Введение 3
Глава 1 Рынок государственных ценых бумаг 5
1.1 Рынок государственных ценных бумаг: сущность, организация, регулирование, функции 5
1.2 Формирование рынка государственных ценных бумаг в РФ 11
1.3 Рынок государственных ценных бумаг: зарубежный опыт 17
1.4 Роль государственных ценных бумаг в регулировании финансового рынка 21
Глава 2 Анализ российского рынка государственных ценных бумаг 29
2.1 Современное состояние рынка государственных ценных бумаг в России 29
2.2 Проблемы российского рынка государственных ценных бумаг 42
2.3 Перспективы развития российского рынка государственных ценных бумаг 43
Заключение 50
Список использованных источников 53
Государственные долговые обязательства являются наиболее эффективным механизмом мобилизации необходимых ресурсов и увеличения финансовых возможностей государства. В этом причина популярности распространения практики осуществления государственных заимствований. Путем эмиссии государственных ценных бумаг (ГЦБ) государство осуществляет заимствования на внешнем и внутреннем рынках. В мировой практике государственные долговые обязательства имеют широкое распространение.
Рынок государственных ценных бумаг является одним из важнейших долговых инструментов рыночной экономики. Посредством эмиссии государственных ценных бумаг финансируется дефицит государственного бюджета, регулируется экономическая активность и поддерживается ликвидность финансовой системы, финансируются государственные капиталоемкие проекты, коммерческие банки обеспечиваются ликвидными резервами. Кроме того государственные ценные бумаги выступают в качестве индикатора состояния политической и экономической ситуации в стране.
Россия относится к развивающимся рынкам ценных бумаг. Для развития российской экономики в современных условиях необходимо активизировать использование государственных ценных бумаг и провести ряд мер по либерализации и модернизации российского рынка государственных ценных бумаг. Необходимо целенаправленное воздействие государства на инвестиционную привлекательность своих ценных бумаг.
На данный момент одним из приоритетных направлений деятельности Банка России является развитие российского финансового рынка и формирование мирового финансового центра. Актуальность данного исследования заключается в том, что развитие российского рынка государственных ценных бумаг способствует развитию национального финансового рынка и формированию мирового финансового центра, созданию благоприятного инвестиционного климата, повышению конкурентоспособности России и развитию экономики в целом.
Целью работы является выявление перспективных направлений развития российского рынка государственных ценных бумаг. Реализация указанной цели потребовала решения следующих исследовательских задач:
• Изучить теоретические основы функционирования рынка ГЦБ;
• Охарактеризовать основополагающие функции рынка ГЦБ;
• Дать характеристику основным этапам формирования российского долгового рынка;
• Рассмотреть мировой опыт организации рынка ГЦБ на примере США;
• Определить роль рынка ГЦБ в регулировании финансового рынка;
• Проанализировать сложившуюся ситуацию на рынке ГЦБ и провести сравнительный анализ развития рынка ГЦБ в 1990-е годы и в наше время;
• Выявить факторы, тормозящие развитие российского рынка ГЦБ;
• Провести SWOT-анализ российского рынка ГЦБ;
• Определить перспективы развития российского рынка ГЦБ
Объектом исследования является рынок государственных ценных бумаг, предметом – государственные ценные бумаги.
Теоретической основой исследования являются учебники «Финансовые рынки» под ред. В.В. Иванова, «Рынок ценных бумаг» авторов В.А. Лялина и П.В Воробьева, «Государственный долг» Алехина Б.И., монографии Бердниковой Т.Б. «Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее», «Современные финансовые рынки» под ред. В.В. Иванова, работа Хейфеца Б.А. «Кредитная история России. Характеристика суверенного заемщика», а также другие труды видных отечественных и зарубежных специалистов в области государственных ценных бумаг.
Информационной базой исследования являются публикации в научных журналах («Банковское дело», «Финансы и кредит», «Экономический журнал», «Экономика и социум: современные модели развития», «Рынок ценных бумаг» и др.), нормативные документы, данные Банка России, Министерства финансов РФ и Московской Биржи.
Реализация указанных цели и задач обусловила структуру и логику работы. Работа состоит из двух глав, введения, заключения и списка использованных источников. В первой главе раскрываются основные принципы функционирования российского рынка государственных ценных бумаг, функции рынка, его организация и история формирования, основные виды государственных ценных бумаг, эмитируемых РФ в настоящее время, роль рынка ГЦБ в регулировании финансового рынка. На примере США раскрыты особенности организации рынка государственных ценных бумаг за рубежом. Во второй главе анализируется современное состояние рынка государственных ценных бумаг в РФ, проведен сравнительный анализ рынков 1990-х гг. и 2016 г., проведен SWOT-анализ российского рынка ГЦБ, выявлены его проблемы и перспективы развития.
В ходе исследования были выявлены основные направления развития российского рынка государственных ценных бумаг, определена высокая значимость ГЦБ для экономики страны и ее развития, проанализирована сложившаяся ситуация на рынке госбумаг и его текущее положение, проведен SWOT-анализ и раскрыты недостатки рынка, тормозящие его развитие. Установлена роль рынка государственных ценных бумаг в регулировании финансового рынка, изучена история формирования российского долгового рынка, рассмотрена мировая практика организации рынка государственных ценных бумаг на примере США.
Рынок государственных ценных бумаг является важнейшим долговым инструментом государства и выполняет ряд основополагающих функций: покрытие дефицита государственного бюджета, финансирование капиталоемких проектов и целевых инвестиционных программ, регулирование экономической активности в стране, поддержание ликвидности финансовой системы, осуществление денежно-кредитной политики государства. С позиции инвесторов ГЦБ используются для диверсификации портфеля ценных бумаг, процентные ставки по ГЦБ являются базовым эталоном для оценки других облигаций и иных финансовых инструментов.
Функционирование российского рынка государственных ценных бумаг происходит в условиях напряженной геополитической и неблагоприятной экономической ситуаций. Современное состояние экономики продиктовано внешними факторами (нестабильность курса рубля, высокий уровень инфляции, экономические санкции и снижени цен на сырье) и внутренними (недиверсифицированная структура экономики, зависимость от цен на нефть, отток капитала, неблагоприятный инвестиционный климат, слабо развитый финансовый рынок и институты, отсутствие инноваций).
Российский рынок государственных ценных бумаг должен развиваться в направлении модернизации и либерализации внутреннего рынка и проведения эффективной долговой политики на внешнем рынке с целью формирования конкурентоспособного, прогрессивного финансового рынка и создания в России мирового финансового центра.
Среди факторов, препятствующих развитию российского рынка государственных ценных бумаг, выявлены следующие: пассивное участие на рынке государственных ценных бумаг со стороны коллективных инвесторов и физических лиц; недостаточная ликвидность рынка и невысокая доходность ГЦБ; ограниченный перечень доступных финансовых инструментов и отсутствие специальных программ, ориентированных на привлечение определенных категорий инвесторов, например физических лиц; слабо развитая инфраструктура рынка; низкий уровень финансовой культуры общества; спекулятивный класс кредитных рейтингов, присвоенный РФ международными рейтинговыми агентствами.
Необходимые мероприятия для устранения проблемных факторов российского рынка ГЦБ включают:
• Формирование теоретических и практических навыков в области функционирования финансового рынка среди граждан посредством введения соответствующей дисциплины в общеобразовательные учреждения, осуществления консультаций по вопросам инвестирования в ГЦБ в Центре финансовой грамотности, созданном на базе экономического факультета СПбГУ, создания специализированного интернет-ресурса и организации специальных обучающих мероприятий;
• Обеспечение свободного доступа к полной и достоверной информации о финансовых продуктах и услугах, предлагаемых на рынке, информирование о деятельности недобросовестных посредников и финансовых пирамид для формирования у граждан доверительного отношения к финансовому рынку в целом и рынку государственных ценных бумаг в частности;
• Улучшение суверенных кредитных рейтингов России посредством размещения государственных ценных бумаг на внешнем рынке и создание образа надежного заемщика в глазах мирового сообщества путем своевременного исполнения долговых обязательств. Также нужно развивать национальные рейтинговые агентства, основываясь на международной практике, стремиться к их признанию иностранными регуляторами;
• Внедрение на рынок ГЦБ новых финансовых инструментов, ориентированных на коллективных инвесторов (инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, страховые организации) и физические лица с целью привлечения их средств на рынок ОФЗ. Следует воспользоваться мировой практикой и начать эмиссию инструментов, созданных для финансирования конкретных значимых инвестиционных проектов;
• Развитие инфраструктуры путем внедрения современных технологий, дистанционных способов продаж финансовых продуктов и услуг, создания системы автоматизированного консультирования, повышения квалификации профессиональных участников рынка ГЦБ, установления расчетов в режиме «Т+2» или «Т+3» для увеличения объемов операций и роста ликвидности биржевого рынка ОФЗ.
Для обеспечения эффективной долговой политики необходимо постоянно проводить мониторинг внешней задолженности, способствовать повышению кредитных рейтингов, чтобы привлекать средства на благоприятных условиях, обеспечить предоставление достоверной и прозрачной финансовой информации для принятия эффективных суждений о государственных финансах и долговой устойчивости РФ. Следует продолжить тенденцию использования внутреннего долга в качестве основного источника финансирования дефицита, однако не стоит полностью отказываться от размещений на внешнем рынке, которые позволят улучшить суверенный кредитный рейтинг страны и способствуют росту инвестиционной привлекательности частного сектора. На современном этапе также отмечается тенденция переориентации внешних заимствований на страны БРИКС.
Успешная реализация предлагаемых мер будет способствовать улучшению инвестиционного климата и условий государственных заимствований, развитию рынка государственных ценных бумаг и станет составной частью мероприятий по формированию мирового финансового центра в России.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
