Помощь студентам в учебе
Фьючерсные контракты в управлении финансовыми рисками предприятия (на примере ПАО «ВымпелКом»)
|
Введение 4
1 Теоретические основы управления финансовыми рисками с помощью
фьючерсных контрактов 7
1.1 Финансовые риски предприятия: понятие, виды и основные методы
управления 7
1.2 Фьючерсные контракты и их роль в управлении финансовыми
рисками предприятия 14
1.3 Механизм хеджирования финансовых рисков с помощью фьючерсных
контрактов 20
2 Анализ эффективности управления финансовыми рисками в ПАО
«ВымпелКом» 26
2.1 Технико-экономическая характеристика ПАО «ВымпелКом» 26
2.2 Анализ финансовых рисков в деятельности ПАО «ВымпелКом».. ..29
2.3 Анализ эффективности управления финансовыми рисками в ПАО
«ВымпелКом» 37
3 Рекомендации по управлению финансовыми рисками ПАО
«ВымпелКом» с помощью фьючерсных контрактов 41
3.1 Рекомендации по хеджированию валютных рисков ПАО
«ВымпелКом» с помощью фьючерсных контрактов 41
3.2 Рекомендации по хеджированию процентных рисков ПАО
«ВымпелКом» с помощью фьючерсных контрактов 44
Заключение 46
Список используемой литературы 49
Приложения 54
1 Теоретические основы управления финансовыми рисками с помощью
фьючерсных контрактов 7
1.1 Финансовые риски предприятия: понятие, виды и основные методы
управления 7
1.2 Фьючерсные контракты и их роль в управлении финансовыми
рисками предприятия 14
1.3 Механизм хеджирования финансовых рисков с помощью фьючерсных
контрактов 20
2 Анализ эффективности управления финансовыми рисками в ПАО
«ВымпелКом» 26
2.1 Технико-экономическая характеристика ПАО «ВымпелКом» 26
2.2 Анализ финансовых рисков в деятельности ПАО «ВымпелКом».. ..29
2.3 Анализ эффективности управления финансовыми рисками в ПАО
«ВымпелКом» 37
3 Рекомендации по управлению финансовыми рисками ПАО
«ВымпелКом» с помощью фьючерсных контрактов 41
3.1 Рекомендации по хеджированию валютных рисков ПАО
«ВымпелКом» с помощью фьючерсных контрактов 41
3.2 Рекомендации по хеджированию процентных рисков ПАО
«ВымпелКом» с помощью фьючерсных контрактов 44
Заключение 46
Список используемой литературы 49
Приложения 54
В современной экономике управление финансовыми рисками выступает одной из важнейших задач деятельности любой организации. Так, финансовые риски способны оказать значительное влияние на результаты финансово - хозяйственной деятельности организации, и лишь эффективные и грамотные решения по управлению рисками могут обеспечить экономическую безопасность организации.
В последние годы одним из наиболее эффективных методов управления рисками выступает хеджирование рисков, которое осуществляется посредством заключения сделок со срочными производными финансовыми инструментами, одним из которых выступает фьючерсный контракт. Так, хеджирование позволяется эффективно управлять рыночными рисками. Сегодня мы можем говорить о неопределённости на мировых финансовых рынках, о нестабильности современной экономики, и рыночные риски сегодня являются существенными для любой организации. Хеджирование рыночных рисков с помощью фьючерсных контрактов является актуальным вопросом в совершенствовании управления рисками в организации. Это предопределяет актуальность темы бакалаврской работы.
Цель бакалаврской работы - провести анализ эффективности управления финансовыми рисками в организации и дать рекомендации по их хеджированию с помощью фьючерсных контрактов.
Задачи бакалаврской работы заключаются в следующем:
- рассмотреть теоретические основы управления финансовыми рисками с помощью фьючерсных контрактов;
- провести анализ эффективности управления финансовыми рисками в ПАО «ВымпелКом»;
- дать рекомендации по хеджированию финансовых рисков ПАО «ВымпелКом» с помощью фьючерсных контрактов.
Объектом исследования выступает ПАО «ВымпелКом». Предметом исследования являются финансовые риски организации и эффективность управления финансовыми рисками.
Среди методов исследования, используемых в бакалаврской работе, следует выделить анализ, сравнение, абстрагирование.
Методологическая база исследования представлена работами отечественных и зарубежных авторов в области управления рисками, среди которых Бланк И.А., Балдин К.В., Дубина И.Н., Каранина Е.В., Фомичев А.Н. и др. При написании бакалаврской работы были использованы научные статьи, среди авторов можно выделить Жамьянову С.В., Михайлову А.В., Нехайчук Е.В. и др.
Информационной базой послужили данные бухгалтерской (финансовой) отчётности ПАО «ВымпелКом» за 2015-2017 годы, данные годовых и ежеквартальных отчётов организации, а также материалы официального сайта.
Хронологические рамки исследования - с 2015 по 2017 годы.
Практическая значимость бакалаврской работы заключается в возможности применения разработанных мероприятий по хеджированию финансовых рисков фьючерсными контрактами телекоммуникационными компаниями в целом и анализируемой компанией в частности.
Бакалаврская работа включает в себя введение, три главы, заключение, список литературы, а также приложения.
В первой главе бакалаврской работы раскрываются теоретические основы управления финансовыми рисками с помощью фьючерсных контрактов. Здесь раскрывается понятие финансовых рисков предприятия, даётся классификация финансовых рисков, а также рассматриваются основные методы управления финансовых рисков. Здесь же раскрывается сущность фьючерсных контрактов, выявляется их роль в управлении финансовыми рисками предприятия. В завершении первой главы рассматривается механизм хеджирования финансовых рисков с помощью фьючерсных контрактов.
Вторая глава посвящена анализу эффективности управления финансовыми рисками в ПАО «ВымпелКом». Во второй главе представлена технико-экономическая характеристика ПАО «ВымпелКом», проводится анализ финансовых рисков в деятельности ПАО «ВымпелКом», а также анализ эффективности управления финансовыми рисками в ПАО «ВымпелКом».
В третьей главе даются рекомендации по хеджированию финансовых рисков ПАО «ВымпелКом» с помощью фьючерсных контрактов. Так, отдельно даются рекомендации по хеджированию валютных рисков и отдельно - по хеджированию процентных рисков.
В заключении делаются основные выводы по проведённому исследованию.
В последние годы одним из наиболее эффективных методов управления рисками выступает хеджирование рисков, которое осуществляется посредством заключения сделок со срочными производными финансовыми инструментами, одним из которых выступает фьючерсный контракт. Так, хеджирование позволяется эффективно управлять рыночными рисками. Сегодня мы можем говорить о неопределённости на мировых финансовых рынках, о нестабильности современной экономики, и рыночные риски сегодня являются существенными для любой организации. Хеджирование рыночных рисков с помощью фьючерсных контрактов является актуальным вопросом в совершенствовании управления рисками в организации. Это предопределяет актуальность темы бакалаврской работы.
Цель бакалаврской работы - провести анализ эффективности управления финансовыми рисками в организации и дать рекомендации по их хеджированию с помощью фьючерсных контрактов.
Задачи бакалаврской работы заключаются в следующем:
- рассмотреть теоретические основы управления финансовыми рисками с помощью фьючерсных контрактов;
- провести анализ эффективности управления финансовыми рисками в ПАО «ВымпелКом»;
- дать рекомендации по хеджированию финансовых рисков ПАО «ВымпелКом» с помощью фьючерсных контрактов.
Объектом исследования выступает ПАО «ВымпелКом». Предметом исследования являются финансовые риски организации и эффективность управления финансовыми рисками.
Среди методов исследования, используемых в бакалаврской работе, следует выделить анализ, сравнение, абстрагирование.
Методологическая база исследования представлена работами отечественных и зарубежных авторов в области управления рисками, среди которых Бланк И.А., Балдин К.В., Дубина И.Н., Каранина Е.В., Фомичев А.Н. и др. При написании бакалаврской работы были использованы научные статьи, среди авторов можно выделить Жамьянову С.В., Михайлову А.В., Нехайчук Е.В. и др.
Информационной базой послужили данные бухгалтерской (финансовой) отчётности ПАО «ВымпелКом» за 2015-2017 годы, данные годовых и ежеквартальных отчётов организации, а также материалы официального сайта.
Хронологические рамки исследования - с 2015 по 2017 годы.
Практическая значимость бакалаврской работы заключается в возможности применения разработанных мероприятий по хеджированию финансовых рисков фьючерсными контрактами телекоммуникационными компаниями в целом и анализируемой компанией в частности.
Бакалаврская работа включает в себя введение, три главы, заключение, список литературы, а также приложения.
В первой главе бакалаврской работы раскрываются теоретические основы управления финансовыми рисками с помощью фьючерсных контрактов. Здесь раскрывается понятие финансовых рисков предприятия, даётся классификация финансовых рисков, а также рассматриваются основные методы управления финансовых рисков. Здесь же раскрывается сущность фьючерсных контрактов, выявляется их роль в управлении финансовыми рисками предприятия. В завершении первой главы рассматривается механизм хеджирования финансовых рисков с помощью фьючерсных контрактов.
Вторая глава посвящена анализу эффективности управления финансовыми рисками в ПАО «ВымпелКом». Во второй главе представлена технико-экономическая характеристика ПАО «ВымпелКом», проводится анализ финансовых рисков в деятельности ПАО «ВымпелКом», а также анализ эффективности управления финансовыми рисками в ПАО «ВымпелКом».
В третьей главе даются рекомендации по хеджированию финансовых рисков ПАО «ВымпелКом» с помощью фьючерсных контрактов. Так, отдельно даются рекомендации по хеджированию валютных рисков и отдельно - по хеджированию процентных рисков.
В заключении делаются основные выводы по проведённому исследованию.
Итак, в первой главе бакалаврской работы мы изучили теоретические основы управления финансовыми рисками с помощью фьючерсных контрактов. Здесь раскрывается понятие финансовых рисков предприятия, даётся классификация финансовых рисков, а также рассматриваются основные методы управления финансовых рисков. Здесь же раскрывается сущность фьючерсных контрактов, выявляется их роль в управлении финансовыми рисками предприятия. В завершении первой главы рассматривается механизм хеджирования финансовых рисков с помощью фьючерсных контрактов.
Вторая глава посвящена анализу эффективности управления финансовыми рисками в ПАО «ВымпелКом». ПАО «ВымпелКом» является одним из ведущих поставщиков услуг связи в России и осуществляет деятельность под брендом «Билайн».
Проведённый во второй главе анализ показал, что ПАО «ВымпелКом» подвержено влиянию множества финансовых рисков, при этом существенное влияние на финансовые результаты деятельности компании оказывают рыночные риски, а именно процентный риск и валютный риск.
ВымпелКом использует производные финансовые инструменты, в том числе свопы, форвардные контракты и опционы для управления влиянием воздействия иностранной валюты и процентных ставок. Компания использует валютные форвардные / свопы, опционы и «zero-cost collar» для управления рисками изменения денежных потоков, которые связаны с валютными рисками и рисками изменения процентных ставок по кредитам и займам.
Анализ показал, что валютные и процентные риски продолжают оказывать существенное влияние на финансовые результаты деятельности компании.
С целью совершенствования процесса управления рыночными рисками мы рекомендуем ПАО «Вымпелком» применять фьючерсные контракты, а именно валютные фьючерсы и процентные фьючерсы.
Согласно проведённому анализу, рост курса доллара по отношению к рублю для ПАО «ВымпелКом» благоприятен, однако падения курса доллара приведёт к снижению финансовых результатов деятельности компании. В связи с этим мы рекомендуем использовать механизм короткого хеджирования с целью управления риском падения курса доллара по отношению к рублю. Таким образом, ПАО «ВымпелКом» сможет компенсировать недополученный финансовый результат получением положительной вариационной маржи на фьючерсном рынке. При этом при движении рынка в любом направлении итоговый результат для хеджера остаётся неизменным, равным цене фьючерсного контракта в момент открытия позиции. 31.12.2017 года можно было зафиксировать валютный курс на более высоком уровне. Ввиду того, что на рынке наблюдалась ситуация контанго, то есть цена фьючерсного контракта превышала валютный курс на спотовом рынке, в случае короткого хеджирования ситуация оказалась благоприятной.
На наш взгляд, ПАО «ВымпелКом» необходимо усовершенствовать механизм управления валютным риском и внедрить фьючерсные контракты как основной инструмент хеджирования валютных рисков.
Важно отметить, что фьючерсные контракты не только позволяют эффективно управлять валютным риском, но и не несут в себе дополнительных кредитных рисков, как внебиржевые деривативы, такие как свопы и форварды. По сути внебиржевые инструменты хеджирования нивелируют одни риски, однако создают новый риск - кредитный.
Анализ показал, что ПАО «ВымпелКом» подвержено влиянию риска изменения процентных ставок. Данный риск в основном связан с финансовыми активами компании и долгосрочными долговыми обязательствами с плавающей процентной ставкой, имеющимися у компании.
Несмотря на то, что ПАО «ВымпелКом» управляет риском изменения процентных ставок, используя в большей части портфель займов с фиксированной процентной ставкой и на 31 декабря 2017 года примерно 89% заемных средств ПАО «ВымпелКом» имеют фиксированную процентную ставку, влияние процентного риска на деятельность компании существенное.
Анализ чувствительности к возможным изменениям процентных ставок в разбивке по валютам показал, что наиболее сильное влияние на финансовый результат ПАО «ВымпелКом» в 2017 году оказывало изменение процентных ставок, выраженных в долларах США и в российских рублях.
С целью хеджирования процентного риска мы также рекомендуем заменить внебиржевые деривативы на фьючерсные контракты, а именно на процентные фьючерсы.
Так, в данной ситуации для долларовой позиции необходимо осуществлять короткий хедж, так как неблагоприятной ситуацией выступает снижение процентных ставок.
Для рублёвой позиции необходимо применять длинной хеджирование, так как неблагоприятной ситуацией выступает рост процентных ставок.
Хеджирование фьючерсными контрактами позволит заранее прогнозировать денежные потоки, не только нивелировав процентный риск, но и при этом не создавая дополнительный кредитный риск.
Таким образом, фьючерсные контракты позволяют наиболее эффективно управлять финансовыми рисками ПАО «ВымпелКом».
Вторая глава посвящена анализу эффективности управления финансовыми рисками в ПАО «ВымпелКом». ПАО «ВымпелКом» является одним из ведущих поставщиков услуг связи в России и осуществляет деятельность под брендом «Билайн».
Проведённый во второй главе анализ показал, что ПАО «ВымпелКом» подвержено влиянию множества финансовых рисков, при этом существенное влияние на финансовые результаты деятельности компании оказывают рыночные риски, а именно процентный риск и валютный риск.
ВымпелКом использует производные финансовые инструменты, в том числе свопы, форвардные контракты и опционы для управления влиянием воздействия иностранной валюты и процентных ставок. Компания использует валютные форвардные / свопы, опционы и «zero-cost collar» для управления рисками изменения денежных потоков, которые связаны с валютными рисками и рисками изменения процентных ставок по кредитам и займам.
Анализ показал, что валютные и процентные риски продолжают оказывать существенное влияние на финансовые результаты деятельности компании.
С целью совершенствования процесса управления рыночными рисками мы рекомендуем ПАО «Вымпелком» применять фьючерсные контракты, а именно валютные фьючерсы и процентные фьючерсы.
Согласно проведённому анализу, рост курса доллара по отношению к рублю для ПАО «ВымпелКом» благоприятен, однако падения курса доллара приведёт к снижению финансовых результатов деятельности компании. В связи с этим мы рекомендуем использовать механизм короткого хеджирования с целью управления риском падения курса доллара по отношению к рублю. Таким образом, ПАО «ВымпелКом» сможет компенсировать недополученный финансовый результат получением положительной вариационной маржи на фьючерсном рынке. При этом при движении рынка в любом направлении итоговый результат для хеджера остаётся неизменным, равным цене фьючерсного контракта в момент открытия позиции. 31.12.2017 года можно было зафиксировать валютный курс на более высоком уровне. Ввиду того, что на рынке наблюдалась ситуация контанго, то есть цена фьючерсного контракта превышала валютный курс на спотовом рынке, в случае короткого хеджирования ситуация оказалась благоприятной.
На наш взгляд, ПАО «ВымпелКом» необходимо усовершенствовать механизм управления валютным риском и внедрить фьючерсные контракты как основной инструмент хеджирования валютных рисков.
Важно отметить, что фьючерсные контракты не только позволяют эффективно управлять валютным риском, но и не несут в себе дополнительных кредитных рисков, как внебиржевые деривативы, такие как свопы и форварды. По сути внебиржевые инструменты хеджирования нивелируют одни риски, однако создают новый риск - кредитный.
Анализ показал, что ПАО «ВымпелКом» подвержено влиянию риска изменения процентных ставок. Данный риск в основном связан с финансовыми активами компании и долгосрочными долговыми обязательствами с плавающей процентной ставкой, имеющимися у компании.
Несмотря на то, что ПАО «ВымпелКом» управляет риском изменения процентных ставок, используя в большей части портфель займов с фиксированной процентной ставкой и на 31 декабря 2017 года примерно 89% заемных средств ПАО «ВымпелКом» имеют фиксированную процентную ставку, влияние процентного риска на деятельность компании существенное.
Анализ чувствительности к возможным изменениям процентных ставок в разбивке по валютам показал, что наиболее сильное влияние на финансовый результат ПАО «ВымпелКом» в 2017 году оказывало изменение процентных ставок, выраженных в долларах США и в российских рублях.
С целью хеджирования процентного риска мы также рекомендуем заменить внебиржевые деривативы на фьючерсные контракты, а именно на процентные фьючерсы.
Так, в данной ситуации для долларовой позиции необходимо осуществлять короткий хедж, так как неблагоприятной ситуацией выступает снижение процентных ставок.
Для рублёвой позиции необходимо применять длинной хеджирование, так как неблагоприятной ситуацией выступает рост процентных ставок.
Хеджирование фьючерсными контрактами позволит заранее прогнозировать денежные потоки, не только нивелировав процентный риск, но и при этом не создавая дополнительный кредитный риск.
Таким образом, фьючерсные контракты позволяют наиболее эффективно управлять финансовыми рисками ПАО «ВымпелКом».
Подобные работы
- Управление финансовыми рисками организации
Бакалаврская работа, финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 3800 р. Год сдачи: 2020