ВВЕДЕНИЕ 4
ГЛАВА 1. КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ И СОВЕТЫ ДИРЕКТОРОВ 7
1.1 Корпоративное управление: понятие и принципы 7
1.2 Корпоративное управление и институциональная среда в КНР 10
1.3 Советы директоров в КНР 16
ГЛАВА 2. ОБЗОР ИССЛЕДОВАНИЙ ПО ВЗАИМОСВЯЗИ СОВЕТОВ ДИРЕКТОРОВ И РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ И ГИПОТЕЗЫ ЭМПИРИЧЕСКОГО ИССЛЕДОВАНИЯ 20
2.1 Исследования, посвященные Совету директоров и эффективности компании 20
2.2 Гипотезы исследования 23
ГЛАВА 3. ЭМПИРИЧЕСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ ВЗАИМОСВЯЗИ МЕЖДУ СОСТАВОМ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ И ЭФФФЕКТИВНОСТЬЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ 27
3.1 Формирование выборки данных 27
3.2 Методология исследования 28
3.3 Описание переменных 30
3.4 Описательная статистика переменных 32
3.5 Регрессионный анализ 34
3.6 Основные результаты и выводы исследования 36
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 41
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 43
ПРИЛОЖЕНИЯ 53
Тема создания, развития и управления составом совета директоров далеко не нова в академическом сообществе. Совет директоров является ключевым компонентом в структуре корпоративного управления, обеспечивая надзор и руководство бизнесом. Для компаний очень важно понимать и изучать роль совета директоров, поскольку она оказывает непосредственное влияние на успех или неудачу их деятельности. По своей сути, роль совета директоров заключается в том, чтобы выступать в качестве независимого органа, контролирующего управленческие решения и помогающего направлять видение компании. Как правило, в состав совета директоров входят руководители высшего звена из различных секторов организации. Они отвечают за определение политики, оценку результатов деятельности, мониторинг рисков, утверждение крупных расходов и инвестиций, а также за избрание должностных лиц, таких как генеральный директор или финансовый директор. В дополнение к этой основной функции они регулярно проводят заседания в течение года для обсуждения стратегий или инициатив, требующих внимания. Правление несет ответственность за постановку целей и реализацию стратегий, которые приносят пользу акционерам.
Структура совета директоров регламентируется нормативными актами разных стран. Так, например, на практике Китайской народной республики (далее - КНР), о которой пойдет речь в данной работе, используются общие положения гражданского права КНР и закона КНР «О компаниях», где прописаны юридические требования к составу, полномочиям и обязанностям совета директоров. По мере того, как организации в КНР становятся все более сложными, необходимость в совете директоров приобретает все большее значение. Члены совета директоров должны знать не только местные законы, но и должны быть осведомлены об иностранных правилах и практиках, связанных с отношениями с иностранными инвесторами. Учитывая важность совета директоров в структурах корпоративного управления, изучение роли совета директоров может оказаться неоценимым для организаций. Само собой разумеется, что понимание всеми членами совета своих функций и обязанностей играет важную роль в разработке эффективных стратегий для достижения успеха в рамках этих структур — как на местном уровне в КНР, так и на глобальном уровне, где также присутствуют иностранные инвесторы. Правильное управление обеими сторонами может помочь компаниям полностью раскрыть свой потенциал, при этом соответствуя всем законам, действующим в стране и за рубежом.
Кроме того, наличие эффективного совета директоров крайне важно как на предприятиях с государственным участием, так и в частных компаниях, – что является существенным в вопросе изучения китайской специфики в рассматриваемом вопросе. Советы директоров с государственным участием преимущественно состоят из назначенных правительством должностных лиц, которые могут не иметь никакого предыдущего опыта управления коммерческими организациями. Наличие эффективного совета директоров является ключевым, поскольку он обеспечивает надзор за соответствующими вопросами управления, избегая при этом конфликтов между интересами владельцев на разных уровнях организации, тем самым помогая поддерживать стандарты корпоративного управления, необходимые для успеха, независимо от размера или структуры собственности.
Таким образом, цель исследования заключается в выявлении взаимосвязи между структурой совета директоров и показателями эффективности деятельности компаний. Цель исследования может быть достигнута при условии выполнения следующих задач:
1. Провести анализ литературы по совету директоров как механизму корпоративного управления, его роли, функциям, структуре, взаимосвязи с финансовой результативностью компаний.
2. Сформировать выборку по характеристикам членов советов директоров компаний КНР.
3. Выбрать и обосновать набор показателей эффективности для анализа.
4. Провести эконометрический анализ взаимосвязи между характеристиками состава совета директоров и эффективностью компании .
5. Интерпретировать полученные результаты и сформулировать выводы по результатам исследования.
Объектом исследования является состав совета директоров публичных компаний КНР.
Предметом исследования является взаимосвязь характеристик членов совета директоров компаний КНР и показателей эффективности деятельности компании.
Исследование проводилось на выборке из 100 публичных компаний КНР, зарегистрированных на Шанхайской фондовой бирже и относящихся к 30 различным отраслям промышленности, Использованы данные по компаниям за 3 последовательных года: 2019, 2020, 2021. При формировании выборки были использованы следующие источники: CSMAR, Yahoo Finance, Investing.com, InvestFunds, Stocks.us, а также годовые отчеты исследуемых компаний. Для описания теоретической части были использованы информационные ресурсы: EBSCO, Cyberleninka, Wiley Online Library и Elibrary. Сбор данных и предварительная обработка были проведены в среде MS Excel, а дальнейшее построение регрессионных моделей и проверка выдвинутых гипотез в среде R Studio. Стоит отметить, что сбор данных был осложнен отсутствием доступа к профильным базам данных, что требовало более детального анализа источников на предмет достоверности и сбора данных вручную.
Методология исследования: Эконометрическое моделирование с применением методологии регрессионного анализа.
Работа состоит из введения, трех глав, списка использованной литературы и приложения. В первой главе рассматривается сущность корпоративного управления и объясняется его необходимость в современных корпорациях. Далее представлена специфика институциональной среды КНР и специфика развития корпоративного управления в этой стране. Во второй главе представлен обзор исследований в контексте различных стран. Обоснованы и описаны принятые для исследования гипотезы. В третьей главе рассматриваются выбранные для исследования переменные, приводится их описание. Производится анализ и результатов эконометрического анализа по тестированию гипотез. В заключении сделаны выводы по итогам проведенного исследования и представлены практические рекомендации.
Цель настоящей работы заключалась в выявлении взаимосвязи между составом совета директоров и эффективностью компании. Для ее достижения был выдвинут ряд задач, которые были успешно выполнены и нашли отражение в главах данной работы.
В первой главе данного исследования описано понятие корпоративного управления, теория его становления и развития. Также в первой главе ведется рассмотрение проблематики корпоративного управления с точки зрения агентской теории и ресурсной теории и приводится анализ роли совета директоров, как одного из центральных механизмов корпоративного управления в компании. Подробно изучена институциональная среда КНР, история развития экономики, необходимость развития корпоративного управления и приведены нормативные документы, среди них «Закон о компаниях» в двух редакциях, Китайский кодекс КУ CSRC, Руководств по введению независимых директоров в совет директоров публичных компаний. Более того, приведены оценки исследователей и этапы изменения системы корпоративного управления в КНР.
Во второй главе приведен анализ исследований по аналогичной проблематике в различных странах. Приводятся выжимки из более ранних исследований. Рассмотрена более глубокая специфика, интересующего нас вопроса. Приводится описание потенциальных эффекторов, способных влиять на эффективность компании. Через анализ такого рода стало возможным формулирование гипотез данного исследования.
В третьей главе настоящего исследования описано формирование выборки данных и методология эмпирического исследования. Приведено описание переменных в исследовании, формулы их расчёта. Описан результат эмпирического исследования и результат тестирования гипотез. Сформулированы потенциальные рекомендации, касающиеся состава совета директоров и его влияния на эффективность компании.
Данное эмпирическое исследование было проведено с использование методологии регрессионного анализа моделей, в которые вошли показатели, характеризующие состав совета директоров, контрольные переменные и показатели ROA, ROE, Рентабельность по EBITDA в качестве эндогенных. В результате исследования были получены статистические значимые выводы. Прежде всего была установлена статистически значимая обратная взаимосвязь между размеров состава сета директоров и эффективностью компании. Была установлена статистически значимая прямая взаимосвязь между долей действующих партийных представителей и эффективностью компании.
Таким образом на основании тестирования гипотез была установлена статистически значимая взаимосвязь между составом совета директоров и эффективностью компании. К основным рекомендациям для китайских публичных компаний можно отнести более пристальное внимание и соблюдений текущих нормативных документов, регулирующих корпоративное управление в КНР, установление более прочных связей с государством и его политическими деятелями, оптимизация размера состава совета директоров. Китайским публичным компаниям стоит избегать длительных сроков заседания директоров в составе совета директоров, избегая ригидности, отсутствия притока требуемых компетенций и нарушая баланс бизнес-жизни компании.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
