Введение 3
Постановка задачи 5
Структура работы 6
Обзор литературы 7
Глава 1. Структурные продукты 10
1.1. Основные положения 10
1.2. Классификация 13
Глава 2. Структурный продукт типа «Автоколл» 16
2.1. Основные характеристики 16
2.2. Механизм работы 19
2.3. Доходность структурного продукта 24
2.4. Модель расчётов. NPV 26
Глава 3. Моделирование 30
3.1. Подходы к оценке продуктов 30
3.2. Основные принципы 31
3.3. Метод Монте-Карло 36
Глава 4. Практика 37
4.1. Программная реализация 37
4.2. Анализ работы 38
Заключение 41
Список литературы 42
Приложение 45
В настоящее время в мире активно развиваются финансовые рынки и сфера инвестиций. Большинство людей хоть раз слышало об акциях и облигациях - это наиболее известные и широко обращающиеся на биржах виды ценных бумаг. Помимо них существуют производные финансовые инструменты, или деривативы - ценные бумаги, стоимость которых зависит от стоимости других ценных бумаг. Примерами деривативов являются опционы и фьючерсы.
Каждый финансовый инструмент обладает своей степенью риска, к примеру, облигации являются наименее рискованным видом инвестиций и вместе с этим, наименее доходным, в то время как акции являются более рискованными и могут приносить больший доход. Как правило, с высокой доходностью идёт вместе и высокий риск, но сам по себе высокий риск не гарантирует высокую доходность. Идеальных инвестиционных инструментов, которые удовлетворили бы всех инвесторов, не существует, и поэтому опытные инвесторы составляют портфели активов: комбинируя их, они получают портфель с оптимальным для них уровнем риска и доходности.
Структурные продукты многие банки позиционируют как альтернативу портфелям акций. Они представляют собой комбинацию различных финансовых инструментов и при этом имеют очень важное достоинство - возможность снизить риск и, кроме того, сохранить доходность на достаточно приемлемом уровне. В последнее время объем сделок со структурными продуктами активно растёт в США и Европе, но на российском рынке они еще мало представлены.
В научной работе речь пойдет о структурных продуктах типа «Автоколл» (Autocallable Structured Products). Такие структурные продукты имеют ключевую особенность - возможность досрочного погашения при определённых рыночных условиях.
Пока что сделки со структурными продуктами доступны только для квалифицированных инвесторов, но сфера инвестиций активно развивается в России, а рынок структурных продуктов становится более регламентированным в законодательном плане. Представляя собой альтернативу портфелям акций, вполне возможно, что структурные продукты в будущем займут большую долю рынка инвестиций. Калькулятор доходности и стоимости структурного продукта, который будет продемонстрирован в этой работе будет являться полезным инструментом для инвесторов, желающих приобрести «Автоколл»1.
В этой работе были достигнуты и выполнены поставленная цель и задачи для её достижения. Рассмотрены структурные продукты типа «Ав- токолл», описана механизм его работы и факторы доходности. Изучены модели ценообразования и подходы к оценке теоретической стоимости и годовой доходности структурных продуктов.
Разработан програмнный продукт на основе метода Монте-Карло и модели геометрического броуновского, показывающий относительную погрешность при оценке теоретической стоимости в районе 1.5-2% и при оценке годовой доходности около 1-3% в случае, если эмитент не переоценил свой продукт. Кроме того, время работы программы заметно быстрее, чем аналогичные программы от других авторов научных работ
