📄Работа №106843
Тема: Слияния и поглощения: формы, методы, оценка эффективности» (на примере организаций банковской отрасли)
Характеристики работы
Тип работы
Магистерская диссертация
Предмет
Экономика
Объем:
58 листов
Год:
2019
Просмотров:
266
5720
руб.
🛒 Купить работу
Не подходит эта работа?
Закажите новую по вашим требованиям
Узнать цену на написание
Закажите новую по вашим требованиям
Представленный материал является образцом учебного исследования, примером структуры и содержания учебного исследования по заявленной теме. Размещён исключительно в информационных и ознакомительных целях.
Workspay.ru оказывает информационные услуги по сбору, обработке и структурированию материалов в соответствии с требованиями заказчика.
Размещение материала не означает публикацию произведения впервые и не предполагает передачу исключительных авторских прав третьим лицам.
Материал не предназначен для дословной сдачи в образовательные организации и требует самостоятельной переработки с соблюдением законодательства Российской Федерации об авторском праве и принципов академической добросовестности.
Авторские права на исходные материалы принадлежат их законным правообладателям. В случае возникновения вопросов, связанных с размещённым материалом, просим направить обращение через форму обратной связи.
Настоящий учебно-методический информационный материал размещён в ознакомительных и исследовательских целях и представляет собой пример учебного исследования. Не является готовым научным трудом и требует самостоятельной переработки.
📋 Содержание
Введение 3
1 Теоретические и правовые аспекты слияний и поглощений как стратегии
развития компании 8
1.1 Сущность и характеристика слияний и поглощений как стратегии
развития компании 8
1.2 Формы и методы осуществления сделок слияния и поглощения .... 17
1.3 Правовое регулирование слияний и поглощений в Российской
Федерации 30
1.4 Особенности проведения сделок слияния и поглощения в банковском
секторе 34
2 Оценка синергетического эффекта от слияния банков на примере ПАО «Банк
ВТБ», ПАО «Банк ВТБ 24» и ПАО «БМ-Банк» 37
2.1 Финансово-экономический анализ деятельности компаний 37
2.2 Оценка стоимости бизнеса компаний до слияния 50
2.3 Оценка стоимости компании после слияния 60
3 Эффективность сделок слияния и поглощения банков 65
3.1 Методологические подходы к оценке эффективности сделок 65
3.2 Основные проблемы слияний и поглощений в России 71
3.3 Тенденции и перспективы развития рынка слияний и поглощений в
банковском секторе 73
Заключение 78
Список используемой литературы 81
Приложение
1 Теоретические и правовые аспекты слияний и поглощений как стратегии
развития компании 8
1.1 Сущность и характеристика слияний и поглощений как стратегии
развития компании 8
1.2 Формы и методы осуществления сделок слияния и поглощения .... 17
1.3 Правовое регулирование слияний и поглощений в Российской
Федерации 30
1.4 Особенности проведения сделок слияния и поглощения в банковском
секторе 34
2 Оценка синергетического эффекта от слияния банков на примере ПАО «Банк
ВТБ», ПАО «Банк ВТБ 24» и ПАО «БМ-Банк» 37
2.1 Финансово-экономический анализ деятельности компаний 37
2.2 Оценка стоимости бизнеса компаний до слияния 50
2.3 Оценка стоимости компании после слияния 60
3 Эффективность сделок слияния и поглощения банков 65
3.1 Методологические подходы к оценке эффективности сделок 65
3.2 Основные проблемы слияний и поглощений в России 71
3.3 Тенденции и перспективы развития рынка слияний и поглощений в
банковском секторе 73
Заключение 78
Список используемой литературы 81
Приложение
📖 Введение
Актуальность исследования. Слияния и поглощения (mergers and acquisitions, M&A) это явление, существующее в экономике несколько десятилетий. Эти процессы заняли свою нишу на рынке, где обращаются привычные для всех людей материальные или финансовые активы, а также права на собственность, которые подразумевают под собой корпоративный контроль. Суть любого из таких процессов состоит в укрупнении капитала и бизнеса путем передачи корпоративного контроля, другими словами - в объединении нескольких организаций в одну. Слияния и поглощения требуют привлечения огромных средств, финансовых и человеческих ресурсов. Это тот процесс, который подразумевает участие специалистов самого высокого уровня, так как даже при самых благоприятных условиях всегда сохраняются высокие риски, и даже небольшие ошибки и просчеты могут привести к нежелательным последствиям совершенно непредвиденных масштабов.
Даже при всей рискованности, рынок слияния и поглощения имеет курс на глобализацию. Это связано с тем, что слияния и поглощения позволяют получить ощутимое конкурентное преимущество за счет достижения эффектов рационализации производства, увеличения эффективности управления, завоевания новых рынков, диверсификации рисков и расширения потребительской базы. Слияния и поглощения остаются одним из самых действенных методов конкурентной борьбы.
Объект исследования: ПАО «Банк ВТБ», ПАО «Банк ВТБ 24» и
ПАО «БМ-Банк».
Предмет исследования : прогнозирование синергии в рамках оценки эффективности сделок слияния и поглощения.
Целью исследования работы является оценка синергетического эффекта и проблем слияния и разработка путей их решения.
Гипотеза исследования: предложенная классификация мотивов
позволяет руководителям организаций выбрать наиболее выгодную стратегию своего развития через слияние или поглощение.
Для достижения поставленной цели необходимо решить
следующие задачи:
- раскрыть понятие «слияния и поглощение», определить мотивы сделок слияний и поглощений;
- определить особенности рынка сделок слияний и поглощений в российской экономике и в банковском секторе, в частности;
- провести финансовый анализ изучаемых компаний до и после проведения сделки слияния;
- проанализировать эффективность сделки слияния на примере
представленных компаний;
- выделить основные проблемы рынка слияний и поглощений в России;
- выявить тенденции и перспективы развития рынка слияний и поглощений в банковской сфере.
В работе предлагается решение теоретического и практического вопроса, касающегося прогнозирования синергетических эффектов от сделок слияний и поглощений. В исследовании рассмотрены подходы к прогнозированию синергетических эффектов, а также предложен более усовершенствованный метод. Сформулированные выводы помогут поспособствовать углублению научных разработок в области прогнозирования синергетических эффектов от сделок слияний и поглощений.
Базовыми для настоящего исследования явились также следующие положения. Глобальные слияния и поглощения достигли своего пика в 2007 году. Хотя в настоящее время сделки слияний и поглощений значительно сократились в основном из-за глобального финансового кризиса, в посткризисный период они начинают восстанавливаться. И Китай, и Великобритания являются самыми активными участниками слияний и поглощений, особенно в сфере финансовых услуг. Для обеспечения успеха будущих слияний и поглощений решающее значение имеет постановка правильных целей.
Все больше и больше компаний хотят стать транснациональными, поскольку тогда перед ними открываются хорошие возможности обеспечения конкурентоспособности на мировой арене.
Согласно Международному бизнес-отчету (IBR), в 2020 году две компании из пяти, планирующие экономический рост в течение следующих трех лет, рассматривают именно слияния и поглощения. В 2018 году этот показатель составлял одну из трех, а до финансового кризиса - одну из четырех.
Речь идет о странах БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР) которые также рассматривают возможность слияний и поглощений с целью выхода на новые рынки. В этой сфере лидирует Китай, он стремится показать себя в качестве отличного примера для инвесторов во всем мире.
Методы исследования:
- теоретические: анализ, обобщения и синтез научной и методической литературы по проблеме исследования;
- практические: анализ цифровых данных.
Опытно-экспериментальная база исследования компаниями
ПАО «Банк ВТБ», ПАО «Банк ВТБ 24» и ПАО «БМ-Банк».
Научная новизна исследования заключается в развитии теоретико-методических основ оценки синергетического эффекта, который возникает при сделках слияния и поглощения в организациях банковского сектора : учет и определение факторов, которые влияют на синергетический эффект и расчет результативности сделки слияния и поглощения, как разницы между потенциальным и фактическим значением синергизма.
Теоретическая значимость исследования выражается в обосновании теоретико-методологических основ, объясняющих экономическую природу функционирования рынка слияний и поглощений. В ходе теоретического исследования проблем слияния и поглощения установлены факторы влияния на изменение стоимости компаний. Раскрыта сущность синергетического эффекта от слияния и поглощения, определены соответствующие принципы.
Практическая значимость исследования обусловлена актуальностью рассматриваемых вопросов, возможностью применения их на практике: в банковском секторе при прогнозировании синергии от сделок слияний и поглощений.
Достоверность результатов исследования основывается на положениях концепций о стоимостной оценке и на выводах, полученных в ходе теоретического анализа научной литературы.
Полученные в ходе исследования результаты и выводы строятся на основе сведений о базе практики, и подтверждаются применением целого ряда методов оценки стоимости компании, оценки стоимости синергетического эффекта, полученного после слияния и поглощения.
Личное участие автора в организации и проведении исследования состоит в оценке синергетического эффекта от слияния банков на примере ПАО «Банк ВТБ», ПАО «Банк ВТБ 24» и ПАО «БМ-Банк».
Основные теоретические положения исследования нашли свое отражение в публикациях автора в периодических изданиях об экономических науках.
На защиту выносятся следующие положения:
- обосновано в ходе исследования положение о том, что в ходе влияния и поглощения на стоимость предприятия банковского сектора влияет целый ряд факторов: внешние микро факторы и макро факторы в экономике (спрос, степень конкуренции); внутренние микро факторы и макро факторы (политика ценообразования, заемные средства, управление в организации); факторы, связанные с организационной структурой (налоговые эффекты, эффекты, связанные с монополией; эффекты, вызванные изменением рыночной стоимости компании и стоимостью замещения, эффект накопления денежных средств и др.). Исследована специфика формирования стоимости предприятия банковского сектора при слияниях и поглощениях (в зависимости от стратегии функционирования и особенностей взаимодействия структурных единиц);
- обоснованы принципы проектирования механизма стоимостной оценки синергетического эффекта от реализации сделок слияния и поглощения в отношении предприятий, профиль которых связан с банковской деятельностью (достижение синергизма, зависимость от внешней среды, прогрессия, изменение стоимости и асимметрии в информационном взаимодействии). В работе обосновывается, что реализация указанного механизма должна строиться на принципах (оценка стоимости бизнеса, учет элементов синергизма);
- предложен методический инструментарий, ориентированный на синергический эффект от слияния и поглощения для компаний банковского сектора, использование которого позволяет установить погрешности между фактическими и возможными эффектами от синергии, а также установить условия, соблюдение которых позволит достичь положительного эффекта.
Даже при всей рискованности, рынок слияния и поглощения имеет курс на глобализацию. Это связано с тем, что слияния и поглощения позволяют получить ощутимое конкурентное преимущество за счет достижения эффектов рационализации производства, увеличения эффективности управления, завоевания новых рынков, диверсификации рисков и расширения потребительской базы. Слияния и поглощения остаются одним из самых действенных методов конкурентной борьбы.
Объект исследования: ПАО «Банк ВТБ», ПАО «Банк ВТБ 24» и
ПАО «БМ-Банк».
Предмет исследования : прогнозирование синергии в рамках оценки эффективности сделок слияния и поглощения.
Целью исследования работы является оценка синергетического эффекта и проблем слияния и разработка путей их решения.
Гипотеза исследования: предложенная классификация мотивов
позволяет руководителям организаций выбрать наиболее выгодную стратегию своего развития через слияние или поглощение.
Для достижения поставленной цели необходимо решить
следующие задачи:
- раскрыть понятие «слияния и поглощение», определить мотивы сделок слияний и поглощений;
- определить особенности рынка сделок слияний и поглощений в российской экономике и в банковском секторе, в частности;
- провести финансовый анализ изучаемых компаний до и после проведения сделки слияния;
- проанализировать эффективность сделки слияния на примере
представленных компаний;
- выделить основные проблемы рынка слияний и поглощений в России;
- выявить тенденции и перспективы развития рынка слияний и поглощений в банковской сфере.
В работе предлагается решение теоретического и практического вопроса, касающегося прогнозирования синергетических эффектов от сделок слияний и поглощений. В исследовании рассмотрены подходы к прогнозированию синергетических эффектов, а также предложен более усовершенствованный метод. Сформулированные выводы помогут поспособствовать углублению научных разработок в области прогнозирования синергетических эффектов от сделок слияний и поглощений.
Базовыми для настоящего исследования явились также следующие положения. Глобальные слияния и поглощения достигли своего пика в 2007 году. Хотя в настоящее время сделки слияний и поглощений значительно сократились в основном из-за глобального финансового кризиса, в посткризисный период они начинают восстанавливаться. И Китай, и Великобритания являются самыми активными участниками слияний и поглощений, особенно в сфере финансовых услуг. Для обеспечения успеха будущих слияний и поглощений решающее значение имеет постановка правильных целей.
Все больше и больше компаний хотят стать транснациональными, поскольку тогда перед ними открываются хорошие возможности обеспечения конкурентоспособности на мировой арене.
Согласно Международному бизнес-отчету (IBR), в 2020 году две компании из пяти, планирующие экономический рост в течение следующих трех лет, рассматривают именно слияния и поглощения. В 2018 году этот показатель составлял одну из трех, а до финансового кризиса - одну из четырех.
Речь идет о странах БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР) которые также рассматривают возможность слияний и поглощений с целью выхода на новые рынки. В этой сфере лидирует Китай, он стремится показать себя в качестве отличного примера для инвесторов во всем мире.
Методы исследования:
- теоретические: анализ, обобщения и синтез научной и методической литературы по проблеме исследования;
- практические: анализ цифровых данных.
Опытно-экспериментальная база исследования компаниями
ПАО «Банк ВТБ», ПАО «Банк ВТБ 24» и ПАО «БМ-Банк».
Научная новизна исследования заключается в развитии теоретико-методических основ оценки синергетического эффекта, который возникает при сделках слияния и поглощения в организациях банковского сектора : учет и определение факторов, которые влияют на синергетический эффект и расчет результативности сделки слияния и поглощения, как разницы между потенциальным и фактическим значением синергизма.
Теоретическая значимость исследования выражается в обосновании теоретико-методологических основ, объясняющих экономическую природу функционирования рынка слияний и поглощений. В ходе теоретического исследования проблем слияния и поглощения установлены факторы влияния на изменение стоимости компаний. Раскрыта сущность синергетического эффекта от слияния и поглощения, определены соответствующие принципы.
Практическая значимость исследования обусловлена актуальностью рассматриваемых вопросов, возможностью применения их на практике: в банковском секторе при прогнозировании синергии от сделок слияний и поглощений.
Достоверность результатов исследования основывается на положениях концепций о стоимостной оценке и на выводах, полученных в ходе теоретического анализа научной литературы.
Полученные в ходе исследования результаты и выводы строятся на основе сведений о базе практики, и подтверждаются применением целого ряда методов оценки стоимости компании, оценки стоимости синергетического эффекта, полученного после слияния и поглощения.
Личное участие автора в организации и проведении исследования состоит в оценке синергетического эффекта от слияния банков на примере ПАО «Банк ВТБ», ПАО «Банк ВТБ 24» и ПАО «БМ-Банк».
Основные теоретические положения исследования нашли свое отражение в публикациях автора в периодических изданиях об экономических науках.
На защиту выносятся следующие положения:
- обосновано в ходе исследования положение о том, что в ходе влияния и поглощения на стоимость предприятия банковского сектора влияет целый ряд факторов: внешние микро факторы и макро факторы в экономике (спрос, степень конкуренции); внутренние микро факторы и макро факторы (политика ценообразования, заемные средства, управление в организации); факторы, связанные с организационной структурой (налоговые эффекты, эффекты, связанные с монополией; эффекты, вызванные изменением рыночной стоимости компании и стоимостью замещения, эффект накопления денежных средств и др.). Исследована специфика формирования стоимости предприятия банковского сектора при слияниях и поглощениях (в зависимости от стратегии функционирования и особенностей взаимодействия структурных единиц);
- обоснованы принципы проектирования механизма стоимостной оценки синергетического эффекта от реализации сделок слияния и поглощения в отношении предприятий, профиль которых связан с банковской деятельностью (достижение синергизма, зависимость от внешней среды, прогрессия, изменение стоимости и асимметрии в информационном взаимодействии). В работе обосновывается, что реализация указанного механизма должна строиться на принципах (оценка стоимости бизнеса, учет элементов синергизма);
- предложен методический инструментарий, ориентированный на синергический эффект от слияния и поглощения для компаний банковского сектора, использование которого позволяет установить погрешности между фактическими и возможными эффектами от синергии, а также установить условия, соблюдение которых позволит достичь положительного эффекта.
✅ Заключение
Период дошкольного возраста является наиболее благоприятным для формирования у детей 5-6 лет правил гостевого этикета. Анализ психолого¬педагогической литературы показал, что проблема формирования у детей 5-6 лет правил гостевого этикета является сложной, но необходимой для дальнейшего успешного развития детей.
Согласно проведенному теоретическому анализу было выявлено, что для формирования у детей 5-6 лет правил гостевого этикета необходимо соблюдать следующие педагогические условия:
- обогащение развивающей предметно-пространственной среды материалами и атрибутами, способствующими формированию у детей правил гостевого этикета;
- разработка и включение в режимные моменты игрового комплекса в соответствии с показателями формирования у детей правил гостевого этикета;
- организация совместной работы с родителями по формированию у детей правил гостевого этикета.
На основании изучения работ И.Н. Курочкиной, Н.В. Кулешовой, Л.В. Кирс, Т.В. Сенько, А.М. Щетининой, а также в соответствии с поставленной целью нами были, выделены критерии, показатели и подобраны диагностические задания.
Результаты, полученные в ходе констатирующего этапа эксперимента, подтверждают и дополняют данные научных исследований педагогов и психологов по вопросу формирования у детей 5-6 лет правил гостевого этикета, обусловливают необходимость оказания педагогической помощи по данному вопросу.
Анализ полученных результатов сформированности у детей 5-6 лет правил гостевого этикета на констатирующем этапе нашего исследования условно позволил нам отнести детей к трем уровням .
К низкому уровню сформированности у детей 5-6 лет правил гостевого этикета мы условно отнесли 6 детей (30%). Дети этого уровня не знают правила гостевого этикета, не стремятся самостоятельно узнавать и пользоваться правилами гостевого этикета, при объяснении и демонстрации правил не пытаются их запомнить и не стремятся их применять.
К среднему уровню сформированности у детей 5-6 лет правил гостевого этикета мы условно отнесли 10 детей (50%). Дети данного уровня знают некоторые правила гостевого этикета, однако не всегда их стараются выполнять. Эти дети выполняют правила гостевого этикета только в том случае, если того требует задание или по просьбе воспитателя. В повседневных режимных моментах дети этого уровня правила этикетного поведения практически не используют.
К высокому уровню сформированности у детей 5-6 лет правил гостевого этикета мы условно отнесли 4 детей (20%). Дети данного уровня знают и используют правила гостевого этикета не только по заданию и просьбе воспитателя, но и применяют их в режимных моментах детского сада и в повседневной жизни в целом.
В формирующей части нашего экспериментального исследования были реализованы педагогические условия формирования у детей 5-6 лет правил гостевого этикета.
Реализация первого педагогического условия включала обогащение развивающей предметно-пространственной среды материалами и атрибутами, способствующей формированию у детей 5-6 лет правил гостевого этикета, с целью повысить эффективность занятий детей по формированию правил гостевого этикета.
Для реализации второго педагогического условия нами был разработан игровой комплекс в соответствии с показателями уровня сформированности у детей 5-6 лет правил гостевого этикета. Игровой комплекс включал в себя дидактические упражнения, сюжетно-ролевые игры и игровые ситуации.
Реализация третьего педагогического условия включала совместную работу с родителями по формированию у детей 5-6 лет правил гостевого этикета. Благодаря совместной работе с родителями у детей появился интерес к проблеме формирования правил гостевого этикета. В процессе проведенной нами работы дети проявляли заинтересованность и активность, что отразилось в результатах контрольного этапа.
По результатам контрольного среза, согласно проведенному анализу, заметна положительная динамика уровня сформированности у детей 5-6 лет правил гостевого этикета. Показатель низкого уровня снизился на 15%, показатель среднего уровня вырос на 10%, а показатель высокого уровня вырос на 5%.
Таким образом, достигнута цель исследования, решены все поставленные задачи, получены теоретические и экспериментальные данные, подтверждающие выдвинутую нами гипотезу.
Согласно проведенному теоретическому анализу было выявлено, что для формирования у детей 5-6 лет правил гостевого этикета необходимо соблюдать следующие педагогические условия:
- обогащение развивающей предметно-пространственной среды материалами и атрибутами, способствующими формированию у детей правил гостевого этикета;
- разработка и включение в режимные моменты игрового комплекса в соответствии с показателями формирования у детей правил гостевого этикета;
- организация совместной работы с родителями по формированию у детей правил гостевого этикета.
На основании изучения работ И.Н. Курочкиной, Н.В. Кулешовой, Л.В. Кирс, Т.В. Сенько, А.М. Щетининой, а также в соответствии с поставленной целью нами были, выделены критерии, показатели и подобраны диагностические задания.
Результаты, полученные в ходе констатирующего этапа эксперимента, подтверждают и дополняют данные научных исследований педагогов и психологов по вопросу формирования у детей 5-6 лет правил гостевого этикета, обусловливают необходимость оказания педагогической помощи по данному вопросу.
Анализ полученных результатов сформированности у детей 5-6 лет правил гостевого этикета на констатирующем этапе нашего исследования условно позволил нам отнести детей к трем уровням .
К низкому уровню сформированности у детей 5-6 лет правил гостевого этикета мы условно отнесли 6 детей (30%). Дети этого уровня не знают правила гостевого этикета, не стремятся самостоятельно узнавать и пользоваться правилами гостевого этикета, при объяснении и демонстрации правил не пытаются их запомнить и не стремятся их применять.
К среднему уровню сформированности у детей 5-6 лет правил гостевого этикета мы условно отнесли 10 детей (50%). Дети данного уровня знают некоторые правила гостевого этикета, однако не всегда их стараются выполнять. Эти дети выполняют правила гостевого этикета только в том случае, если того требует задание или по просьбе воспитателя. В повседневных режимных моментах дети этого уровня правила этикетного поведения практически не используют.
К высокому уровню сформированности у детей 5-6 лет правил гостевого этикета мы условно отнесли 4 детей (20%). Дети данного уровня знают и используют правила гостевого этикета не только по заданию и просьбе воспитателя, но и применяют их в режимных моментах детского сада и в повседневной жизни в целом.
В формирующей части нашего экспериментального исследования были реализованы педагогические условия формирования у детей 5-6 лет правил гостевого этикета.
Реализация первого педагогического условия включала обогащение развивающей предметно-пространственной среды материалами и атрибутами, способствующей формированию у детей 5-6 лет правил гостевого этикета, с целью повысить эффективность занятий детей по формированию правил гостевого этикета.
Для реализации второго педагогического условия нами был разработан игровой комплекс в соответствии с показателями уровня сформированности у детей 5-6 лет правил гостевого этикета. Игровой комплекс включал в себя дидактические упражнения, сюжетно-ролевые игры и игровые ситуации.
Реализация третьего педагогического условия включала совместную работу с родителями по формированию у детей 5-6 лет правил гостевого этикета. Благодаря совместной работе с родителями у детей появился интерес к проблеме формирования правил гостевого этикета. В процессе проведенной нами работы дети проявляли заинтересованность и активность, что отразилось в результатах контрольного этапа.
По результатам контрольного среза, согласно проведенному анализу, заметна положительная динамика уровня сформированности у детей 5-6 лет правил гостевого этикета. Показатель низкого уровня снизился на 15%, показатель среднего уровня вырос на 10%, а показатель высокого уровня вырос на 5%.
Таким образом, достигнута цель исследования, решены все поставленные задачи, получены теоретические и экспериментальные данные, подтверждающие выдвинутую нами гипотезу.
ИЛИ
Поиск аналога
📕 Список литературы
🛒 Оформить заказ
⚡ Работу высылаем в течении 5 минут после оплаты.