более двух лет. Еще одной особенностью данной работы является промежуток изучения цены биткоина. В большинстве исследований изменение цены биткоина рассматривается на том временном промежутке, где биткоин следовал восходящему тренду. В данной работе рассмотрен и тот промежуток, на котором произошла коррекция цены.
Для анализа факторов формирования цены биткоина использовалась эконометрическая модель. На основании выбранной модели были протестированы гипотезы о зависимости выбранных факторов и цены биткоина. Период анализа – интервал с июля 2015 г. по март 2018 г..
Можно сделать вывод о том, что биткоин как инновационный актив, а также актив который существует исключительно в сети интернет, впитывает информацию, находящуюся в интернете. Все рассмотренные группы новостей, в которых слова «bitcoin» и «cryptocurrency»есть в заголовке статьи, являются значимыми в рассмотренной модели. Иными словами появление новой информации в интернете, связанной с биткоином, коррелировано с изменением цены данного актива.
Однако стоит отметить, что появление только определенных групп новостей связано с изменением цены биткоина. Новости, в которых слова «bitcoin» и «cryptocurrency» не фигурируют в названиях статей, не связаны с изменением цены биткоина. На это может быть две причины. Первая, новости, в которых данные слова не встречаются в названиях, посвящены не криптовалютным темам. Информация о биткоине встречается только мельком, что не оказывает достаточного влияния на читателя для совершения покупки или продажи биткоина. Второй причиной может быть то, что данные группы новостей читают разные группы инвесторов. Люди, которые читают общие биржевые новости не так заинтересованы в инвестировании в биткоин. Это предположение подтверждается тем фактом, что значимая связь между индексом S&P500 и изменением цены биткоина отсутствует.
Также значимым фактором в модели является количество просмотров страницы «bitcoin» в «Wikipedia». Это говорит о том, что заинтересованность публики имеет значимую связь с изменением цены биткоина. Данная связь логична: биткоин представляет собой относительно новый актив, о котором осведомлены еще не все потенциальные инвесторы. При высоком уровне заинтересованности, больше людей узнают о новом активе и предположительно покупают его. Это и способствует росту цены биткоина. Согласно проведенному анализу связь имеет страницы «Bitcoin» в «Wikipedia» с лагом в три дня относительно процентного изменения цены биткоина. То возникновение интереса публики предшествует увеличению цены биткоина, и наоборот, его уменьшение предшествует падению цены.
Факторы формирования стоимости биткоина не уникальны для данного актива. С изменением цены биткоина связано появление новостей, а также интерес общества. Аналогичные факторы связаны с ценой финансовых активов [Evans 2008; Kuatn, Askoy 2004]. Одной из особенностей биткоина может быть то, что факторы формирования стоимости изначально находятся в сети интернет. В данной работе были взяты новости, которые публикуются в интернете, и они оказались значимыми. Также интерес публики измерялся по посещениям веб-страницы. Такой подход, по всей видимости, оказался применимым для биткоина, но может быть не уместен при анализе традиционных финансовых активов. Интерес публики в случае традиционных финансовых активов более уместно измерять не только по просмотрам интернет-страниц, а также по показателям из реального мира. К примеру, измерять интерес общественности к золоту, как к финансовому активу, по посещению страниц про золото не совсем удачно. На интерес к этому активу будет в большей степени влиять не только информация из интернета, но также информация в реальном мире. При этом первоисточником информации о золоте будет, в отличие от биткоина, не виртуальное пространство.
Ввиду того, что существует связь между новостями в интернете и изменением цены биткоина, можно предположить, что цена данного актива поддается манипуляции. Например, вброс определенных новостей в интернет может привести к весьма ожидаемым изменениям цены. [Gandaletal. 2017; Burcea 2016] утверждают, что цена биткоина подвержена влиянию публикации эмоционально окрашенных новостей в интернете. Однако для подтверждения этого предположения необходим тщательный анализ связи новостей из менее авторитетных источников и изменением цены биткоина. Вброс новостей через издания аналогичных «TheNewYorkTimes» представляется проблематичным.
Подобные работы
- Криптовалюта в международной торговле: реальность или фикции
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2019 - КРИПТОВАЛЮТА КАК ФЕНОМЕН СОВРЕМЕННОЙ ИНФОРМАЦИОННОЙ ЭКОНОМИКИ
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4335 р. Год сдачи: 2018 - ГРАЖДАНСКО-ПРАВОВОЙ РЕЖИМ КРИПТОВАЛЮТЫ В РОССИИ
Магистерская диссертация, юриспруденция. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2018 - БАНКОВСКОЕ ОБСЛУЖИВАНИЕ ПРЕДПРИЯТИЙ СТРОИТЕЛЬНОГО КОМПЛЕКСА
Дипломные работы, ВКР, банковское дело и кредитование. Язык работы: Русский. Цена: 4830 р. Год сдачи: 2016 - Организация финансирования предпринимательской деятельности на основе использования технологии распределенных реестров и смарт-контрактов
Главы к дипломным работам, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 7300 р. Год сдачи: 2018 - Гражданские правоотношения в сети Интернет
Магистерская диссертация, юриспруденция. Язык работы: Русский. Цена: 4830 р. Год сдачи: 2020 - Оформление и осуществление наследственных прав
Бакалаврская работа, юриспруденция. Язык работы: Русский. Цена: 4260 р. Год сдачи: 2018
Заказать работу
Заявка на оценку стоимости
Это краткая форма заказа. После ее заполнения вы перейдете на полную форму заказа работы
Каталог работ (149763)
- Бакалаврская работа (38394)
- Диссертация (978)
- Магистерская диссертация (22147)
- Дипломные работы, ВКР (60479)
- Главы к дипломным работам (2138)
- Курсовые работы (10523)
- Контрольные работы (6265)
- Отчеты по практике (1357)
- Рефераты (1481)
- Задачи, тесты, ПТК (631)
- Ответы на вопросы (155)
- Статьи, Эссе, Сочинения (942)
- Бизнес-планы (51)
- Презентации (106)
- РГР (84)
- Авторефераты (РГБ) (1692)
- Диссертации (РГБ) (1882)
- Прочее (458)
Новости
06.01.2018
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
Помощь в выполнении учебных и научных работ на заказ ОФОРМИТЬ ЗАКАЗ
дальше»» Все новости
Статьи
- Где лучше заказывать диссертации и дипломные?
- Выполнение научных статей
- Подготовка диссертаций
- Подводные камни при написании магистерской работы
- Помощь в выполнении дипломных работ
»» Все статьи
Заказать работу
Заявка на оценку стоимости
Это краткая форма заказа. После ее заполнения вы перейдете на полную форму заказа работы
