Управление структурой капитала предприятия (на примере АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ»)
|
Аннотация 2
Введение 5
1 Теоретические аспекты управления структурой капитала организации 9
1.1 Характеристика капитала и источников его финансирования 9
1.2 Цели, задачи и принципы управления структурой капитала организации 15
1.3 Инструменты оптимизации структуры капитала 22
2 Анализ эффективности управления структурой капитала АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» 28
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия 28
2.2 Анализ динамики, состава и структуры капитала предприятия 38
2.3 Факторный анализ влияния капитала на уровень финансового состояния предприятия 45
3 Разработка мероприятий по совершенствованию управления структурой капитала организации АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» 54
3.1 Разработка предложений по формированию оптимальной структуры капитала 54
3.2 Оценка эффективности предложенных мероприятий 59
Заключение 68
Список использованных источников 71
Приложения 75
Введение 5
1 Теоретические аспекты управления структурой капитала организации 9
1.1 Характеристика капитала и источников его финансирования 9
1.2 Цели, задачи и принципы управления структурой капитала организации 15
1.3 Инструменты оптимизации структуры капитала 22
2 Анализ эффективности управления структурой капитала АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» 28
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия 28
2.2 Анализ динамики, состава и структуры капитала предприятия 38
2.3 Факторный анализ влияния капитала на уровень финансового состояния предприятия 45
3 Разработка мероприятий по совершенствованию управления структурой капитала организации АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» 54
3.1 Разработка предложений по формированию оптимальной структуры капитала 54
3.2 Оценка эффективности предложенных мероприятий 59
Заключение 68
Список использованных источников 71
Приложения 75
Капитал, это ресурсы предприятия, которые формируются за счет разных источников и образуют совершенно разные структуры. Все зависит от того какую цель преследует компания.
Действительность такова, что в нынешний момент времени, опираясь на состояние экономики, каждое предприятие пытается выжить в этих условиях. Одним из вариантов является эффективное управление структурой капитала, а также источниками его формирования.
Функционирование и развитие компании невозможно представить без капитала. От того, как были оценены и выбраны источники финансирования, какой сложилась структура капитала, зависят результаты, как текущей деятельности, так и деятельности в долгосрочной перспективе.
Выбор соотношения собственного и заемного капиталов входит в число ключевых задач при принятии стратегических решений о долгосрочном развитии компании. Структура капитала влияет на уровень инвестиционных рисков организации, потенциальные конфликты интересов между собственниками, менеджментом, кредиторами и другими заинтересованными лицами компании.
Слабая развитость фондового рынка, неблагоприятный инвестиционный климат и общее развитие российской экономики затрудняют применение результатов зарубежных теорий в данной области.
Таким образом, актуальность исследования обусловлена необходимостью решения проблемы выбора эффективных источников финансирования и формирования оптимальной структуры капитала для успешного функционирования компании, как в периоды экономического подъема, так и кризиса.
Многие российские компании с высокой долей заемных средств в пассивах либо испытывают острые проблемы с финансированием текущей деятельности, либо находятся на грани банкротства. Поэтому задачей исследования является определение этапов оптимизации структуры капитала, факторов, влияющих на формирование структуры капитала. Единого рецепта создания оптимальной структуры капитала компании не существует. Необходимо всегда принимать во внимание специфику бизнеса, вид деятельности, наработки конкурентов в данной области, тщательно анализировать денежные притоки и оттоки, планировать оптимистичный и пессимистичный сценарий развития фирмы и т.д.
Целью данной квалификационной работы является разработка рекомендаций по совершенствованию системы управления капиталом в организации.
Для достижения поставленных целей необходимо решить следующие задачи:
1) Определить экономическую сущность капитала, его элементы и функции.
2) Рассмотреть политику управления капиталом предприятия.
3) Произвести анализ и дать оценку политики управления капиталом на АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ».
4) Выявить пути улучшения структуры капитала на АО «Автоцентр- Тольятти-ВАЗ», а также определить мероприятия по оптимизации системы управления и использования собственного капитала на АО «Автоцентр- Тольятти-ВАЗ» и оценить их эффективность.
Объект исследования - АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ». Целью деятельности предприятия является торговля запасными частями к грузовым автомобилям, разработка, изготовление, испытание автотранспортных средств с улучшенными потребительскими свойствами и специального назначения, запасных частей к ним, технологического и инженерного оборудования, оснастки, инструмента.
Предметом исследования и анализа является структура капитала предприятия.
Теоретические и методологические основы управления и оценки источников финансирования и формирования оптимальной структуры капитала разработаны И.А. Бланком, Р. Брейли, И.В. Ивашковской, В.В. Ковалевым, Е.В. Лисицинной, Н.Д. Шимширт, М. Эрхардтом, и других. Общетеоретические вопросы существования, формирования и управления капиталом исследуются в работах Любушина Н.П., Крейниной М.Н. и Прыкиной Л.В. Исследованию и проблемам формирования и управления капиталом посвящены труды Давидовской И.Л, Островенко Т.К., Шишкоедова Н.Н. и Юдиной Л.Н.
Выпускная квалификационная работа основывается на принципах системного анализа и синтеза. В качестве инструментария применялись методы группировок, сравнений, индукции и дедукции.
Основные положения работы проиллюстрированы таблицами, графиками, диаграммами, расчетами, информационной базой которых явились статистические данные Федеральной службы государственной статистики РФ, Министерства финансов РФ, публикации в российских и зарубежных периодических изданиях и аналитические ресурсы сети Интернет.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений.
В первой главе рассмотрены теоретические аспекты процесса управления капиталом предприятия. Они касаются, в частности, экономической сущности капитала, методологии оценки управления капиталом предприятия, а также политики управления капиталом предприятия.
Во второй главе работы осуществляется анализ финансовой отчетности предприятия, дается оценка динамики и структуры капитала АО «Автоцентр- Тольятти-ВАЗ», а также проводится анализ и оценка политики управления капиталом на АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ».
В третьей главе работы на основе анализа системы управления капиталом АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» определяются пути улучшения структуры собственного капитала и разрабатываются мероприятия по оптимизации системы управления капиталом на АО «Автоцентр -Тольятти-ВАЗ», а также производится оценка эффективности данных предложений.
Информационной базой исследования является финансовая отчетность АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» за 2014-2016 года.
Практическую значимость данное исследование может иметь для финансовых менеджеров АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» в процессе разработок альтернативных путей эффективного управления собственным капиталом.
Действительность такова, что в нынешний момент времени, опираясь на состояние экономики, каждое предприятие пытается выжить в этих условиях. Одним из вариантов является эффективное управление структурой капитала, а также источниками его формирования.
Функционирование и развитие компании невозможно представить без капитала. От того, как были оценены и выбраны источники финансирования, какой сложилась структура капитала, зависят результаты, как текущей деятельности, так и деятельности в долгосрочной перспективе.
Выбор соотношения собственного и заемного капиталов входит в число ключевых задач при принятии стратегических решений о долгосрочном развитии компании. Структура капитала влияет на уровень инвестиционных рисков организации, потенциальные конфликты интересов между собственниками, менеджментом, кредиторами и другими заинтересованными лицами компании.
Слабая развитость фондового рынка, неблагоприятный инвестиционный климат и общее развитие российской экономики затрудняют применение результатов зарубежных теорий в данной области.
Таким образом, актуальность исследования обусловлена необходимостью решения проблемы выбора эффективных источников финансирования и формирования оптимальной структуры капитала для успешного функционирования компании, как в периоды экономического подъема, так и кризиса.
Многие российские компании с высокой долей заемных средств в пассивах либо испытывают острые проблемы с финансированием текущей деятельности, либо находятся на грани банкротства. Поэтому задачей исследования является определение этапов оптимизации структуры капитала, факторов, влияющих на формирование структуры капитала. Единого рецепта создания оптимальной структуры капитала компании не существует. Необходимо всегда принимать во внимание специфику бизнеса, вид деятельности, наработки конкурентов в данной области, тщательно анализировать денежные притоки и оттоки, планировать оптимистичный и пессимистичный сценарий развития фирмы и т.д.
Целью данной квалификационной работы является разработка рекомендаций по совершенствованию системы управления капиталом в организации.
Для достижения поставленных целей необходимо решить следующие задачи:
1) Определить экономическую сущность капитала, его элементы и функции.
2) Рассмотреть политику управления капиталом предприятия.
3) Произвести анализ и дать оценку политики управления капиталом на АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ».
4) Выявить пути улучшения структуры капитала на АО «Автоцентр- Тольятти-ВАЗ», а также определить мероприятия по оптимизации системы управления и использования собственного капитала на АО «Автоцентр- Тольятти-ВАЗ» и оценить их эффективность.
Объект исследования - АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ». Целью деятельности предприятия является торговля запасными частями к грузовым автомобилям, разработка, изготовление, испытание автотранспортных средств с улучшенными потребительскими свойствами и специального назначения, запасных частей к ним, технологического и инженерного оборудования, оснастки, инструмента.
Предметом исследования и анализа является структура капитала предприятия.
Теоретические и методологические основы управления и оценки источников финансирования и формирования оптимальной структуры капитала разработаны И.А. Бланком, Р. Брейли, И.В. Ивашковской, В.В. Ковалевым, Е.В. Лисицинной, Н.Д. Шимширт, М. Эрхардтом, и других. Общетеоретические вопросы существования, формирования и управления капиталом исследуются в работах Любушина Н.П., Крейниной М.Н. и Прыкиной Л.В. Исследованию и проблемам формирования и управления капиталом посвящены труды Давидовской И.Л, Островенко Т.К., Шишкоедова Н.Н. и Юдиной Л.Н.
Выпускная квалификационная работа основывается на принципах системного анализа и синтеза. В качестве инструментария применялись методы группировок, сравнений, индукции и дедукции.
Основные положения работы проиллюстрированы таблицами, графиками, диаграммами, расчетами, информационной базой которых явились статистические данные Федеральной службы государственной статистики РФ, Министерства финансов РФ, публикации в российских и зарубежных периодических изданиях и аналитические ресурсы сети Интернет.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений.
В первой главе рассмотрены теоретические аспекты процесса управления капиталом предприятия. Они касаются, в частности, экономической сущности капитала, методологии оценки управления капиталом предприятия, а также политики управления капиталом предприятия.
Во второй главе работы осуществляется анализ финансовой отчетности предприятия, дается оценка динамики и структуры капитала АО «Автоцентр- Тольятти-ВАЗ», а также проводится анализ и оценка политики управления капиталом на АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ».
В третьей главе работы на основе анализа системы управления капиталом АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» определяются пути улучшения структуры собственного капитала и разрабатываются мероприятия по оптимизации системы управления капиталом на АО «Автоцентр -Тольятти-ВАЗ», а также производится оценка эффективности данных предложений.
Информационной базой исследования является финансовая отчетность АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» за 2014-2016 года.
Практическую значимость данное исследование может иметь для финансовых менеджеров АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» в процессе разработок альтернативных путей эффективного управления собственным капиталом.
Каждая компания стремиться к достижению максимальной эффективности при выборе источника финансирования деятельности, она ориентируется на свои стратегические и тактические планы, а как же возможности.
В настоящее время проблема выбора источника финансирования является актуальной. Так как от факторов, которые анализировались при выборе источника финансирования, зависят не только целесообразность и эффективность использования самого источника финансирования, но и финансовая устойчивость организации.
Разумная финансовая политика должна понимать, что заемные средства - это не только ускорители развития, но и усилители финансового риска. Увеличение заемных средств имеет свои пределы, не смотря на необходимость компании в легкодоступном финансировании.
Нельзя определить основные пункты в определении оптимальной структуры капитала так как это понятие достаточно субъективно, есть множество подходов, мнений, советов, но в конечном итоге решение принимает менеджер на конкретном предприятии, и в конце концов он должен полагаться на свою интуицию.
Виды деятельности предприятия АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ»: продажа, техническое и гарантийное обслуживание автомобилей, реализация запасных частей и дополнительного оборудования, автотехническая (оценочная) экспертиза.
Основными видами деятельности АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» являются: производство и реализация машиностроительной продукции; проектно-конструкторские и конструкторско-технологические работы; ремонтные, пуско-наладочные и монтажные работы и др.
Объем имущества предприятия за 2014 -2016 года увеличивается. Так в 2015 году он повысился на 179215 тыс. руб. или на 41,55% по сравнению с 2014 годом и составил 610487 тыс. руб., а за 2015-2016 года объем имущества АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» увеличивается еще на 169231 тыс. руб. или на 27,72%. Это произошло за счет увеличения внеоборотных активов на 24973 тыс. руб. и оборотного капитала на 154242 тыс. руб. В 2016 году по сравнению с 2015 годом это произошло за счет увеличения внеоборотных активов на 20967 тыс. руб. и оборотного капитала на 148264 тыс. руб.
С 2014 по 2016 год наблюдается динамичный рост оборотных активов АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» и их источников, растет величина денежных средств (2015-2016 года), запасов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности (2014-2016 года), что обусловлено характером политики управления оборотными активами.
Соотношение собственного и заемного капитала АО «Автоцентр- Тольятти-ВАЗ» за 2014-2016 года представлено на 28,9-27,7% собственными средствами предприятия, и на 71,1 -72,3% заемными средствами, что указывает на увеличение его финансовой зависимости от заемных средств. Заемный капитал АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» в 2016 году по сравнению с 2014 годом увеличился в 1,84 раза и составил 563998 тыс. руб. Это связано с увеличением задолженности перед поставщиками, а также увеличением займов и кредитов.
В 2015-2016 годах финансовый рычаг получился отрицательным. Это связано со слишком малой рентабельностью активов (капитала) в бизнесе по сравнению с другими анализируемыми периодами.
Управление финансовой устойчивостью АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» за 2015-2016 года с точки зрения оценки эффекта финансового рычага не эффективно (было получено отрицательное значение финансового рычага), что связано с низкой рентабельностью активов (капитала).
Финансовое положение АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» характеризуется как предкризисное, т.е. в деятельности предприятия имеются слабые стороны, требующие разработки мероприятий по устранению.
В целом можно отметить, что:
1) размер заемного капитала растет как в абсолютном, так и в процентном отношении;
2) в структуре заемных средств на протяжении всего периода преобладают краткосрочные обязательства;
3) структура капитала не является оптимальной, наблюдается рост краткосрочных заемных средств;
Узкими местами в управлении финансовой устойчивостью АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» являются увеличение дебиторской задолженности, запасов, рост величины краткосрочных обязательств. При этом основная часть заемного капитала предприятия отвлечена в оборотные активы. Все это отрицательно сказывается на финансовой устойчивости рассматриваемого предприятия.
В целом, необходимо отметить, что в деятельности предприятия имеются слабые стороны, требующие разработки мероприятий по устранению.
Для повышения финансовой устойчивости предприятия можно выделить следующие основные направления работы:
1) активизацию работы по взысканию просроченной дебиторской задолженности, стимулирование досрочного погашения задолженности покупателями;
2) использовать факторинг для изыскания денежных средств для перестройки структуры капитала;
3) реструктуризацию кредиторской задолженности;
4) производство качественной, пользующейся спросом продукции, снижение себестоимости продукции и др.
Таким образом, под мероприятиями по повышению финансовой устойчивости подразумевают способность субъекта хозяйствования нормально функционировать и развиваться, приносить прибыль, работать с партнерами с помощью грамотного управления собственными средствами и разумного привлечения заемного капитала.
В настоящее время проблема выбора источника финансирования является актуальной. Так как от факторов, которые анализировались при выборе источника финансирования, зависят не только целесообразность и эффективность использования самого источника финансирования, но и финансовая устойчивость организации.
Разумная финансовая политика должна понимать, что заемные средства - это не только ускорители развития, но и усилители финансового риска. Увеличение заемных средств имеет свои пределы, не смотря на необходимость компании в легкодоступном финансировании.
Нельзя определить основные пункты в определении оптимальной структуры капитала так как это понятие достаточно субъективно, есть множество подходов, мнений, советов, но в конечном итоге решение принимает менеджер на конкретном предприятии, и в конце концов он должен полагаться на свою интуицию.
Виды деятельности предприятия АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ»: продажа, техническое и гарантийное обслуживание автомобилей, реализация запасных частей и дополнительного оборудования, автотехническая (оценочная) экспертиза.
Основными видами деятельности АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» являются: производство и реализация машиностроительной продукции; проектно-конструкторские и конструкторско-технологические работы; ремонтные, пуско-наладочные и монтажные работы и др.
Объем имущества предприятия за 2014 -2016 года увеличивается. Так в 2015 году он повысился на 179215 тыс. руб. или на 41,55% по сравнению с 2014 годом и составил 610487 тыс. руб., а за 2015-2016 года объем имущества АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» увеличивается еще на 169231 тыс. руб. или на 27,72%. Это произошло за счет увеличения внеоборотных активов на 24973 тыс. руб. и оборотного капитала на 154242 тыс. руб. В 2016 году по сравнению с 2015 годом это произошло за счет увеличения внеоборотных активов на 20967 тыс. руб. и оборотного капитала на 148264 тыс. руб.
С 2014 по 2016 год наблюдается динамичный рост оборотных активов АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» и их источников, растет величина денежных средств (2015-2016 года), запасов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности (2014-2016 года), что обусловлено характером политики управления оборотными активами.
Соотношение собственного и заемного капитала АО «Автоцентр- Тольятти-ВАЗ» за 2014-2016 года представлено на 28,9-27,7% собственными средствами предприятия, и на 71,1 -72,3% заемными средствами, что указывает на увеличение его финансовой зависимости от заемных средств. Заемный капитал АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» в 2016 году по сравнению с 2014 годом увеличился в 1,84 раза и составил 563998 тыс. руб. Это связано с увеличением задолженности перед поставщиками, а также увеличением займов и кредитов.
В 2015-2016 годах финансовый рычаг получился отрицательным. Это связано со слишком малой рентабельностью активов (капитала) в бизнесе по сравнению с другими анализируемыми периодами.
Управление финансовой устойчивостью АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» за 2015-2016 года с точки зрения оценки эффекта финансового рычага не эффективно (было получено отрицательное значение финансового рычага), что связано с низкой рентабельностью активов (капитала).
Финансовое положение АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» характеризуется как предкризисное, т.е. в деятельности предприятия имеются слабые стороны, требующие разработки мероприятий по устранению.
В целом можно отметить, что:
1) размер заемного капитала растет как в абсолютном, так и в процентном отношении;
2) в структуре заемных средств на протяжении всего периода преобладают краткосрочные обязательства;
3) структура капитала не является оптимальной, наблюдается рост краткосрочных заемных средств;
Узкими местами в управлении финансовой устойчивостью АО «Автоцентр-Тольятти-ВАЗ» являются увеличение дебиторской задолженности, запасов, рост величины краткосрочных обязательств. При этом основная часть заемного капитала предприятия отвлечена в оборотные активы. Все это отрицательно сказывается на финансовой устойчивости рассматриваемого предприятия.
В целом, необходимо отметить, что в деятельности предприятия имеются слабые стороны, требующие разработки мероприятий по устранению.
Для повышения финансовой устойчивости предприятия можно выделить следующие основные направления работы:
1) активизацию работы по взысканию просроченной дебиторской задолженности, стимулирование досрочного погашения задолженности покупателями;
2) использовать факторинг для изыскания денежных средств для перестройки структуры капитала;
3) реструктуризацию кредиторской задолженности;
4) производство качественной, пользующейся спросом продукции, снижение себестоимости продукции и др.
Таким образом, под мероприятиями по повышению финансовой устойчивости подразумевают способность субъекта хозяйствования нормально функционировать и развиваться, приносить прибыль, работать с партнерами с помощью грамотного управления собственными средствами и разумного привлечения заемного капитала.
