Тип работы:
 Предмет:
 Язык работы:


ВЗАИМОСВЯЗЬ БУХГАЛТЕРСКИХ И РЫНОЧНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ КОМПАНИИ

Работа №123180

Тип работы

Дипломные работы, ВКР

Предмет

менеджмент

Объем работы62
Год сдачи2017
Стоимость4325 руб.
ПУБЛИКУЕТСЯ ВПЕРВЫЕ
Просмотрено
98
Не подходит работа?

Узнай цену на написание


Введение 1
ГЛАВА 1. Теоретические основы оценивания собственного капитала компании 3
1.1 Понятие ценности собственного капитала 3
1.2 Понятие ценностной значимости учетной информации 11
1.3 Эмпирические исследования взаимосвязи бухгалтерских и рыночных показателей компании 16
Выводы 23
ГЛАВА 2. Эмпирическое исследование ценностной значимости учетной информации российских компаний 25
2.1 Гипотезы и методология исследования 25
2.2 Эмпирические результаты 42
Заключение 49
Список использованной литературы 51
Приложения 57
Приложение 1. Состав выборки 57
Приложение 2. Структура выборки 58


Понятие ценности компании, являющееся одним из ключевых теоретических понятий данной работы, основано на взаимосвязи фундаментальной и рыночной ценности актива. Из этой взаимосвязи вытекает одна из важнейших в контексте оценки ценности компании характеристик ее бухгалтерских показателей, а именно: ценностная значимость (valuerelevance). Ценностная значимость характеризует способность того или иного бухгалтерского показателя компании объяснять величину или вариацию какого-либо количественного индикатора рыночной ценности фирмы.
Из определения ценностной значимости понятно, что данное свойство учетных показателей представляет интерес для всех лиц, которые так или иначе связаны с компанией. Это, в свою очередь, обуславливает существование большого количества исследований, посвященных ценностной значимости.
Направление исследований, посвященных концепции ценностной значимости учетной информации, сформировалось более шестидесяти лет назад, и за это время был накоплен существенный объем эмпирических свидетельств ценностной значимости учетных показателей (балансовых показателей и финансовых показателей результатов экономической деятельности) применительно к действующим на различных рынках компаниям, а также выявлены некоторые факторы, оказывающие влияние на данное свойство учетной информации (размер фирмы, финансовое состояние, стадия экономического цикла и др.).
Основной вывод, который можно сделать при рассмотрении существующих работ поданной тематике: большая часть таких исследований проводилась на основе данных развитых финансовых рынков, то есть на основе данных западных компаний. Исследования же, посвященные ценностной значимости учетной информации, проводившиеся на основе данных российских компаний, представлены относительно небольшим числом работ:[Бухвалов, Волков, 2005а, б], [Волков, Березинец, 2006], [Волков, 2008] и [Бухвалов, Акулаева, 2014].Это обуславливает целесообразность проведения комплексного исследования на основе данных российских компаний, охватывающего как можно большее число наблюдений, используя таким образом множество методик, накопленных в рамках исследований, посвященных западным компаниям.
Целью настоящего исследования является установление и обоснование взаимосвязи между рядом бухгалтерских показателей и рыночной капитализацией российских компаний, а также выделение факторов, оказывающих влияние на ценностную значимость бухгалтерской информации российских компаний.
Задачи данной работы могут быть сформулированы следующим образом:
1) Определить основные характеристики понятия «ценностная значимость учетной информации»;
2) Произвести отбор бухгалтерских показателей, имеющих теоретическую взаимосвязь с рыночной ценностью компаний, а также факторов, оказывающих влияние на ценностную значимость учетной информации;
3) Провести эмпирическое исследование для российских компаний, направленное на установление взаимосвязи между их бухгалтерскими и рыночными показателями;
4) Обосновать результаты исследования и разработать их управленческие приложения.
В рамках настоящего исследования в качестве эконометрического инструмента использовалась техника построения линейной регрессии (как правило, множественной). В качестве информационных источников использовались база данных СКРИН, содержащая в себе информацию о значениях учетных показателей компаний и о динамике торгов акциями компаний; опубликованная финансовая отчетность компаний, вошедших в выборку; сайт Московской биржи; доклады Всемирного Банка, посвященные состоянию российской экономики и ряд других.
Первая глава настоящей работы посвящена теоретическим понятиям, лежащим в основе исследования. В первом параграфе рассматривается понятие фундаментальной ценности и ее взаимосвязь с рыночной ценностью, понятие ценности собственного капитала компании, дается краткая характеристика подходов к определению этой ценности. Во втором параграфе дается характеристика понятия ценностной значимости учетной информации, а также рассматриваются некоторые методологические особенности исследований, посвященных данному понятию. Третий параграф целиком посвящен обзору существующих исследований по данной тематике.
Вторая глава данной работы посвящена эмпирической составляющей исследования. В первом параграфе описывается методология исследования и формулируются научные гипотезы, требующие эмпирического подтверждения. Второй параграф посвящен полученным в ходе работы эмпирическим результатам.
В заключении подводятся итоги проделанной работы и формулируются их возможные управленческие приложения.


Возникли сложности?

Нужна помощь преподавателя?

Помощь в написании работ!
ДИПЛОМНЫЕ МАГИСТЕРСКИЕ ДИССЕРТАЦИИ
КУРСОВЫЕ СТАТЬИ ВКР

Итак, все сформулированные в рамках настоящего исследования гипотезы получили эмпирическое подтверждение в рамках определенной методологии.
Один из основных выводов, который можно сделать на основании полученных в рамках данной работы эмпирических результатов, заключается в том, что балансовая стоимость капитала и величина чистой прибыли компаний объясняют значительную часть вариации рыночной стоимости акций компаний. На большей части рассматриваемого в рамках работы временного периода эти показатели объясняют более 50% вариации рыночной стоимости акций. Это соответствует выводам, которые были получены в более ранних работах, посвященных исследованию ценностной значимости учетной информации и проведенных на основе отечественных компаний, уже не раз упоминавшихся в тексте работы, иными словами, получение подобных эмпирических результатов было теоретически ожидаемо. В этом отношении российские компании схожи с западными, являющимися частью развитых финансовых рынков. Таким образом, в той степени, в какой полученные результаты репрезентативны, можно утверждать, что инвесторы при определении рыночной стоимости акции ориентируются на величину балансовой стоимости капитала копании и величину ее чистой прибыли. Кроме того, подобные эмпирические свидетельства позволяют говорить о том, что для объяснения рыночной ценности акций компаний в определенном смысле достаточно иметь информацию только о текущих значениях указанных показателей, таким образом, есть основания утверждать, что в контексте определения эмпирической фундаментальной ценности собственного капитала компаний можно избегать прогнозирования будущих значений показателей, характеризующих экономическую деятельность компании.
При замене величины чистой прибыли значением показателя операционного денежного потока компании объясняющая сила модели возрастает на большинстве временных промежутков. В тексте работы были рассмотрены некоторые теоретические обоснования подобного результата.
Влияние такого фактора как размер компании на свойство ценностной значимости учетной информации также получило эмпирическое подтверждение. Результаты работы соответствуют тем, что были получены на основе исследования развитых финансовых рынков, несмотря на то, что ряд методологических аспектов данной работы отличался от тех, что имели место в западных исследованиях, послуживших основной исследования влияния указанного фактора. Основанием получения таких результатов, как уже отмечалось, помимо тех, что выдвигались в ряде западных работ, может служить то, что компании, определенные в рамках настоящей работы как «большие», по сути представляют собой наиболее развитые и экономически устойчивые компании, осуществляющие свою основную деятельность на территории России, поэтому неудивительно, что ценностная значимость учетной информации таких компаний, в частности балансовой стоимости капитала и чистой прибыли, выше, чем у остальных.
Финансовое состояние компании, как было показано, также оказывает непосредственное влияние на ценностную значимость учетных показателей компании. В частности, в случае «убыточных» компаний инвесторы склонны ориентироваться на значения «исторических» учетных показателей компаний, в частности на балансовую стоимость капитала, а в случае компаний «прибыльных» - на показатели, в большей степени аккумулирующих информацию о тех экономических выгодах, которые компания в состоянии создать и присвоить, в частности, на величину чистой прибыли.
Наконец, были получены эмпирические свидетельства того, что величина чистой прибыли оценивается компаниями консервативно. Данные периодов, определенных как периоды экономического спада, демонстрируют, что величина чистой прибыли оценивается более консервативно по сравнению с остальными периодами. Это является отражением большего в периоды экономического спада спроса на составлениями компаниями консервативной отчетности. Эта информация представляет, в числе прочего, ценность для аудиторов и регулирующих органов: в периоды экономического роста компании могут использовать более «агрессивные» практики составления отчетности.



1) Березинец, И. В. Основы эконометрики / И. В. Березинец.– 4-е изд., испр. и доп. –СПб.: Изд-во «Высшая школа менеджмента», 2011. –192 с.
2) Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов. Базовый курс / Р. Брейли, С. Майерс, Аллен Ф. – 2-е изд. –М.: Вильямс, 2015. – 576 с.
3) Бухвалов А. В., Волков Д. Л. 2005а. Исследование зависимости между фундаментальной ценностью и рыночной капитализацией российских компаний. Вестник С.-Петербургского ун-та. Сер. Менеджмент (1): 26-44.
4) Бухвалов А. В., Волков Д. Л. 2005б. Фундаментальная ценность собственного капитала: использование в управлении компанией. Научные доклады НИИ Менеджмента СПбГУ. № 1.
5) Бухвалов, А. В.Эмпирическая фундаментальная оценка российских компаний: в поисках стратегической ценности / А. В. Бухвалов, Е. А. Акулаева // Российский журнал менеджмента. – 2014. –Т. 12, № 2. –С. 3-12.
6) Волков, Д. Л. Теория ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый и бухгалтерский аспекты / Д. Л. Волков. – 2-е изд. –СПб.: Изд-во «Высшая школа менеджмента», Издат. дом. С.-Петерб. гос. ун-та, 2008. –320с.
7) Волков Д. Л., Березинец И. В. 2006. Управление ценностью: анализ основанных на бухгалтерских показателях моделей оценки. Научные доклады НИИ Менеджмента СПбГУ. №3(R).
8) Володин, С. Н. Эффективность методов технического анализа при сверхкраткосрочных операциях на фондовом рынке : автореф. дис. канд. экон. наук : 08.00.10 / Володин Сергей Николаевич. –М., 2013.
9) Дамодаран, А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов / А. Дамодаран. – М.: Альпина Паблишер, 2010. –1344 с.
10) Ali A, Lee-Seok H. Country-specific factors related to financial reporting and the value relevance of accounting data. J Account Res 2000; 38: 1-21.
11) Ashbaugh H., Olsson P. 2002. An Exploratory Study of the Valuation Properties of Cross-Listed Firm’s IAS and US GAAP Earnings and Book Values. Accounting Review 77 (1): 107-126.
12) Ayers BC. Deferred tax accounting under SFAS No. 109: An empirical investigation of its incremental value relevance relative to APB No. 11. Account Rev 1998; 73: 195-212.
13) Bae, K.H., Jeong S.W. (2007). The value relevance of earnings and book value, ownership structure, and business group affiliation: Evidence from Korean Business Groups. Journal of Business Finance and Accounting, 34 (5), 740-766.
14) Ball R, Brown P. An empirical evaluation of accounting income numbers. J Account Res 1968; 6: 159-78.
15) Ball R, Kothari SP, Robin A. The effect of international institutional factors on properties of accounting earnings. J Account Econ 2000; 29: 1-51.
16) Ball R. and L. Shivakumar (2005), Earnings Quality in U.K. Private Firms: Comparative Loss and Recognition Timeliness, Journal of Accounting and Economics, Vol. 29, pp. 83-128.
17) Banz, R., and Breen, W. (1986). Sample dependent results using accounting and marketing data: Some evidence. Journal of Finance, 41(4), 779-793.
18) Barth ME, Beaver WH, Landsman WR. Relative valuation roles of equity book value and net income as a function of financial health. J Account Econ 1998; 25: 1-34.
19) Barth ME, Beaver WH, Landsman WR. The relevance of the value relevance literature for financial accounting standard setting: Another view. J. Account Econ 2001; 77-104.
20) Barth ME, Landsman WR, Lang MH. International accounting standards and accounting quality. J Account Res 2008; 46: 467-98.
21) Basu S. The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings. J Account Econ 1997; 14: 3-37.
22) Beaver WH. The information content of annual earnings announcements. J Account Res 1968; 6: 67-92.
23) Beaver WH, McAnally ML, Stinson CH. The information content of earnings and prices: A simultaneous equations approach. J Account Econ 1997; 23: 53-81.
24) Beisland, L. A. A Review of the Value Relevance Literature / L. A. Beisland // The Open Business Journal. – 2009. – Vol. 2. – pp. 7-27.
25) Brealey R., Myers S. 1991. Principles of Corporate Finance. 4th ed. McGraw-Hill: N.Y.
26) Brimble M, Hodgson A. On the intertemporal value relevance of conventional financial accounting in Australia. Account Finance 2007; 47: 599-622.
27) Brown, W., H. He and K. Teitel (2006), Conditional Conservatism and the Value Relevance of Accounting Earnings: An International Study, European Accounting Review, Vol. 15, pp. 605-26.
28) Choi, W. (2007), Bank Relationships and the Value Relevance of the Income Statement: Evidence from Income Statement Conservatism, Journal of Business Finance and Accounting, Vol. 34, pp. 1051-72.
29) Christensen TE, Hoyt RE, Paterson JS. Ex ante incentives for earnings management and the informativeness of earnings. J Bus Finance Account 1999; 26: 807-32.
30) Collins DW, Maydew EL, Weiss IS. Changes in the value relevance of earnings and book values over the past forty yers. J Account Econ 1997; 24: 39-67.
31) Copeland T., Koller T., Murrin J. 1995. Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies. 2nd ed. John Wiley & Sons.: N.Y.
32) Damodaran A. 1996. Investment Valuation. John Wiley & Sons.: N.Y.
33) Dechow PM, Ge W. The persistence of earnings and cash flows and the role of special items: Implications for the accrual anomaly. Rev Account Stud 2006; 11: 253-96.
34) Dechow PM, Hutton AP, Sloan RG. An empirical assessment of the residual income valuation model. J Account Econ 1999; 26: 1-34.
35) Dontoh A, Radhakrishnan S, Ronen J. The declining value relevance of accounting information and non-information-based trading: An empirical analysis. Contemp Account Res 2004; 21: 705-812.
36) Easton, P. and T. Harris (1991), Earnings as Explanatory Variables for Returns, Journal of Accounting Research, Vol. 29 (Spring), pp. 19-36.
37) Easton PD, Harris TS, Ohlson JA. Aggregate accounting earnings can explain most of security returns. J Account Econ 1992; 15: 119-42.
38) Edwards E., Bell P., 1961. The Theory and Measurement of Business Income. University of California Press: Berkeley, CA.
39) Elgers PT, Porter SL, Emily Xu L. The timing of industry and firm earnings information in security prices: A re-evaluation. J Account Econ 2008; 45: 78-93.
40) Ely, K. and G. Waymire (1999), Accounting Standard-setting Organizations and Earnings Relevance: Longitudinal Evidence from NYSE Common Stocks, 1927-93, Journal of Accounting Research, Vol. 37, No.2, pp. 319-52.
41) Fama, E. The Behavior of Stock Market Prices / E. Fama // Journal of Business – 1968. – Vol. 38, N. 1.- P. 34-105.
42) Fama E., Miller M. 1972. The Theory of Finance. Dryden Press: Hinsdale, IL.
43) Francis J, Schipper K. Have financial statements lost their relevance? J Account Res 1999; 37: 319-52.
44) Francis J, Schipper K, Vincent L. The relative and incremental explanatory power of earnings and alternative (to Earnings) performance measures for returns. Contemp Account Res 2003; 20: 121-64.
45) Floros C. The effects of international accounting standards on stock market volatility: The case of Greece. Invest Manage Financ Innovat 2007; 4: 61-72.
46) Freeman RN, Tse SY. A nonlinear model of security price responses to unexpected earnings. J Account Res 1992; 30: 185-209.
47) Givoly, D. and C. Hayn (2000), The Changing Time-series Properties of Earnings, Cash Flows and Accruals: Has Financial Reporting Become More Conservative?, Journal of Accounting and Economics, Vol. 29, pp. 287-320.
48) Gordon M., Shapiro E. 1956. Capital Equipment Analysis: The Required Rate of Profit. Management Science 3 (1): 102-110.
49) Hayn C. The information content of losses. J Account Econ 1995; 20: 125-53.
50) Hellstrom K. The value relevance of financial accounting information in a transition economy: the case of Czech Republic. Eur Account Rev 2006; 15: 325-49.
51) Hodgson, A., Clarke, S.P. (2000). Earnings, cashflow and returns: functional relations and the impact of firm size. Accounting and Finance, 40 (1), 51-73.
52) Holthausen RW, Watts RL. The relevance of the value relevance literature for financial accounting standard setting. J Account Econ 2001; 31: 3-75.
53) Huijgen, C. and M. Lubberink (2001), Earnings Conservatism, Litigation and Contracting: The Case of Cross-Listed Firms, Journal of Business Finance and Accounting, Vol. 32, Nos. 7&8, pp. 1275-309.
54) Hung M, Subramanyam K. Financial statement effects of adopting international accounting standards: the case of Germany. Rev Account Stud 2007; 12: 623-57.
55) Jenkins, D.S. Earnings Conservatism and Value Relevance Across the Business Cycle / D.S. Jenkins, G.D. Kane, U. Velury // Journal of Business & Accounting. – 2009. – Vol. 36 N. 9-10. – P. 1041-1058.
56) Jermakowics EK, Prather-Kinsey J, Wulf I. The value relevance of accounting income reported by DAX-30 German companies. J Int Financ Manage Account 2007; 18: 151-91.
57) Jing L, Thomas J. Stock returns and accounting earnings. J Account Res 2000; 38: 71-101.
58) Johnson, M.F. (1999), Business Cycles and the Relation between Security Returns and Earnings, Review of Accounting Studies, Vol. 14, pp. 93-117.
59) Kane, G., F. Richardson and P. Graybeal (1996), Recession-induced Stress and the Prediction of Corporate Failure, Contemporary Accounting Research (Fall), pp. 631-50.
60) Kormendi R, Lipe R. Earnings innovations, earnings persistence, and stock returns. J Bus 1987; 60: 323-45.
61) Kothari SP, Sloan RG. Information in prices about future earnings: Implications for earnings response coefficients. J Account Econ 1992; 15: 143-71.
62) Kothari SP, Zimmerman JL. Price and return models. J Account Econ 1995; 20: 155-92.
63) R. Lafond, P. Olsson and K. Schipper (2004), Cost of Equity and Earnings Attributes, The Accounting Review, Vol. 79, No. 4, pp. 967-1010.
64) Landsman WR, Magliolo J. Cross-sectional capital market research and model specification. Account Rev. 1988; 63: 586.
65) Lara, J., B. Osma and F. Penalva (2009), The Economic Determinants of Conditional Conservatism, Journal of Business Finance and Accounting, Vol. 36, Nos. 3&4 (April/May), pp. 336-72.
66) Lev B. On the usefulness of earnings and earnings research: Lessons and directions from two decades of empirical research. J Account Res 1989; 27: 153-92.
67) Lev, B. and P. Zarowin (1999), The Boundaries of Financial Reporting and How to Extend Them, Journal of Accounting Research, Vol. 37, No. 2, pp. 353-85.
68) Marquardt CA, Wiedman CI. The effect of earnings management on the value relevance of accounting information. J Bus Finance Account 2004; 31: 297-332.
69) Miller M., Modigliani F. 1961. Dividend policy, growth, and valuation of shares. Journal of Business 34 (4): 411-433.
70) Mingyi H. Accounting standards and value relevance of financial statements: An international analysis. J Account Econ 2000; 30: 401-20.
71) Monahan SJ. Conservatism, growth and the role of accounting numbers in the fundamental analysis process. Rev Account Stud 2005; 10: 227-60.
72) Myers, S.C. (1984), The Capital Structure Puzzle, Journal of Finance, Vol. 39, pp.579-92.
73) Niskanen J, Kinnunen J, Kasanen E. The value relevance of IAS reconciliation components: empirical evidence from Finland. J Account Public Policy 2000; 19: 119-37.
74) Ohlson J. 1995. Earnings, book values, and dividends in security valuation. Contemporary Accounting Research 11 (2): 661-687.
75) Ohlson JA, Penman SH. Disaggregated accounting data as explanatory variables for returns. J Account Audit Finance 1992; 7: 553-73.
76) Othman HB, Zeghal D. A study of earnings-management motives in the Anglo-American and Euro-Continental accounting models: The Canadian and French cases. Int J Account 2006l 41: 406-35.
77) Pathirawasam, C. Value relevance of Earnings and Book Value: The Importance of Ownership Concentration and Firm Size / C. Pathirawasam // Journal of Competitiveness. – 2013. – Vol. 5, N.2. – pp. 98-107.
78) Penman SH, Xiao-Jun Z. Accounting conservatism, the quality of earnings, and stock returns. Account Rev 2002; 77: 237-64.
79) Pope, P. and M. Walker (1999), International Differences in the Timeliness, Conservatism and Classification of Earnings, Journal of Accounting and Research, Vol. 37 (Supplement), pp. 53-87.
80) Rappaport A. 1986. Creating Shareholder Value: The New Standard for Business Performance. Free Press: N.Y.
81) Richardson, F.M., G. Kane and P. Graybeal (1998), The Impact of Recession on the Prediction of Corporate Failure, Journal of Business Finance and Accounting, Vol. 25, pp. 821-42.
82) Sharpe W., Alexander G., Bailey J. 1995. Investments. 5th ed. Prentice Hall: Englewood Cliffs, N.J.
83) Stewart B. 1999. The Quest for Value: A Guide for Senior Managers. Harper Business.: N.Y.
84) Thinggaard F, Damkier J. Has financial statement information become less relevant? longitudinal evidence from Denmark. Scand J Manage 2008; 24: 375-87.
85) Watts, R. (1993), A Proposal for Research on Conservatism, Presented at the American Accounting Association Annual Meeting (San Francisco, CA).
86) Willekens, M. and H. Bauwhede (2003), Auditor Reporting Conservatism as a Defense Mechanism Against Increased Post-Enron Litigation Risk, Working Paper.
87) Williams J. 1938. The Theory of Investment Value. Harvard University Press: Cambridge, MA.
88) Zhang, J. (2008), The Contracting Benefits of Conservatism to Lenders and Borrowers, Journal of Accounting and Economics, Vol. 45, No. 1, pp. 27-54.


Работу высылаем на протяжении 30 минут после оплаты.



Подобные работы


©2025 Cервис помощи студентам в выполнении работ
.