📄Работа №134506
Тема: ВЗАИМОСВЯЗЬ ОБЪЕМА ЭКСПОРТНЫХ ОПЕРАЦИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ
Тип работы
Дипломные работы, ВКР
Предмет
менеджмент
Объем:
65 листов
Год:
2018
Просмотров:
44
4375
руб.
🛒 Купить работу
Не подходит эта работа?
Закажите новую по вашим требованиям
Узнать цену на написание
Закажите новую по вашим требованиям
Представленный материал является образцом учебного исследования, примером структуры и содержания учебного исследования по заявленной теме. Размещён исключительно в информационных и ознакомительных целях.
Workspay.ru оказывает информационные услуги по сбору, обработке и структурированию материалов в соответствии с требованиями заказчика.
Размещение материала не означает публикацию произведения впервые и не предполагает передачу исключительных авторских прав третьим лицам.
Материал не предназначен для дословной сдачи в образовательные организации и требует самостоятельной переработки с соблюдением законодательства Российской Федерации об авторском праве и принципов академической добросовестности.
Авторские права на исходные материалы принадлежат их законным правообладателям. В случае возникновения вопросов, связанных с размещённым материалом, просим направить обращение через форму обратной связи.
Настоящий учебно-методический информационный материал размещён в ознакомительных и исследовательских целях и представляет собой пример учебного исследования. Не является готовым научным трудом и требует самостоятельной переработки.
📋 Содержание
Введение
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ИССЛЕДОВАНИЯ ЭКСПОРТНЫХ ОПЕРАЦИЙ КАК СТРАТЕГИИ
ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИИ
1.1. Экспорт как способ интернационализации
1.2. Первые исследования интернационализации
1.3. Уппсальская модель Йохансон и Вальне
1.4. Эклектическая парадигма Даннинга
1.5. Теория жизненного цикла товара Вернона
1.6. Сетевая модель Йохансона и Матсона
Глава 2. ОБЗОР ЭМПИРИЧЕСКИХ ИССЛЕДОВАНИЙ, ПОСВЯЩЕННЫХ ИЗУЧЕНИЮ ЭКСПОРТНЫХ
ОПЕРАЦИЙ, ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ17
2.1. Взаимосвязь экспортных операций и производительности компании
2.2. Влияние интернационализации на финансовые показатели деятельности компании:
традиционные методы оценки и их декомпозиция
2.3. Влияние международной диверсификации на требуемую инвесторами норму доходности
2.4. Анализ коэффициентов P/E и влияния на них процентных ставок
2.5. Показатель P/E и влияющие на него факторы
ГЛАВА 3. ЭМПИРИЧЕСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ ВЗАИМОСВЯЗИ ОБЪЕМА ЭКСПОРТНЫХ ОПЕРАЦИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ
3.1. Методология исследования
3.2. Описание выборки
3.3. Описание переменных и выдвинутые гипотезы
3.4. Эконометрический анализ и выводы
Заключение
Список использованных источников
Приложения
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ИССЛЕДОВАНИЯ ЭКСПОРТНЫХ ОПЕРАЦИЙ КАК СТРАТЕГИИ
ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИИ
1.1. Экспорт как способ интернационализации
1.2. Первые исследования интернационализации
1.3. Уппсальская модель Йохансон и Вальне
1.4. Эклектическая парадигма Даннинга
1.5. Теория жизненного цикла товара Вернона
1.6. Сетевая модель Йохансона и Матсона
Глава 2. ОБЗОР ЭМПИРИЧЕСКИХ ИССЛЕДОВАНИЙ, ПОСВЯЩЕННЫХ ИЗУЧЕНИЮ ЭКСПОРТНЫХ
ОПЕРАЦИЙ, ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ17
2.1. Взаимосвязь экспортных операций и производительности компании
2.2. Влияние интернационализации на финансовые показатели деятельности компании:
традиционные методы оценки и их декомпозиция
2.3. Влияние международной диверсификации на требуемую инвесторами норму доходности
2.4. Анализ коэффициентов P/E и влияния на них процентных ставок
2.5. Показатель P/E и влияющие на него факторы
ГЛАВА 3. ЭМПИРИЧЕСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ ВЗАИМОСВЯЗИ ОБЪЕМА ЭКСПОРТНЫХ ОПЕРАЦИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ
3.1. Методология исследования
3.2. Описание выборки
3.3. Описание переменных и выдвинутые гипотезы
3.4. Эконометрический анализ и выводы
Заключение
Список использованных источников
Приложения
📖 Введение
Процессы глобализации, развития национальных экономик и технологический прогресс
стали катализатором для принятия компаниями решения о выходе на зарубежные рынки.
Одним из наиболее простых путей, по которому может пойти компания, принявшая
решение об интернационализации, является диверсификация сбыта, то есть экспорт
производимого товара на иностранный рынок. Процессы интернационализации широко
изучались учеными по всему миру с начала прошлого столетия. Влияние решения о
выходе на зарубежные рынки посредством экспорта на деятельность компании
рассматривалось в рамках работ, посвященных теоретическим оценкам причин и
механизмов интернационализации компаний, а также ее последствий. Эти исследования
будут рассмотрены в данной работе. Кроме того, огромное внимание уделялось влиянию
интернационализации на финансовые показатели деятельности компании в рамках
эмпирических исследований, где зачастую в качестве показателя интернационализации
была использована доля выручки от экспорта в общей выручке. Однако, большая часть
таких работ учитывает только операционные эффекты от интернационализации,
рассматривая в качестве зависимого показателя коэффициенты операционной прибыли,
рентабельности активов и рентабельности собственного капитала. В работу также
включен обзор основных гипотез, методологии исследования и результатов таких
научных трудов. Оценка компании, принявшей решение о международной
диверсификации путем реализации экспортных операций, рынком, оценка ее
инвестиционной привлекательности, остается недостаточно исследованной областью.
Актуальность данного исследования обусловлена недостаточной изученностью проблемы
влияния международной диверсифицированности бизнеса на восприятие его рынком. Для
всестороннего рассмотрения проблемы, в работе обозреваются различные теоретические и
эмпирические исследования, посвященные изучению процессов интернационализации,
влияния интернационализации на финансовые показатели деятельности компании,
влияния экспортных операций на эффективность деятельности фирмы и влияния
различных факторов на показатели инвестиционной привлекательности. Целью данной
работы является выявление взаимосвязи объема экспортных операций компании, и ее
инвестиционной привлекательности.
Задачами данной работы являются:
1. Анализ теоретических и эмпирических исследований интернационализации бизнеса,
инвестиционной привлекательности фирм и экспортных операций
2. Формирование выборки компаний, сбор и первичная обработка данных5
3. Построение эконометрической модели и определение характера зависимости
показателей инвестиционной привлекательности от объема экспортных операций
4. Анализ полученных результатов.
Логика построения работы соответствует обозначенным задачам.
В первой главе будет представлен обзор теоретических исследований,
рассматривавших экспорт как стратегию интернационализации – Уппсальской модели
Йохансона и Вальне [Johanson, Vahlne, 1977], эклектической парадигмы Даннинга
[Dunning, 1977] , теории жизненного цикла товара Вернона [Vernon, 1979] и сетевой
модели Йохансона и Матсона [Johanson and Mattson, 1988]. В большинстве
вышеуказанных теорий осуществление компанией экспортных операций определяется как
одна из первых стадий интернационализации в силу невысоких рисков.
Во второй главе будут рассмотрены эмпирические исследования, которые условно
можно поделить на три группы: работы, посвященные влиянию экспортных операций на
эффективность и производительность компании [Aw and Hwang, 1995; Bernard and Jensen,
1995; Haddad, Harrison 1993; Handoussa, Nishimizu and Page, 1986; Tybout and Westbrook,
1995; Marcel Fafchamps, Albert Zeufack, 1999], исследования, рассматривавшие влияние
интернационализации на финансовые показатели деятельности компании и требуемую
инвесторами норму доходности [Chin-Chun Hsu, David J. Boggs, 2003; Щербаков, 2012] и
научные труды, посвященные изучению влияния различных факторов на показатель
инвестиционной привлекательности P/E.
В третьей главе будет подробно описано проведенное эмпирическое исследование,
целью которого является выявление взаимосвязи объема экспортных операций компании,
и ее инвестиционной привлекательности. В качестве показателя, отражающего
инвестиционную привлекательность компании выбран коэффициент P/E. Будет построена
базовая регрессионная модель, оценивающая влияние различных независимых
переменных, отражающих размер компании, ее финансовые результаты, отраслевые
показатели, на выбранную зависимую переменную P/E. Далее будет построена основная
модель сквозной регрессии, куда в качестве независимой переменной к уже оцененным
будет добавлен показатель, отражающий долю выручки от зарубежных продаж в общей
выручке (FSTS – foreigh sales to total sales), и оценено его влияние.
Для изучения стратегий интернационализации, существующих эмпирических и
теоретических исследований интернационализации, экспортных операций и
инвестиционной привлекательности компаний использованы опубликованные статьи в
российских и зарубежных изданиях, учебные пособия, информация из электронных6
ресурсов библиотеки ВШМ, а кроме того в работе использованы данные из годовых
отчетов компаний, взятые из баз данных СПАРК и Thomson Reuters.
стали катализатором для принятия компаниями решения о выходе на зарубежные рынки.
Одним из наиболее простых путей, по которому может пойти компания, принявшая
решение об интернационализации, является диверсификация сбыта, то есть экспорт
производимого товара на иностранный рынок. Процессы интернационализации широко
изучались учеными по всему миру с начала прошлого столетия. Влияние решения о
выходе на зарубежные рынки посредством экспорта на деятельность компании
рассматривалось в рамках работ, посвященных теоретическим оценкам причин и
механизмов интернационализации компаний, а также ее последствий. Эти исследования
будут рассмотрены в данной работе. Кроме того, огромное внимание уделялось влиянию
интернационализации на финансовые показатели деятельности компании в рамках
эмпирических исследований, где зачастую в качестве показателя интернационализации
была использована доля выручки от экспорта в общей выручке. Однако, большая часть
таких работ учитывает только операционные эффекты от интернационализации,
рассматривая в качестве зависимого показателя коэффициенты операционной прибыли,
рентабельности активов и рентабельности собственного капитала. В работу также
включен обзор основных гипотез, методологии исследования и результатов таких
научных трудов. Оценка компании, принявшей решение о международной
диверсификации путем реализации экспортных операций, рынком, оценка ее
инвестиционной привлекательности, остается недостаточно исследованной областью.
Актуальность данного исследования обусловлена недостаточной изученностью проблемы
влияния международной диверсифицированности бизнеса на восприятие его рынком. Для
всестороннего рассмотрения проблемы, в работе обозреваются различные теоретические и
эмпирические исследования, посвященные изучению процессов интернационализации,
влияния интернационализации на финансовые показатели деятельности компании,
влияния экспортных операций на эффективность деятельности фирмы и влияния
различных факторов на показатели инвестиционной привлекательности. Целью данной
работы является выявление взаимосвязи объема экспортных операций компании, и ее
инвестиционной привлекательности.
Задачами данной работы являются:
1. Анализ теоретических и эмпирических исследований интернационализации бизнеса,
инвестиционной привлекательности фирм и экспортных операций
2. Формирование выборки компаний, сбор и первичная обработка данных5
3. Построение эконометрической модели и определение характера зависимости
показателей инвестиционной привлекательности от объема экспортных операций
4. Анализ полученных результатов.
Логика построения работы соответствует обозначенным задачам.
В первой главе будет представлен обзор теоретических исследований,
рассматривавших экспорт как стратегию интернационализации – Уппсальской модели
Йохансона и Вальне [Johanson, Vahlne, 1977], эклектической парадигмы Даннинга
[Dunning, 1977] , теории жизненного цикла товара Вернона [Vernon, 1979] и сетевой
модели Йохансона и Матсона [Johanson and Mattson, 1988]. В большинстве
вышеуказанных теорий осуществление компанией экспортных операций определяется как
одна из первых стадий интернационализации в силу невысоких рисков.
Во второй главе будут рассмотрены эмпирические исследования, которые условно
можно поделить на три группы: работы, посвященные влиянию экспортных операций на
эффективность и производительность компании [Aw and Hwang, 1995; Bernard and Jensen,
1995; Haddad, Harrison 1993; Handoussa, Nishimizu and Page, 1986; Tybout and Westbrook,
1995; Marcel Fafchamps, Albert Zeufack, 1999], исследования, рассматривавшие влияние
интернационализации на финансовые показатели деятельности компании и требуемую
инвесторами норму доходности [Chin-Chun Hsu, David J. Boggs, 2003; Щербаков, 2012] и
научные труды, посвященные изучению влияния различных факторов на показатель
инвестиционной привлекательности P/E.
В третьей главе будет подробно описано проведенное эмпирическое исследование,
целью которого является выявление взаимосвязи объема экспортных операций компании,
и ее инвестиционной привлекательности. В качестве показателя, отражающего
инвестиционную привлекательность компании выбран коэффициент P/E. Будет построена
базовая регрессионная модель, оценивающая влияние различных независимых
переменных, отражающих размер компании, ее финансовые результаты, отраслевые
показатели, на выбранную зависимую переменную P/E. Далее будет построена основная
модель сквозной регрессии, куда в качестве независимой переменной к уже оцененным
будет добавлен показатель, отражающий долю выручки от зарубежных продаж в общей
выручке (FSTS – foreigh sales to total sales), и оценено его влияние.
Для изучения стратегий интернационализации, существующих эмпирических и
теоретических исследований интернационализации, экспортных операций и
инвестиционной привлекательности компаний использованы опубликованные статьи в
российских и зарубежных изданиях, учебные пособия, информация из электронных6
ресурсов библиотеки ВШМ, а кроме того в работе использованы данные из годовых
отчетов компаний, взятые из баз данных СПАРК и Thomson Reuters.
✅ Заключение
Данная работа посвящена взаимосвязи объема экспортных операций и инвестиционной
привлекательности компании. Целью данной работы является оценка взаимосвязи объема
экспортных операций и инвестиционной привлекательности компании.
В первой главе были описаны теоретические исследования, в которых экспорт
рассматривался как стратегия интернационализации, такие как Уппсальская модель
Йохансена и Вальне, эклектическая парадигма Даннинга, теория жизненного цикла товара
Вернона и сетевая модель Йохансона и Матсона. Все данные теории рассматривают
экспорт как наименее рисковую форму интернационализации, которой компании отдают
предпочтения на ранних стадиях международной диверсификации бизнеса.
Исследователи выделяют разные драйверы для перехода фирмы на следующую ступень
интернационализации. Компания продолжает экспортировать до тех пор, пока ее степень
осведомленности о зарубежном рынке недостаточно высока, нет необходимого опыта для
применения другой стратегии интернационализации и отсутствуют ограничения на импортируемую продукцию.
Во второй главе были рассмотрены теоретические эмпирические исследования,
касавшиеся взаимосвязи экспортных операций и производительности фирмы, влиянию
интернационализации на финансовые показатели деятельности компании, влиянию
международной диверсификации на требуемую инвесторами норму доходности, влияние
процентных ставок на коэффициенты P/E, а также исследование, посвященное изучению
факторов, влияющих на показатель P/E. Значительная часть исследований,
фокусирующаяся на изучении экспорта, рассматривала его влияние на показатели
производительности фирм. В рамках таких работ тестировалась теория о том, что по ряду
причин экспортирующие компании имеют более высокие показатели производительности,
отличаются более высоким качеством продукции и являются более привлекательным
работодателем для сотрудников. Влияние экспортных операций на финансовые
показатели деятельности компаний рассмотрены в рамках исследования
интернационализации. Статьи «Влияние интернационализации на финансовые показатели
деятельности компании» и «Влияние международной диверсификации на требуемую
инвесторами норму доходности» в качестве показателя интернационализации используют
объем экспорта, а в качестве зависимых переменных показатели рентабельности активов,
рентабельности собственного капитала, рентабельности продаж, оборачиваемости активов
и требуемую инвесторами норму доходности. В обоих исследованиях фиксируется, что54
зависимость финансового показателя от интернационализации характеризуется обратной
U-формой. Это означает, что преимущества от международной диверсификации бизнеса
превышают затраты на нее и риски, связанные с ней, на ранних этапах
интернационализации, однако с определенного момента выгоды от интернационализации
не компенсируют риски, сопряженные с ней, из-за возросшей сложности
координирования настолько диверсифицированного бизнеса. Так как в эмпирическом
исследовании в третьей главе в качестве зависимой переменной использовался
коэффициент P/E, отражающий инвестиционную привлекательность компании, были
рассмотрены также эмпирические теоретические исследования, оценивающие факторы,
влияющие на этот показатель.
В третьей главе была проведена оценка взаимосвязи экспортных операций и
показателя инвестиционной привлекательности коэффициента P/E. Было отобрано 50
торгующихся на Московской бирже российских компаний, экспортирующих продукцию в
период с 2010 по 2012 год. В качестве независимых переменных, используемых в
регрессионной модели исследования, были выбраны такие показатели как рентабельность
собственного капитала, размер компании, коэффициент, отражающий изменение прибыли
на акцию, отношение P/B, показатель средних значений P/E по отрасли и доля выручки от
экспорта в общей выручке FSTS, а также выдвинут ряд гипотез, касательно характера
зависимости между этими переменными и отношением P/E. По результатам проведенного
анализа была выявлена прямая зависимость между показателями P/B и P/E,
коэффициентом средних значений P/E по отрасли и отношением P/E, отношением P/E и
показателем, характеризующим изменение EPS. Обратная зависимость была
идентифицирована между показателем размера компании и отношением P/E и
показателем ROE и отношением P/E. Была выявлена прямая зависимость между
отношением P/E и показателем, отражающим долю выручки от экспорта в общей выручке
FSTS. Возможное объяснение такому результату - большая доля выручки от
экспортируемой продукции позитивно воспринимается рынком в связи с положительным
эффектом от диверсификации сбыта, и невысокими рисками и затратами данной стратегии интернационализации.
привлекательности компании. Целью данной работы является оценка взаимосвязи объема
экспортных операций и инвестиционной привлекательности компании.
В первой главе были описаны теоретические исследования, в которых экспорт
рассматривался как стратегия интернационализации, такие как Уппсальская модель
Йохансена и Вальне, эклектическая парадигма Даннинга, теория жизненного цикла товара
Вернона и сетевая модель Йохансона и Матсона. Все данные теории рассматривают
экспорт как наименее рисковую форму интернационализации, которой компании отдают
предпочтения на ранних стадиях международной диверсификации бизнеса.
Исследователи выделяют разные драйверы для перехода фирмы на следующую ступень
интернационализации. Компания продолжает экспортировать до тех пор, пока ее степень
осведомленности о зарубежном рынке недостаточно высока, нет необходимого опыта для
применения другой стратегии интернационализации и отсутствуют ограничения на импортируемую продукцию.
Во второй главе были рассмотрены теоретические эмпирические исследования,
касавшиеся взаимосвязи экспортных операций и производительности фирмы, влиянию
интернационализации на финансовые показатели деятельности компании, влиянию
международной диверсификации на требуемую инвесторами норму доходности, влияние
процентных ставок на коэффициенты P/E, а также исследование, посвященное изучению
факторов, влияющих на показатель P/E. Значительная часть исследований,
фокусирующаяся на изучении экспорта, рассматривала его влияние на показатели
производительности фирм. В рамках таких работ тестировалась теория о том, что по ряду
причин экспортирующие компании имеют более высокие показатели производительности,
отличаются более высоким качеством продукции и являются более привлекательным
работодателем для сотрудников. Влияние экспортных операций на финансовые
показатели деятельности компаний рассмотрены в рамках исследования
интернационализации. Статьи «Влияние интернационализации на финансовые показатели
деятельности компании» и «Влияние международной диверсификации на требуемую
инвесторами норму доходности» в качестве показателя интернационализации используют
объем экспорта, а в качестве зависимых переменных показатели рентабельности активов,
рентабельности собственного капитала, рентабельности продаж, оборачиваемости активов
и требуемую инвесторами норму доходности. В обоих исследованиях фиксируется, что54
зависимость финансового показателя от интернационализации характеризуется обратной
U-формой. Это означает, что преимущества от международной диверсификации бизнеса
превышают затраты на нее и риски, связанные с ней, на ранних этапах
интернационализации, однако с определенного момента выгоды от интернационализации
не компенсируют риски, сопряженные с ней, из-за возросшей сложности
координирования настолько диверсифицированного бизнеса. Так как в эмпирическом
исследовании в третьей главе в качестве зависимой переменной использовался
коэффициент P/E, отражающий инвестиционную привлекательность компании, были
рассмотрены также эмпирические теоретические исследования, оценивающие факторы,
влияющие на этот показатель.
В третьей главе была проведена оценка взаимосвязи экспортных операций и
показателя инвестиционной привлекательности коэффициента P/E. Было отобрано 50
торгующихся на Московской бирже российских компаний, экспортирующих продукцию в
период с 2010 по 2012 год. В качестве независимых переменных, используемых в
регрессионной модели исследования, были выбраны такие показатели как рентабельность
собственного капитала, размер компании, коэффициент, отражающий изменение прибыли
на акцию, отношение P/B, показатель средних значений P/E по отрасли и доля выручки от
экспорта в общей выручке FSTS, а также выдвинут ряд гипотез, касательно характера
зависимости между этими переменными и отношением P/E. По результатам проведенного
анализа была выявлена прямая зависимость между показателями P/B и P/E,
коэффициентом средних значений P/E по отрасли и отношением P/E, отношением P/E и
показателем, характеризующим изменение EPS. Обратная зависимость была
идентифицирована между показателем размера компании и отношением P/E и
показателем ROE и отношением P/E. Была выявлена прямая зависимость между
отношением P/E и показателем, отражающим долю выручки от экспорта в общей выручке
FSTS. Возможное объяснение такому результату - большая доля выручки от
экспортируемой продукции позитивно воспринимается рынком в связи с положительным
эффектом от диверсификации сбыта, и невысокими рисками и затратами данной стратегии интернационализации.
ИЛИ
Поиск аналога
📕 Список литературы
🛒 Оформить заказ
⚡ Работу высылаем в течении 5 минут после оплаты.