Введение 3
1 Теоретические и правовые аспекты слияний и поглощений как стратегии
развития компании 8
1.1 Сущность и характеристика слияний и поглощений как стратегии
развития компании 8
1.2 Формы и методы осуществления сделок слияния и поглощения .... 17
1.3 Правовое регулирование слияний и поглощений в Российской
Федерации 30
1.4 Особенности проведения сделок слияния и поглощения в банковском
секторе 34
2 Оценка синергетического эффекта от слияния банков на примере ПАО «Банк
ВТБ», ПАО «Банк ВТБ 24» и ПАО «БМ-Банк» 37
2.1 Финансово-экономический анализ деятельности компаний 37
2.2 Оценка стоимости бизнеса компаний до слияния 50
2.3 Оценка стоимости компании после слияния 60
3 Эффективность сделок слияния и поглощения банков 65
3.1 Методологические подходы к оценке эффективности сделок 65
3.2 Основные проблемы слияний и поглощений в России 71
3.3 Тенденции и перспективы развития рынка слияний и поглощений в
банковском секторе 73
Заключение 78
Список используемой литературы 81
Приложение

Купить

Актуальность исследования. Слияния и поглощения (mergers and acquisitions, M&A) это явление, существующее в экономике несколько десятилетий. Эти процессы заняли свою нишу на рынке, где обращаются привычные для всех людей материальные или финансовые активы, а также права на собственность, которые подразумевают под собой корпоративный контроль. Суть любого из таких процессов состоит в укрупнении капитала и бизнеса путем передачи корпоративного контроля, другими словами - в объединении нескольких организаций в одну. Слияния и поглощения требуют привлечения огромных средств, финансовых и человеческих ресурсов. Это тот процесс, который подразумевает участие специалистов самого высокого уровня, так как даже при самых благоприятных условиях всегда сохраняются высокие риски, и даже небольшие ошибки и просчеты могут привести к нежелательным последствиям совершенно непредвиденных масштабов.
Даже при всей рискованности, рынок слияния и поглощения имеет курс на глобализацию. Это связано с тем, что слияния и поглощения позволяют получить ощутимое конкурентное преимущество за счет достижения эффектов рационализации производства, увеличения эффективности управления, завоевания новых рынков, диверсификации рисков и расширения потребительской базы. Слияния и поглощения остаются одним из самых действенных методов конкурентной борьбы.
Объект исследования: ПАО «Банк ВТБ», ПАО «Банк ВТБ 24» и
ПАО «БМ-Банк».
Предмет исследования : прогнозирование синергии в рамках оценки эффективности сделок слияния и поглощения.
Целью исследования работы является оценка синергетического эффекта и проблем слияния и разработка путей их решения.
Гипотеза исследования: предложенная классификация мотивов
позволяет руководителям организаций выбрать наиболее выгодную стратегию своего развития через слияние или поглощение.
Для достижения поставленной цели необходимо решить
следующие задачи:
- раскрыть понятие «слияния и поглощение», определить мотивы сделок слияний и поглощений;
- определить особенности рынка сделок слияний и поглощений в российской экономике и в банковском секторе, в частности;
- провести финансовый анализ изучаемых компаний до и после проведения сделки слияния;
- проанализировать эффективность сделки слияния на примере
представленных компаний;
- выделить основные проблемы рынка слияний и поглощений в России;
- выявить тенденции и перспективы развития рынка слияний и поглощений в банковской сфере.
В работе предлагается решение теоретического и практического вопроса, касающегося прогнозирования синергетических эффектов от сделок слияний и поглощений. В исследовании рассмотрены подходы к прогнозированию синергетических эффектов, а также предложен более усовершенствованный метод. Сформулированные выводы помогут поспособствовать углублению научных разработок в области прогнозирования синергетических эффектов от сделок слияний и поглощений.
Базовыми для настоящего исследования явились также следующие положения. Глобальные слияния и поглощения достигли своего пика в 2007 году. Хотя в настоящее время сделки слияний и поглощений значительно сократились в основном из-за глобального финансового кризиса, в посткризисный период они начинают восстанавливаться. И Китай, и Великобритания являются самыми активными участниками слияний и поглощений, особенно в сфере финансовых услуг. Для обеспечения успеха будущих слияний и поглощений решающее значение имеет постановка правильных целей.
Все больше и больше компаний хотят стать транснациональными, поскольку тогда перед ними открываются хорошие возможности обеспечения конкурентоспособности на мировой арене.
Согласно Международному бизнес-отчету (IBR), в 2020 году две компании из пяти, планирующие экономический рост в течение следующих трех лет, рассматривают именно слияния и поглощения. В 2018 году этот показатель составлял одну из трех, а до финансового кризиса - одну из четырех.
Речь идет о странах БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР) которые также рассматривают возможность слияний и поглощений с целью выхода на новые рынки. В этой сфере лидирует Китай, он стремится показать себя в качестве отличного примера для инвесторов во всем мире.
Методы исследования:
- теоретические: анализ, обобщения и синтез научной и методической литературы по проблеме исследования;
- практические: анализ цифровых данных.
Опытно-экспериментальная база исследования компаниями
ПАО «Банк ВТБ», ПАО «Банк ВТБ 24» и ПАО «БМ-Банк».
Научная новизна исследования заключается в развитии теоретико-методических основ оценки синергетического эффекта, который возникает при сделках слияния и поглощения в организациях банковского сектора : учет и определение факторов, которые влияют на синергетический эффект и расчет результативности сделки слияния и поглощения, как разницы между потенциальным и фактическим значением синергизма.
Теоретическая значимость исследования выражается в обосновании теоретико-методологических основ, объясняющих экономическую природу функционирования рынка слияний и поглощений. В ходе теоретического исследования проблем слияния и поглощения установлены факторы влияния на изменение стоимости компаний. Раскрыта сущность синергетического эффекта от слияния и поглощения, определены соответствующие принципы.
Практическая значимость исследования обусловлена актуальностью рассматриваемых вопросов, возможностью применения их на практике: в банковском секторе при прогнозировании синергии от сделок слияний и поглощений.
Достоверность результатов исследования основывается на положениях концепций о стоимостной оценке и на выводах, полученных в ходе теоретического анализа научной литературы.
Полученные в ходе исследования результаты и выводы строятся на основе сведений о базе практики, и подтверждаются применением целого ряда методов оценки стоимости компании, оценки стоимости синергетического эффекта, полученного после слияния и поглощения.
Личное участие автора в организации и проведении исследования состоит в оценке синергетического эффекта от слияния банков на примере ПАО «Банк ВТБ», ПАО «Банк ВТБ 24» и ПАО «БМ-Банк».
Основные теоретические положения исследования нашли свое отражение в публикациях автора в периодических изданиях об экономических науках.
На защиту выносятся следующие положения:
- обосновано в ходе исследования положение о том, что в ходе влияния и поглощения на стоимость предприятия банковского сектора влияет целый ряд факторов: внешние микро факторы и макро факторы в экономике (спрос, степень конкуренции); внутренние микро факторы и макро факторы (политика ценообразования, заемные средства, управление в организации); факторы, связанные с организационной структурой (налоговые эффекты, эффекты, связанные с монополией; эффекты, вызванные изменением рыночной стоимости компании и стоимостью замещения, эффект накопления денежных средств и др.). Исследована специфика формирования стоимости предприятия банковского сектора при слияниях и поглощениях (в зависимости от стратегии функционирования и особенностей взаимодействия структурных единиц);
- обоснованы принципы проектирования механизма стоимостной оценки синергетического эффекта от реализации сделок слияния и поглощения в отношении предприятий, профиль которых связан с банковской деятельностью (достижение синергизма, зависимость от внешней среды, прогрессия, изменение стоимости и асимметрии в информационном взаимодействии). В работе обосновывается, что реализация указанного механизма должна строиться на принципах (оценка стоимости бизнеса, учет элементов синергизма);
- предложен методический инструментарий, ориентированный на синергический эффект от слияния и поглощения для компаний банковского сектора, использование которого позволяет установить погрешности между фактическими и возможными эффектами от синергии, а также установить условия, соблюдение которых позволит достичь положительного эффекта.

Купить