Тема: Разработка пакета программ «Финансовое моделирование»: анализ финансовых инструментов

Данная работа посвящена созданию пакета программ «Финансовое моделирование», сопровождающего учебный курс «Принципах корпоратив­ных финансов» (Брейли Р., Майерс С., 2017). На сегодняшний день боль­шинство ведущей учебной литературы по финансовому моделированию имеют вспомогательное программное обеспечение, облегчающее процесс обучения. В 2017 году вышло 16-е издание курса «Принципы корпоратив­ных финансов», но до сих пор без программного сопровождения.
Пакет «Финансовое моделирование» предполагается использовать для решения широкого класса финансовых задач и рассмать не только как многофункциональный калькулятор, но и как обучающий материал.
В данной работе решается более узкая проблема, а именно разработка раздела «Анализ финансовых инструментов», включающий вспомогатель­ные и следующие базовые модули:
1. Позиционные диаграммы,
2. Биномиальная модель оценки опционов,
3. Модель Блэка-Шоулза.
Реализация модулей подразумевает:
• изучение поставленных задач финансового моделирования,
• программирование макросов на языке VBA,
• создание интуитивно-понятного интерфейса,
• написание документации к программе.
Работа нацелена на исследование понятия опционов и методов их оцен­ки. Наиболее распространенными методами являются биномиалвная мо­дели, предложенная в 1979 г. Дж. Коксом, С. Россом и М. Рубинштейном [6], а также ее предельный случай — формула Блэка-Шоулза, опубликован­ная в 1973 г. [5].
Биномиальная модель — эффективное средство для оценки европей­ских и американских опционов на акции без дивидендов и на акции с фик­сированной дивидендной доходностью. Гибкость модели позволяет приме­нять ее с небольшими изменениями также и к опционам на акции с фик­сированными двидендами в денежной форме, но при таком подходе ко­личество вычислений экспоненциально растет с каждой дополнительной выплатой. В данной работе помимо базовой биномиальной модели будут рассмотрены две модификации, предложенные в 1988 М. Шредером [8] и решающие проблему роста узлов.
Формула Блэка-Шоулза — аналитическая формула для европейских опционов на акции без дивидендов. Однако, вследствие сложности обобще­ния формулы на другие типы опционов, в остальных случаях удобно при­менять биномиальную модель, котороя хорошо аппроксимирует ценность опциона любого типа.
Купить

Пакет программ «Финансовое моделирование» предназначен не толь­ко для решения ряда задач финансового моделирования, но и для сопро­вождения процесса обучения. Он позволяет вычислить ценноств опционов, исполвзуя биномиалвную модели и формулу Блэка-Шоулза, а также на­глядно демонстрирует понятие опциона с использованием позиционных диаграмм и работу модели.
Опционы имеют широкую область применения. Это финансовый ин­струмент, который используют для портфельного страхования, оценки воз­можностей инвестиционного проекта, и даже как часть компенсационного пакета руководителей компаний. Именно поэтому важно уметь оценивать не только простейшие опционы, но и опционы на акции с дивидендами.
Аналитическая формула Блэка-Шоулза для оценки опционов была получена еще в 1973 году и эффективно применяется до сих пор. Одна­ко биномиальная модель имеет ряд преимуществ. Важным достоинством биномиальной модели является ее гибкость. Биномиальную модель можно легко применить к американским и европейским, колл- и пут- опционам, а в случае с фиксированными дивидендами еще и модифицировать ее так, чтобы вычислительные затраты не превышали затрат по оценке опционов на акции с нулевыми дивидендами или с фиксированной дивидендной до­ходностью.
Однако в рассмотренных моделях, присутствует ряд ограничений та­ких, как постоянная волатильность акции или невозможность их примене­ния к азиатским опционам. В таких случаях прибегают к другим спосо­бам оценивания опционов, например, методу Монте-Карло и модификаци­ям формулы Блэка-Шоулза.
Раздел «Анализ финансовых инструментов» пакета программ «Финансовое моделирование» можно скачатв по ссвхлке https: .
Купить