Факторы ценности российских золотодобывающих компаний

введение 4
Глава 1. Характеристика российской золотодобывающий отрасли 6
1.1 Характеристика российской золотодобывающей отрасли в период 2015-2016 гг. 6
1.2. Характеристика российской золотодобывающей отрасли в период 2016-2017 гг. 12
1.3 Характеристика российской золотодобывающей отрасли в период 2017-2018 гг. 24
1.4 Характеристика российской золотодобывающей отрасли в период 2019-2020 гг. 31
Глава 2. Факторы ценности золотодобывающих компаний 36
2.1 Концепция Value-Based Management 36
2.2 Нефинансовые факторы ценности золотодобывающих компаний 39
Глава 3. Выявление факторов, Влияющих на ценность компаний 42
3.1 Эконометрическая модель с нефинансовыми показателями 42
3.2 Проверка гипотез для модели с нефинансовыми факторами 43
Заключение 51
Список использованной литературы 52
Купить

Современная идеология финансового менеджмента компании основывается на положении, что самой главной финансовой целью бизнеса является максимизация ценности компании для акционеров этой компании. Именно поэтому концепция Value-Based Management (VBM), которую в российской практике некоторые специалисты называют концепцией управления стоимостью бизнеса, некоторые, в частности Д. Л. Волков, - ценностно-ориентированный менеджмент [4], приобрела популярность на западе и стала набирать популярность в Российской Федерации, из-за того, что идея максимизации благосостояния акционеров является неотъемлемой частью Value-Based Management.
Концепция ценностно-ориентированного менеджмента принимает своей главной задачей ставит именно создание ценности, разработку стратегии, которая вносит вклад в создание ценности и интегрирует ее в процесс принятия решений, влияющих на ценность компаний. Таким образом, VBM может выступать в качестве эффективного механизма для мотивации менеджмента к максимизации богатства акционеров, который работает с другими механизмами корпоративного управления компании для смягчения агентской проблемы, возникающей в результате разделения собственности и управления [12].
Чтобы эффективно и успешно управлять стоимостью компании, необходимо выявить факторы, драйверы роста ценности, которые увеличивают стоимость компании. Вследствие существования внешних факторов, на которые напрямую компании не могут влиять, им необходимо концентрировать свое внимание на внутренних факторах: на тех или иных аспектах своей операционной, финансовой деятельности, на которые они способны оказать влияние [9]. Принимая данное положение к концепции ценностно-ориентированного менеджмента, можно сделать вывод, что целью управления стоимостью бизнеса является достижение таких значений внутренних драйверов ценности компании, которые обеспечат максимальный вклад в рост стоимости бизнеса.
Для исследования влияния факторов на ценность компаний автором данной работы была выбрана российская золотодобывающая отрасль в период с 2016 по 2020 гг. Россия по состоянию на 2021 год стабильно входит в тройку крупнейших лидеров по добыче золота, уступая Китаю и Австралии. Золотодобывающую отрасль можно отнести к одной из наиболее прозрачных и открытых отраслей с отчетливой структурой и высоким качеством корпоративного управления. На протяжении всей современной истории этой отрасли она вызывала доверие у инвесторов, которые инвестировали свои финансовые средства в капиталы российских компаний, начиная с миноритарных долей и заканчивая контрольными. При этом российские золотодобывающие компании по-прежнему остаются недооцененными по сравнению с зарубежными золотодобывающими компаниями в разрезе таких мультипликаторов как EV/Ресурсы и EV/Запасы [8].
Актуальность работы можно обусловить растущей популярностью концепции Value-Based Management в России, продолжение динамичного развития золотодобывающей российской отрасли, а также защитным свойством золота как актива в период экономической рецессии, позволяющим диверсифицировать инвестиционный портфель.
Целью данной работы является выявление факторов, влияющих на ценность российских золотодобывающих компаний. Для достижения поставленной цели было выделено несколько задач, а именно:
1. Изучение специфики российской золотодобывающей отрасли
2. Изучение концепции Value-Based Management
3. Изучение литературы, посвященной определению факторов, влияющих на ценность золотодобывающих компаний
4. Формулировка и проверка гипотез о влиянии определенных факторов на ценность компаний выбранной отрасли
5. Интерпретация полученных результатов и формирование выводов
В качестве предполагаемого инструментария исследования будут использоваться эконометрические методы для определения статистической взаимосвязи между выбранными факторами и стоимостью компаний.

Купить