ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. УЧЕТ ПРОЕКТНЫХ РИСКОВ 5
1.1 Учет рисков в системе риск-менеджмента проекта 5
1.2 Современные способы учета проектных рисков 9
1.3 Процедура учета риска и цена риска 12
ГЛАВА 2. УЧЕТ ПРОЕКТНЫХ РИСКОВ В ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКАХ 18
2.1 Безрисковая ставка 18
2.2 Методы учета рисков в денежных потоках 23
2. 3 Сравнение методов применительно к анализу рисков инновационного проекта 30
ГЛАВА 3. ПРОВЕДЕНИЕ АНАЛИЗА И УЧЕТА РИСКОВ ПРОЕКТА «А» 35
3.1 Общие сведения о проекте 35
3.2 Метод сценариев 40
3.3 Метод самострахования рисков 50
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 57
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 60
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ОПРОСНЫЙ ЛИСТ 63
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. РЕЗУЛЬТАТЫ ОПРОСА ЭКСПЕРТОВ 66
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. ЗАРАБОТНАЯ ПЛАТА СОТРУДНИКОВ 68
Если проследить тенденции, сформировавшиеся в экономике за последнее время, можно заметить, что с каждым годом инновациям уделяется все большее внимание. Чаще говорят о невозможности экономического развития в условиях их отсутствия, а некоторые страны, в том числе и Россия, выводят развитие инноваций и инновационных проектов в ранг национального приоритета. Такой подход обуславливает не только актуальность, но и необходимость научных изысканий в данном направлении.
Поскольку встраивание инновационного проекта во внешнюю среду неизбежно при его реализации, необходимо проанализировать возможные последствия ее воздействия, что отражается в рисках проекта. Для проведения достоверной оценки перспективности реализации проекта, а также для осуществления управления проектными рисками в целом, необходимы методы, позволяющие их учесть. В настоящее время существует значительное количество методов учета рисков, однако не на основе любого из них можно получить достоверные результаты.
Одновременно важность проведения анализа рисков планируемых и реализуемых инновационных проектов и отсутствие согласия среди ученых по поводу универсального метода для его проведения делают данную проблему актуальной для изучения.
Неудивительно то, что в последние годы популярность тематики растет. Этому свидетельствует большое количество статей и монографий, посвященных данной теме, авторами которых являются как признанные, известные во всем мире экономисты, так и не столь именитые их коллеги. В частности над разработкой проблемы трудились С. В. Валдайцев, А. В. Воронцовский, А. Дамодаран, В. В. Царев и многие другие.
Целью работы является изучение методов учета проектных рисков и специфики их применения для инновационных проектов. Цель работы дифференцирована в виде нескольких задач:
1) рассмотреть основы современного подхода к учету рисков;
2) проанализировать основные классификации рисков;
3) рассмотреть процесс определения и оценки рисков;
4) изучить основные методы учета рисков;
5) выявить наиболее подходящий метод для учета рисков инновационного проекта;
6) рассмотреть возможности практического применения отдельных методов.
Объектом изучения в работе являются методы учета рисков инновационного проекта посредством корректировки их денежных потоков. Предметом исследования выступает специфика применения методов при планировании и оценке инновационных проектов, заключающаяся в необходимости построения полных денежных потоков. Методологической базой исследования служат нормативные акты Правительства РФ, а также многочисленные публикации по данной теме.
Работа состоит из введения, двух основных глав и заключения. В главе 1 настоящей работы рассматриваются основы теории учета проектных рисков, в частности в пункте 1.1 особое внимание уделяется понятию риск и его специфики для инновационного проекта, в пункте 1.2 рассматриваются основные методы, разработанные для учета проектных рисков, а в 1.3 – процесс качественного и количественного определения рисков.
В главе 2 внимание сфокусировано на ряде методов, позволяющих учесть проектные риски в денежных потоках проекта. В пункте 2.1 описываются различные применяемые в настоящее время способы для выставления безрисковой ставки дисконтирования, которая является одним из ключевых элементов, применяющихся в рассматриваемых в пункте 2.2 методах. В 2.3 проведено сравнение различных методов учета проектных рисков.
Последняя 3 глава целиком посвящена анализу рисков конкретного проекта. При помощи выбранных наиболее подходящих для учета рисков инновационного проекта методов, определенных во второй главе, рассматривается Проект «А» по производству неинвазивных биосенсоров для определения уровня лактата в крови. Глава состоит из трех пунктов. В первом рассмотрен сам проект, потенциальные рынки сбыта и основные существующие в настоящий момент и ожидающие своего появления на рынке конкуренты, а также проведению качественного анализа рисков проекта. Второй пункт данной главы посвящен построению финансовой модели проекта, в частности формированию входящих и исходящих денежных потоков, и построению различных возможных сценариев его реализации и последующему учету рисков. Заключительный пункт содержит применению для Проекта «А» метода самострахования рисков, расчет итоговых показателей, а также, выработанные на основе проведенной процедуры учета рисков, рекомендации по управлению проектными рисками.
В ходе поведенной работы рассмотрены основы понятия риск-менеджмент, в частности основное внимание было уделено одной его составной части – управлению рисками. Также были выявлены основные подходы к определению понятия риск и его ключевые параметры, рассмотрены основные классификации, а также способ его количественной оценки.
Были изучены не только основные способы, посредством которых может быть осуществлено управление рисками, но и проанализированы основные методы, позволяющие произвести их учет. К сожалению, объем работы не позволяет рассмотреть все существующие в настоящее время методы, ввиду их значительного количества.
Из двух основных используемых сейчас подходов для изучения был выбран тот, что подразумевает учет рисков проекта в денежном потоке. Такое решение принято не случайно, поскольку именно такой подход может давать достаточно релевантные результаты при проведении анализа инновационного проекта, что и являлось основным фокусом работы.
В частности было проанализировано три метода: метод сценариев, метод достоверных эквивалентов и метод страхования и самострахования рисков. Были рассмотрены не только теоретические основы методов, но также определена специфика каждого, выявлены положительные и отрицательные аспекты, проведено их сравнение, а также оценка возможности применения их при управлении рисками инновационного проекта.
Ввиду того, что одним из главнейших элементов при проведении расчетов в рамках методов является ставка дисконтирования, способам ее определения было уделено отдельное внимание. В частности были рассмотрены два основных метода ее выставления: по доходности некоторых финансовых инструментов и на основе формулы И. Фишера.
Таким образом, в ходе проведения исследования были сделаны следующие основные выводы:
1) Под риском следует понимать вероятностное отражение воздействия уровня неопределенности, ведущей к отклонению получаемых результатов от ожидаемых.
2) При осуществлении качественного определения рисков проекта основной классификацией, на которую стоит опираться, является их разделение на систематические и несистематические.
3) Для выставления безрисковой ставки дисконта следует использовать уровень доходности государственных облигаций (при условии осуществления инвестиций большого объема в проект) или ставку застрахованного банковского депозита (при небольшом объеме вложений).
4) Наиболее подходящими для учета рисков инновационного проекта является метод сценариев и самострахования рисков. Такое решение было принято, исходя из того, что они позволяют применять экспертные оценки при оценке риска, одновременно опираясь на статистические и математические модели; дают возможность проведения как пофакторного, так и комплексного анализа воздействия предполагаемых рисков; не требует поиска аналогичного проекта, позволяют сконцентрироваться на уникальных рисках конкретного объекта, а не всего рынка в целом (учитывают несистематические риски), что является ключевыми требованиями к методу при анализе рисков инновационного проекта.
В практической части настоящей работы, представленной в третьей главе, через призму двух различных методов: самострахования рисков и сценарного, был рассмотрен инновационный проект. В ходе проведения данного этапа работы был отмечен ряд следующие характерных особенностей и сделаны следующие выводы:
1) Проведение анализа рисков инновационного проекта является сложной задачей. Возникающие затруднения связаны в первую очередь с прогнозированием объемов продаж – основой построения денежных потоков проекта. Этот факт наряду с отсутствием исторической ретроспективы для проекта, а, следовательно, релевантных статистических данных, заставляет прибегать к экспертным методам выставления оценок.
2) Совпадение полученных при использовании методов значений денежных потоков и будущих результатов реализации проекта представляется маловероятным событием. Однако, при помощи этих значений возможно получить некоторый доверительный интервал значений ДП и рассматривать проект не в отдельных точках, а в некотором оценочном пространстве.
3) В ходе работы, на основе полученных во время проведения учета рисков результатов, были разработаны рекомендации по управлению рисками проекта. В частности, применение снижения рисков как метода управления ими является наиболее подходящим для тех групп рисков, которые потенциально могут оказать на результат проекта самое значительное влияние, в рассматриваемом случае таковыми являются маркетинговые и технологические риски. Именно для снижения последствий их воздействия на итоговый результат проекта и применяется резервирование средств, предусмотренное использованными методами.
В случае инновационного проекта самым опасным является решение о реализации изначально неперспективной и убыточной схемы. В настоящей работе был проведен анализ и учет рисков и, согласно полученным результатам, реализация Проекта «А» является верным решением. Показатели чистой приведенной стоимости по проекту в обоих методах - положительные величины, все значения денежных потоков, входящие в доверительный интервал также больше нуля.
Тщательное рассмотрение методов учета, применяемых при управлении рисками инновационного проекта, является необходимым условием его благополучной реализации. Несмотря на то, что в настоящее время разработано значительное количество методов, многие из них не подходят для проведения анализа рисков такого рода проектов. Однако постепенное увеличение количества проектов, имеющих инновационную составляющую, и их высокая значимость для развития экономики создают необходимость отбора релевантных для этой цели методов, а также изучения специфики их применения на практике.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
