Введение 4
1 Методические подходы к оценке стоимости предприятия 7
1.1 Понятия, цели и принципы оценки стоимости предприятия 7
1.3 Основные источники информации для проведения оценки стоимости предприятия 24
2 Оценка показателя стоимости ПАО «Ютейр» 31
2.1 Характеристика операционной деятельности предприятия 31
2.2 Оценка динамики изменения показателей финансово-хозяйственной
деятельности предприятия 40
2.3. Расчет стоимости предприятия 49
3 Рекомендации по увеличению стоимости ПАО «ЮТэйр» 61
3.1 План мероприятий по увеличению стоимости организации 61
3.2 Расчет стоимости предприятия после реализации мероприятий 66
Заключение 71
Список используемой литературы 75
Приложения
Функционирование предприятия в рыночной экономике делает необходимым оценку стоимости бизнеса, организации или предприятия.
Формирования справедливой стоимости бизнеса, организации или предприятия рассматриваются главным образом в связи с оценкой инвестиционной привлекательности компании. Инвестиционная привлекательность компании характеризуется увеличением экономических выгод для собственников (акционеров, инвесторов), которые они могут получить от вложения капитала в конкретный инвестиционный объект. В этом обычно заинтересованы собственники бизнеса и инвесторы, осуществляющие инвестиции в бизнес предприятия. Однако необходимо отметить, что оценка бизнеса важна и для третьих лиц, которыми являются банки, налоговые органы и т. д. Для этих пользователей информации об оценке важно наличие независимого экспертного мнения о стоимости хозяйствующего субъекта для целей определения размера подлежащих к уплате налогов, суммы выдаваемого кредита и т. д.
Что касается российского авиарынка постепенно выходит из острой фазы кризиса. При этом ожидается роста пассажиропотока.
Следует отметить, что на рынке авиаперевозок усиливается конкуренция и процессы глобализации, которые приводят к необходимости повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности авиакомпаний.
В этой связи оценка стоимости предприятия приобретает решающее значение, так как позволяет точно оценить совокупную стоимость предприятия , организации или компании в кризисные моменты, когда действительную стоимость предприятия определить достаточно сложно.
Учитывая изложенное, выбранная тема бакалаврской работы является актуальной. Работа в этом направлении позволит разработать и внедрить в хозяйственную деятельность российских авиакомпаний мероприятия направленные на повышение их стоимости.
Цель работы заключается в рассмотрении и анализе методологических подходов к определению стоимости хозяйствующего субъекта на примере публичного акционерного общества «Ютейр» и разработке комплекса мероприятий по повышению стоимости данного показателя.
В соответствии с целью необходимо осуществить решение следующих задач:
- провести оценку существующих методических подходов к оценке стоимости предприятия;
- провести оценку динамики развития деятельности публичного акционерного общества «Ютейр» и показателя стоимости данного предприятия;
- осуществить разработку комплекса мероприятий по повышению стоимости публичного акционерного общества «Ютейр».
Объектом данного исследования было выбрано публичное акционерного общество «Ютейр» .
Предметом исследования выступают данные годовых и ежеквартальных отчетов, а также финансовой (бухгалтерской) отчетности публичного акционерного общества «Ютейр» за 2015-2017 годы.
Содержание работы состоит из введения, трех основных глав, заключения, списка используемой литературы и приложений.
В первой главе проводится оценка существующих методических подходов к оценке стоимости предприятия;
Во второй главе проводится оценка динамики финансово-хозяйственной деятельности публичного акционерного общества «Ютейр» и производится расчет стоимости предприятия.
В третьей главе осуществляется разработка комплекса мероприятий по повышению стоимости публичного акционерного общества «Ютейр».
В процессе подготовки данной работы использованы методы критического и сравнительного анализа, методы системного подхода к изучению информации, осуществляется анализ действующих подходов к оценке предприятия.
Методологическая база исследования включила в себя критический и логический анализ, системный подход в исследовании вопросов оценки стоимости предприятий.
Теоретико-методологической основой исследования являются труды отечественных и зарубежных авторов, а также нормативно-правовые документы, регламентирующие оценочную деятельность.
Определение стоимости компании является одним из наиболее важных задач в области корпоративного управления, ведь это дает возможность оценить уровень конкурентоспособности и успешности фирмы на рынке.
Мировой опыт определения стоимости бизнеса предлагает нам множество методов к оценке стоимости компании, однако несмотря на это, этот вопрос исследован не в полной мере. В частности, необходимо отметить, что при оценке стоимости предприятий на современном этапе большинство из разработанных подходов не используются, или используются очень редко, в результате чего формируется неполная и не соответствующая рыночным условиям стоимость капитала.
Как свидетельствует зарубежный и отечественный опыт оценочной деятельности, значительную роль в процессе оценки играет диагностика экономического, финансового, хозяйственного состояния объекта оценки. Процедура диагностики экономического и финансового состояния предприятия (бизнеса) в значительной степени базируется на методах и подходах, применяемых в финансовом и управленческом анализе. При осуществлении оценки стоимости различных объектов диагностика их финансового состояния позволяет своевременно определить причины возможного возникновения кризисной ситуации, прогнозировать дальнейшее развитие финансовых проблем.
Рыночная стоимость предприятия (бизнеса) - это стоимость имущественного комплекса, способного приносить прибыль его владельцу, или стоимость стопроцентных корпоративных прав.
Процесс определение стоимости предприятия, бизнеса или организации осуществляется с конкретной целью (вычисление цены продажи, страхования имущества, получения кредита и т. д), что и обуславливает выбор метода оценки стоимости.
Доходный подход в сравнении с другими подходами является наиболее совершенным при оценке стоимости компании, поскольку при применении его методов отражаются доходность для потенциальных инвесторов, благосостояние существующих акционеров и возможность компании к генерированию денежных потоков в будущем.
Показатель рыночная стоимость предприятия (компании) представляет собой результат воздействия множества факторов, которые взаимосвязаны межу собой, поэтому для проведения оценки стоимости предприятия необходимо использование объективной и качественной информации включающей в себя данные финансового и управленческого учета.
Итоги операционной деятельности публичного акционерного общества «Авиакомпания «ЮТэйр» позволяют сделать вывод о том, что авиаперевозчик имеет положительную динамику развития и быстро осваивает рынок авиаперевозок, который освободился после ухода и поглощения ряда мелких компаний, а также после банкротства одного из крупнейших авиаперевозчиков России - «Трансаэро».
Тем не менее, в хозяйственной деятельности публичного акционерного общества «Авиакомпания «ЮТэйр» следует отметить ряд негативных тенденций связанных в первую очередь с постепенным снижением всех основных натуральных показателей характеризующих операционную деятельность компании по сравнению с 2015 годом. Это связано в первую очередь с кризисными явлениями в российской и мировой экономике , а также с определенными проблемами, которые имеются в хозяйственной деятельности публичного акционерного общества «Авиакомпания «ЮТэйр». Поэтому компании необходимо разработать план мероприятий по преодолению данных кризисных явлений.
В результате эффективной работы по развитию деятельности и непрерывного контроля над расходами по итогам 2016 года Авиакомпания получила операционную прибыль в размере 1 671,9 млн. руб. Однако уже по итогам 2017 года компания получила убыток по результатам своей финансово-хозяйственной деятельности.
По итогам 2016 года произошел рост выручки компании, на рост выручки напрямую повлияло увеличение количества перевезенных пассажиров году на 20,1% до уровня 6,65 млн. пасс. Существенный прирост пассажиропотока обеспечен за счет увеличения занятости кресел до 71,9% (+2 п.п.), а также развития маршрутной сети и увеличения количества рейсов.
Однако по итогам 2017 года произошло падение объемов получаемой выручки, что связано со снижением основных производственных показателей.
Успешно реализованный в 2015 году план по реструктуризации долговых обязательств дал значительный экономический эффект. В результате мероприятий публичное акционерное общество «ЮТэйр» сократило финансовую нагрузку в виде процентных расходов. Меры по оптимизации флота (ремаркетинг, завершение реконфигурации), совершенствование принципов работы с покупателями и заказчиками, а также стабилизация макроэкономической ситуации, способствовали сокращению неоперационных расходов.
Однако в 2017 году экономический эффект от данных мероприятий значительно снизился, наблюдается падение показателей прибыли «ЮТэйра», а также других показателей характеризующих эффективность деятельности компании.
Результаты проведенной оценки стоимости публичного акционерного общества «ЮТэйр» показали, что стоимость публичного акционерного общества «ЮТэйр» определённая методом дисконтирования денежных потоков составляет 12 861,56 млн. руб.
По данным бухгалтерского баланса по состоянию на 31 декабря 2017 активы публичного акционерного общества «ЮТэйр» составляют 80 353,6 млн. руб. таким образом, полученный в результате применения метода дисконтированных денежных потоков показатель стоимости публичного акционерного общества «ЮТэйр» ниже балансовой стоимости активов «ЮТэйр» в 3,8 раза.
По состоянию на 4.05.2018 цена одной обыкновенной акции ЮТэйр» составляет 8,57 руб. за акцию, рыночная капитализация публичного акционерного общества «ЮТэйр» составляет 32 360 млн. руб. Это показатель выше, чем стоимость компании, полученная с использованием доходного метода. Причина этого в том, что рынок ценных бумаг обычно учитывает все нюансы, связанные с хозяйственной деятельностью компании и более точно оценивает ее потенциальную стоимость.
В целях повышения стоимости публичного акционерного общества «ЮТэйр» следует былреализовать план мероприятий направленный на повышение стоимости компании.
В целях стабилизации финансовой ситуации, на которую в значительной степени оказывает влияние резкие колебания курса национальной валюты, публичному акционерному обществу «ЮТэйр» рекомендуется реализовать программу по закупке воздушных транспортных средств, стоимость которых выражена в российской национальной валюте. Таким типом воздушных судов могут стать Иркут MC-21 и «Суперджет».
Предполагаемый объем инвестиций для покупки Sukhoi Superjet 100 (Сухой Суперджет 100) составит 8 688 млн. руб., а объем инвестиций для покупки Иркут MC-21 15 300 млн. руб.
После реализации предлагаемых мероприятий дисконтированная стоимость публичного акционерного общества «ЮТэйр» составит 266 065 млн. руб., при этом до реализации инвестиционных мероприятий она составляла 16 567млн. руб. Таким образом, произойдет увеличение дисконтированной стоимости на 249 498 млн. руб.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
